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  • 高盛、麦肯锡认为，对欧洲冠军的追逐正在推动并购

    欧洲可能成为全球并购领域中罕见的亮点，因为与美国的地缘政治紧张关系和贸易关税正在推动欧洲大陆的公司进行整合，这是该地区一些顶级顾问的观点。

    汇编的数据显示，受白宫言论引发的市场波动影响，银行家们对2025年的乐观预期有所下降，全球并购交易额今年下降了8%。然而，高盛集团和麦肯锡公司的资深高管在上周于伦敦举行的并购会议间隙表示，欧洲有理由减少悲观情绪。

    高盛欧洲、中东和非洲投资银行联席主管安德烈·凯勒纳斯在一次采访中表示：“这可能是欧洲重拾动力的时刻。美国撤退的地缘政治影响可能对该地区产生积极影响。”

    在唐纳德·特朗普总统威胁要撕毁跨大西洋联盟后，主要的欧洲国家正在加强国防和基础设施支出。德国候任总理弗里德里希·梅尔茨正寻求批准其债务融资的支出计划，其中包括一项5000亿欧元（5460亿美元）的基础设施投资基金。法国和英国也在通过加强国防预算来形成统一战线。

    银行业等行业也出现了整合升温的早期迹象。意大利联合信贷银行首席执行官安德烈·奥塞尔在2024年末表示有兴趣收购德国商业银行，这引起了轩然大波。意大利西雅那银行一直在寻求收购其规模更大的意大利竞争对手Mediobanca SpA。此外，能源服务和钻井专家Saipem SpA和Subsea7 SA同意合并，创建一家价值100亿美元的公司。

    仍然乐观

    欧洲公司追求雄心勃勃的交易的另一个原因是，为了与美国竞争对手保持竞争力，后者一直在享受相对更强劲的国内经济。这促使瑞士产品测试公司SGS SA在今年早些时候与法国同行Bureau Veritas SA进行了现已中止的合并谈判。

    高盛欧洲、中东和非洲并购联席主管卡斯滕·沃恩表示：“我们看到一些大型欧洲客户专注于重新审视进一步加强其区域和/或全球足迹的需求，以提高其相对竞争力。美国公司越来越强大，欧洲公司需要与之匹敌。”

    Michael Birshan

    沃恩表示，全球并购交易额今年可能再增长10%至15%，主要由企业活动推动，今年晚些时候可能会出现显着增长。

    麦肯锡全球战略与企业金融业务联席主管迈克尔·比尔山表示，从长远来看，企业仍然热衷于通过收购实现增长。咨询公司调查显示，约三分之二的高级管理人员预计今年将比2024年进行更多的并购交易。

    比尔山表示：“交易的情绪仍然乐观。如果增长是您的首要任务，那么企业需要更积极地采取行动。”

    麦肯锡的研究表明，每年进行多项交易的公司更有可能在长期内跑赢竞争对手。比尔山表示，这些公司有信心达成正确的交易，因为他们更关心创造收入和成本协同效应。

    麦肯锡并购业务全球联席主管米克·范·奥斯滕德表示，近几个月来，一些阻碍交易达成的因素（如利率上升）有所改善。

    她说：“不可预测性以及我们在48小时内可以从一个极端走向另一个极端的事实无助于活动。然而，历史告诉我们，这种暂停有望不会持续太久。并购的不确定性已成为新常态。”

    激进主义运动

    企业分拆也在推动全球最大的并购趋势之一，而激进投资者加剧了这一趋势。根据高盛在伦敦会议上向客户展示的一份报告，去年全球有39项分拆公告，比五年平均水平高出30%。超过一半的分拆发生在美国以外，欧洲领先。

    高盛全球激进主义主管兼美洲并购联席主管阿维纳什·梅罗特拉表示，激进分子正在向单一运动投入数十亿美元。他还补充说，新成立的基金（主要来自更成熟的参与者的衍生基金）的日益普及进一步推动了活动。

    埃利奥特投资管理公司在过去一年中对英国石油公司和霍尼韦尔国际公司等大型公司发起了运动。后者在激进分子的压力下同意分拆成独立的上市公司。英国石油公司已承诺剥离其价值100亿美元的嘉实多业务，并减少对可再生能源的投资，但埃利奥特表示，该战略未达到其预期。

    梅罗特拉说：“今年，激进分子已经变得更加激进。这些基金不会轻易从运动中撤退。”

    数据

    • 全球并购交易额今年下降了8%（据数据）。
    • 德国候任总理弗里德里希·梅尔茨计划推出一项5000亿欧元（5460亿美元）的基础设施投资基金。
    • 去年全球有39项分拆公告，比五年平均水平高出30%。
    • 麦肯锡调查显示，约三分之二的高级管理人员预计今年将比2024年进行更多的并购交易。
    • 英国石油公司已承诺剥离其价值100亿美元的嘉实多业务。

    观点

    • 高盛： 欧洲可能成为全球并购领域中罕见的亮点，美国撤退的地缘政治影响可能对该地区产生积极影响。
    • 麦肯锡： 企业仍然热衷于通过收购实现增长，交易的情绪仍然乐观。
    • 米克·范·奥斯滕德： 并购的不确定性已成为新常态。
    • 阿维纳什·梅罗特拉： 激进分子正在向单一运动投入数十亿美元，且今年已经变得更加激进。

    机会

    • 欧洲公司通过并购增强竞争力，以匹敌更强大的美国公司。
    • 企业分拆创造了投资机会，尤其是在欧洲。

    风险

    • 市场波动和地缘政治紧张关系可能影响并购活动。
    • 利率上升可能阻碍交易达成。
    • 并购交易存在不确定性，可能面临不可预测的挑战。

    ETF

    1. iShares MSCI Europe ETF (IEV): 追踪MSCI Europe指数，提供对欧洲发达市场大中型公司的广泛敞口。
    2. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK): 追踪FTSE Developed Europe All Cap指数，覆盖欧洲发达市场的大、中、小型公司。
    3. SPDR EURO STOXX 50 ETF (FEZ): 追踪EURO STOXX 50指数，专注于欧元区最大的50家公司。

  • 高盛首席执行官所罗门认为美国经济衰退的可能性很小

    高盛首席执行官所罗门认为美国经济衰退的可能性很小

    高盛集团首席执行官戴维·所罗门表示，尽管全球贸易政策存在不确定性，但美国经济陷入衰退的可能性“非常小” 。

    所罗门周二在悉尼举行的澳大利亚金融评论报商业峰会上表示，唐纳德·特朗普总统的行动是基于贸易不平衡的观点。

    所罗门说：“我所说的不确定性部分在于他具体如何执行。”

    特朗普周一表示，他正在推进对加拿大和墨西哥征收新关税。这导致股票和债券市场动荡，投资者担心全球经济增长可能恶化。

    与此同时，白宫表示，特朗普已签署命令，将对中国的关税提高一倍至 20%，该命令将于华盛顿午夜后不久生效。

    所罗门周二表示：“中国经济面临巨大阻力。”

    黑石公司首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼周二早些时候在同一会议上表示，该公司对其拥有的 250 家公司的季度调查显示，美国经济状况良好，接受调查的高管中没有一位预计今年会出现经济衰退。

    所罗门还表示，投资者应密切关注信贷周期如何影响贷方及其行为的改变。

    “我们已经十多年没有过正常的信贷周期了，”他说。“信贷过剩正在加剧，虽然不一定会带来问题，但展望未来、了解相互关联性很重要。”

  • 高盛Rubner：美股风险人人同担

    • Rubner：逢低买入力度已开始减弱
    • 建议投资者关注战术性下行交易策略

    Goldman Sachs Group Inc.的Scott Rubner表示，美国股票市场即将出现看跌交易。

    Rubner指出，市场参与者日益增多，逐步买入势头正在消退。作为全球市场和战术专家的董事总经理，他在展望2025年时保持了乐观态度，同时预示即将到来的转折。在周三的一份报告中，他表示这是他“第一季度的最后一封看涨邮件”。

    “每个人都在池子里，包括散户交易员、401k流入、年初配置以及公司，”他说。“资金需求动态正在迅速变化，我们正接近负季节性。”

    自年初以来，S&P 500上涨了3%。即使从12月开始这是一种横盘交易，市场实际上表现出了显著的韧性。无论是DeepSeek的担忧，还是美国总统 Donald Trump的关税，都未引发广泛的修正。周三高于预期的通胀数据是股票在负面新闻流影响下迅速从日内低点反弹的最新例子。

    Rubner表示，“我最强的信念是，这种大规模的逐步买入阿尔法能力正在开始减弱。”在他放缓需求的“清单”中，趋势跟随者对下行的偏斜是不对称的。

    这些商品交易顾问（CTAs）预计，如果市场下跌，下个月将卖出约610亿美元的美国股票，而在看涨情景下仅买入约100亿美元。

    公司回购仍然是一个支持领域，但其活动窗口将于3月16日关闭。

    同时，对冲基金已经将大量风险重新分配到市场中，上周全球股票看到两个月以来最大的净买入，Rubner表示。

    关于过去22个交易日中展开的散户买入力量，仍然存在许多未解之谜。这些交易员迅速买入任何下跌，导致“巨大的数字”，包括三天创纪录的散户失衡。这些年初的资金流往往会在三月消退。

    Rubner建议考虑战术性下行交易思路，包括在S&P 500 Index上的双重二元和看跌价差期权，所谓的回溯看跌对冲，或者在Euro Stoxx 50和欧元-美元汇率上的交易组合。

    关键词

    预测

    Scott Rubner预测美国股市即将转为看跌，逐步买入势头减弱，市场接近负季节性。

    数据摘要

    • 标普500自年初上涨3%，自12月以来横盘交易。
    • 商品交易顾问预计市场下跌时将卖出约610亿美元的美国股票，牛市情境下仅买入约100亿美元。
    • 公司回购活动将于3月16日关闭。
    • 上周全球股票市场实现两个月以来最大的净买入。

    投资机会与避免事项

    投资机会包括采取战术性看跌策略，如购买双重二元和看跌价差期权、回溯看跌对冲以及在Euro Stoxx 50和欧元-美元汇率上进行交易组合。投资者应避免依赖逐步买入策略，因为Rubner认为其阿尔法能力正在减弱。

    相关ETF基金

    1. SPDR S&P 500 ETF
    2. ProShares Put ETF
    3. iShares Euro Stoxx 50 ETF

  • 高盛科斯廷：美国中型股现为最佳持有选择

    Goldman Sachs Group Inc. 认为，目前美国中型股具有吸引力，因为与大公司相比，它们的估值相对较低。

    Goldman Sachs Group Inc. 的首席美国股票策略师 David Kostin 在接受电视采访时表示：

    “它们的交易倍数远低于市场其他部分”，并且具有类似的增长率。“在我看来，这是一个更好的风险回报。”

    Kostin 对较小股票的乐观态度表明，人们对美国股票反弹将进一步扩展的预期增加，超越包括iPhone制造商 Apple Inc. 和芯片风向标 Nvidia Inc. 在内的 “Magnificent Seven” 大型科技股，这些股票近年来帮助推动了 S&P 500 的反弹。

    Kostin 认为有机会进行追赶交易。S&P Midcap 400 指数在过去八年中有七年表现不及 S&P 500。中型股指数的交易价格约为其一年前的预期盈利的 16.4 倍，而 S&P 500 的则为 21.5 倍。

    这位策略师更倾向于持有美国本土导向的公司，并减少那些国际曝光度较大的公司 —— 比如 Magnificent Seven —— 的持有，随着 Donald Trump 正式就任美国总统。

    他补充说，过去一个月国债收益率的迅速上升令人担忧，但表示通胀仍在下降，即使是缓慢的下降，收益率也会随着时间的推移而下降。

    Kostin 重申他的观点，认为 S&P 500 基准将于今年年底升至 6,500 点，意味着从周二收盘价上涨 11%。这一预测略低于彭博跟踪的策略师中位数预测的 6,600 点。他预计这一上升将由盈利增长引领。

    关键词

    1. Goldman-Sachs
    2. Kostin
    3. Magnificent-Seven
    4. S&P-500
    5. S&P-Midcap-400

    预测

    Kostin 预测 S&P 500 指数将在今年年底升至6,500点，并认为美国中型股将提供更好的风险回报，有望超越“大紫金山”大型科技股推动的市场反弹。

    数据摘要

    • S&P Midcap 400 在过去八年中有七年表现不及 S&P 500。
    • 中型股指数的交易价格与一年前的预期盈利比为 16.4倍，而 S&P 500 为 21.5倍。
    • 预计 S&P 500 年底将升至 6,500点，较周二收盘价上涨 11%，略低于跟踪的策略师中位数预测 6,600点。
    • 过去一个月国债收益率迅速上升，但通胀仍在缓慢下降。

    分析

    投资者应考虑增加对估值较低且增长潜力与大型公司相当的美国中型股的投资，同时减少对国际曝光度较高的大型科技股（如“Magnificent Seven”）的持仓，以优化风险回报比并捕捉中型股可能带来的超额收益。

  • 高盛：日元处于全球日本股票买家的甜蜜点

    • 全球投资者在八月暴跌后避开日本股票
    • 日本可能通过货币市场干预保护日元

    Bruce Kirk，Goldman Sachs Group Inc. 的首席日本股票策略师表示，日元相对于美元的当前水平对海外投资者购买日本股票是有利的。

    他认为货币贬值的风险有限——周二在 Tokyo 交易时，日元兑美元汇率约为157.13——因为这很可能会触发日本当局的某种干预措施。

    这为海外资金现在以相对便宜的价格进行股票购买提供了一个甜蜜点，同时由于日元贬值导致美元价值下跌的可能性降低。如果日本货币走强，也有机会获得外汇收益，Bruce Kirk 说。

    虽然日本股市自8月暴跌以来已经收复了大部分损失，许多海外基金仍然观望。他们的回归可能为 Topix 在2025年重新夺回历史最高点提供急需的推动力。

    Goldman 对 Topix 指数的12个月目标是3100点，相较于周一下的收盘价2726.74点。相比之下，UBS Securities Japan 为2900点，JPMorgan Chase & Co. 为3000点。

    “外国投资者从日本市场暂时退步是很自然的，”Bruce Kirk 在一次采访中表示。

    在他看来，美国股市在政治不确定性面前的韧性减少了海外投资者回归日本市场的动力。

    “现在我们已经度过了那个阶段，我们开始看到外国对日本的兴趣再次上升，”Bruce Kirk 说。

    他的团队预计，随着股票回购、交叉持股的解除和中央银行的加息，银行和其他金融公司在2025年将表现优异。

    他认为，与公司合作更多以释放价值的激进投资者也将支持市场。

    他补充说，Goldman 一直收到筛选公司以挖掘其房地产持有的大量未实现收益的请求。

    关键词

    预测

    预计日元稳定及海外资金回流将推动日本股市在2025年达到新的历史高点。

    数据摘要

    截至周二，日元兑美元汇率约为157.13。Topix周一下收盘价为2726.74点。

    Goldman Sachs预测Topix未来12个月目标为3100点，UBS为2900点，JPMorgan为3000点。

    投资分析

    可以考虑利用当前日元相对便宜的优势购买日本股票，尤其是银行和金融类公司，这些公司预计在2025年将表现优异。

    此外，激进投资者推动公司价值释放以及企业持有的大量未实现房地产收益也提供了投资机会。

    然而，投资者应注意日元可能的波动风险以及全球政治不确定性对市场的潜在影响，以做出更为审慎的投资决策。

  • 亚洲交易人：预计2025年将有更多IPO和可转债

    • 中国内地市场稳定，上市数量下滑
    • 美元可转债销售上升，印度IPO活动增加

    投资银行家们寄希望于亚洲的首次公开募股，以在2025年占据股本资本市场更大的份额，此前此类交易降至八年来的最低比例，因为中国交易保持低迷。

    自去年八月以来，mainland China的新上市表现不佳，当时证券监管机构收紧了本地发行以稳定其股市。同样，Hong Kong的 IPO 市场也因China的经济困境和Beijing对各个行业的监管打压而陷入困境。

    根据汇编的数据，今年截止周四，mainland exchanges和Hong Kong的 IPO 仅筹集了约270亿美元，预计年度总量将为2013年以来的最低水平。在整个Asia Pacific地区，首次股票销售仅占所有ECM交易量的30%，远低于2017年至2023年的平均43%，数据显示。

    “China的交易量将在2025年继续增长，”Goldman Sachs Group Inc.亚洲（不包括日本）股本资本市场联席主管James Wang表示。

    “投资者已经开始认识到China的风险，但也认为在有选择的资产中估值相当有吸引力。”

    与此同时，后续股票发行和可转换债券帮助填补了Chinese IPOs留下的空白。该地区公司的美元计价可转换和可交换债券今年筹集了创纪录的290亿美元，比2023年的总额增长了40%，因为公司在高利率的背景下寻求廉价资金。

    今年出现了庞大的交易，包括 Alibaba Group Holding Ltd.筹集的50亿美元和Ping An Insurance (Group) Co.筹集的35亿美元。

    Goldman Sachs的Wang表示，尽管预计借款成本会下降，但可转换债券的发行可能会在2025年继续。“公司将继续需要筹集资金，尽管市场在改善，但仍将保持波动。”

    Chinese公司的股本发行下降，历史上这些公司占该地区交易的大部分，导致更多的交易比例来自其他国家。India的 IPO 今年筹集了194亿美元的创纪录资金，银行家们预计明年此类上市和向机构的后续股票销售将筹集更多资金。

    在Japan，今年 IPO 筹集了63亿美元，超过前两年每年的总量，这要归功于 Tokyo Metro Co.等大型上市公司超过20亿美元的股票销售。金属炼制厂JX Advanced Metals Corp.是明年计划上市的公司之一，其股票销售可能筹集约7000亿日元（45亿美元）。

    明年Chinese股权交易的规模取决于China Securities Regulatory Commission是否愿意批准国内上市。在离岸方面，中国 IPO 的管道取决于内地公司寻求在Hong Kong的第二次上市，这一过程被视为更为直接，因为这些公司在国内交易所已有良好记录。

    “A to H是一个经过验证的主题，”JPMorgan Chase & Co.亚太地区股本资本市场联席主管Peihao Huang表示，指的是寻求在Hong Kong第二次上市的公司。她补充说，全球仅持有多头投资者和主权财富基金今年重新参与了交易，相较于过去一到两年。

    Linklaters LLP的合伙人Christine Xu领导中国ECM交易，她表示，其他计划进行离岸上市的Chinese公司包括人工智能、半导体和清洁能源领域的公司——这些领域与国家提高技术能力的战略目标相一致。

    关键词

    预测

    高盛预计，尽管当前面临挑战，中国的股本交易量将在2025年持续增长，投资者对精选资产的估值依然具有吸引力。

    数据摘要

    • 今年截至周四，内地交易所和香港的IPO共筹集约270亿美元，预计年度总量将为2013年以来的最低水平。
    • 亚太地区首次股票销售仅占所有ECM交易量的30%，低于2017-2023年的平均43%。
    • 今年可转换和可交换债券筹集了290亿美元，比2023年增长40%。 –印度的IPO今年筹集194亿美元，创纪录。
    • 日本的IPO今年筹集63亿美元，超过前两年的年度总量。
    • 阿里巴巴筹集50亿美元，平安保险筹集35亿美元。
    • CATL计划在香港上市，筹集至少50亿美元。

    分析

    投资者可以关注中国计划在香港进行第二次上市的公司，特别是在人工智能、半导体和清洁能源等符合国家战略目标的领域。此外，考虑到可转换债券市场的增长，投资于这些债券可能提供较好的融资机会。然而，需谨慎避免受制于严格监管环境的行业，以降低投资风险。

  • 高盛经济学家: 预计美联储在1月份不会降息

    • 政策制定者明确希望减缓放松：高盛报告
    • 银行仍预计美联储本周将降低借贷成本25个基点

    根据 Goldman Sachs Group Inc. 的经济学家预测，Federal Reserve 可能在本周晚些时候的会议上发出未来放松政策步伐将放缓的信号，并且在一月份将跳过降息。

    尽管美国银行预计政策制定者在周三仍会实施 25个基点的降息，但最近的评论表明有一种“明确”的愿望来减缓降息的步伐，经济学家们在周日发布的一份通知中写道，包括 Jan Hatzius 在内。因为失业率预计将低于 Fed 对2024年的预测，而通货膨胀仍然高于目标，他们表示。

    “声明和新闻发布会的关键问题是相对于减缓步伐，是否更强调逐次会议和数据依赖的决定，”他们写道。“我们预计会听到这两条信息，包括在声明中增加一个暗示减缓步伐的内容。”

    Goldman 的观点与市场定价一致，市场认为本周降息的机会为 90%，但已经在很大程度上排除了一月份再次降息的可能性。

    Goldman 继续预计明年 3月、6月和9月 将会降息，并且终端利率略高，预计在 3.5%-3.75%。

    “我们基准和概率加权的 Fed 预测仍然比市场定价略显鸽派，”经济学家们写道。“一个关键原因是我们认为，第二个 Trump 政府下可能的政策变化对利率的风险是更具双面性的，这一点常常被忽视。”

    关键词

    Goldman Sachs | Federal Reserve | Jan Hatzius | 降息 | 通货膨胀 | 失业率 | 政策放松 | 市场定价 | Trump 政府 | 投资机会

    预测

    经济学家预计，Federal Reserve 将在本周的会议上发出降息放缓的信号，并在一月份将跳过降息。

    数据摘要

    • 预计本周将实施 25个基点的降息，但一月份降息的可能性已被排除。
    • 未来降息时间预期为 3月、6月和9月。
    • 终端利率预计在 3.5%-3.75%。
    • 市场认为本周降息的机会为 90%。

    投资机会

    如果 Federal Reserve 确实发出放缓降息的信号，可能会导致股市短期内波动，投资者可以关注受益于利率降低的行业，如房地产和消费品。

    同时，考虑到市场已经排除了未来降息的可能性，投资者也应关注波动性较大的科技股，寻找潜在的买入机会。

  • 高盛CFO: 特朗普FTC人选可能刺激更多并购活动

    高盛CFO: 特朗普FTC人选可能刺激更多并购活动

    当选总统 Donald Trump 的选择将领导美国联邦贸易委员会的候选人可能会消除银行家寻找交易过程中的一个关键障碍，根据高盛集团首席财务官 Denis Coleman 的说法。

    特朗普周二选择了Andrew Ferguson，一位共和党人担任该机构的主席，这个角色对交易者至关重要，目前由Lina Khan担任。联邦贸易委员会有权审查合并并采取行动防止垄断行为。

    “在过去的一年里有不少逆风”妨碍交易流动，Coleman在周三的一次采访中表示。“我认为随着提名人的上任，可能会有一个新的方向。”

    作为联邦贸易委员会的委员，Ferguson在几个Khan的规则制定努力中投了反对票，这使得他在该机构的最高职位的提名可能带来新的方向这一想法更具分量。

    “显然，作为在任委员，他在多个案件中与现任领导层产生了分歧，”Coleman说。“因此我们可能会在2025年看到一个更有利的环境，这可以激发更多的首席执行官信心，释放更多投资、更多活动，并提供一个更有利的战略背景。”

    这并不一定意味着高盛本身渴望进行更多交易以扩大自身业务。

    Coleman曾负责该银行的融资部门，在2021年接任首席财务官，那时长期高管Stephen Scherr离开了银行。Coleman表示，高盛的一大部分业务就是处理一些世界上最大的并购交易。

    “鉴于市场现状——背景和我们特许经营的质量——以及考虑到我们在高管更换之后所看到的参与程度，我们对更多交易流动的前景持乐观态度，”他说。

    关键词

    特朗普, Andrew Ferguson, Lina Khan, 高盛, Denis Coleman, 联邦贸易委员会, 并购交易, 投资

    预测

    随着Andrew Ferguson的上任，预计未来将出现一个更有利的交易环境，可能激发更多的投资和活动。

    数据摘要

    高盛首席财务官Denis Coleman表示，过去一年有不少逆风阻碍交易流动，Ferguson在Khan的规则中投了反对票，可能导致2025年交易环境改善。

    投资机会分析

    观察未来可能的并购交易活动增加是一个投资机会。

    随着联邦贸易委员会的政策可能发生变化，建议关注高盛等金融机构的动态，寻找那些潜在受益于并购和市场活动增加的公司。

  • 高盛的Marcus: 利率降至4%以下，联邦储备关注进一步降息

    高盛的Marcus: 利率降至4%以下，联邦储备关注进一步降息

    高盛集团 Goldman Sachs Group Inc. 的消费者银行 Marcus 将其高收益储蓄账户的利率首次降低到 4% 以下，这是自 2023 年 5 月 以来的第一次。

    目前，Marcus 提供的流行账户利率为 3.9%，低于之前的 4.1%。这是今年的第四次降息，此时美联储 Federal Reserve 正在考虑在本月晚些时候的会议上再次降息。

    近年来，高收益储蓄账户在利率上升的情况下蓬勃发展，零售投资者希望在现金上获得 稳定的回报。如今，随着股票的飙升，这些产品的收益变得不那么诱人，而美联储 Federal Reserve 也在推进其降息周期。

    高盛 Goldman 在今年 4 月 首次降低了利率，从历史最高的 4.5% 降至当前水平。竞争对手 Barclays 和 Ally Bank 目前分别提供 4.1% 和 3.85% 的利率。

    在今年进行两次降息后，美联储 Federal Reserve 正在讨论是否在 12 月 的会议上再次降低利率。主席 Jerome Powell 在周三表示，政策制定者在继续其宽松周期时可以“更加谨慎”。

    关键词

    高盛 | 消费者银行 | Marcus | 高收益储蓄账户 | 利率 | 美联储 | 降息 | Barclays | Ally Bank | Jerome Powell

    预测

    美联储可能在12月的会议上再次降息，市场环境将更加谨慎。

    数据摘要

    • Marcus当前利率: 3.9%
    • 之前利率: 4.1%
    • 2023年高盛首次降息至4.5%
    • Barclays利率: 4.1%
    • Ally Bank利率: 3.85%

    投资机会分析

    当前高收益储蓄账户利率的下降可能意味着在股市上涨的背景下，现金投资的吸引力减弱。

    这为投资者提供了重新评估资产配置的机会，可能考虑转向更具潜力的资产类别，如股票或其他高收益投资工具。

    同时，密切关注美联储的利率政策变化也将帮助投资者把握市场动向，及时调整投资策略。

  • 高盛：全球经济与投资展望——2025年的关键议题

    高盛：全球经济与投资展望——2025年的关键议题

    随着2025年的到来，不确定性笼罩着宏观经济预测与投资市场。 在新一届政府施政的背景下，政策变动可能带来的影响、劳动力市场和通胀前景的波动，以及科技革命（如AI带来的潜在颠覆性变化），都让2025年的经济与投资前景显得尤为复杂。

    为此，我们汇总了Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius和首席股市策略师David Kostin的观点，以帮助您了解未来一年值得关注的核心议题。

    2025年的宏观经济风险与机会

    1. 政策变化带来的不确定性

    • 关税和贸易政策：预期特朗普政府将提升对中国进口商品的平均关税20%，甚至可能扩展到欧洲与墨西哥的汽车关税。这种变化可能对企业盈利产生压力，也被认为是2025年经济增长最大的风险之一。
    • 移民政策的经济影响：过去几年的移民增加在缓解劳动力短缺、抑制工资通胀方面起到了关键作用。然而，未来若限制政策加剧，可能影响经济增长，但其操作复杂性意味着短期内影响有限。

    2. 美国经济的复苏与持续增长

    Jan Hatzius认为，2024年“软着陆”的成功主要得益于供应链恢复、移民流入及劳动力参与率的改善。他预测2025年的美国GDP增长率为2.5%，高于市场共识。

    3. 人工智能对长期增长的潜力

    尽管短期内AI对经济的影响较小，但Jan Hatzius对AI在2030年前后的潜力保持乐观，认为其能够显著提升生产力，推动美国潜在经济增长率提高至2.2%。

    投资市场展望：股市、AI与M&A

    1. S&P 500 的增长前景

    David Kostin预计，S&P 500将于2025年底达到6,500点，相较当前增长7.7%。这一预测基于以下因素：

    • 企业盈利增长：预计2025年企业盈利增长11%，2026年进一步增长7%。盈利增长主要源于销售额增加（预计增长5%）和利润率扩张。
    • 估值调整：市场市盈率将从23倍下降至21.5倍，略有回调。

    2. “大市值科技股”的未来

    尽管2023年“七大科技股”的盈利增长率达到33%，远超其余公司，但这种差距将在2025年缩小至6个百分点。

    David预测，这些科技股仍会跑赢市场，但幅度将显著减小。

    3. 并购活动的复苏

    David预计，2025年并购（M&A）活动将增长25%，其中S&P 500企业将在此领域投入约4万亿美元。这一趋势受到良好的现金流和友好的监管环境驱动。

    AI与“动物精神”的启示

    “动物精神”对经济的作用

    尽管小企业信心指数可能因政策变化而大幅提升，但Jan Hatzius认为，这种情绪的实际经济影响有限。他强调，经济活动数据（如生产与订单）比信心调查更具参考价值。

    AI的潜在冲击

    David Kostin将AI的发展分为三个阶段，目前已进入第三阶段，即AI对企业收入的直接提升。未来，AI将在提高生产效率、推动资本投资方面发挥更大作用。

    未来的挑战与机遇

    随着政策不确定性、技术革命及全球经济格局的变化，2025年的经济与投资世界充满挑战。但通过关注长期趋势、灵活应对短期波动，投资者仍能在变化中找到机会。

    关键词

    • 2025经济展望
    • 人工智能
    • 大市值科技股
    • 并购活动
    • 关税政策

    预测

    • S&P 500将达到6,500点。
    • 人工智能将在2030年前后推动生产力显著增长。
    • 美国GDP增长率将保持在2.5%左右。

    数据摘要

    • S&P 500市盈率预计从23倍降至21.5倍。
    • 并购活动预计增长25%，总规模约4万亿美元。
    • 移民流入的年度增长率将从300万下降至150-200万。