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  • 交易者 为特朗普”促增长”计划买单

    交易者 为特朗普”促增长”计划买单

    华尔街再次陷入紧张状态,但这次的罪魁祸首不仅仅是通胀。相反,大小股票投资者都被美国经济增长放缓的恐惧所困扰。

    S&P 500 Index 已经抹去了自 Donald Trump 当选总统以来的所有涨幅,当时华尔街认为他的议程是”促进增长”的。同时,科技股为主的 Nasdaq 100 Index 在周五短暂跌入修正区,17天内暴跌超过10%,因为投资者抛售过去两年引领股市飙升的赢家股。

    通胀仍然粘性较强,失业率在 Trump 政府削减联邦薪资的努力中上升,增长速度从之前的疯狂步伐放缓。这种组合导致经济学家和卖方策略师警告前方道路崎岖。

    “股市对 Trump 的关税计划感到非常困惑,” University of Pennsylvania 金融学教授 Jeremy Siegel 说,他以在2000年3月互联网泡沫达到顶峰时称科技股为”傻瓜赌注”而闻名。”这一切只是谈判策略吗?我们还不知道。我认为在过度兴奋之后还会有更大的调整。”

    投资者正处于十字路口,不确定该走哪条路。在 Trump 的关税和贸易战风险方面尤其明显,这已经导致股市出现一些剧烈波动。S&P 500 刚刚连续六个交易日出现超过1%的涨跌幅,自2020年11月以来首次出现这种情况,当时 Trump 正在质疑选举结果。

    即使是长期以来作为避风港的超级科技股,面对几乎每一个挑战都能上涨,现在也在引领抛售。Nvidia Corp. 在两个月内市值蒸发了近1万亿美元,周五短暂跌破这一水平,然后逢低买盘介入使其略微回升。而由七大科技股(Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Apple Inc.、Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp.、Nvidia 和 Tesla Inc.)组成的 Index 在短短三周内下跌超过12%。

    ” Hedge Fund Telemetry 创始人 Thomas Thornton 表示:”这是一个极其困难的市场,”他现在持有最高水平的现金。”人们仍然太急于买入。好的底部是当人们无法快速逃离,没有人想买入的时候。”

    从新手散户到对冲基金专业人士,没有人知道 Trump 广泛政策的最终成本究竟是多少。他的促增长计划包括减税、放松管制和能源主导。关税本应将制造业带回美国并创造就业机会。但到目前为止,几乎没有证据表明这一点。就在本周, Trump 警告说,美国人可能会感受到与加拿大、墨西哥和中国的贸易战带来的”小骚动”。他没有提到何时能看到他的关税斗争带来的好处。

    所有这些都让散户投资者感到恐慌。根据 American Association of Individual Investors 的一项调查,自2022年以来,首次有大多数个人投资者表示,他们认为未来六个月股价将下跌。不到20%的人表示预计这段时间内价格会上涨。

    ” Triple D Trading 的市场结构主管兼自营交易员 Dennis Dick 说:”准备好更多的’Trump 拉升’和’Trump 抛售’吧,”他正在根据谣言和头条新闻与跟随趋势的算法进行交易。”总统从不停止说话。感觉我的头在不停地转。”

    2025年初的动荡开局让华尔街预测者重新思考年初对股市的乐观预测。根据 汇编的数据,两打策略师调查的平均目标预测 S&P 500 将在2025年底收于6,511.36点。这意味着相对于周五收盘价,该基准指数将上涨约13%,而该指数今年已经下跌约2%。

    ” Stifel, Nicolaus & Co. 首席股票策略师 Barry Bannister 说:”我们知道对 Trump 政府初期的乐观解读大错特错。“他是一个破坏者,如果他要重塑某种新秩序,就必须打破旧秩序,所以我们知道会有一段动荡时期。”

    从现在开始,焦点集中在美国企业的利润增长上,这是证明高昂股票估值的必要条件。但分析师对2025年 S&P 500 的展望自年初以来一直在稳步下降,从1月初预期的近13%上涨降至现在的约10%,根据 Intelligence 的数据。

    随着 Federal Reserve 官员在3月19日利率决定前进入静默期,交易员将在未来几周解析每一个经济数据点,寻找可能推动股市下一步走向的线索。周二将公布职位空缺调查,周三发布消费者价格通胀报告,然后是周五 University of Michigan 的情绪读数。每一项都应该为 Fed 在2025年将降息多少次提供线索。

    Fed 主席 Jerome Powell 在周五的讲话中reassurance称经济仍”处于良好状态”,但令人失望的数据引发人们猜测经济开始比预期放缓更多,并推动投资者逃离风险资产。钢铁和铝关税计划于周三生效,为方程式增加了另一个不稳定因素。国会必须在周五之前批准一项支出协议,否则将面临政府关门。

    ” RBC Capital Markets 美国股票策略主管 Lori Calvasina 表示:”风险正在上升,我们开始质疑经济潜在的动荡。”我们处于一个棘手的位置。接下来几周至关重要。”

    关键词

    1. S&P 500
    2. Trump
    3. 通胀
    4. Fed
    5. 科技股

    预测

    经济增长放缓、通胀持续、贸易战风险等因素将导致股市持续波动，未来道路崎岖。

    数据摘要

    • S&P 500指数抹去了自特朗普当选总统以来的所有涨幅
    • Nasdaq 100指数17天内暴跌超过10%
    • Nvidia Corp.在两个月内市值蒸发近1万亿美元
    • 七大科技股组成的Bloomberg指数在三周内下跌超过12%
    • 分析师预期2025年S&P 500利润增长从13%下调至10%

    投资机会或风险

    • 风险：经济增长放缓、持续通胀、贸易战风险可能导致股市进一步下跌
    • 机会：科技股大幅回调可能带来逢低买入机会
    • 需谨慎：关注美国企业利润增长情况，这是支撑高估值的关键

    相关投资工具

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    2. Invesco QQQ Trust (QQQ)
    3. ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ) – 用于对冲科技股下跌风险

  • 华尔街银行: 市场信号显示衰退风险上升

    华尔街银行: 市场信号显示衰退风险上升

    金融市场正在发出信号,显示随着与关税相关的不确定性和经济疲软指标在华尔街引发恐慌,经济衰退的风险正在增加。

    来自 JPMorgan Chase & Co. 的一个模型显示,市场隐含的经济低迷概率已从11月底的17%上升至周二的31%。五年期国债和基本金属等关键指标显示经济收缩的几率更高 – 约为五五开。虽然这远非基本情况,但 Goldman Sachs Group Inc. 的一个类似模型也表明经济衰退风险正在上升,从1月的14%上升到23%。

    在周二市场经历了剧烈波动之后,随着资金管理者和企业高管努力应对 Donald Trump 总统威胁加征关税所造成的波动,经济情绪正在恶化。Trump 在周二晚上向国会发表的讲话中为他重塑全球贸易秩序的计划进行了辩护,承认未来可能会出现不适。

    JPMorgan 策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示:”随着美国经济活动数据趋软,以及近几周商业和消费者信心已经走弱,3月4日对 Canada、Mexico 和 China 生效的关税正在增加对商业和消费者信心造成更大打击的风险。反过来,这增加了美国经济衰退的可能性,市场自然而然地将更高的概率纳入了定价。”

    尽管美国商务部长 Howard Lutnick 暗示可能会对 Mexico 和 Canada 提供关税减免,但 S&P 500 期货在周三的交易中仍难以保持涨势。

    本周的数据显示,上个月美国工厂活动更接近停滞,订单和就业均出现萎缩。这是在此前报告显示消费者信心降至2021年以来的最低水平、个人支出意外下降以及美国房地产市场表现令人失望之后。

    Queens’ College, Cambridge 校长、Opinion 专栏作家 Mohamed A. El-Erian 现在认为经济衰退的可能性为25%至30%,高于年初的10%。El-Erian 是华尔街一小群但不断壮大的忧虑者之一,他们关注顽固的通胀压力和最近消费者及企业信心的下降。

    JPMorgan 通过比较各类别在经济衰退前的峰值和经济收缩期间的低谷来计算经济衰退的可能性。按照这一指标,五年期国债、基本金属和小盘股的价格现在暗示经济衰退的可能性约为50%。不过,投资级信用市场显示这一可能性仍然较低,为8%,尽管这高于11月底的实际为零。

    Goldman 的模型基于多个跨资产指标,包括信用利差和 Cboe 波动率指数。其中一项指标追踪期货市场对12个月后美联储基准利率的预期,显示经济收缩的可能性为46%。

    Goldman Sachs 资产配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 在一封电子邮件中表示:”最大的变化出现在对美联储降息的定价和收益率曲线上,这往往表明潜在的经济衰退风险。VIX 也出现了上升,它往往在经济衰退前后出现峰值,更像是一个同步指标。”

    需要明确的是,自疫情造成干扰以来,金融市场一直难以对商业周期的方向进行准确定价。2023年,市场对经济衰退的押注失败,因为美国消费者对货币紧缩的抵抗力比预期的要强。这一次,在经济增长放缓和通胀居高不下的迹象下,滞胀恐惧正在上升。最新进行的经济学家调查显示,未来一年经济收缩的概率为25%。

    虽然美国股市已经抹去了今年的涨幅,但投资和消费周期中仍有许多亮点,尤其是失业率徘徊在4%左右,收入指标显示出强劲态势。此外,根据 State Street Global Markets 的宏观多资产策略师 Cayla Seder 的说法,很多糟糕的经济新闻来自基于调查的报告。

    Seder 表示:”现在将软数据的疲软推断为经济增长正在回落还为时过早。”不过,她补充道,”经济增长的驱动因素已经变得更加集中,这意味着推动经济增长的因素减少了。”

    关键词:

    JPMorgan | Goldman-Sachs | Trump | 经济衰退 | 关税

    预测:

    经济衰退风险正在上升，但尚未成为基本情况。市场对经济低迷的预期概率明显增加，但实际经济数据仍有亮点。

    数据摘要:

    • JPMorgan模型显示经济低迷概率从17%上升至31%
    • Goldman Sachs模型显示经济衰退风险从14%上升到23%
    • 五年期国债和基本金属等指标显示经济收缩概率约为50%
    • Bloomberg经济学家调查显示未来一年经济收缩概率为25%

    投资机会/风险:

    • 避险资产可能受益，如国债和黄金
    • 周期性股票和小盘股可能面临风险
    • 关注具有稳定现金流和低负债的公司
    • 多元化投资组合以分散风险

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – 跟踪美国大型股票
    2. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) – 长期国债
    3. Vanguard Consumer Staples ETF (VDC) – 必需消费品行业

  • 交易员：年初动荡中抛售新兴市场

    • 贸易关税忧虑加剧新兴市场资金外流
    • 发展中世界股市指标跌入调整区域

    投资者在2025年初撤出新兴市场资金，因为他们在权衡Donald Trump下周重返白宫后有多少威胁会成为政策。

    根据JPMorgan Chase & Co.引用EPFR数据的报告，今年迄今为止，资金经理已经从专注于发展中国家股票和债券的基金中撤出了85亿美元。这一抛售影响了全球各地的资产，从Chile’s peso到China和India的股票，再到Romania和El Salvador的主权债券。

    这些资金外流标志着该资产类别在过去三年中持续的趋势。交易员们已经在努力为新兴市场做出论据，而美国经济保持良好，Federal Reserve降息前景黯淡，一些最大的发达经济体，如China和Brazil，也在挣扎。

    Trump在周一的就职为市场带来了新的风险。这位共和党当选总统加大了对世界其他地区实施广泛关税的提议，同时威胁要接管Panama Canal和Greenland。

    “在重大事件面前，市场难以进行大额押注，”BlackRock纽约的投资组合经理Pablo Goldberg表示。“市场不喜欢不确定性，而现在我们仍处于一个非常不确定的时期。”

    今年年初市场波动剧烈，2025年初的一个新兴股票指数已经进入了修正期，美元债券也出现了亏损。今年大多数新兴货币兑美元走低，一些如Indian rupee和Brazilian real的汇率接近历史低点，因为对美国利率降息的预期变化以及Trump政策的影响推动美元走强。

    亚洲央行一直通过干预来保护其货币，面对美元的持续上涨，如今开始重新考虑其策略，考虑降息以提振经济，而不是专注于货币管理。

    “高度不确定” Insight Securities首席执行官Carlos Legaspy表示，投资者正在选择安全，至少在看到Trump第二任期的早期表现之前。

    “我宁愿买一个收益率接近4%的两年期国债，”他说，“也不愿等待并给Trump 100天的时间看看他是否开始兑现他的威胁。”

    Lazard Asset Management的投资组合经理Arif Joshi表示，他预计在Trump第二任期内贸易和税收政策的变化将是显著的。

    “这些变化的幅度和时间高度不确定，”他说。“此时在新兴市场中持有期限或外汇风险并不明智。”

    Barclays由Lefteris Farmakis领导的策略师团队表示，Malaysian ringgit、Mexican peso和Korean won尤其脆弱，如果Trump实施单部门关税，可能会贬值多达10%。

    在竞选期间，Trump提出对所有进口商品最低关税从10%到20%，对China则高达60%以上，导致新兴市场资产抛售。他还在暗示如果美国不降低美国船只的过境费，将重新控制Panama Canal，这一世界上最重要的水道之一，从而引发Panama债券的暴跌。

    公告的不可预测性——在过去两周中，资产因Trump的社交媒体评论剧烈波动，包括本周五——促使Michael Cirami指示他的初级员工在Trump首次提到某个国家时大声喊叫。

    “他可能在半夜醒来，提到一个你没有预料到的国家，情况就会突然改变，”管理着Artisan Partners大部分固定收益资产30亿美元的Cirami说道。“我们需要保持警惕。”

    关键词

    预测

    投资者预计特朗普重返白宫将增加政策不确定性，导致新兴市场资金继续外流。

    数据摘要

    • 今年迄今已从新兴市场基金撤出85亿美元
    • 涉及智利比索、中国、印度股票，罗马尼亚和萨尔瓦多主权债券
    • 印度卢比和巴西雷亚尔等新兴货币接近历史低点
    • 马来西亚令吉、墨西哥比索和韩元可能贬值多达10%

    投资建议

    选择美国短期国债等安全资产，避免新兴市场股票、债券和货币投资，以规避政策和汇率风险。

  • 中国科技: 正在变得更加具有说服力

    中国科技: 正在变得更加具有说服力

    你认为接触一种新兴的技术工具会改变你坚定的信念吗？或者促使你做出你本来不会做出的决定？我们大多数人认为自己太聪明了，不会被影响，但越来越多的证据表明情况并非如此。

    在新一轮的生成性人工智能技术中，“说服力”的力量被认为是一种潜在的灾难性风险，与模型可能获得自主权或帮助制造核武器的担忧一样。另一方面，旨在影响行为的低风险设计已经在我们日常使用的许多产品中无处不在，促使我们无休止地在社交平台上滚动，或打开 Snapchat 或 Duolingo 以继续保持“连续记录”。

    但来自中国这一新兴技术的最新进展引发了新的国家安全担忧。由 US State Department 资助并由一个澳大利亚智库发布的新研究发现，中国科技公司正处于创建和部署具有“前所未有的说服能力”的技术的边缘。

    从安全的角度来看，这可能会被 Beijing 或其他行为者滥用，以影响政治意见或制造社会动荡和分裂。换句话说，这是一种在没有任何战斗的情况下制服敌人的武器，这一战术被中国哲学家 Sun Tzu 所宣扬。

    上周发布的来自 Australian Strategic Policy Institute 的报告指出，中国的商业部门“已经是全球领导者”在开发和采用旨在通过利用生理或认知脆弱性来改变态度或行为的产品方面。

    为了实现这一目标，这些工具在很大程度上依赖于分析它们收集的个人数据，然后与用户量身定制互动。

    该报告指出了一些中国公司，称它们已经在使用这种技术——涵盖生成性人工智能、虚拟现实和新兴的神经技术领域——来支持 Beijing 的宣传和军事目标。

    但这同样是一个全球性问题。中国的私营部门可能在开发说服方法方面迅速前进，但它是遵循由 US Big Tech 公司制定的手册来更好地理解其用户并保持他们的参与。解决 Beijing 风险需要我们认真剖析我们如何让技术产品影响我们的生活。但新的国家安全风险，加上人工智能和其他新创新如何迅速提升这些工具的有效性，应该在硅谷的产品设计中已经如此根深蒂固的说服力方面敲响警钟。

    解决这个问题的部分困难在于，它可能是一把双刃剑。今年早些时候发表的一项 Science 研究发现，与人工智能模型聊天可以说服阴谋论者减少他们的信念，即使在那些声称这些信念对他们身份重要的人中也是如此。根据研究人员的说法，这突显了大型语言模型的积极“说服能力”及其与个性化对话的互动能力。

    如何防止这些权力被 Beijing 或其他不良行为者用于恶意活动，将成为政策制定者日益棘手的挑战，这超出了切断对先进半导体的访问。

    要求更高的透明度将是一个开始的方法，要求科技公司在内容以可能影响行为的方式进行定制时提供明确的披露。扩大数据保护法，或给予用户更清晰的方式选择退出信息收集，也将限制这些工具对用户的个性化目标能力。

    优先考虑数字素养和教育同样至关重要，以提高对说服技术的意识，了解算法和个性化内容如何运作，如何识别策略，以及避免被这些系统潜在操控。

    技术如此复杂，以至于允许 Beijing 拉动操控更改你的信念或你是谁的风险，可能仍然看起来是一个遥远的科幻担忧。但全球政策制定者的风险太高，不能在这一切被释放后才做出反应。现在是全球反思我们给予科技公司多少个人信息和影响力的时刻。

    关键词

    生成性人工智能 | 说服力 | 中国 | Beijing | US State Department | Australian Strategic Policy Institute | Sun Tzu | US Big Tech | 数字素养 | 科学研究 | 虚拟现实 | 神经技术 | 数据保护法

    预测

    未来，科技公司的行为可能会导致国家安全风险加剧，尤其是在利用新兴技术操控公众信念和行为方面。

    数据摘要

    中国科技公司在开发具有“前所未有的说服能力”的技术方面处于全球领先地位，可能被用于影响政治意见或制造社会动荡。

    投资机会分析

    可以关注那些致力于提升数字素养和透明度的科技公司，以及开发安全技术和数据保护解决方案的企业。

    投资于人工智能、虚拟现实和神经技术领域的公司，尤其是那些在合规和道德框架下运营的公司，可能会在未来获得增长机会。同时，警惕可能受到中国影响的高科技公司，避免潜在的投资风险。

  • 特朗普关税: 对多伦多股市投资者构成不对称风险

    • 威灵顿-阿尔图斯指出风险“未被充分认识”
    • CN铁路、巴里克和Cenovus等公司的收入面临曝光风险

    多伦多和纽约的股权投资者在当选总统唐纳德·特朗普威胁将跨境贸易关税从之前预期的 10% 提高到 25% 之后，面临着截然不同的风险。

    • 根据汇编的数据，有 30 家 S&P/TSX 综合指数成分股公司超过一半的收入来自美国，其中以 Boyd Group Services 的 92% 收入占比最高。
    • T恤和卫衣制造商 Gildan Activewear 紧随其后，收入占比为 90%，
    • 而水力挖掘公司 Badger Infrastructure 的收入中有 89% 来自美国。

    这些公司仅是对美国经济暴露最多的公司。加拿大主要股指中，有超过 三分之一 的股票在美国有收入，包括一些该国最大的公司，如 Canadian National Railway Co.、Barrick Gold Corp. 和 Cenovus Energy Inc. 一些国家最大的制造商，包括汽车零部件公司 Magna International Inc. 和水上交通工具制造商 BRP Inc.，则双重暴露——在墨西哥和加拿大都生产商品。

    “当前的风险并没有得到充分认识，” Wellington-Altus Private Wealth Inc. 在多伦多的首席市场策略师 Jim Thorne 表示，他的公司正在积极降低对加拿大股票的暴露。

    他说，加拿大投资者存在“传奇般的本土偏见”，如果如特朗普所示，关税得到广泛实施，他们的投资组合可能会遭受重大打击。“加拿大投资者何时觉醒？”

    相比之下，美国投资者面临的来自加拿大的报复性关税和对收入及盈利的影响要小得多。

    这种暴露程度甚至无法进入加拿大前 60 名。事实上，Dayforce 在加美两国之间的贸易暴露程度排名第 63，位于燃料零售商 Parkland Corp. 之后，保险提供商 Manulife Financial Corp. 之前。

    即使面对关税威胁，策略师们对 S&P/TSX 综合指数仍然保持乐观，今年该指数已经创下 43 次历史新高。

    Ned Davis Research 的首席全球投资策略师 Tim Hayes 在 11月29日 的研究报告中写道：

    “加拿大与美国同步，表现优异。”他补充道，即使在反弹之后，加拿大股票的“估值要好得多，并且对大盘股的行业依赖性较小。”

    一些多伦多投资者更倾向于那些在美国有大量业务的加拿大股票，比如保险公司，而不是跨境销售商品的工业股票。

    尽管如此，面对巨额关税，Scotiabank 上周还是敦促投资者“卷起袖子”，在多伦多进行深入的选股。

    关键词

    特朗普, 关税, S&P/TSX, Boyd Group Services, Gildan Activewear, Badger Infrastructure, Jim Thorne, Ned Davis Research, Tim Hayes, Canadian National Railway Co., Barrick Gold Corp., Cenovus Energy Inc., Magna International Inc., BRP Inc., Scotiabank, Wellington-Altus Private Wealth Inc.

    预测

    在特朗普加征关税的威胁下，加拿大股市可能面临重大风险，但策略师们对S&P/TSX综合指数仍持乐观态度。

    数据摘要

    • 超过30家S&P/TSX公司有超过50%收入来自美国。
    • Boyd Group Services收入占比92%，Gildan Activewear占比90%，Badger Infrastructure占比89%。
    • 加拿大主要股指中，超过三分之一的股票在美国有收入。
    • S&P/TSX综合指数今年创下43次历史新高。

  • 超级细菌: 未来几年造成的死亡人数可能增加数百万

    超级细菌: 未来几年造成的死亡人数可能增加数百万

    • 研究表明抗生素耐药性导致的死亡人数将上升
    • 需要采取新策略来降低严重感染风险

    《柳叶刀》杂志发表的一项研究表明，未来 25 年，全球可能有超过 3900 万人死于抗生素耐药性感染。

    抗生素耐药性，又称 AMR，是指细菌对药物产生耐药性。预计未来几十年，抗生素耐药性将进一步恶化。

    根据一项分析全球公共卫生威胁趋势的研究，1990 年至 2021 年间，每年已有超过 100 万人直接死于抗生素耐药性。

    “这种威胁正在加剧，”这项研究的共同第一作者、华盛顿大学卫生指标与评估研究所抗菌药物耐药性研究团队负责人Mohsen Naghavi表示。“抗菌药物是现代医疗保健的基石之一，而抗菌药物耐药性的增加是令人担忧的主要原因。”

    细菌对许多常用药物的免疫力不断增强，这是由于人类和动物过度使用抗生素所致。这导致感染更难治疗，并增加了手术、剖腹产和癌症治疗的风险。

    联合国在 2016 年的一次高调会议上引起了人们对该问题的关注，但此后势头停滞不前。一家投资者团体本月早些时候表示，抗菌药物耐药性现在已成为“类似于气候变化和自然丧失的系统性风险”。

    根据上个月发布的一份报告，如果不加以控制，到 2050 年，抗菌药物耐药性可能导致医疗费用增加约 1 万亿美元，全球国内生产总值损失 3.8%。

    《柳叶刀》杂志上发表的这项研究的共同第一作者、IHME 附属教授 Stein Emil Vollset表示：“我们迫切需要新的策略来降低严重感染的风险，通过疫苗、新药、改善医疗保健、更好地获取现有抗生素以及如何最有效地使用它们的指导。”

  • 经济放缓担忧加剧，全球债券收益率跌至两年低点

    • 本周全球债券指数收益率跌至2022年以来最低水平
    • 油价下滑加剧经济增长放缓迹象：道明证券

    由于对主要经济体增长放缓的担忧和降息预期升温，本周全球债券收益率跌至两年来的最低水平。

    根据全球综合总回报指数，投资级政府和企业债券的平均收益率周二跌至 3.3%，为 2022 年 9 月以来的最低水平。

    随着油价暴跌和中国通货紧缩担忧加剧，本周全球经济增长前景的情绪进一步恶化。

    道明证券驻新加坡亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“对中国和美国经济可能陷入衰退的担忧，推动了全球债券收益率的下降。油价大幅下跌加剧了有关全球经济活动急剧放缓的争论。”

    交易员们正在等待周三公布的美国通胀关键指标，以了解美联储未来几个月将降息多少。其他央行已经开始放松政策，市场预计欧洲央行将于周四再次下调基准利率，以提振疲弱的经济增长。

    美国 8 月份的就业人数低于经济学家的预期，这增加了对美联储降息规模和速度的押注。美国利率期权交易员仍然押注今年至少会有一次超大规模的 50 个基点的降息，并在 1 月底之前降息 150 个基点。

  • 特普朗: 最佳避风港将是黄金, 而不是美元

    特普朗: 最佳避风港将是黄金, 而不是美元

    根据最新调查，如果唐纳德·特朗普重新入主白宫，黄金将成为最佳的投资组合对冲工具。

    在 480 名受访者中，支持在特朗普连任的情况下将贵金属作为避险资产的人数是支持美元的人数的两倍。超过 60% 的受访者认为，如果共和党候选人连任总统，美元最终将走弱。

    历史站在他们这一边。在特朗普执政的四年间，彭博指数显示美元下跌超过 10%，而黄金现货价格则上涨超过 50%。

    特朗普的减税、关税和放松监管的政纲被华尔街视为通胀因素，甚至可能迫使美联储再次加息。11 月的红色浪潮将迎来共和党对国会的控制，赋予特朗普更大的自由来制定全面的经济政策，这可能会进一步刺激贵金属价格徘徊在历史高位附近。

    摩根大通分析师格雷戈里·希勒表示：“黄金正处于上涨的黄金位置。”地缘政治紧张局势、美国赤字不断扩大、储备银行多元化和通胀对冲均推高了金价，“无论选举结果如何，这些因素都可能持续存在，但在特朗普 2.0 或‘红浪’情景下可能会进一步放大”，他在 7 月 24 日写道。

    MLIV Pulse 调查的许多受访者似乎都同意这一观点：“我所能看到的只是市场和贸易的严重混乱，以及美国国债的快速增长”，其中一位受访者表示。

    特朗普总统任期内，黄金价格上涨的部分原因是，随着新冠疫情爆发，联邦基金利率降至接近零，投资者寻求避险。在全球封锁恐慌的背景下，黄金（不支付利息）在 2020 年 8 月创下了当时的历史新高。

    这甚至不是我们在过去五十年中看到的总统任期内最大的增长——乔治·W·布什和吉米·卡特任期内的回报率要高得多。

    这一次，宏观环境再次利好黄金。美联储预计将于 9 月开始降息。自 2022 年以来，各国央行一直在大举购买黄金，以摆脱对美元的依赖。

    三分之二的受访者预计特朗普连任将削弱美元作为世界储备货币的地位。

    StoneX Group 首席市场策略师凯瑟琳·鲁尼·维拉 (Kathryn Rooney Vera)表示，特朗普第二任期可能会加剧人们逃离美元的趋势，因为私营部门将加入央行的轮换行列。

    “客户投资组合正在增加黄金持有量。人们对美元走弱的预期很高，”她说。“技术、结构和基本面因素都支持黄金。”

    但押注特朗普执政期间美元将走弱的观点存在争议，因为华尔街的顶级经济学家认为特朗普第二任期将使美元走强，而不是走弱。

    他们表示，特朗普倾向于对美国贸易伙伴征收更严厉的关税，并推行增加赤字的财政政策，这可能会打断美联储预期的降息。

    MLIV Pulse 的受访者对特朗普经济政策对美元的影响意见不一。一位受访者认为，无论选举结果如何，美元都会走弱：“持续的高赤字和较低的利率将进一步推动去美元化，并引发主权债务危机。如果卡马拉·哈里斯获胜，情况也会一样。”

    美元和美国国债通常被视为地缘政治紧张时期的全球避风港。但调查结果显示，美元可能不是国内政治动荡的受益者。

    XTB 研究主管凯瑟琳布鲁克斯 (Kathleen Brooks)表示：“由于潜在的无序选举以及特朗普担任总统的财政影响，美国正在产生自身的风险溢价，这使得美元在 2025 年面临风险。”

    MLIV Pulse 调查于 7 月 22 日至 7 月 26 日在新闻终端和在线读者中进行，这些读者选择参与调查，其中包括投资组合经理、经济学家和散户投资者。本周的调查询问美国的高利率是否让您变得更富有或更贫穷。在此分享您的观点。