- 去年工业品价格下跌2.3%，跌幅居各行业之首
- 经济有望迎来数十年来最长的通缩期
中国的通货紧缩压力在工业部门连续第二年最为严重，这是供需之间深刻失衡的迹象，导致整个经济的价格下跌并加剧了贸易紧张局势。
工业部门，主要包括制造业，去年价格下降了2.3%，是所有部门中跌幅最大的一项，根据基于周六公布的官方数据计算。房地产和运输部门紧随其后。
世界第二大经济体正经历根深蒂固的通货紧缩，这反映了国内需求的长期疲弱与强劲生产的对比。
国内生产总值平减指数，作为最广泛的价格衡量指标，去年下降了0.8%。预计2025年将再次下降，实现连续第三年下降，这将是数十年来最长的连续下降记录。
工厂之间的激烈竞争——工厂占工业部门的80%——推低了出口价格，挤压了公司的利润空间。这促进了海外出口，并导致去年创纪录的近1万亿美元贸易顺差，引发了全球范围内一波保护主义的反制措施。
在工业部门之后，房地产部门在2024年对经济的通货紧缩贡献最大，因为长期的房地产市场低迷持续。仅在 Beijing 9月底实施刺激措施之后才实现稳定，官方数据记录了10月至12月期间七个季度以来的首次扩张。
这一改善可能反映了年末两个月住房销售的反弹。其他与房地产相关的活动如投资继续下降，抑制了建筑业和其他部门的增长。
Standard Chartered Plc 大中华区和北亚首席经济学家 Ding Shuang 表示：“就整个住房部门而言，宣布转折点尚为时过早。”
中国的统计局在12月结束的一次经济普查后，将2023年GDP规模上调了2.7%，这部分归因于方法论的调整。
新方法基于类似物业的租金来估算自有住房的住房服务价值。
National Bureau of Statistics 表示，新方法符合主要经济体的做法，比之前基于拥有和维护房产成本估算住房服务价值的方法更能反映国家的发展。
经通货紧缩调整后，中国经济去年达到了约5%的官方目标，这要归功于政策转变和出口繁荣。但名义GDP只增长了4.2%，这是自1970年代末经济开放以来（除2020年疫情暴跌）增速最慢的一次。
预计 Beijing 将在未来几个月动用其财政实力，以抵消当选总统 Donald Trump 就职后带来的贸易逆风。
中国所谓的二级部门，由工业和建筑组成，2024年增长了5.3%。排除疫情年，这是自2012年以来，二级部门首次以比服务和物流组成的三级部门（增长5%）更快的速度增长。
关键词
预测
中国将在未来几年继续面临通货紧缩压力，预计2025年GDP平减指数将实现连续第三年下降。
数据摘要
- 工业部门价格去年下降2.3%，是跌幅最大的部门。
- 国内生产总值（GDP）平减指数去年下降0.8%，预计2025年将再次下降。
- 中国去年实现近1万亿美元的贸易顺差。
- 名义GDP增长4.2%，为自1970年代末以来的最低增速。
- 二级部门2024年增长5.3%，为自2012年以来首次超过三级部门增长。
分析
投资者应关注中国工业和建筑部门的增长潜力，特别是随着二级部门在2024年展现出较强的增长势头。
由于工业部门面临激烈的国际竞争和出口压力，相关企业可能存在利润压缩的风险，因此在投资制造业相关股票时需谨慎。
同时，房地产市场的恢复迹象在短期内可能带来投资机会，但长期低迷仍需警惕，避免过度依赖该领域的投资。
