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Tag: S&P 500

  • 分拆公司：表现优于标普500，支持企业拆分

    • 新实体在前400个交易日内超越原始公司
    • 工业与科技硬件成为最活跃的分拆行业

    美国的分拆步伐预计将在2025年加快，如果历史可以作为参考，新成立的公司有望为投资者带来稳健回报，根据Trivariate Research的一份报告。

    Trivariate编制的数据表明，从现有公司分拆出来的公司的股票在随后18-24个月内平均表现超过S&P 500约10%。

    与此同时，根据上月发布的报告，在分拆完成日期后的下一年，分拆后的母公司与S&P 500的表现持平。

    今年预计有几个因素将推动这一趋势：一系列近期成功的分拆、来自激进投资者的压力增加，以及预计随着并购活动的增加，可能需要分拆以满足监管机构的要求。

    FedEx Corp. 已经宣布计划在未来18个月内分拆其货运部门。

    Trivariate Research的创始人Adam Parker表示：“分拆公司强劲的表现可以作为管理团队寻找成功解锁价值的标杆。”

    支持这一举措的证据充足。US Spinoff Index由过去三年内分拆出的公司组成，去年上涨了62%。数据表明，分拆公司在完成后前五天表现不如所谓的留存公司，但在前400个交易日内平均超越它们12%。

    去年美国完成了八次分拆，包括GE Vernova Inc.从General Electric Co.（现为GE Aerospace）的分拆。自分拆完成日期以来，Vernova的股票回报率达到163%，而GE Aerospace的股票则上涨了27%。

    另一个例子是Atmus Filtration Technologies Inc.，它从Cummins Inc.分拆后股价上涨了51%，而分拆完成日后Cummins的股价上涨了33%。

    Activist Pressure

    Jim Osman，Edge Group的创始人兼首席执行官，以及特种情况研究公司的创始人，他认为其中一个最大的驱动因素可能是来自激进投资者的压力增加。

    Osman在一封电子邮件中写道：“随着激进投资者加大力度，我们预测2025年公司分拆将显著增加。这一趋势不仅将重塑行业，还将为那些知道在哪里寻找的积极投资者创造可观的价值。”

    Honeywell International Inc.是一个有力的例子。这家工业集团正在探索分拆其航空航天业务，因为它面临来自Elliott Investment Management的拆分要求。

    Bloomberg Intelligence的Karen Ubelhart写道：“如果Honeywell按照激进股东Elliott Investment Management的提议分拆其航空航天部门，企业价值可能提升至320亿美元。”

    根据Trivariate的说法，工业、技术硬件和能源是最常进行分拆的行业。这些分拆后的公司的后续表现还取决于母公司的质量，研究人员将其定义为具有强劲的利润率、自由现金流增长、低债务和低空头比例。

    有趣的是，Trivariate发现，那些进行分拆的最高质量的留存公司表现最差，在第一年内平均落后市场15%。

    Trivariate-Research, S&P-500, FedEx-Corp, Edge-Group, Honeywell-International-Inc

    预测

    美国的分拆步伐预计将在2025年加快，基于历史数据，新成立的公司有望为投资者带来稳健回报。

    数据摘要

    • 分拆公司在分拆后18-24个月内的股票平均表现比S&P 500高出约10%。
    • US Spinoff Index去年上涨了62%。
    • 分拆完成后母公司在一年内的表现与S&P 500持平。
    • 具体案例中，GE Vernova自分拆以来股价回报率达到163%，而GE Aerospace上涨了27%； Atmus Filtration Technologies Inc. 分拆后股价上涨51%，Cummins Inc. 上涨33%。

    投资机会与风险

    投资机会：

    • 工业、技术硬件和能源等高频分拆行业中的公司，尤其是那些拥有强劲利润率、自由现金流增长、低债务和低空头比例的母公司，可能产生表现优异的分拆公司。
    • 关注计划分拆的公司，如FedEx Corp.和Honeywell International Inc.，因为历史数据显示分拆后的公司有较高的投资回报潜力。

    需要避免：

    • 避免投资于那些进行分拆但母公司质量不高的企业，因为这类分拆后公司的表现可能不如预期。
    • 注意分拆初期（前五个交易日）可能的股价低迷，需有长期持有的准备。
  • 建议: 不要恐惧泡沫，即使股票被高估也要继续投资

    建议: 不要恐惧泡沫，即使股票被高估也要继续投资

    也许你手头有一大笔现金想要投资，但你害怕在创纪录高位的 US stock market 中投入。或者你担心市场会出现逆转，并在考虑是否是时候套现。如果这两种情况中的任何一种听起来很熟悉，那就按照银行和券商在发布股市预测时所做的事：押注市场将上涨。

    他们很可能是对的，尽管市场显然已经过热。S&P 500 Index 正在经历自1990年代以来最好的两年表现。以25倍的前瞻市盈率来看，它的估值仅在2000年互联网泡沫破裂前和2022年科技股暴跌时更高。按市值计算，S&P 500 中最大的七家公司，其总和占指数的三分之一以上，估值更高，股价盈利比中位数为31。

    再加上 meme stocks 的回归，以及被称为 MicroStrategy Inc. 的750亿美元杠杆押注比特币，这一切看起来都是经典的股市崩盘前奏。

    尽管如此，Wall Street 策略师们仍未因市场过热而改变今年预测增长的看法。这是因为，虽然估值是衡量中期股市回报的有用指标，但它们对于短期市场走势却是糟糕的晴雨表。更好的指导是市场在任何给定年份的过去表现。历史显示，市场上涨的频率远高于回调。

    事实上，更常见。从1928年到2022年10月，这标志着上一个熊市的结束，S&P 500 处于牛市状态的时间占78%，这是基于市场策略师 Ed Yardeni 编制的日数统计。

    回调更为常见，但它们通常是温和且短暂的，是更广泛牛市中的小挫折。

    市场通常上涨是因为盈利通常在增长，更高的利润意味着更高的股价。自1990年以来，S&P 500的12个月追踪每股收益每月计数，72%的时间比前一年更高。这大致与牛市频率相符。

    这也解释了为什么Wall Street 策略师们通常看涨，以及他们在方向上通常是对的。自1990年以来，他们的平均预测在73%的情况下预期S&P 500的年比年盈利增长，并且在这些情况下他们有79%的正确率。

    因此，并不令人惊讶的是，尽管市场明显过热，但跟踪的所有25位策略师再次提高了他们对S&P 500的价格目标。所有策略师都预计今年S&P 500的盈利将增长——平均预测每股268美元，高于去年的实际盈利239美元。他们还假设S&P 500的市盈率为24.2，略低于当前的倍数。这带来了大约6500点的S&P 500价格目标，大约比当前水平高出10%。

    这非常容易，任何人都能做到。只需在S&P 500上套用一个合理较高的盈利数字——自1990年以来，策略师平均将他们的前瞻一年盈利目标提高了7%，这可能并非巧合地与S&P 500自1950年代以来的年化盈利增长相匹配。然后将你的盈利目标乘以大致相当于该指数当前的市盈率，et voila, 你就成了Wall Street 策略师。

    偶尔，你和这些华尔街人士在熊市出现时会出错。但没有人能可靠地预测这些熊市，而且它们不应影响长期投资者，因为市场总会恢复，至少历史上总是如此。

    市场的持久韧性使得长期预测更加容易和可靠，并指向比你想象的更高的水平。

    如果S&P 500的盈利继续以每年7%的速度增长，基于该指数历史上的平均市盈率18倍，S&P 500 的价格在30年内应接近33000点，50年内超过126000点。从更长的视角来看，守在现金里似乎没有那么吸引人。

    我意识到在市场看似高位时抛出过高数字的危险。这让我想起经济学家Irving Fisher在1929年股市崩盘前夕声称股价已达到“永久高位平台”的臭名昭著言论。或者是在2000年dot-com 崩盘前出版的《Dow 36,000》一书，预测Dow Jones Industrial Average，一个与S&P 500竞争的市场追踪指数，会在几年内翻三倍。

    是时机，而非方向性，使这些预测失误。Dow 36,000 花费的时间比作者预估的更长，但最终等待是值得的。

    Dow Jones 和 S&P 500 在1999年出版该书后的25年里，包括红利在内，年均回报率为8.2%。

    与此同时，一个月期的Treasury bills，一种常见的现金代理，在同一时期内年均回报仅为1.8%。

    Fisher 不合时宜的认可后，结果类似。如果你在1929年市场高峰时购买了S&P 500，在随后25年中每年将获得6.4%的回报，而T-bills 每年仅支付0.7%。

    投资者应该做的一件事是重新审视他们的股票配置。在两年相对于其他资产强劲增长后，大多数人的股票配置可能已悄然上升，导致投资组合的长期预期回报更高，但也更加波动。将更多资金分配到现金中以利用下一个买入机会，如Warren Buffett 似乎正在做的，也是合理的。

    但完全退出一个估值过高的市场或推迟投资新储蓄是一种失败的策略——没有办法知道市场何时会下跌，尽管偶尔会跌，但股票随时间的推移仍可能提供最佳回报。更好的计划是定期投资，最好使用低成本的广泛市场指数基金，并保持投资。不管市场多么过热，未来它都会更高，远高于你可能预期的。Wall Street 正在押注这一点。

    关键词

    预测

    尽管当前市场估值过高，历史数据显示 S&P 500 具有持续上涨的潜力，长期投资前景看好。

    数据摘要

    • S&P 500 的前瞻市盈率为25倍，仅在2000年互联网泡沫破裂前和2022年科技股暴跌时更高。
    • S&P 500 中最大的七家公司占指数总市值的三分之一以上，股价盈利比中位数为31。
    • 从1928年到2022年10月，S&P 500 处于牛市状态的时间占78%。
    • 自1990年以来，S&P 500 在12个月内72%的时间每股收益高于前一年。
    • Wall Street 策略师有73%的预测期望 S&P 500 的年盈利增长，并且这些预测有79%的正确率。
    • 跟踪的策略师平均预测 S&P 500 价格目标为6500点，较当前水平高出10%。
    • 长期预测显示，30年内 S&P 500 可能接近33000点，50年内超过126000点。
    • 1999年至2024年25年间，Dow Jones 和 S&P 500 的年均回报率为8.2%，而 Treasury bills 仅为1.8%。
    • 1929年市场高峰后25年，S&P 500 的年均回报为6.4%，T-bills 为0.7%。

    分析

    投资机会：

    • 长期投资 S&P 500：基于历史数据，S&P 500 展现出强劲的长期增长潜力，适合通过低成本的广泛市场指数基金进行定期投资。
    • 资产再平衡：随着股票配置比例上升，适时调整投资组合以控制风险，同时把握未来的买入机会。
    • 坚持投资策略：即使在市场短期波动或回调时，保持长期投资策略，以实现持续增长。

    需要避免的事项：

    • 试图择时市场：完全退出市场或大幅增持现金以躲避高估值风险，因无法准确预测市场下跌时机。
    • 依赖高估值作为退出理由：避免因当前估值过高而停止投资，历史表明市场长期仍有上涨空间。
    • 忽视长期回报：短期市场波动不应影响长期投资决策，忽视长期回报潜力可能错失最佳投资机会。
  • 摩根士丹利沙莱特：大型科技股统治可能在2025年动摇

    摩根士丹利沙莱特：大型科技股统治可能在2025年动摇

    1. CIO警告：七大巨头领导期望可能动摇
    2. 集团面临艰难的年度盈利增长对比

    去年，S&P 500 Index上涨了23%，其中超过一半的涨幅归功于高飞的科技巨头。然而，随着盈利增长放缓，这些科技巨头在2025年可能难以在市场中占据主导地位。

    盈利放缓“可能会让一些押注这些非常高的两位数盈利数字的忠实支持者感到意外，”Lisa Shalett，Morgan Stanley 财富管理部门的首席投资官，在周四接受采访时表示。“他们作为一个群体能够一起交易并领导市场的想法，可能会在2025年动摇。”

    所谓的“壮丽七巨头”——Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. 和 Tesla Inc.——

    预计今年的综合盈利增长为18%，低于汇编的数据预测的2024年34%。

    这可能解释了为什么投资者对该集团越来越谨慎。

    Magnificent Seven Total Return Index正处于连续第四个交易日下跌至少1%的走势，这是自2022年以来同等规模的最长连跌。该指数从未出现过连续五天下跌1%或以上的情况。

    Shalett 预计，2025年交易者在购买大型科技股时会更加挑剔，并开始在这些公司之间进行区分以选择赢家。

    “我们正进入周期的一个阶段，个别公司曝光的差异真的会产生影响，”她说，“无论是谈到对AI增长故事本身的不同曝露，还是谈到对反垄断风险的曝露，最近我们还不得不讨论对非常强势美元的曝露。”

    Shalett 并不是Wall Street专业人士中唯一一个认为“壮丽七巨头”将结束其表现的人。在Bank of America Corp.，Savita Subramanian 警告称，该集团的增长预期已经接近历史高位，就在它们盈利预计要放缓的时候。包括Goldman Sachs Group Inc. 和 Citigroup Inc. 在内的公司敦促客户从科技巨头中分散投资。

    据Shalett称，2025年的关键在于“有现实的预期”和从S&P 500其余部分中“挑选股票”。

    “我认为我们需要关注的是一些失望可能会在哪里出现，”她说。“我们的最佳猜测是，失望将会出现在那些热情最为强劲的地方。”

    关键词

    预测

    预计到2025年，科技巨头因盈利增长放缓，可能难以继续主导市场，投资者将更加挑剔地选择科技股中的赢家。

    数据摘要

    • S&P 500 Index去年上涨23%，超过一半涨幅来源于科技巨头。
    • Magnificent Seven预计今年综合盈利增长18%，低于Bloomberg Intelligence预测的2024年34%。
    • Bloomberg Magnificent Seven Total Return Index连续第四个交易日下跌至少1%，为自2022年以来最长连跌。
    • 连续五天下跌1%或以上的情况从未出现过。

    投资分析

    投资者应避免过度集中于高估值的科技巨头，尤其是那些盈利增长可能放缓的公司。

    同时，可以在S&P 500中挑选表现潜力更大的股票，关注在AI增长、反垄断风险管理及对强势美元有不同曝露的公司，以寻找新的投资机会。

  • 欧洲股票：勉强实现年内增长，面临贸易与政治担忧

    英国和法国的Equity markets在成交量稀少的情况下上涨，使得European benchmark在2024年结束时取得了温和的涨幅。

    UK’s FTSE 100上涨了0.6%，France’s CAC 40 Index上涨了0.9%。两个市场均进行了半天的交易。Germany, Italy, Denmark, Switzerland和Finland的证券交易所全天休市。

    在个股方面，Wizz Air Holdings Plc股价上升，此前该航空运营商表示预计将在2026年全年恢复增长。Galp Energia SGPS的股价下跌，此前该能源公司更新了其在纳米比亚的油井情况。

    根据编制的数据，European equities在2024年上涨了约6%，远低于自1998年成立以来每个积极年份该指数平均上涨的16%。

    相比之下，由于高增长的科技股权重较大，S&P 500 Index飙升了24%。

    US President-elect Donald Trump可能施加的贸易关税担忧压制了European equities，特别是对中国有敞口的公司。今年法国和德国的政治动荡也使市场情绪转弱。

    Morningstar策略师Michael Field对European stocks在2025年的前景仍持乐观态度。

    Field通过电话表示：“宏观经济看起来在改善，我觉得市场预期相当低。”

    关键词

    预测

    Morningstar策略师Michael Field对2025年欧洲股票市场前景持乐观态度，认为宏观经济正在改善。

    数据摘要

    • FTSE 100上涨了0.6%。
    • CAC 40 Index上涨了0.9%。
    • European equities在2024年上涨约6%，远低于自1998年以来平均16%的涨幅。
    • S&P 500 Index今年上涨了24%。
    • 由于潜在的贸易关税和法国、德国的政治动荡，欧洲市场情绪受到压制。

    投资分析

    投资者可以关注预计在2026年恢复增长的航空公司如Wizz Air Holdings Plc，但需谨慎对待因贸易关税担忧及政治不稳定可能受压的能源公司如Galp Energia SGPS。

    此外，高增长科技股推动的S&P 500 Index表现强劲，显示科技行业仍具投资潜力。

  • 股市：随着“圣诞老人拉力”启动而走强

    股市：随着“圣诞老人拉力”启动而走强

    1. 科技巨头延续2024年上涨势头推动股市收益
    2. 圣诞假期前华尔街提早收盘

    2024年领导华尔街涨势的一个群集在相对平静的圣诞节前交易日推动了股市。

    在大科技股走势强劲之后，股价在周二继续飙升。 Tesla Inc. 引领大盘股上涨。 Broadcom Inc. 和 Advanced Micro Devices Inc. 在 President Joe Biden 团队对中国制造的芯片展开调查后上涨。在一个缩短的节前交易时段，S&P 500 收盘上涨超过1%，交易量稀薄。

    “过去几周的行动显示，大盘科技股仍然是今天股市的关键领导群体，” Miller Tabak 的 Matt Maley 说。“这些大科技股在许多机构投资者的投资组合中高度超配。他们在下周的任何买入行为可能会集中在这些股票上。”

    股权投资者还期待着所谓的“圣诞老人拉力”，即股票在年底最后五个交易日和新年最初两个交易日上涨。这次，这一窗口从周二开始。

    “圣诞老人拉力仍然可能存在，年底强劲的季节性影响仍在持续，” Ned Davis Research 的 London Stockton 说。

    自1950年以来，S&P 500 在这一时期的平均和中位数回报率分别为1.3%，远超市场平均七日涨幅的0.3%，据 LPL Financial 的 Adam Turnquist 说。

    “当投资者在‘好孩子’名单上，圣诞老人带来一个‘积极’的圣诞老人拉力回报时，S&P 500 在一月及以后全年平均回报率为1.4%和10.4%，”他说。

    S&P 500 上涨了1.1%。Nasdaq 100 增加了1.4%。Dow Jones Industrial Average 增长了0.9%。

    10年期国债收益率几乎没有变化，维持在4.59%。Dollar Spot Index 确保持稳。

    尽管自二战以来，积极的“圣诞老人拉力”曾预示着S&P 500 平均全年10.4%的涨幅，CFRA 的 Sam Stovall 说，他认为更准确的指标是“January Barometer”。

    这是一个市场假说，认为一月份的表现预测全年的表现。该术语由Stock Trader’s Almanac 创始人 Yale Hirsch 于1972年提出。

    CFRA 的 Sam Stovall 说，自1945年以来，当年初一月有涨幅时，S&P 500 在全年价格平均上涨18.3%。然而，如果第一个月价格下跌，全年平均回报为-1.9%。

    由于今年市场上涨超过25%，S&P 500 全年一直稳固地高于其200日移动平均线，Bespoke Investment Group 的策略师指出。

    “除非在年末最后几个交易日出现重大市场抛售，否则这是自1952年以来的第12个年，S&P 整年交易在其200-DMA之上，”他们说。

    Bespoke Investment Group 提到，这些年份的平均下一年变化为增长4.6%，相比所有年份的平均增长9.2%。

    上周，Bank of America Corp. 的客户成为美国股票的大买家，策略师Jill Carey Hall 说。他们连续第七周买入美国股票。

    与之前五周类似，客户买入了单一股票和交易型基金，其中前者流入更大。她指出，资金主要流向大盘股。

    根据Citigroup Inc. 的策略师由 Scott Chronert 领导，投资者在第一季度应对美国股票采取更平衡的方法，他们看到防御性板块有更大的机会。

    他们将医疗保健评级上调至超配，指出估值现在更低，基本面似乎接近拐点。

    与此同时，他们在成长股上保持选择性，寻找更强的基本面趋势与估值及潜在的利润率改善。

    Citi 的策略师在媒体、互联网和半导体领域持超配态度，同时将软件板块提高到市场水平。

    公司动态亮点：

    American Airlines Group Inc. 称，一次技术供应商故障导致圣诞前夕所有美国航班短暂停飞，这是假日旅行季最繁忙的日子之一。

    Nippon Steel Corp. 拟议以123亿美元收购US Steel Corp. 的计划因美国国家安全小组的审查陷入僵局，并将最终决定权交给President Biden，后者一再表示反对该交易。

    Salesforce Inc. 表示，其从前合作伙伴Veeva Systems Inc. 手中夺取了多个大型客户，形成在向制药行业销售软件的竞争中。

    Starbucks Corp. 的咖啡师罢工导致约170家门店停业，据该咖啡连锁店称，在关键的假日购物季最后几天，服务在全国范围内受阻。

    Arcadium Lithium Plc，一家化工公司，表示已获得Rio Tinto Plc 提议的收购所需的所有股东批准。

    关键词

    预测

    市场分析预测，圣诞老人拉力有望继续推动股市上涨，大科技股的强劲表现将支撑全年积极走势。

    数据摘要

    • 标普500 收盘上涨超过1%
    • 纳斯达克100 增加了1.4%
    • 道琼斯工业平均指数 增长了0.9%
    • 10年期国债收益率 稳定在4.59%
    • 自1950年以来，标普500在节前交易时段的平均回报率为1.3%，中位数同为1.3%
    • 1945年以来，一月上涨时标普500全年平均上涨18.3%，下跌时全年平均回报为-1.9%

    投资机会与注意事项

    投资者应重点关注大科技股和防御性板块如医疗保健，因其在机构投资组合中占比高且具备良好基本面。同时，保持对年底可能出现的市场抛售的警惕，避免在年末最后交易日出现重大市场波动时受损。

  • 投资方向：当前一百万美元的最佳选择

    投资方向：当前一百万美元的最佳选择

    Boring 可以是美丽的。真的。

    Tesla 股价飙升70%，Nvidia 股价上涨了两倍多，Bitcoin 突破了100,000美元，这些戏剧性的事件可能掩盖了投资的基本事实。

    这并不是说 2025 年不会成为目前占据头条的投资项目的又一个稳健之年。美国经济看起来很强劲，而当选总统 Donald Trump 被视为亲商。然而，人们对推动领先指数上涨的科技股估值表示担忧。

    以下，像 BCA Research 的 Marko Papic 这样的怀疑论者认为，美国这个被誉为增长引擎的经济体可能会出现问题，投资者可能希望进入国际资产。与分享时机性投资思路的其他专家也超越了常规选择，重点介绍了一些有潜力但不那么耀眼的细分市场。这些想法涵盖了从核能公司到保险经纪人，从汽车电子供应商到欧洲工业等多个领域。

    当策略师和资金经理被问及如果他们有100万美元会如何花费在个人激情上时，回答涵盖了广泛的领域，从挥霍在直升机和活动门票以避免 World Cup 和 Olympics 在 Los Angeles 举行时的交通，到投资两块独家价值50万美元的手表。

    Marko Papic，BCA Research 首席策略师 

    Look Outside the US 

    观点：投资者应该开始涉足非美国资产。我喜欢欧洲工业、日本和新兴市场的交易所交易基金。一旦财政和贸易政策尘埃落定——大约在2025年中期——分散你的投资，增加这三者的敞口。

    策略：投资者已经对 Trump 的胜利做出反应，基本上重演了2016年的操作手册：做多小盘股，做多美元，做空所有非美国本土的资产。我认为这是一个巨大的错误。Trump 总统没有增加名义GDP增长的授权。他有抑制价格的政治使命。因此，预计债券收益率将对挥霍的财政政策施加压力。这将终结美国在过去四年里相对于世界其他地区的财政政策优势。随着不受控制的移民即将受到限制，美国的表现可能会开始不佳。

    如果你认为美国将在未来四年继续表现优异，那么我有两个更简单的交易策略供你选择：Bitcoin 和 Tesla。是的，真的这么简单。在美国历史上，几乎没有两个股票代码与白宫如此紧密相关。

    大局：随着美国挥霍的财政政策和不受控制的移民逐渐结束，美国在增长方面相对于世界其他地区的优势应该会减弱，这将导致美元贬值，并使全球资产更具吸引力。

    替代想法 你总是可以将100万美元全数投入Tesla 股票。我无法从自下而上的角度评估这家公司的质量。但作为一个地缘政治策略师，我一见到寡头就会打电话！飞向月球，宝宝。另一种利用“美国资产卓越ism”逐渐消退的方式是花钱旅游。毕竟，婴儿潮一代在过去三年里一直在这样做。不要等到60岁或更大才行动。在美元仍然昂贵的时候行动——它可能不会持续太久。我最喜欢的地点？Brazil、Canada 和 Australia。

    Jack Ablin，Cresset Capital 首席投资官 

    Explore Diverse Niches 

    观点：我会将100万美元均分投资于保险经纪人、投资银行、核能公司和高级担保私人信贷。

    策略：财产/意外保险经纪人的理由是全球变暖和极端天气条件使得保险费率上升，这些公司的佣金与保险费率挂钩。对于投资银行来说，明年的并购环境可能会因为监管减少而改善，这些公司有望赚取更高的手续费。我认为并购的环境会更加自由放任。

    对于核能公司来说，美国在核能发展和电力技术方面落后于俄罗斯和中国。今年，政府一直在努力追赶，或许新的政府会更有利于推动这一行业前进。AI 能源需求也是核能的一个论点，但它实际上解决了很多问题，因为它无疑是清洁能源——一种不依赖于太阳能和风能的基座电力，这些能源显然是短暂的。

    最后的25万美元将投入高级担保私人信贷——我们作为私人合伙企业的一部分。它是浮动利率，收益率接近11%——明年将超过股票。你在借贷给中型市场的公司，而银行几乎都对这些公司视而不见。许多曾在银行承销的人正在转向私人信贷基金并向这些公司提供贷款。

    大局：我最大的担忧是估值问题。美国大盘股，尤其是S&P 500，被高估了25%。这无法仅通过盈利来弥补。昂贵的市场可以保持昂贵，而我们跟踪的其他指标仍然相当积极。但如果我要分配新资金，我可能会避开Mag 7 和大型科技股，如果发生2000年的重演我不会感到惊讶——只要有一个催化剂就可以。这是一个危险的估值环境。

    替代想法 我会买两块手表。我会花大约50万美元购买A. Lange & Söhne Zeitwerk Minute Repeater。它有一个独特的外观和一个十进制报时系统，鸣出小时、10分钟增量，然后是分钟，而不是通常的四分之一小时。我会用另外50万美元购买Richard Mille RM 65-01 玫瑰金款。它完全由18克拉玫瑰金打造，复杂的镂空表盘展示了手表多层次机芯的复杂性。

    Vivian Lubrano，Ariel Investments 全球股票组合经理 

    Invest in Auto Electronics 

    观点：我们在汽车价值链中看到机会，那里有很多颠覆，我们可以购买那些具有强劲长期增长并以周期性低估值交易的公司。无论是电动汽车还是内燃机汽车，越来越多的内部内容需要电子大脑来操作——更多的安全传感器，更多的驾驶辅助，自动驾驶。该领域具有专有解决方案的公司包括汽车技术供应商Aptiv Plc 和半导体公司Infineon Technologies AG。

    策略：电池电动车的电子内容价值是内燃机车辆的三倍。然而，这并不是线性的关系，你不需要依赖电动车渗透的快速发生——每年都有更多电子内容进入汽车。为了支持增加的安全功能，内燃机车辆的电子内容的美元价值每年增长超过6%。

    Aptiv 的专长是提供电缆连接和通信的系统。Infineon 的一半收入来自汽车相关，但他们是在电气化所有领域的游戏，包括可再生能源、自动化和AI 数据中心。

    这些公司的解决方案被认为是行业领先的。没有任何比它们在中国市场份额的增长更好的证明，中国市场以青睐本土供应商而闻名。它们强大的市场地位支撑了这些公司产生良好的平衡盈利增长，这更多地依赖于汽车销量而不是汽车价格。

    今年的挑战是汽车价格不够亲民，销量低迷。这将改变，因为原始设备制造商（OEMs）将重新设计车辆以降低成本，但会保留这些区分它们的电子内容。预计欧洲电动车销量将会回升，因为市场上将出现新的实惠车型。

    大局：汽车生产水平下降了2%，我们预计明年将持平。但全球电池电动车生产可以增长20%。当你有这样的生产能力，并且汽车使用的电子内容是内燃机车辆的三倍，即使你失去了内燃机车辆的生产，你仍然会有显著增长。Aptiv 和 Infineon 可以在中高个位数范围内超过生产市场的增长。

    替代想法 我会为公立学校家长教师协会（PTAs）创建一个家族办公室——一个集中化的咨询服务。作为纽约市公立学校孩子的家长，我了解这些组织在不同学校的内部运作。单个 PTAs 做了很多筹款工作，但它们的财务职能仅限于简单的预算编制，并且受到董事会短期任期的挑战。如果 PTAs 能够获得财务规划专家提供长期、持续的规划（类似于大学如何管理有捐赠基金），资金的使用效果会更大。

    Heather Wald，Bel Air Investment Advisors 合伙人 

    Focus on Infrastructure 

    观点：我们在基础设施领域看到机会——涵盖交通、能源，或许最重要的是数字基础设施，如数据中心和通信技术。

    策略：Trump 表示打算投资国家基础设施项目，这可能有利于专注于建筑材料、工程和基础设施开发的公司。鉴于 Trump 承诺对进口产品征收新关税，美国生产商在从进口转向国内生产的过程中将需要运营和财务支持。这将带来一种重新迁回的顺风。

    在数字基础设施方面，AI 趋势与支持我们认为处于早期阶段的 AI 及其长期投资趋势所需的建设有着引人注目的交叉点。美国正经历 AI 数据中心的大规模建设，这伴随着一些限制——获取电力是一大挑战。我们认为 Trump 政府可能会优先考虑核能的重要性以及传统化石燃料。

    大局：在 Biden 推行的基础设施法案的实际推广仍处于初级阶段，因此可能还有十年以上的推广时间。我认为 Trump 可能会支持这些项目的推广，尽管他暗示可能会废除 Biden 政权下通过的部分法律。许多项目将在此次选举周期支持 Trump 的州进行。

    替代想法 我是前足球运动员，一直是体育界的忠实粉丝。随着 Los Angeles 成为2026 World Cup 和2028 Olympics的主办城市之一，我希望尽可能多地观看这些赛事。我需要所有最佳赛事的门票，并投资一架直升机，以便在每天排12小时交通时带我和我的家人朋友前往尽可能多的赛事。

    关键词

    预测

    美国经济增长的相对优势将减弱，投资者应考虑多元化国际资产以应对潜在风险。

    数据摘要

    • Tesla 股价上涨70%
    • Nvidia 股价上涨超过200%
    • Bitcoin 突破100,000美元
    • S&P 500 估值高于合理水平25%

    投资机会与避险建议

    机会：

    • 国际资产：投资欧洲工业、日本和新兴市场的交易所交易基金。
    • 多元化细分市场：包括保险经纪人、投资银行、核能公司和高级担保私人信贷。
    • 汽车电子：重点投资于Aptiv 和 Infineon Technologies 等具有强劲增长潜力的公司。
    • 基础设施：关注交通、能源及数字基础设施相关公司，尤其是在AI 数据中心和通信技术领域。

    避险建议：

    • 避开高估值大盘股：避免投资Mag 7和大型科技股，以规避潜在的市场调整风险。

  • 英国廉价股票: 明年有望证明乐观者的观点

    1. 估值、政治稳定、股息视为利好因素
    2. 美国关税、货币政策及改革为变数

    英国股市多头等待在2025年得到证实，因为诱人的折扣和大股东分红将推动市场上扬。

    FTSE 100 今年取得了不错的6%涨幅，尽管它仍然落后于 Euro Stoxx 50 和 S&P 500。

    尽管2025年充满不确定性——如 Donald Trump 可能引发的贸易战威胁、通胀压力的回归以及美国潜在的降息减少——这些发展可能进一步提升英国公司的相对吸引力，因为它们更多地专注于防御性行业和服务经济。

    “我现在比我职业生涯过去30年里更加看涨，” Premier Miton Investors 的 Diverse Income Trust 经理 Gervais Williams 说。“主要背景当然是英国相对于同行处于低估值水平，”他说。

    Williams 说，英国公司产生了大量现金盈余，如果2025年情况变得复杂，它们可能比市场其他部分更具韧性。他认为全球投资者将开始采用收益策略，如通过分红支付，而英国市场有望成为受益者。

    FTSE 100 拥有发达市场中最大的股息收益率之一，约为4%，相比之下，Euro Stoxx 50 为3.3%，S&P 500 为1.4%。该基准指数显示出约7.2%的吸引人自由现金流收益率，是 MSCI World 的两倍。

    金融板块——占基准指数的21%——是今年表现最好的板块之一。Natwest Group Plc、Standard Chartered Plc 和 Barclays Plc 在2024年上涨了50%到84%。与此同时，发动机制造商 Rolls Royce Holdings Plc 和英国航空公司所有者 International Consolidated Airlines Group SA 的股价几乎翻倍。回购计划也是许多股票的另一推动因素。

    过去两年，FTSE 350 成员中有45%回购了自己的股票，Man Group 英国可选权益团队的投资组合经理 Henry Dixon 说。

    他举了 NatWest 和 Imperial Brands Plc 的例子，这些公司的股价今年分别上涨了约80%和40%。

    “通过将现金流重新分配用于回购股票，公司正在利用低市值提升股东价值并提高每股收益，”他说。

    英国大型股基准指数约75%的收入来自英国以外，这使其对出口和货币波动非常敏感。Trump 重返白宫将增加全球的政策不确定性。但在全球贸易战的情况下，英国市场可能成为一个相对避风港，因为它更多地面向服务贸易，而非商品贸易，后者不太可能受到关税影响。

    “有一些大型英国股票具有显著的美国敞口，但大多数在美国生产和销售，应该会从美国经济和美元走强中受益，” Goldman Sachs Group Inc. 策略师 Sharon Bell 领导的团队表示。

    英国股票的防御性特征，30%的暴露于消费品和医疗保健，通常在全球市场动荡时成为一种资产。

    此外，鉴于法国可能的进一步政治动荡和德国的选举，英国可能会成为一个由新政府支持、拥有强大授权的稳定岛屿。

    虽然2024年的回报表现尚可，但英国股市持续遭遇资金外流，以及由于并购、缺乏IPO和企业迁往美国的意愿而导致的持续去股权化。极低的估值是这一趋势的原因，英国大型股的交易价格比全球同行低40%。

    “长期国内资本——养老金/保险基金——和家庭对英国股票的配置不足是导致折扣的一个重要原因，” 

    Goldman Sachs 的 Bell 说。与1990年代中期超过80%的国内持有相比，目前约有三分之一的英国股市由国内持有，她补充道。

    许多投资者仍然持怀疑态度。Bank of America Corp. 本周发布的基金经理调查显示，全球投资者仍然净减持英国股票14%，这是自四月以来的最差记录。此外，Bloomberg Intelligence 策略师 Laurent Douillet 和 Kaidi Meng 表示，预计英国公司的7%收益增长依赖于合理的利润率扩张，因为收入预计仅增长1.4%，是主要欧洲基准中最低的。

    利率也是一个问题。随着Bank of England 于周四的会议，降息的可能性被排除在外，在工资增长和通胀数据强于预期之后，投资者处于观望状态。

    银行策略师对明年保持乐观。根据上周调查，FTSE 100 在2025年比其他主要欧洲基准具有更大的上行空间。

    “我们认为英国股票的支持性背景将继续，” Jupiter Asset Management 投资组合经理 Adrian Gosden 和 Chris Morrison 说。“我们认为，以并购形式的公司活动步伐可以保持健康。这反映了优质公司的低估值以及稳定的经济和政府。”

    关键词

    预测

    2025年，英国股市预计将在诱人折扣和大股东分红的推动下上涨，尽管面临全球经济不确定性。

    数据摘要

    • FTSE 100 今年上涨6%，落后于 Euro Stoxx 50 和 S&P 500。
    • FTSE 100 股息收益率约为4%，相比 Euro Stoxx 50 的3.3%和 S&P 500 的1.4%更具吸引力。
    • 自由现金流收益率达到7.2%，为 MSCI World 的两倍。
    • 金融板块占 FTSE 100 的21%，表现优异，Natwest Group Plc、Standard Chartered Plc 和 Barclays Plc 今年上涨50%到84%。
    • FTSE 350 成员中有45%进行了股票回购，例如 NatWest 和 Imperial Brands Plc 分别上涨约80%和40%。
    • 英国大型股约75%的收入来自海外，受出口和货币波动影响显著。
    • 全球投资者净减持英国股票14%，为自四月以来的最低水平。
    • FTSE 100 在2025年比其他主要欧洲基准具有更大的上行空间。

    投资分析

    投资者可以关注英国股市的高股息收益和强大的现金流，这些因素增强了市场的韧性和吸引力。此外，持续的股票回购计划有助于提升股东价值和每股收益，使英国市场在全球不确定性中具备避风港的潜力。防御性行业如金融、消费品和医疗保健在市场动荡时表现稳定，进一步支持投资价值。然而，需警惕全球贸易紧张局势、货币波动及依赖利润率扩张的风险，这些因素可能对投资回报产生负面影响。

  • KKR: 外汇波动或成为2025年市场的“阿喀琉斯之踵”

    • 资产管理者称关税战可能引发货币冲击
    • 2025展望：押注标普500年底将达6,850点

    KKR & Co. 警告称，波动的货币市场可能成为2025年投资者的“阿喀琉斯之踵”，因为不断增长的赤字和贸易战的威胁可能扰乱其认为仍有上升空间的牛市。

    这家另类资产管理公司表示，在新的一年到来之际，它正在监控美元和新兴市场货币，Henry McVey，KKR的全球宏观和资产配置负责人，与同事们在一份前景展望报告中写道，“尤其是在杠杆提高的情况下”，以及一些国家“希望调整其货币以改善竞争地位”的愿望。

    该报告称，当前周期与1990年代末存在相似之处，当时“货币抛售和过度杠杆的结合导致了市场的短暂而剧烈的调整，而投资者对此估计不足。”作者们写道，“关税战和巨大的财政失衡的混合可能会产生波动性的冲击。”

    对外汇市场的警告符合KKR的“政权更迭”论点，在这种情况下，“更大的赤字，地缘政治紧张”以及“美国通胀更加顽固”可能导致“回报率平坦”。

    即便如此，KKR认为2025年的“杯子仍然是半满的”，并押注S&P 500在年底达到6,850点，高于Bloomberg跟踪的Wall Street策略师的中位数估计6,600点。这将意味着自周三收盘以来上涨17%，相比之下，年初至今涨幅为23%，2023年的回报率为24%。

    “在2025年实现强劲的绝对回报，现在的门槛更高了，”作者们写道，并指出估值提升可能限制风险资产的上涨空间。然而，他们引用了中央银行的降息和预期的生产力提升作为乐观的理由。此外，KKR表示，当前股票的拉升仅持续了26个月，而平均牛市持续5.5年。

    关键词

    预测

    KKR预测，尽管面临货币波动和贸易战等挑战，2025年标普500仍有上升空间，年底有望达到6850点。

    数据摘要

    • S&P 500 预计年底达到 6,850点
    • 策略师中位数预测为 6,600点
    • 自周三收盘以来上涨 17%
    • 年初至今涨幅为 23%
    • 2023年回报率为 24%
    • 当前股票拉升持续 26个月
    • 平均牛市持续时间为 5.5年

    投资分析

    投资者应关注货币市场的波动性和潜在的贸易战风险，可能需要谨慎配置美元和新兴市场货币。

    同时，尽管估值提升可能限制风险资产的上涨空间，但中央银行的降息政策和预期的生产力提升为股市提供了乐观前景，特别是标普500有望继续上升，成为投资机会的重点领域。

  • 华尔街专家: 对美联储减少降息的担忧引发抛售

    华尔街专家: 对美联储减少降息的担忧引发抛售

    • Clearstead的Awad表示“这是风险资产的负面组合”
    • Luschini表示“鲍威尔的鹰派观点早该被知道”

    美联储周三的行动符合市场预期。但这并没有阻止投资者大规模抛售风险资产。

    在美联储将利率下调四分之一个百分点(这是连续第三次降息)后，股市在交易日结束时暴跌。美联储主席 Powell 表示，在通胀率保持在2%目标以上期间，央行可能会暂停进一步降息。

    S&P 500指数 在公告前略有上涨，但随后暴跌3%，创下自2020年3月以来最糟糕的”美联储日”表现。当时美联储在周末紧急降息以应对新冠疫情。该基准指数中不到20只股票收盘上涨。风险规避行为在小市值股票中最为明显，Russell 2000指数 下跌4.4%，创下自2022年6月以来的最大跌幅。

    国债收益率在消息公布后飙升，创下自2013年缩减恐慌以来美联储决策日最大幅度的鹰派走势。恐慌情绪席卷市场，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX） 跃升至28，为8月波动性冲击以来的最高水平。

    以下是华尔街专业人士周三下午的反应：

    Janney Montgomery Scott 首席投资策略师 Mark Luschini

    这次降息并不令人意外。此前几乎有100%的概率被计入价格。但我认为市场对伴随这一消息的措辞有些担忧。不仅是关于数据，还包括即将上任的政府的政策举措。市场原本预期明年会有两到三次降息，更倾向于三次。现在看来我们应该更倾向于两次。市场正在考虑一些本应已知但尚未完全消化的因素。我认为这有点反应过度，是对一些本应已知事物的本能反应。并不是市场对明年只有一次降息的暗示感到震惊。所以这似乎有点过头了。

    Harris Financial Group 管理合伙人 Jamie Cox

    股市在这次会议前已经过度乐观，这是在假期前摆脱一些人的好方法。股票价格昂贵——尤其是科技股——所以人们急于在假期前卖出并锁定利润。降息决定只是一个催化剂，让人们做他们本来就要做的事——提前卖出，在股市今年表现出色后结束交易。

    Jonestrading 首席市场策略师 Michael O’Rourke

    整个联邦基金利率曲线都上移了。你可以在两年期和10年期收益率中看到这一点。收益率的飙升给风险资产带来更大压力。当然，我们没有将任何关于更加鹰派的利率前景的担忧计入价格，而市场一直在飙升。这表明现在是在年底前收回一些筹码的好理由。这是一个获利了结的理由。近期涨幅最大的资产将感受到最大的痛苦。

    Clearstead Advisors 高级董事总经理 Jim Awad

    现在对明年降息的预期正在迅速减少。市场似乎认为明年我们只会有一次降息，这意味着通胀率会更长时间保持在高位，利率会更长时间保持在高位，所有这些都会损害股票估值。它使赤字问题随着融资成本上升而变得更糟。总的来说，这对风险资产是一个负面的组合，正在惊吓市场。

    Northlight Asset Management 首席投资官 Chris Zaccarelli

    美联储试图给市场它想要的，但这份礼物并没有得到很好的接受。市场是前瞻性的，它忽视了今天25个基点的降息，反而关注明年缺乏降息。只有两次降息被列入计划，这远低于市场预期，显然投资者对未来利率路径的预测并不满意。

    Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick

    对我来说最有趣的是债券的反应。我不知道为什么固定收益交易员会感到9-12个基点的惊讶，除非他们对更多降息的可能性感到非常沮丧。然后上涨的利率强化了美元，强势美元又打击了跨国公司。看看VIX。这种跳跃尖叫着”我现在需要保护！”

    关键词

    预测

    市场对未来降息的预期减少，预计明年可能只有一次降息，这将导致通胀率和利率长时间保持在高位，进而对股票估值产生负面影响。

    数据摘要

    • S&P 500指数 在美联储公告后暴跌3%，创下自2020年3月以来最糟糕的表现。
    • Russell 2000指数 下跌4.4%，创下自2022年6月以来的最大跌幅。
    • 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX） 跃升至28，为8月以来的最高水平。

    投资机会和风险

    • 投资机会: 由于市场对未来降息预期减少，投资者可以关注那些在高利率环境中表现较好的股票和资产类别，如金融股和高收益债券。
    • 需要避免的: 高估值的科技股和其他高风险资产可能会在未来一段时间内表现不佳，投资者应谨慎对待这些资产，并考虑适当减持。

  • 美国服务业: 增长幅度为三年多以来最大

    美国服务业: 增长幅度为三年多以来最大

    • S&P全球快照服务指数在12月上升至58.5
    • 制造业产出降至2020年5月以来的最低水平

    美国服务供应商的活动以自2021年10月以来最快的速度扩展，为经济提供了动力，即使制造业的下滑加剧。

    标准普尔全球 12月服务供应商的快速指数从56.1上升到58.5。超过50的数字表明扩张。该集团对未来产出的综合指数跃升3.3点，达到71.1，为自2022年5月以来的最高水平。

    数据表明经济出现日益明显的分化，服务业的增长稳健，而制造业进一步恶化。随着对特朗普政府潜在关税的担忧加剧，工厂的产出和订单以更快的速度收缩。

    “令人鼓舞的是，对未来12个月的信心提升至2年半以来的最高水平，这表明强劲的经济复苏将延续到新的一年，并可能在各个领域变得更加广泛，” 标准普尔全球市场情报 的首席商业经济学家 Chris Williamson 在一份声明中表示。

    “然而，在制造业中，选举后看到的一些高涨情绪因对关税以及由高昂的进口材料成本引起的通胀潜在影响的担忧而受到制约，” Williamson 说。

    来自纽约联邦储备银行的单独数据显示，自2023年5月以来，帝国州制造业活动指数出现了最大降幅，此前该指数在11月飙升至近三年来的最高点。

    服务供应商活动的回升包括自2022年3月以来新业务的最强增长。服务活动的前景指标改善至两年多以来的最高水平。

    对于制造商，类似的指标在期待特朗普政府出台更加有利于商业的政策时保持高位。

    尽管如此，工厂订单积压的指标以自疫情初期以来最快的速度收缩。

    本次调查的数据收集时间为12月5日至13日。

    关键词

    美国, 服务供应商, 标准普尔全球, Chris Williamson, 特朗普政府, 制造业, 经济复苏, 纽约联邦储备银行, 帝国州, 通胀, 新业务

    预测

    未来12个月的信心提升至两年半以来的最高水平，表明强劲的经济复苏将延续到新的一年，并可能在各个领域变得更加广泛。

    数据摘要

    • 服务供应商快速指数: 58.5
    • 未来产出综合指数: 71.1
    • 帝国州制造业活动指数降幅最大
    • 新业务增长: 自2022年3月以来最强

    投资机会分析

    可以关注服务行业的股票，因为服务供应商活动的回升和对未来的信心提升，表明该行业可能会继续扩张。

    同时，制造业的下滑可能导致相关企业的股票表现不佳，因此投资者可能需要谨慎选择制造业相关股票。此外，密切关注特朗普政府可能出台的政策变化，可能会影响制造业和相关行业的投资机会。