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  • 新加坡房屋销售额创三个月新高，房地产繁荣持续

    新加坡私人住宅销量在 2 月份攀升至三个月高点，原因是当地人寻求郊区住宅，以及一些人试图快速获利。

    根据 Urban Redevelopment Authority 周一发布的数据，开发商上个月售出了 1,575 套住宅。

    随着利率下降，一些买家试图通过倒卖公寓赚钱，该城市国家的公寓销量正在反弹。这促使分析师预测，政府出台更多措施来给市场降温的可能性越来越大。

    特别是，买家一直在抢购市中心以外的大众市场项目。2 月份表现最好的两个开发项目都靠近公共住房区，那里居住着大部分当地人。位于东部的 Parktown Residence 在推出时售出了超过 1,000 套，占其单元的 87%。

    据房地产公司 OrangeTee Group 称，上个月至少售出了 603 套价值 200 万新元（150 万美元）的新郊区住宅，创下历史新高。“随着更多项目推出销售，新房销售预计将继续保持强劲势头，”首席研究员 Christine Sun 在一份报告中写道。

    Barclays Plc、Morgan Stanley 和 Citigroup Inc. 的分析师警告说，如果购买狂潮持续下去，可能会出台降温措施。住房负担能力已成为选民的主要担忧，二手公共住房价格的上涨也领先于今年即将举行的大选。

    近年来，当局已经出台了多项措施来控制市场，包括将大多数外国人的购房税提高到 60%，并增加私人住宅用地供应。

    数据

    • 2 月份私人住宅销量：1,575 套
    • Parktown Residence 售出比例：87%
    • 价值至少 200 万新元的新郊区住宅销量：603 套

    观点

    • 分析师预测政府可能会出台更多措施来给市场降温。
    • Christine Sun 认为新房销售预计将继续保持强劲势头。
    • Barclays Plc、Morgan Stanley 和 Citigroup Inc. 的分析师警告说，如果购买狂潮持续下去，可能会出台降温措施。

    机会

    • 利率下降可能为买家提供通过倒卖公寓获利的机会。
    • 大众市场项目，特别是市中心以外的项目，可能具有投资潜力。

    风险

    • 政府可能会出台更多降温措施，从而影响房地产市场的盈利能力。
    • 住房负担能力已成为选民的主要担忧，可能导致政策变化。

    ETF

    • iShares MSCI Singapore ETF (EWS)
    • Global X MSCI Southeast Asia ETF (ASEA)
    • Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)

  • 中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    • 11月零售销售增长3%，增速为三个月以来最慢
    • 数据公布后，政策制定者承诺刺激消费支出

    中国的零售销售增长在11月份意外减弱，尽管住房市场出现改善迹象，这突显出北京迫切需要进一步鼓励居民消费。

    零售销售同比增长 3%，是三个月以来最慢的增速，甚至低于最悲观的预测。工业产出增长 5.4%，制造业的表现持续优于消费支出。

    Societe Generale SA 的大中华区经济学家 Michelle Lam 说：“数据表明，国内需求的复苏仍然疲软，而工业生产的稳定可能是由于在美国关税之前的一些订单提前下单，这种情况是不可持续的。”

    在数据发布后，CSI 300 Index 的在岸股票下跌，交易价格最多下降 0.6%。基准 10年期 国债收益率进一步下降，全天下降 6个基点，降至 1.72% 的历史低点。

    人民币在在岸和离岸市场保持稳定。

    周一发布的国家统计局的数据强调了北京需要重新点燃消费者支出的意愿，特别是在 Donald Trump 作为美国总统连任之后。新贸易战的威胁可能会削弱出口作为增长动力的角色，而出口在今年经济增长中贡献了近 四分之一。

    零售销售的疲软令人惊讶，因为一个月前家电和汽车的销售强劲，得益于政府补贴。

    虽然这两类商品在11月份的销售依然强劲，但许多非必需品的销售却出现了下滑。化妆品销售同比下降 26%，而服装、珠宝、饮料和烟酒的销售也有所减少。

    根据对官方数据的计算，11月份的住房销售在年同比上首次增长，这是自2023年第一季度因疫情封锁后经济重新开放以来的首次增长。11月份的销售面积同比增长 2.7%，而10月份则下降 1.8%。

    “持续的活动疲软表明需要更多的政策支持。政治局和中央经济工作会议强有力的意图声明表明这将很快到来。”

    — Chang Shu 和 Eric Zhu

    国家统计局 发言人 Fu Linghui 将部分放缓归因于 Singles’ Day 网络购物节——每年传统上于11月11日举行——今年在10月比往年提前开始，这影响了上个月的销售。

    Fu 在北京的新闻发布会上说：“从10月和11月的整体零售销售来看，仍然显著好于第三季度。但是，消费增长的内生动力仍需加强。”

    官员们表示，今年将扩大以中央政府资金补贴家电和汽车购买的现金换旧车计划。但经济学家警告说，这种效果可能是暂时的，因为消费者不太可能在短时间内重复大宗商品的购买。政府近年来抵制经济学家提出的向消费者发放现金的建议，习近平主席 警告要避免陷入“福利主义”的陷阱。

    Australia & New Zealand Banking Group Ltd. 的高级中国策略师 Xing Zhaopeng 说：“大局仍然是供需失衡，这仍然指向通缩前景。”

    自疫情以来，工业生产的增长表现优于零售销售，但这种方式可能无法持续推动经济，因为北京的制造推动已经导致美国和欧盟指责中国向它们的市场倾销廉价商品。

    在2023年最后一个季度经济增长放缓至自2023年初以来的最低水平促使政策制定者采取超大幅度的降息和对房地产和股市的支持。政府还推出了 1.4万亿 美元的债务置换计划，以遏制地方政府面临的债务风险，并为促增长腾出财政空间。

    各级政府在最近几个月加快了债券销售，11月份的净融资连续四个月超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）。中国承诺明年将增加公共借款和支出以刺激需求，但增幅可能仍然适度，无法积极逆转持续的通缩和信心减弱。

    中国的零售销售数据显示，私人需求仍然脆弱，刺激措施“优先考虑外表而非带来实质性的经济改善”，Saxo Markets 的首席投资策略师 Charu Chanana 说。

    这意味着政府“需要采取更多针对性的财政措施以帮助提升商业和消费者信心。即使是战术性复苏，在经历了一系列虚假起步和即将到来的关税风险之后，我们仍然需要更多。”

    关键词

    中国, 零售销售, 住房市场, 工业产出, Michelle Lam, CSI 300 Index, 10年期国债, 人民币, Donald Trump, Bloomberg Economics, Fu Linghui, 习近平, Xing Zhaopeng, Saxo Markets, 通缩, 债务置换, 公共借款, 现金补贴

    预测

    未来中国的经济复苏可能依赖于更多的政策支持和针对性的财政措施，以提升消费者信心和刺激需求。

    数据摘要

    • 11月份零售销售同比增长 3%
    • 工业产出增长 5.4%
    • 11月份住房销售面积同比增长 2.7%
    • 10年期国债收益率降至 1.72%
    • 11月份的净融资超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）

    投资机会分析

    可以关注以下几个投资机会：

    1. 消费品行业：考虑到消费疲软和政府可能的刺激政策，投资于家电和汽车制造商可能会有潜在的收益。
    2. 工业股：由于工业产出仍在增长，可以投资于相关的工业公司，尤其是那些在美国和欧盟市场有稳定需求的企业。
    3. 房地产：住房市场开始复苏，可能意味着房地产相关股票或基金的投资机会。
    4. 债券市场：随着国债收益率的下降，投资于长期国债可能提供稳定的回报。
    5. 关注政策动向：密切关注中国政府的财政政策和刺激措施，及时调整投资策略。

  • 巴西经济: 再次超出预期，消费者支出强劲

    巴西经济: 再次超出预期，消费者支出强劲

    • 第三季度经济环比增长0.9%，同比增长4%
    • 投资者担忧巴西经济过热

    巴西的经济在第三季度再次超出预期，得益于大量的消费者和政府支出，这推动了高于目标的通胀并扰动了市场。

    周二发布的官方数据表明，国内生产总值在7月至9月期间比第二季度增长了0.9%。这一增长得益于在双位数借贷成本面前依然坚挺的强劲国内需求。

    创纪录的低失业率和更高的工资推动了今年的增长，这使得总统 Luiz Inacio Lula da Silva 有理由声称他正在兑现改善巴西工人生活的承诺。在2024年第三次季度，环比增长超过了分析师的预期。

    “我们的GDP继续增长，创造更多的就业机会，并将更多的钱放在巴西人手中，”这位广为人知的左翼总统在周二晚些时候在 X 上写道。

    服务业增长0.9%，占巴西经济的三分之二以上，推动了该时期的增长。工业产出增长了0.6%，因为工人们在工厂和建筑工地上工作以满足需求，而农业则下降了0.9%，统计局表示。

    “又一个季度的强劲和广泛增长将加强巴西中央银行对经济过热的担忧，降低通胀至目标可能需要更紧缩的货币政策。”

    —— Adriana Dupita，巴西和阿根廷经济学家

    “市场倾向于将放缓视为当前的健康替代，”他说。

    到2026年1月到期的合约掉期利率在早盘交易中上涨了20个基点以上，反映了市场对明年末货币政策的前景。

    财政立场

    由于对财政政策的挫败感，投资者一直在抛售本地资产，这种情绪在上周加深，当时政府公布了一项计划，计划在未来两年内削减**700亿雷亚尔（约合115亿美元）**的支出，远未达到预期。

    对该计划的失望导致巴西股市遭受损失，而其货币兑美元的汇率跌至历史最低点。

    分析师担心，Lula 的支出和增长的经济进步方针已接近极限。

    尽管这一方法在他前两届任期内赢得了选民和金融市场的赞誉，但截至10月的12个月内，名义预算赤字已达到GDP的9.5%，投资者要求政府理顺公共账户。

    该赤字“对于此阶段的经济来说过于庞大，” Capital Economics 的首席新兴市场经济学家 William Jackson 说。“这种宽松的财政立场确实支持了GDP增长，但也暗示其不可持续。”

    在第三季度，家庭消费扩张1.5%，政府支出增加0.8%，推动了需求。

    当前价格压力正在加大，而中央银行已经在提升基准 Selic 利率——现在为11.25%——以将通胀率降低至3%的目标。分析师现在预计借贷成本将在2026年年底前保持在双位数。

    尽管高利率迄今未能显著削弱 Lula 最新任期内的经济活动，但对未来几年的展望并不乐观。

    中央银行的“紧缩周期将在未来几个月内继续，可能会对经济活动造成新的压力，” Pantheon Macroeconomics 的首席拉丁美洲经济学家 Andres Abadia 在一份研究报告中写道。

    关键词

    巴西经济, Luiz Inacio Lula da Silva, Bloomberg Economics, Capital Economics, Pantheon Macroeconomics, 国内生产总值, Selic, 失业率, 服务业, 工业, 农业, 消费, 政府支出, 通胀, 货币政策, 财政政策, 赤字, 投资者, 经济增长

    预测

    未来几年的经济展望不乐观，中央银行的紧缩政策可能会对经济活动造成新的压力。

    数据摘要

    • 国内生产总值增长：0.9%
    • 服务业增长：0.9%
    • 工业生产增长：0.6%
    • 农业下降：0.9%
    • 家庭消费增长：1.5%
    • 政府支出增长：0.8%
    • 当前基准利率：11.25%
    • 名义预算赤字占GDP比例：9.5%
    • 预计借贷成本在2026年底前保持在双位数。

    投资机会分析

    可以关注与巴西经济复苏相关的行业，例如服务业和工业，这些行业在经济增长中表现良好。

    同时，考虑投资与巴西政府政策变动相关的金融工具，因为政府支出计划和财政政策的变化可能影响市场情绪。

    此外，可以留意那些能够抗衡高利率的消费品公司，因为家庭消费的增长表明消费者依然活跃。

  • 巴西市场: 在支出计划后经历一周的亏损

    巴西市场: 在支出计划后经历一周的亏损

    • 真实利率周五下跌，国会推动限制措施
    • 支出方案令人失望，加剧财政担忧

    巴西市场在经历了一周动荡后结束了交易，因为一个备受期待的削减政府开支的计划远未达到预期，进一步加剧了人们对该国预算的担忧。

    财政部长 Fernando Haddad 周四详细介绍的方案使得货币暴跌至历史最低点，股票则自2023年以来下跌幅度最大。周五早盘，随着美国市场从假期中恢复，损失进一步扩大，real 货币下跌最多达 1.7%，随后在 Haddad 和国会领导人试图重申他们对财政约束的承诺后反弹。

    即便有反弹，这种货币本周仍下跌了 2.8%，在新兴市场中表现最差。该国的基准股指 Ibovespa 周五也部分回补失地，整体上周下跌 2.7%。

    “放弃斗争”

    Haddad 透露的一个期待已久的计划，旨在到 2026 年削减 700亿雷亚尔（116亿美元）的公共开支，但被认为不足以稳定日益增长的预算赤字。

    Lula 决定为贫困者增加一项税收豁免措施，这只会增加人们的担忧，稀释了该计划的节省，并显示出这位左翼总统对财政调整缺乏支持。

    Fernando Haddad

    对政府财政承诺的日益不信任影响了通胀预期，迫使中央银行提高利率，而这恰在 Federal Reserve 放宽货币政策之际。掉期利率飙升，市场预期基准 Selic 利率在 12月 将上涨 92个基点，在 1月 再上涨 87个基点。

    将于明年接任中央银行行长的 Gabriel Galipolo 周四晚表示，货币当局对不受控制的通胀预期感到担忧，巴西可能需要更高的利率维持更长时间。他在周五继续保持同样的语气，表示巴西可能会提高利率以稳定预期。

    周五，Lula 提名了三位新的中央银行董事会成员，投资者施压要求采取更激进的加息措施以抑制通胀。提名人包括 Nilton David，他是 Banco Bradesco SA 财 Treasury 部门的首席交易员，担任货币政策董事。巴西的参议院将需要确认所有提名人。

    周四，JPMorgan 预测 Selic 在紧缩周期结束时将达到 14.25%，高于之前 13% 的预测。目前借贷成本为 11.25%。

    巴西市场的下滑也发生在新兴资产普遍下跌之际，这是由于 Donald Trump 在美国当选，市场预期全球利率将上升，美元将走强。但本地资产的抛售尤其突出：real 今年下跌近 19%，是主要货币中表现最差的。Ibovespa 股指在同一时期下跌超过 6%，同样落后于新兴市场股票和大多数全球基准。

    “政府的信号非常明确：政治议程比财政议程更重要，”

     Marcos de Marchi，Oriz Partners 的首席经济学家说。 “一个非常大的机会窗口错失了。”

    关键词

    巴西, 财政部长, Fernando Haddad, real, Ibovespa, Lula, 通胀, Gabriel Galipolo, Selic, JPMorgan, Oriz Partners, 美元, 新兴市场

    预测

    由于政府财政承诺的信任度降低，巴西可能需要更高的利率来稳定通胀预期，并且在未来可能面临更大的财政风险。

    数据摘要

    • 巴西货币 real 本周下跌 2.8%，在新兴市场中表现最差。
    • 基准股指 Ibovespa 本周下跌 2.7%。
    • 计划到 2026 年削减 700亿雷亚尔（116亿美元）公共开支。
    • 市场预计12月 Selic 利率将上涨 92个基点，1月再上涨 87个基点。
    • 当前借贷成本为 11.25%，预计将达到 14.25%。

    投资机会分析

    考虑投资于与巴西经济密切相关的ETF或基金可能是一个机会，特别是在巴西市场经历了显著的下跌之后。关注那些专注于新兴市场的基金，尤其是涉及巴西的投资组合，可能会在未来经济复苏时受益。

    此外，监测巴西的利率政策和通胀趋势，可以为固定收益投资提供机会，尤其是当 Selic 利率上升时，可能会吸引更多的投资者流入债券市场。

  • 印尼: 准备更多激励措施以应对增长降至一年低点

    印尼: 准备更多激励措施以应对增长降至一年低点

    • 第三季度经济增长4.95%，低于5%的预估
    • 消费增长放缓；出口和公共支出改善

    印度尼西亚正在准备更多措施来提升购买力，因为一系列工厂关闭和裁员削弱了消费，并导致上个季度经济增长放缓。

    国内生产总值在截至九月的三个月内同比增长了4.95%，该国统计局在周二宣布。

    这一增长低于调查中32位经济学家对5%的中位数预期，并标志着自去年同期4.94%的增长以来，季度增速最慢。

    新当选的总统 Prabowo Subianto 旨在在他五年的任期内将增长提升到高达8%。他在周二亲自挑选了几位前政府的资深人士担任他的经济顾问。前贸易部长 Mari Elka Pangestu 和前财政部长 Chatib Basri 将加入新成立的国家经济委员会，向前高级部长 Luhut Pandjaitan 汇报，他推动了印度尼西亚成为电池和电动车制造商的雄心。

    在委员会与总统的会议后，讨论了最新的GDP数据，Pangestu表示，政府正在计划一些政策来复兴中产阶级的购买力，这些政策可能在本季度实施。她说：“食品价格相对较高，我们担心如果油价上涨，通货膨胀将会上升。”

    协调经济事务的部长 Airlangga Hartarto 表示，第四季度的增长数据可能会更好，因为政府计划推出激励措施，投资于劳动密集型行业。他重申，全年GDP增长可能会在 5% 左右。

    周二，印尼盾与其他亚洲货币一起上涨了0.1%，基准股票指数上涨了0.2%。

    劳动痛苦

    尽管印度尼西亚的增长在该地区中显得相对较快，但其制造业中出现的裂痕可能危及1万亿美元经济所需的就业和消费者支出。

    劳动密集型行业，特别是服装和鞋类，正在遭受海外需求大幅下降和廉价进口涌入的困扰。该行业经历了越来越多的工厂关闭和债务危机，例如纺织巨头 PT Sri Rejeki Isman，也称为Sritex，和PT Pan Brothers。

    根据先前发布的劳动部数据，截至十月，印度尼西亚的裁员人数同比增加了31%，接近6万。制造业活动也连续四个月收缩，这是自至少2021年以来最长的低迷，基于S&P Global采购经理人指数。

    许多印度尼西亚人在疫情后尚未恢复正式就业。约有950万人已经不再属于该国的中产阶级——这是推动国内消费的重要力量，占GDP的一半以上。

    消费放缓

    第三季度，消费增长放缓至4.91%，主要受鞋类、家电服务、住房和家庭用品、健康和教育支出的疲软拖累。

    这是消费连续第四个季度未能恢复到 5% 的增长，显示出购买力的减弱，PT Sucor Sekuritas的经济学家 Ahmad Mikail 在周二表示。他预计，如果政府和中央银行没有重大刺激措施，这一趋势将持续到年底。

    其他行业在第三季度的增长速度较快，出口增长9.09%，固定资本形成增长5.15%，政府支出增长4.62%。在生产方面，运输和仓储的增幅最高，达8.64%，其后是住宿、食品和饮料，增幅为8.33%。

    制造业——对GDP贡献最大的行业——仅增长4.72%，主要由基础金属推动。

    Capital Economics的高级亚洲经济学家 Gareth Leather 在周二的一份报告中写道：“我们预计，由于商品价格下跌、全球需求疲软和紧缩货币政策对需求施加压力，我们的活动指标增长将放缓。”

    政府已经推出了一系列支持本地经济的措施，包括延长购房税收优惠和征收进口关税以保护本地市场。Bank Indonesia也开始降低基准利率，以帮助提升支出和投资，尽管由于货币波动，其放松措施已被搁置。它还扩大了对向劳动密集型企业贷款的银行的激励。

    Citigroup Inc. 的经济学家 Helmi Arman 在周二数据公布前的一份报告中写道，印度尼西亚需要重新调整其工业政策，以发展出口导向的服务行业，才能使经济增长超过5%。

    他表示，Prabowo和他的前任 Joko Widodo 优先考虑的在岸精炼原材料虽然促进了增长，但并没有创造足够的就业机会。

    “像旅游这样的服务出口更具劳动密集性，可能会产生更多的外汇转换，” Arman 说。“然而，政府计划中尚未看到对此的重视。”

    关键词

    印度尼西亚, Prabowo Subianto, Mari Elka Pangestu, Chatib Basri, Luhut Pandjaitan, GDP, 印尼盾, 劳动部, S&P Global, PT Sri Rejeki Isman, PT Pan Brothers, 消费, Capital Economics, Citigroup Inc., Bank Indonesia

    预测

    预计印度尼西亚经济在政府和中央银行没有重大刺激措施的情况下，消费放缓趋势将持续到年底。

    数据摘要

    • GDP增长: 4.95%
    • 消费增长: 4.91%
    • 裁员人数增加: 31%
    • 制造业增长: 4.72%
    • 出口增长: 9.09%
    • 固定资本形成增长: 5.15%

  • 中国投资者的期待: 对本周末新刺激的预期

    • 财政部长兰将于周六主持备受期待的简报
    • 受访分析师预计地方债务减免、消费刺激

    投资者和分析师们预计，中国将部署多达2万亿人民币（约合2830亿美元）的新财政刺激措施，因为北京希望提振世界第二大经济体，并增强信心。

    根据对23名市场参与者的调查，大多数人希望中国的财政部长在周六的一次备受期待的简报会上宣布这一消息。大多数受访者预计，这笔资金将以政府债券的形式出现。

    INSEAD的经济学教授Pushan Dutt表示：“刺激措施应是多年期的，重点是家庭，而不是重新启动以房地产投资为主导的增长故事。重要的是刺激计划的重点, 而不是规模才是重要的。”

    大多数受访者，包括经济学家、战略家和基金经理，预计如果财政部长兰福安在周六没有宣布新的财政刺激措施，未来六个月内仍会有新刺激政策出台。

    预计刺激措施的一部分将针对消费，因为消费在中国疫情后的复苏中一直表现疲弱。受访者表示，这些措施可能包括：

    • 针对特定群体（如老年人和贫困者）的更多补贴
    • 消费券
    • 对有孩子家庭的更多支持
    • 更强大的社会保障网
    • 购买消费品和汽车的更多补贴

    刺激消费将有助于重塑经济结构，减少对出口的依赖，以推动增长，特别是在贸易紧张局势加剧的情况下。尽管如此，北京因担心所谓的“福利主义”，在大规模直接发放补贴方面仍保持克制。

    中国通常依靠基础设施投资来使经济摆脱过去的低迷。但经过数十年的城市化，基础设施的饱和意味着向该领域投入资金在这次可能效果不大。

    彭博经济学的观点是：

    “经济疲软的核心在于房地产下滑和地方政府的财务状况堪忧，这种毒性组合带来了独特的政策挑战。

    政府在解决这些问题上表现出了新的思维方式。展望未来，我们预计将进入一个探索和实验的新工具应用阶段，涵盖不同领域、不同规模和不同步伐。”

    — Chang Shu, David Qu 和 Eric Zhu。

    鉴于寻找优质投资项目的挑战日益加剧，一些受访者预计财政部长将放松对地方特殊债券使用的限制，并允许这些资金用于回购开发商的土地或建筑。

    中国的国内生产总值在4月至6月期间以五个季度以来最慢的速度增长。

    自那以来的数据表明，国内需求仍然低迷，消费者和商业信心疲软，通货紧缩有加剧的迹象。

    几个月来，经济学家们一直呼吁政府加大公共支出以填补空白，但不断增加的地方债务风险和土地销售收入下滑使当局犹豫不决。

    2024年的财政政策迄今对经济产生了拖累，前八个月的广泛预算支出同比减少近3%，远远落后于政府在3月预算报告中计划的支出增幅。

    一些受访者建议中央政府将借款更多，以缓解地方财政压力，例如通过将所谓的“中国地区隐性债务”置换为利息成本较低的债券。北京还可以增加转移支付，以帮助地方政府满足日常支出需求，例如支付公务员工资。

    根据年度预算，中国今年已计划出售近9万亿人民币的新政府债券，以帮助填补广泛的政府支出缺口。任何额外的新配额都必须得到全国人大或其常务委员会的批准。

    利用之前年度节省下来的未使用债券配额通常不需要经过全国立法机构。根据官方数据，截至2023年底，中央和地方政府还有约2万亿人民币的未花配额可供使用。

    关键词

    中国, 财政刺激, 北京, 彭博社, Pushan Dutt, 兰福安, 消费, 基础设施投资, 经济学, 地方债务, 政府债券, GDP, 转移支付

    预测

    未来中国将推出多达2万亿人民币的新财政刺激措施，以提振经济和增强消费者信心。

    数据摘要

    1. 新财政刺激措施预计达到2万亿人民币（约2830亿美元）。
    2. 今年已计划出售近9万亿人民币的新政府债券。
    3. 自4月至6月以来，中国国内生产总值以五个季度以来最慢的速度增长。
    4. 前八个月的广泛预算支出同比减少近3%。