DiaoMao

Author: sandeli4444

  • 电竞酒店: 在中国，死忠玩家推动需求增长

    电竞酒店: 在中国，死忠玩家推动需求增长

    • 中国2.1万家电竞酒店：为热爱共同游戏的玩家提供的设施
    • 提供24/7技术支持与先进控制台的双层床住宿

    Zhu Hao，一名20多岁的办公室职员，最近在中国南部城市Shenzhen的一家酒店办理入住，和几个朋友一起度过一个周末假期。他们的计划是：玩电子游戏直到凌晨，外卖订餐，也许还会抽空按摩一下。

    “自己玩太无聊了，”Zhu说道，他如此热爱游戏度假，以至于这几乎成为了他每周的例行活动。“而且在酒店里，我的父母无法唠叨我或打断我的游戏。”

    Jinnang E-Sports Pan-Entertainment Hotel是Zhu和他的朋友们下榻的酒店，这里是市内数百家专门为狂热玩家提供住宿的酒店之一，旨在让玩家能够与其他团队在线对战《英雄联盟》或《PUBG Battlegrounds》等热门游戏。酒店提供类似宿舍的房间，最多可容纳五张双层床，并配有豪华的游戏设备、超大显示器和舒适的软垫椅子。为了让玩家保持活力，酒店的食品储藏室备有各种方便面和其他小吃。

    An E-Blue Esports Hotel in Nanjing

    这种度假的流行趋势也反映出中国正在进行的文化转变，年轻人，通常被称为“躺平”一代，正在接受更轻松的生活方式，专注于与朋友的休闲活动。

    “这一代年轻的中国人还不知道存钱的重要性，”Zhang Zijun说道，他管理着一家位于比萨店上方的竞争对手酒店，该酒店是专注于电子竞技的Yueta连锁的一部分。“只要价格合理，他们并不太在意。更关心的是床有多大，是否是一个舒适的环境来和朋友一起玩游戏。”

    Zhang，30多岁，戴着眼镜，穿着黑色翻领衬衫，卷起袖子，表示酒店的目标客户和他很相似：20到30岁之间的男性办公室职员，他们都“热爱游戏”。这家拥有40间客房的酒店为客人提供数百个游戏选择，并提供24小时技术支持。据他介绍，平均入住率达到92%，周末通常会被预订一空，让他的清洁工几乎没有休息的时间。尽管大多数顾客都是年轻男性，但其中一间房间的墙壁、椅子和LED灯光都是粉色，以吸引女性客户。

    “他们一直在房间里玩游戏，还点了很多食物，”Zhang说。“我们的清洁工出来时带着两个超大的垃圾袋。”

    The CMOS Esports Hotel in Xiamen

    在疫情期间，专门为玩家服务的酒店如雨后春笋般涌现，因为由于限制人群的规定，随处可见的网吧被关闭。而后疫情时代，游戏咖啡厅却难以竞争——四个朋友一起在酒店居住，夜晚每人最低只需14美元，比起在咖啡厅以小时计费要便宜得多。

    “聚在一起玩游戏更实惠，而不是投资自己的游戏设备，”Alexander Champlin，Niko Partners的电子竞技高级分析师表示。“如果大家在酒店房间里一起玩，交流战术就更容易。”

    一些设施，比如位于Zhongshan的E-Blue Esports Hotel，距离Shenzhen约90分钟车程，显得格外未来感。大堂和走廊闪烁着蓝色LED灯光，而房间则配备了胶囊床和一排排电脑屏幕，宛如科幻电影的拍摄现场。

    四人共享的房间，三晚的费用可高达200美元。尽管周末的客房已满，但经理Li Wei对周围2英里范围内将近十家竞争酒店保持警惕。一家竞争的电子竞技连锁酒店因价格竞争而倒闭，随后被新业主接手，Li说。

    “竞争非常激烈，”他说。

    An E-Blue Esports Hotel in China

    中国严格监管游戏行业以对抗成瘾，包括对未成年人在线游戏时间的限制。但政府也将电子竞技视为经济增长的引擎。

    作为官方认可的标志，Xi Jinping主席出席了去年在Hangzhou举行的第19届亚运会开幕式，首次允许竞技视频游戏争夺奖牌。

    8月发布的Black Myth: Wukong，一款讲述猴子战士冒险的大片级游戏，为行业带来了又一次重大推动。根据Niko Partners的Champlin和酒店经营者的说法，这款中国制作的游戏促进了游戏主机和硬件的销售，也让电子竞技酒店受益。

    中国拥有大约4.9亿名电子竞技玩家，2023年收入增长4%，接近37亿美元，根据中国音像与数字出版协会电子竞技委员会的数据显示。

    仅中国的电子竞技住宿市场，去年就创造了约27亿美元的收入，根据国内最大的在线旅行社Ctrip.com的报告。

    Shenzhen，更以消费品和电子产品的制造中心而闻名，是一个拥有350多家专门为玩家提供服务的酒店的电子竞技中心。

    该市提供补贴以鼓励竞争游戏产业，并拥有至少八个电子竞技俱乐部参赛。大大小小的投资者纷纷涌入。

    拥有英超足球俱乐部Wolverhampton Wanderers及其在中国的相关Wolves Esports Club的Fosun International正在计划开设自己的游戏酒店。

    “想要瞄准年轻观众的行业都在密切关注电子竞技领域，”Teng Feifei，Fosun Sports Group的副总裁说。“最快速发展的趋势之一是电子竞技与酒店和文化旅游的整合。”

    这种整合在Malaysia也显而易见。SEM9，一个在《英雄联盟》和《PUBG Mobile》等比赛中拥有职业战队的组织，也扩展到酒店业。

    SEM9首席执行官Kevin Wong在2022年收购了一家位于繁忙城市Johor Bahru、靠近机场的苦苦挣扎的三星级酒店，并重新装修了两层楼的44间房间，以吸引电子游戏爱好者。

    Wong表示，游戏房间推出后，入住率迅速翻倍，超过40%。

    现在，他正在与国内其他酒店业主洽谈，帮助他们改造房间，以吸引玩家。

    “东南亚的电子竞技酒店有着巨大的机会，”Wong说道。“受众在这里，市场广阔。”

    关键词

    Zhu
    Shenzhen
    Jinnang E-Sports Pan-Entertainment Hotel
    Yueta
    Zhang
    e-sports
    Alexander Champlin
    Black Myth: Wukong
    Niko Partners
    Ctrip.com
    Fosun International
    Teng Feifei
    SEM9
    Kevin Wong
    Malaysia

    预测

    电子竞技与酒店及文化旅游的整合将成为行业快速发展的趋势。

    数据摘要

    中国约有4.9亿名电子竞技玩家，2023年收入增长4%，接近37亿美元；电子竞技住宿市场去年创造了约27亿美元的收入。

  • 欧元: 跌至2022年以来最低点，市场对欧洲央行降息的预期激增

    • 交易员预计12月降息50个基点的可能性超过50%
    • 由于地区PMI报告疲软，欧元下跌1%

    欧元跌至两年来的最低水平，因为交易员们押注欧洲中央银行将不得不大幅降息以提振该地区的经济。

    这一共同货币跌幅超过1%，至 $1.0335，这是自2022年11月以来的最弱水平，此前周五数据显示该地区两个最大经济体的商业活动收缩超过预期。市场隐含的下个月降息半个百分点的概率从上周四的约 15%飙升至50% 以上。

    “这份报告确实将50个基点的降息提上了议程，” J.P. Morgan Private Bank 的全球市场策略师 Matthew Landon 说道，并补充说对该货币做空是该公司在外汇市场的“首选短期”交易。

    在过去三个月中，欧元是十国集团中表现最差的货币之一，因为在 Donald Trump 总统任期内，严格关税的前景可能对该地区依赖出口的经济造成冲击。与此同时， Germany 和 France 正在应对国内政治危机，这削弱了投资者的信心。

    随着市场预期经济前景疲软，欧元区债券飙升。两年期的 German 债券领涨，收益率下跌11个基点至1.98%，为2022年以来的最低水平。交易员们还加大了对明年降息幅度的押注，预计将达到约150个基点。

    在这种背景下，长期通胀预期的市场衡量指标降至2%，这与中央银行自己的目标相符，这是自2022年以来的第一次。持续低于该水平只会进一步凸显对增长的担忧。

    在接受采访时，Goldman Sachs Inc. 的资产配置研究负责人 Christian Mueller-Glissmann 表示，最近乌克兰与俄罗斯之间敌对行动的升级也在该地区投下了阴影，并增加了不确定的前景。

    “欧洲需要更低的利率，制造业需要更低的利率。当前有多种因素对欧洲造成压力，这使我们在各类资产上变得相当看空，”他说。

    尽管如此，欧洲中央银行可能会继续以当前的速度进行降息。天然气价格上涨和欧元区工资上升带来了通胀风险，支持谨慎的做法。

    欧洲中央银行副行长 Luis de Guindos 本周早些时候表示，官员们不应因贸易紧张局势和全球冲突等不确定性而急于推进这一进程。

    在周五的采购经理人指数（PMI）发布之前，较为温和的政府理事会成员之一 Yannis Stournaras 表示，利率应下调25个基点，同时不排除更大幅度的调整。

    “我们看到通胀正变得有些挑战，” Zurich Insurance Co. 的首席市场策略师 Guy Miller 说道。“我怀疑最终仍会是25个基点，因为他们传达的信息是这样的。”

    Bank of France 行长 Francois Villeroy de Galhau 周五表示，欧洲中央银行有信心能够可持续地实现其 2% 的通胀目标。

    关键词

    欧元, 欧洲中央银行, Matthew Landon, 德国, 法国, Donald Trump, Christian Mueller-Glissmann, Goldman Sachs, Luis de Guindos, Yannis Stournaras, Bank of France, Francois Villeroy de Galhau, 通胀, 经济, 债券, 降息

    预测

    未来，市场普遍预期欧洲中央银行将大幅降息以应对经济疲软和通胀风险。

    数据摘要

    • 欧元跌至 $1.0335，创2022年11月以来最低。
    • 市场预期下个月降息概率超过 50%。
    • 德国两年期债券收益率降至 1.98%，为2022年以来最低。
    • 长期通胀预期降至 2%，符合中央银行目标。
  • 加拿大零售反弹: 进入第四季度开局良好

    加拿大零售反弹: 进入第四季度开局良好

    • 第三季度零售销售增长0.9%，十月份增长0.7%
    • 降息和联邦销售税假期将进一步刺激消费

    加拿大的零售销售连续第四个月上升，这是自2022年初以来最长的增长周期，表明中央银行的降息正在推动消费者支出。

    统计局周五表示，初步估计显示零售商的收据在十月份激增0.7%，是自七月份以来的最强增速，此前九月份的增幅为0.4%。

    随着九月份的增长符合彭博社调查的预期，第三季度的零售销售增长了0.9%。相比之下，今年上半年则录得自2009年以来（疫情之外）最大的收缩。

    加拿大央行在十月份加大了降息的力度，进行了50个基点的降息以增强经济活动。尽管上个月的通货膨胀回升降低了在十二月份再次进行大幅降息的可能性，但政策制定者预计将继续逐步降息，以减少借贷成本的限制。

    核心零售销售（不包括加油站和汽车经销商）激增1.4%。在量值方面，收据增加了0.8%。不包括汽车的销售增长了0.9%，超出了经济学家预期的0.4%，是自四月份以来最快的增长率。

    “即将到来的GST假期将为十二月份的零售销售提供推动力，但可能会导致消费者在十一月份推迟购买。”

    经济学的观点

    “消费势头在加拿大正在增强，行业层面的数据表明消费者愿意在非必需品和利率敏感的商品上支出。九月份的零售销售报告增加了12月11日加拿大央行降息25个基点的可能性。尽管政策制定者可能更倾向于迅速回归更中性的政策立场，但最新数据可能使他们能够放缓降息。”

    —— Stuart Paul，美国和加拿大经济学家

    在周五发布后的夜间指数掉期定价中，降息50个基点的可能性降至17%，低于前一天的23%。然而，一些经济学家仍然预计下个月将出现第二次连续的大幅降息。

    “官员们已经预期消费将会回升，”Veronica Clark， Citigroup Inc. 的经济学家说。“强劲支出的实现不一定会改变官员们对政策利率应更接近中性水平的评估。”

    从地区来看，10个省中有5个省的销售额上升，Alberta省的增幅最大，达2.3%，主要是由于汽车经销商的收据增加。

    统计局没有提供十月份估计的详细信息，这一估计是基于对58.9%被调查公司的反馈。过去12个月的调查平均最终响应率为88.9%。

    关键词

    加拿大, 零售销售, 统计局, 中央银行, 降息, 核心零售销售, 汽车经销商, Alberta, Stuart Paul, Veronica Clark, Citigroup

    预测

    消费势头在加拿大正在增强，预计未来零售销售将继续增长，可能导致加拿大央行在12月降息25个基点。

    数据摘要

    • 加拿大零售销售连续四个月上升，十月份增幅为0.7%。
    • 九月份零售销售增幅为0.4%。
    • 第三季度零售销售增长0.9%。
    • 核心零售销售激增1.4%。
    • 不包括汽车的销售增长0.9%。
    • Alberta省销售额增幅最大，达2.3%。
  • Pythagoras Crypto Fund: 回报230%，超越比特币的反弹

    Pythagoras Crypto Fund: 回报230%，超越比特币的反弹

    • 小型基金在比特币ETF推出前不久成立
    • 长期偏向策略依赖于趋势跟踪和杠杆作用

    Mitchell Dong 在去年年底发现了一个机会： Spot-Bitcoin ETFs 很快将会向 US 投资者推出，而他希望他的加密对冲基金能够提供一款表现更好的竞争产品。

    就在比特币基金获得监管批准开始交易的前几周，他的 Pythagoras Investment Management 推出了其 Alpha Long Biased 策略，这是一种旨在超越原始加密货币的投资工具。

    自从推出以来，几乎已经过去了一年，该基金在除了两个月之外的每个月都超过了比特币，年初至今的收益约为 230%，扣除费用后为 206%。

    “你如何能超越比特币的回报？” Pythagoras 的首席执行官 Dong 说道。“这持续让我在收益上感到惊喜。”

    Alpha Long Biased 策略包含几个组成部分。

    • 首先，有三分之一的核心持仓是比特币本身。
    • 另一部分三分之一则是一个趋势跟随策略，在加密市场上涨时可做多两倍，而在下跌时则反之。
    • 剩下的部分是一个市场中性、贝塔中性和美元中性的多空策略。

    Dong 将最后一部分比作一种统计套利交易，在股票市场中做多 100 个代币，同时做空另外 100 个。他的公司使用机器学习方法对 300 个代币的相对预期表现进行排名，然后将表现最好的代币放入多头篮子，而表现最差的代币放入空头篮子。

    Pythagoras 对超出比特币收益的部分收取 30% 的费用。

    “当比特币上涨时，它的上涨幅度会更大；当比特币下跌时，它的下跌幅度会更小，” Dong 这样评价该基金。“我们知道我们能够做得比单纯购买比特币更好。”

    关键词

    Mitchell-Dong, Spot-Bitcoin-ETFs, Pythagoras-Investment-Management, Alpha-Long-Biased, 比特币, 加密对冲基金, 趋势跟随策略, 机器学习, 多空策略, 统计套利, 收益

    预测

    未来，加密对冲基金将继续创新，以提供超越比特币的投资产品和策略。

    数据摘要

    Alpha Long Biased 策略年初至今的收益约为 230%，扣除费用后为 206%。

  • 亚马逊: 追加投资40亿美元于人工智能公司Anthropic

    亚马逊: 追加投资40亿美元于人工智能公司Anthropic

    • 投资‘Claude’构建者，紧随OpenAI融资
    • 交易加深Anthropic与亚马逊云部门的联系

    亚马逊公司正在向人工智能创业公司 Anthropic 额外投资 40亿美元，提升其在 OpenAI 主要竞争对手之一的股份。

    这项新投资是由两家公司在周五宣布的，此前 Anthropic 在今年早些时候完成了一项 40亿美元 的投资协议。该交易包括 Anthropic 使用亚马逊网络服务（AWS）数据中心来满足其部分计算需求，以及使用 AWS 设计的 AI 芯片。 Anthropic 还与 Alphabet Inc. 的 Google 保持着密切的联系。

    最新的投资“确立了 AWS 作为我们的主要云和培训合作伙伴，” Anthropic 在一篇博客文章中表示，并补充说该初创公司计划利用亚马逊的 AI 芯片来开发其最先进的模型。 Anthropic 表示，该交易维持了亚马逊在该公司的少数股权。与亚马逊最初的 40亿美元 投资一样，这笔交易以可转换票据的形式进行。亚马逊的初始额外投资将为 13亿美元，其余的资金将随后到位。

    Anthropic 于 2021 年由前 OpenAI 员工创立，已成为 ChatGPT 制造商最亲密的竞争对手之一。其 Claude 系列聊天机器人被广泛认为是生成文本能力最强的产品之一。 Anthropic 在向包括金融和医疗保健公司在内的企业销售 AI 软件方面取得了成功。同时，亚马逊利用与 Anthropic 的紧密关系来增强其在 AI 服务领域的信誉，向 AWS AI 模型提供商市场的客户提供 Claude 模型。

    Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 曾表示，他预计开发更大 AI 模型的成本最终可能会增长到 1000亿美元，而今年的成本为 1亿美元。

    然而，像其他主要 AI 开发者一样，Anthropic 在其昂贵的努力中也看到了收益递减的现象，之前报道过。

    Anthropic 的备受期待的 Claude 模型 3.5 Opus 的发布时程也有所推迟。

    Anthropic 和其他 AI 公司也面临监管机构的审查，监管机构担心大型科技公司利用大规模投资和云计算合作伙伴关系来主导新兴的 AI 领域。

    英国竞争监管机构最近已批准亚马逊和 Google 对 Anthropic 的先前投资。但美国司法部现在正在寻求解散 Google 对 Anthropic 的交易。

    关键词

    亚马逊, 人工智能, Anthropic, OpenAI, 投资, AWS, AI, Google, Claude, Dario Amodei, 云计算, 监管机构, 金融, 医疗保健

    预测

    Anthropic 预计开发更大 AI 模型的成本将最终增长到 1000亿美元。

    数据摘要

    • 亚马逊向 Anthropic 额外投资 40亿美元。
    • Anthropic 计划利用亚马逊的 AI 芯片开发其最先进模型。
    • 初始额外投资为 13亿美元，其余资金将随后到位。
    • Anthropic 的 Claude 模型被认为是生成文本能力最强的产品之一。
    • 开发更大 AI 模型的预计成本从 1亿美元 增长到 1000亿美元。
    • 美国司法部寻求解散 Google 对 Anthropic 的交易。

  • 特鲁多：重新开启支出计划，改变利率和增长的前景

    特鲁多：重新开启支出计划，改变利率和增长的前景

    • 自由党总理表示财政紧缩时期结束
    • 分析师：市场不会对更多债务“放行”

    加拿大总理 Justin Trudeau 暗示随着通货膨胀减缓和选举临近，他将重返其自由支出的策略，这加速了债券的抛售，因为人们预期经济增长加快和财政赤字加深。

    周四，Trudeau 宣布了一项价值 63亿加元（45亿美元） 的减税和返还方案。该方案包括对包括圣诞树、葡萄酒、玩具和书籍在内的多种商品的联邦销售税暂停两个月，以及向近 1900万 加拿大人发放 250加元 的支票——这几乎占到总人口的一半。

    这一宣布似乎标志着财政约束的短暂阶段的结束。在过去的一年里，财政部长 Chrystia Freeland 一直承诺限制预算赤字，以避免加剧通货膨胀压力。

    如今，通货膨胀已回落至 加拿大银行 的 2% 目标，政策制定者自六月以来已经将基准利率下调了 125个基点。Trudeau 的自由党政府认为可以更深入地挖掘公共财政——但一些分析师表示，投资者对该国的债务状况保持密切关注。

    在宣布后，债券继续抛售，10年期基准收益率当日上升 7个基点，达 3.457%。周五零售数据显示消费支出反弹后，收益率一度飙升至 3.488%。

    然而，随着政府开启更多支出的门，关于加拿大财政状况的问题仍然存在。尽管通常在十月发布，Freeland 仍未报告上一财政年度的最终支出和收入数字。Parliamentary Budget Officer Yves Giroux 预计赤字将达到 468亿加元，远超 Freeland 自我设定的 400亿加元 的目标。

    回归“财政激进主义”

    尽管承诺减少赤字，Trudeau 政府仍继续增加支出。在今年的预算中，它通过新的资本利得税纳入率抵消了新的住房和社会项目。这引发了投资者和企业家的反弹，但它帮助 Freeland 预测了尽管有重大支出，赤字依然稳定。

    Chrystia Freeland and Justin Trudeau.

    销售税减免将从 12月14日 到 2月15日 进行。左翼的 New Democratic Party 计划支持该措施，但表示将继续推动使其永久化，并扩大到更多商品。Bank of Nova Scotia 的经济学家 Rebekah Young 表示，政府还将面临选民要求使其永久化的压力，这将显著提高这一政策的成本。

    这项支出体现了“政府的标志性财政激进主义”，Young 在采访中表示。经过疫情时代的巨大支出，该国的债务已上升至 GDP 的 40% 以上。

    “我认为，至少在接下来的几个季度，加拿大的财政支出肯定会朝着更高的方向发展，而不是减少，”Young 说。

    在 Trudeau 宣布后，隔夜掉期市场的交易员降低了 加拿大银行 在 12月 进行第二次连续 50个基点 降息的押注，到周四结束时将概率降至 25% 以下。截至周五上午晚些时候，这一概率已降至 17% 以下。

    这一消息还促使一些经济学家提高了对加拿大经济的近期预测。Bank of Montreal 的分析师表示，该国的国内生产总值将在 2025年第一季度 以 2.5% 的年化速度增长，高于之前的 1.7%。

    “新刺激的结合、更加谨慎的美联储、通胀上行的失误，以及预期的 GDP 上调，几乎可以排除 12月 降息 50个基点 的可能性，”利率策略师 Benjamin Reitzes 说道。

    在周五与记者交谈时，Trudeau 夸赞了他政府在项目支出方面的方法，称这为家庭和中产阶级创造了乐观和机会。

    “我们关注的是加拿大人。让银行家们担心经济。”

    关键词

    Justin Trudeau, Chrystia Freeland, 加拿大银行, New Democratic Party, Bank of Nova Scotia, Bank of Montreal, Yves Giroux, Rebekah Young, Benjamin Reitzes, GDP, 通货膨胀, 财政赤字, 减税, 债券

    预测

    在未来几个季度，加拿大的财政支出预计将继续增加，而非减少。

    数据摘要

    • 减税和返还方案价值：63亿加元（45亿美元）
    • 向近1900万加拿大人发放250加元支票
    • 赤字预计将达到468亿加元
    • 10年期基准收益率上升至3.457%，并在消费支出反弹后飙升至3.488%
    • 加拿大债务已超过GDP的40%
    • 国内生产总值预计在2025年第一季度以2.5%的年化速度增长

  • CLO销售: 达到近1850亿美元，创下新纪录

    • 紧缩利差，AAA债券赎回推动发行
    • 自2018年以来第三次达到新基准

    关于 $184.7 billion 的债券由收购贷款支持，今年已经发行，创下自 2018 年以来的第三个年度发行记录。

    根据编制的数据，以打包杠杆贷款为债券的担保贷款义务（CLO）销售已超过 183.8billion 的 2021 年记录。在此之前，待打破的记录是 2018 年的 183.8billion 的 2021 年记录。在此之前，待打破的记录是 2018 年的 130.4 billion。

    在这一年中，渴求收益的保险公司、银行和交易所交易基金推动了需求，同时一波赎回压缩了净供应。这使得 CLO 债务的风险溢价收紧，基本上降低了组建 CLO 的成本，并帮助加速了发行。

    “所有关注 CLO 领域的悲观者今年都误入歧途，” Janus Henderson Group Plc 美国证券化产品负责人 John Kerschner 说道。CLO “继续收紧，继续拥有良好的流动性，或许最重要的是，鉴于未来美联储降息的轨迹变得更平缓，继续有很高的需求。”

    根据 Deutsche Bank 的说法，CLO 债券的高水平赎回主要推动了利差收紧，预计今年赎回将达到 140billion 至 140billion 至 150 billion。

    发行回暖

    在 5 月，Morgan Stanley 的策略师首次观察到自金融危机以来的净发行为负。“今天，创纪录的新发行使 CLO 市场恢复到年度净发行超过 $15 billion，” Gavin Zhu、Gabriel Reyes Esclasans 和 James Egan 在 11 月 20 日写道。

    今年的发行总额包括一系列 CLO，包括那些由评级饲料和基础设施债务支持的 CLO，Bloomberg 编制的数据表明。

    根据 JPMorgan Chase & Co. 的说法，一波 CLO 重置或再融资使 10 月成为有史以来毛供应量最大的月份，记录超过 $55 billion 的 CLO 债务发行。

    最终，根据 Kerschner 的说法，新的发行有三个主要驱动因素。

    “第一，需求是否存在？第二，套利是否有效？第三，是否有足够的杠杆贷款供应来建立一个仓库并打印一笔交易？”他说。“我们相信这三个问题的答案都是‘是’。”

    展望未来

    不过，新的发行记录可能不会持续太久。Morgan Stanley 预计明年将有 200billion 的新CLO，而 DeutscheBank 和 NomuraSecuritiesInc. 都预计将达到 200billion 的新CLO，而 DeutscheBank 和 NomuraSecuritiesInc. 都预计将达到 205 billion，这得益于杠杆收购活动和并购活动的增加。根据 Deutsche Bank 的说法，这将是 CLO 相对较短的历史中首次突破 $200 billion 的标志。

    Bank of America Corp. 的 2025 年预测更高，达到 $215 billion，同时也受到并购和杠杆收购增加而导致更多贷款的预期支持，Pratik Gupta 和 Chris Flanagan 领导的策略师在 11 月 19 日写道。

    “风险偏好情绪、强劲的再投资需求和 ETF 资金流入应推动 AAA 利差继续收紧，从而导致更高的发行，”

     Nomura 分析师 Paul Nikodem、Olive Bian 和 Joseph Gais 在他们的 11 月 7 日报告中写道。

    Kroll 的年度预测在估计的低端，达到 $170 billion。由于通货膨胀和地缘政治带来的宏观经济不确定性，以及受限的 CLO 利差和压缩的套利可能对该资产类别构成阻力，而顺风因素可能是融资成本降低、流动性缓解和私募信贷的持续增长，Kroll 的 Sean Malone 和 Gabriele Gramazio 写道。

    在 JPMorgan Chase & Co.，分析师预测 2025 年的新供应将达到 $150 billion。他们预计市场规模将几乎没有增长，因为较旧的 CLO 交易正在偿还，10 月 16 日的研究报告显示。

    “假设市场继续保持风险前进，而美联储只有一到三次降息——这是市场预期的——我认为需求将继续，发行将继续跟上，” Kerschner 说道。

    关键词

    CLO, 债券, Bloomberg, John Kerschner, Janus Henderson, Deutsche Bank, Morgan Stanley, JPMorgan, Bank of America, Kroll, 风险溢价, 杠杆贷款, 并购, 流动性

    预测

    未来新发行的CLO可能会突破$200 billion，受益于杠杆收购和并购活动的增加。

    数据摘要

    • 2023年CLO债券发行总额为$184.7 billion，创下自2018年以来的第三个年度发行记录。
    • CLO销售已超过$183.8 billion的2021年记录。
    • 预计2023年CLO赎回将达到140billion至140billion至150 billion。
    • 10月CLO债务发行超过$55 billion，为有史以来毛供应量最大月份。
    • 2025年新供应预测分别为150billion（JPMorgan），150billion（JPMorgan），215 billion（Bank of America），以及$170 billion（Kroll）。

  • JPMorgan资产管理: 预计股市将持续到2025年

    • 大卫·凯利表示“无所建议”的反弹即将结束
    • 风险在于过度集中，使股票易受“冲击”影响

    投资者可以期待美国股票市场在明年继续上涨，即使在一波激烈的上涨之后，自2023年初以来，S&P 500 Index 已上涨超过 50%，因为收益超越了流行的科技巨头。

    根据JPMorgan Chase & Co. 资产管理部门的策略师们的观点，受益于企业盈利强劲和更广泛的美国经济应该会推动股票市场在 2025 年继续上涨。

    风险在于高估值和过于集中化的投资组合，以及Donald Trump 当选总统后政局的不确定性。尽管如此，他们仍然看到足够的积极因素来保持当前的势头。

    “没有任何迹象表明这波上涨在这里就会结束，”JPMorgan Asset Management 的首席全球策略师David Kelly 在一次采访中表示。“接下来的两年将会看到持续的经济增长，通常来说，盈利将会上升。”

    随着S&P 500 有望连续第二年收于 20% 以上的回报，一些华尔街专家开始担心这波上涨可能会减弱，因为估值变得紧张。Kelly 还承认，根据Trump 的保护主义贸易政策，通货膨胀可能会卷土重来，这引发了Federal Reserve 需要收回降低利率计划的可能性。

    “很多事情可能会出错，”Kelly 说。“如果我们按照Trump 在竞选中承诺的关于关税、移民和税收的所有内容去做，你可能会面临显著的通货膨胀。”

    为了对冲风险，Kelly 建议投资者增加海外投资的比例。他表示，国际股票具有长期增长潜力，股息收益率是美国股票的两倍。

    JPMorgan Asset 看好金融部门，认为该领域将受益于放松监管和可能的长期高利率，这将推高净利息收入。

    专注于富裕客户的消费公司也应该表现良好，因为对奢侈品和服务的需求不断上升。由于行业创新，医疗保健股票也有望表现积极。投资者还应该将小型股纳入投资组合，因为它们正在从周期性衰退中反弹。

    “我希望尽可能广泛，”Kelly 说。

    但是，尽管这些风险存在，且围绕Trump 政府如何塑造经济的不确定性增加，Kelly 在他的一般乐观情绪中并不是孤单的。Goldman Sachs Group Inc.、Morgan Stanley 和 UBS Group AG 皆在华尔街重磅机构中，寄希望于 2025 年股票市场的进一步上涨。

    关键词

    S&P 500 | JPMorgan | Donald Trump | David Kelly | Federal Reserve | 金融部门 | 医疗保健股票 | 小型股 | Goldman Sachs | Morgan Stanley | UBS

    预测

    投资者可期待美国股票市场在2025年继续上涨，尽管存在高估值和政策不确定性等风险。

    数据摘要

    S&P 500 Index 自2023年初以来上涨超过 50%，预计2025年将连续第二年收于 20% 以上的回报。

  • 肯·格里芬: 对特朗普的减税和关税政策持谨慎态度

    • 格里芬警告：贸易壁垒可能导致裙带资本主义
    • 西塔德创始人表示：可能需要增税来减轻债务

    亿万富翁 Ken Griffin 对当选总统 Donald Trump 最引人注目的两个经济政策计划表示怀疑：减税和提高关税。

    Griffin 在接受 Sonali Basak 采访时表示，共和党人应当考虑减税对日益增长的国家债务的影响以及关税对美国企业长期竞争力的影响。

    “最大的问题是我们必须让生产力增长，” Griffin 说。

    这位 Citadel 创始人周四暗示，可能需要采取相反的做法：“关于我们需要在哪里提高税收以开始整顿我们的家务事务，确实存在一个问题。”

    他还表示，将在一月掌控白宫和国会两院的共和党人需要考虑削减开支。他承认这样做将会很困难，并表示“这些对政治家来说是非常不受欢迎的决定。”

    Trump 承诺延续他2017年的减税政策，并取消对服务行业小费和社会保障福利的其他征税。他还承诺对所有进口商品征收10%或20%的关税——对中国商品则征收更高的关税——并认为这将增加收入，同时将制造业带回美国。

    “那些享受暂时糖果快感、让竞争对手退出战场的公司，很快就会变得自满，” Griffin 说。

    Griffin 表示，关税最终将伤害美国经济，如果美国希望满足所有义务，包括通过像社会保障和医疗保险这样的项目向退休美国人支付承诺的福利，就需要快速提高生产力。

    关键词

    Ken Griffin, Donald Trump, Citadel, Bloomberg Television, 减税, 关税, 国家债务, 生产力增长, 社会保障, 医疗保险, 制造业

    预测

    未来，若关税政策实施，将对美国经济造成伤害，且需提高生产力以满足社会保障和医疗保险的承诺。

    数据摘要

    • Ken Griffin 对 Trump 的减税和关税政策持怀疑态度。
    • Griffin 认为，必须考虑国家债务和企业竞争力。
    • Griffin 指出，减税和关税可能导致美国经济长远受损。

  • Pimco: 国债收益率具有吸引力，预计曲线将变陡

    • 资产管理者青睐五年期国债而非30年期债券
    • 资产配置主管布朗更倾向于外国债券而非美国债券

    根据 Pacific Investment Management Co. 的说法，随着收益率的近期飙升以及更多 Federal Reserve 利率下调的前景，美国政府债券是一项良好的投资。

    基准的10年期国债收益率在周四约为4.4%，自9月中旬的低点以来，上升了超过0.75个百分点，而各期限的收益率也已回升至4%以上。

    Pimco 的投资组合经理兼资产配置负责人 Erin Browne 在上表示：

    “你现在处于非常有吸引力的收益起始水平，随着 Fed 降息，你将获得资本增值的好处。”

    Fed 在9月份将利率下调了0.5个百分点，本月再下调0.25个百分点，此举旨在防止劳动市场条件进一步恶化。然而，自降息以来，国债收益率因经济韧性迹象和预计当选总统 Donald Trump 将推行通胀政策而上升。

    市场隐含的12月18日0.25个百分点的降息概率已减少至50%对50%，而到2025年底所定价的放松措施约为70个基点——这表明 Fed 的目标范围将为3.75%至4%，而目前为4.5%至4.75%。

    Browne 表示：“尽管我们已经看到增长和通胀回落至更正常的水平，但我们的利率政策仍然非常高。因此，我认为 Fed 仍然有相当大的空间进行降息。”

    Pimco 预计，随着更大美国赤字的前景抑制对长期债务的需求，收益曲线将变陡，而五年期等短期债务将受益。

    周四，美国五年期国债收益率约为4.30%，比30年期低约31个基点。这一利差在9月25日达到了62个基点的峰值。

    Browne 表示，Pimco 预计全球政府债券表现良好，但更青睐澳大利亚、加拿大和欧洲而非美国。她还表示，这些债券也提供了对股票和其他高风险资产下跌的保护。

    关键词

    美国政府债券, 收益率, Federal Reserve, Pimco, Erin Browne, Donald Trump, 利率下调, 资本增值, 全球政府债券, 澳大利亚, 加拿大, 欧洲, 股票, 高风险资产

    预测

    随着收益率的上升和Federal Reserve未来可能的降息，美国政府债券将成为一项吸引力较大的投资。

    数据摘要

    • 10年期国债收益率: 4.4%
    • 自9月中旬以来收益率上升: 超过0.75个百分点
    • 12月18日降息概率: 50%对50%
    • 到2025年底预期放松措施: 约70个基点
    • 当前利率范围: 4.5%至4.75%
    • 五年期国债收益率: 4.30%
    • 五年期与30年期国债收益率利差: 31个基点