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  • 俄罗斯: 资金因贸易支付问题在海外堆积

    俄罗斯: 资金因贸易支付问题在海外堆积

    由于美国对与克里姆林宫保持友好的国家的金融机构施加压力，导致国际贸易结算的延迟增加，俄罗斯出口的收益正在海外积累。

    根据Bank of Russia周四发布的数据，2024年前11个月，外国金融资产增加了近600亿美元，相比之下，去年的同期为430亿美元。11月份，外国金融资产连续第三个月增加。

    中央银行指出，外国贸易支付的延迟增加是俄罗斯企业应收账款积累的原因。

    尽管与贸易伙伴之间的支付延迟加长，且支付的中断日益增加，但俄罗斯的外贸交易量并未减少。前11个月的出口总额达到了3860亿美元，与去年同期基本持平。1月至11月，进口减少了3%，降至2675亿美元，但在经历了前两个月的恢复后，11月份的进口又增加了6.6%，此前一个月的增幅为17.5%。

    自2022年2月全面入侵乌克兰以来，俄罗斯已将其外贸大部分重定向至东方。美国在11月份瞄准了俄罗斯国际贸易支付的剩余渠道，对大约50家仍与全球金融系统有联系的俄罗斯银行施加了惩罚。这包括为俄罗斯天然气出口提供支付服务的Gazprombank。

    这一举动导致卢布在11月份暴跌了超过10%，根据中央银行的数据，但贸易基本保持稳定。

    自2023年底以来，俄罗斯的出口商和进口商在国际支付方面一直面临困难，当时美国通过威胁所谓的二次制裁，加大了对与俄罗斯合作的金融机构的压力。

    因此，与俄罗斯主要贸易伙伴之间的直接支付大多停滞不前。俄罗斯仍通过中介进行蓬勃发展的商品贸易，这种贸易往往以卢布支付。

    关键词

    俄罗斯, 克里姆林宫, Bank of Russia, 乌克兰, Gazprombank, 卢布, 国际贸易, 金融机构, 外贸, 出口, 进口, 支付, 二次制裁

    预测

    由于国际支付的延迟增加，俄罗斯的贸易模式可能会继续通过中介进行，而与主要贸易伙伴的直接支付将进一步停滞。

    数据摘要

    • 2024年前11个月，外国金融资产增加近600亿美元，去年同期为430亿美元。
    • 前11个月出口总额为3860亿美元，与去年持平。
    • 进口减少3%，降至2675亿美元，11月份进口增加6.6%。

    投资机会分析

    投资与俄罗斯进行贸易的中介公司可能是一个机会。这些公司可能会因在复杂的支付体系中仍能维持交易而受益。

    此外，关注那些能够利用卢布支付的企业，尤其是在能源和原材料领域的公司，可能会提供值得投资的机会。

    同时，考虑到美国对与俄罗斯合作的金融机构施加的压力，投资于不依赖这些渠道的公司也可能减少风险。

  • 俄罗斯: 可能很快面临在军备与民生之间的选择

    俄罗斯: 可能很快面临在军备与民生之间的选择

    被排除在以美元为基础的全球金融体系之外，切断与西方的大部分贸易，陷入弗拉基米尔·普京愚蠢地认为会像闪电战一样迅速击败乌克兰的困境，尽管如此，俄罗斯的经济在近年来仍然表现出色。

    当然，莫斯科在一定程度上得到了朋友们的帮助：China、India和其他国家乐于进口俄罗斯无法再向西方发送的能源。普京的政权还通过自身的行动，能够保护中产阶级免受其血腥侵略战争的全部后果，包括通过支撑卢布汇率来限制通货膨胀。

    但根据曾在俄罗斯中央银行工作的经济学家Alex Isakov的说法，克里姆林宫的领导者和被指控的战争罪犯面临的局势将变得更加严峻。

    莫斯科已经耗尽了超过一半的主权财富基金来支撑卢布——而本周卢布却达到了自战争初期以来的最弱点。

    随着中央银行试图控制通货膨胀，高企的借贷成本将很快影响俄罗斯消费者，给数以万计以他们的名义丧生的战争带来经济代价。

    关于普京对乌克兰的战争在2025年将走向何方，或许无法预测，特别是考虑到关于亲莫斯科的Donald Trump在就职后将如何处理冲突的不确定性。但有一点似乎是确定的：明年将是俄罗斯的“消费者紧缩年”，正如Isakov所说，因为普京无法再同时保证枪和黄油。

    Vladimir Putin

    即使战争结束，“鉴于缺乏结构性增长动力，急剧放缓似乎是很可能的，”HSBC的经济学家Melis Metiner在最近的一份报告中写道。

    “人口趋势是负面的，近期内似乎不太可能有生产率的提升，且物理资本的积累可能会受到融资渠道的限制。”

    截至上个月，总数降至约550亿美元。去掉黄金后，仅剩310亿美元，几乎与2008年俄罗斯储备建立时相同。Isakov表示，莫斯科一直在出售人民币以支撑卢布汇率。China当然是俄罗斯在大多数事务中的主要合作伙伴，包括现在由于与西方的贸易大幅减少而成为其主要消费品进口来源。

    如果克里姆林宫选择完全耗尽National Wealth Fund，其预算将变得尤其脆弱，甚至对能源价格的短期下降也会敏感，能源是俄罗斯的主要出口——这与苏联在1980年代所处的相似境地。我们都知道（正如普京所预期的那样）这将如何发展。

    更有可能的是将关注点转移 away from consumers。Isakov表示，莫斯科将“旨在加速从被认为是非必要的行业（如服务业、住宅建设和金融）向那些被认为对普京在军事上取得优势至关重要的行业转移稀缺的劳动力和资本。”换句话说，这是一种真正的战争经济。

    这一现实开始深入人心：即使是俄罗斯的官方公共政策支持指数，今年也显示出下降。现在的读数已接近自战争开始以来的最低水平。

    关键词

    俄罗斯, 普京, 乌克兰, 卢布, 中央银行, Isakov, HSBC, China, India, National-Wealth-Fund, 消费品, 战争经济

    预测

    未来的俄罗斯将面临“消费者紧缩年”，经济将趋于放缓，资源将被转向军事相关行业，形成真正的战争经济。

    数据摘要

    • 主权财富基金已耗尽超过一半，剩余约550亿美元（去掉黄金后仅剩310亿美元）。
    • 卢布达到了自战争初期以来的最弱点。
    • 预计2025年乌克兰战争走向不明，但经济急剧放缓似乎很可能。

    投资机会分析

    考虑到俄罗斯经济可能陷入长期衰退，投资机会应聚焦于与能源、军事相关的公司，尤其是那些在中国和印度市场有潜力的企业。

    同时，观察全球能源价格波动可能带来的投资机会，以及关注可能因战争经济转移而受益的行业，如军事技术和基础设施建设。

  • 制裁: 影响卢布，俄罗斯外汇来源日益枯竭

    制裁: 影响卢布，俄罗斯外汇来源日益枯竭

    • 新制裁针对俄罗斯贷款机构，包括俄罗斯天然气工业银行
    • 美国制裁影响出口收入的主要流入渠道

    针对俄罗斯银行的新一轮美国制裁导致卢布进一步下滑，危及该国一些最后的直接外汇流入渠道。

    自11月21日以来，卢布相对于美元下跌了将近 8%，当时美国对约 50 家与全球金融系统有关联的俄罗斯银行实施了制裁。在周三，卢布兑美元汇率突破 108，而前一天刚刚超过 105，这是自 2022年3月 以来因对乌克兰入侵的首次大规模制裁而导致的最弱水平。

    新的制裁目标包括 Gazprombank，该银行负责处理俄罗斯重要天然气出口的国际支付。

    Promsvyazbank 的 Evgeny Loktyukhov 表示：“市场参与者正在积极购买外汇，以便迅速向交易对手进行支付。制裁引发了人们的担忧，预计在不久的将来，出口商的货币流入可能会受到限制。”

    自6月以来，俄罗斯央行已使用银行间交易计算汇率，此前美国对 Moscow Exchange 实施制裁，该交易所立即停止了美元和欧元交易。周三，央行还表示，为了减少金融市场的波动性，直到 2024年 年底将不会在国内市场购买外汇。

    根据中央银行的数据，自今年年初以来，俄罗斯货币相对于美元已下跌 超过19%。而相对于人民币，卢布也损失了将近 18%。

    因此，俄罗斯与主要贸易伙伴之间的直接支付大多已经停滞。俄罗斯仍通过中介进行繁荣的商品贸易，通常以卢布支付。

    新的限制措施可能会使外贸交易更加复杂，并减少将外汇流动性带入俄罗斯的激励，Rosbank 分析师在一份报告中写道。

    Rosbank 写道：“卢布贬值的当前趋势可能在 2025年 前景中持续。” 在周三央行声明之前，分析师预测，由于地缘政治紧张局势以及当局缺乏限制汇率波动的激励，卢布明年可能达到 119.8 对美元的水平。

    关键词

    俄罗斯银行, 卢布, 美国制裁, Gazprombank, Promsvyazbank, Evgeny Loktyukhov, 中央银行, Moscow Exchange, 外汇流动性, Rosbank, 地缘政治

    预测

    分析师预测，由于地缘政治紧张局势及缺乏限制汇率波动的激励，卢布明年可能达到119.8对美元的水平。

    数据摘要

    自11月21日以来，卢布相对于美元下跌了近8%；自今年年初以来，卢布相对于美元已下跌超过19%，相对于人民币也损失了近18%。