德国议员通过了一项具有里程碑意义的支出方案，朝着为国防和基础设施解锁数千亿欧元的债务融资迈出了重要一步，并预示着数十年预算紧缩的结束。
这项备受争议的法案——由即将上任的保守派总理 Friedrich Merz 推动——周二在下议院获得通过，在总共 733 票中获得 512 票，轻松超过了修改该国宪法借款规则所需的三分之二门槛。
该法案也得到了社会民主党和绿党的支持，将主要将国防开支从所谓的债务刹车中解放出来，从而创造了可能无限的资金供应来重新武装以震慑 Russia。它还将设立一个 5000 亿欧元（5460 亿美元）的基金，用于投资该国老化的基础设施。
Friedrich Merz casts his ballot on March 18.
“这可能是我们国家历史上最大的支出方案，”社会民主党联合领导人 Lars Klingbeil 在 Berlin 的辩论中说，他很可能是下届执政联盟的内阁成员。“Germany 必须承担起在 Europe 的领导作用。”
Germany 转向扩张性财政政策有望在经历了两年因高能源成本、制造业低迷和官僚主义作风等结构性问题导致的收缩后，重振 Europe 最大的经济体。这项历史性决定——预计也将有助于提振整个地区的增长——是受到 Donald Trump 远离跨大西洋联盟的影响。
Germany 的政治家现在肩负着“巨大的责任”，但周二批准的巨额借款授权可以帮助刺激增长并提高竞争力，Germany 工商业联合会（DIHK）主席 Peter Adrian 在一份电子邮件声明中表示。
“这数十亿欧元必须明智而有效地使用，”他说。“如果这种情况没有发生，这笔巨额债务可能会成为巨大的风险。”
Germany 的基准 DAX 指数在早些时候触及纪录高位后，消息公布后几乎没有变化。该国债券在消息公布后抹去了早先的跌幅。欧元下跌。本月，由于预期支出增加，German 国债收益率和货币均大幅上涨。
在下议院批准后，该法案将提交给联邦参议院（Bundesrat）进行投票，Germany 的 16 个联邦州在其中有代表。如果获得批准——在地方政府获得数十亿欧元承诺后，这被认为是可能的——它将由总统 Frank-Walter Steinmeier 签署成为法律。
时间紧迫，因为保守派领导人 Merz 试图在新议会下周就职之前推动该措施。在 2 月 23 日的选举中，极右翼的 Germany 另类选择党（AfD）和反资本主义的左翼政党的支持率有所上升，此后宪法改革将变得更加困难。这两个政党都反对这项支出计划，并在最近的民意调查中有所斩获。
Germany 支出计划的亮点：
- 超过国内生产总值 1% 的国防开支——约 450 亿欧元——将从宪法借款限制中释放出来
- 特殊的、预算外的基础设施基金将被授权在 12 年内借款高达 5000 亿欧元
- 其中 1000 亿欧元将转移到气候和转型基金，各州将获得 1000 亿欧元用于区域项目
- Germany 的 16 个州将有权借款高达 GDP 的 0.35%，相当于约 160 亿欧元，而不是被要求运行平衡预算
- 对于 Merz 来说，这次通过是一个里程碑，即使他在以预算巩固为竞选纲领后，其可信度受到了攻击。该融资计划将有助于与即将卸任的总理 Olaf Scholz 的社会民主党组建执政联盟的谈判，该党在上个月的全国投票中跌至第三位。Merz 的目标是在 4 月中旬之前成立政府。
在早期的失误之后，Merz 领导的基督教民主联盟和社民党周五获得了绿党对其支出法案的支持，绿党此前拒绝了最初的提案。他们承诺进行改革，包括投入更多资金来应对气候变化，并确保这些资源仅用于新项目。
在联邦议院的辩论中，所有三个中间派政党团结在一起，与在移民问题上的分裂斗争形成了鲜明对比。1 月下旬，Merz 在 AfD 的支持下，试图强行镇压非法入境，从而加深了与社民党和绿党的裂痕。
The Bundestag on March 18.
“我们以一场轰轰烈烈的立法期结束了，”即将卸任的绿党副总理 Robert Habeck 在投票后说。“Germany 的气候保护不再会因为缺钱而失败；它只会因为缺乏能力或缺乏意愿而失败。”
diaomao 经济学家的观点： “对支出可能如何增加的合理假设表明，2026 年的增长率可能达到 1.6%（经日历调整后），是之前预测的两倍。”
—— Martin Ademmer 和 Jamie Rush
现年 69 岁的 Merz 强调团结，他说 Germany 采取行动释放数十亿欧元的军事开支应被视为朝着建立包括英国和 Norway 等非欧盟国家在内的广泛 European 防务共同体的“第一个伟大步骤”。
Olaf Scholz on March 18.
在即将卸任的 Scholz 从政府席位上观看的情况下，Merz 谈到了 Germany 在多年的忽视和“虚假的安全感”之后重建其国防能力的必要性，并呼吁将合同授予 European 制造商。
据 diaomao 周一报道，从 Thyssenkrupp AG 到 BAE Systems Plc 以及较小的无人机制造商等国防承包商将从 Germany 的国防支出狂潮中获得最大的收益。
“我们在 European Union 和 NATO 的盟友今天正在关注我们，就像我们的对手和民主及基于规则的秩序的敌人一样，”Merz 说。
数据
- 512 票（总共 733 票）
- 三分之二门槛
- €5000 亿（$5460 亿）基金
- 超过 GDP 1% 的国防开支（约 €450 亿）
- €5000 亿在 12 年内借款
- €1000 亿转移到气候和转型基金
- 各州获得 €1000 亿用于区域项目
- GDP 的 0.35%（约 €160 亿）
观点, 机会, 风险
- 观点： Germany 转向扩张性财政政策有望重振 Europe 最大的经济体。
- 机会： 巨额借款授权可以帮助刺激增长并提高竞争力。
- 风险： 如果数十亿欧元没有明智而有效地使用，这笔巨额债务可能会成为巨大的风险。
ETF
- iShares MSCI Germany ETF (EWG)
- Xtrackers Germany Equity ETF (DBGR)
- Franklin FTSE Germany ETF (FLGR)
