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Category: 主题-美国国内新闻

  • 特朗普：拟提名鲍曼为美联储监管副主席

    President Donald Trump 将最早于周三提名美联储理事 Michelle Bowman 担任央行下一任监管副主席，据一位知情人士透露。

    Michelle Bowman, a governor of the US Federal Reserve

    这一举动填补了 Michael Barr 留下的空缺，Barr 是由前总统 Joe Biden 挑选的，并于今年早些时候辞去该职务——避免了与 Trump 就该角色可能发生的争执。Barr 在1月表示”对该职位的争议可能会分散我们的使命”。

    监管副主席必须是美联储理事会的成员，由于 Barr 没有辞去美联储理事会的职务，Trump 必须从剩余的理事会成员中选择替代者，或等待新的空缺出现。

    White House 没有立即回应关于计划用 Bowman 取代 Barr 的置评请求。

    银行资本提案

    Bowman 强烈批评了美国监管机构要求该国最大银行持有更多资本以缓冲损失和金融危机的计划。业界认为，2023年公布的原始提案会使美国银行相对国际竞争对手处于不利地位。

    9月，Barr 预览了广泛修订，将监管机构原计划对美国最大银行19%的资本增加幅度大约减半。当时，Bowman 建议对资本规则进行全面重新提案。

    Federal Reserve 主席 Jerome Powell 2月份告诉立法者，他希望能”相当快地”达成这项期待已久的计划的某个版本。

    Powell 在 Senate Banking Committee 听证会上表示：”我们仍然致力于完成 Basel III Endgame。我们认为这对美国银行有利，对我们的经济也有利，因为有一个全球标准，外国银行不能低于这个标准。”

    Powell 上个月还告诉立法者，在国会设立监管副主席职位之前，银行监管政策波动较小。他说，央行将”继续工作，直到有新的监管副主席，我们完全可以完成我们的工作”。

    Bowman 是第五代银行家，曾担任 Kansas 州银行专员，也曾是 Farmers & Drovers Bank 的副总裁。她于2018年成为美联储理事会成员，并担任央行小型区域和社区银行小组委员会主席。

    Bowman 反对美联储9月份将利率下调半个百分点的决定。她当时表示，她更倾向于一种”更为审慎”的方法，会支持四分之一个百分点的降息。

    她被提名担任监管副主席需要得到 US Senate 的确认。

    关键词:

    Trump | Bowman | Federal-Reserve | 监管副主席 | 银行资本

    预测:

    美联储将继续推进银行资本规则改革，但可能会采取更温和的方案，以平衡银行竞争力和金融稳定性。

    数据摘要:

    • 原计划将美国最大银行资本增加19%，现在可能减半
    • Bowman提议将利率下调0.25个百分点，而非0.5个百分点

    投资机会分析:

    1. 关注美国大型银行股票，新资本规则可能对其产生重大影响
    2. 密切关注美联储利率政策变化，可能影响债券和股票市场
    3. 考虑投资小型和社区银行，Bowman可能会更多关注这一领域

    相关ETF基金:

    1. SPDR S&P Bank ETF (KBE)
    2. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)
    3. iShares U.S. Regional Banks ETF (IAT)

  • 阿里巴巴ADR折价: 反映美中脱钩担忧

    Donald Trump 限制美国对中国投资的举措正在考验理论上应该牢不可破的金融关系——纽约和香港交易的中国股票之间的紧密联系。

    Alibaba Group Holding Ltd. 的美国股票上周平均比香港股票低2.1%——一度达到2022年以来的最大差距。Baidu Inc. 和 NetEase Inc. 也出现了类似模式，它们的美国存托凭证与香港同类股票相比处于五个月来的最低水平。

    这种差异是在 Trump 2月21日发布指令加强对养老基金投资中国股票的审查之后出现的，一些分析师警告称，随着美国总统对中国采取越来越强硬的立场，这种情况可能会变得更加普遍。

    虽然套利者有强烈动机保持两个市场的价格一致，但如果美国机构面临监管压力而不得不在香港同行因人工智能热潮而买入时出售，投资者流动可能会出现巨大差异。这表明，世界上两个最大经济体之间的金融脱钩可能成为一种长期趋势。

    BofA Securities 香港首席中国股票策略师 Winnie Wu 表示：“如果任何美国政策要求某些类型的美国投资者撤资某些中国股票，而美国投资者的持仓更集中在美国存托凭证上，美国存托凭证可能会出现持续的流动性抛售。香港股票可能相对免疫。”

    虽然周三美国存托凭证的大涨——在北京制定强有力的经济增长目标并承诺优先考虑消费之后——已经减少了本周的折价，但如果 Trump 加强对中国的强硬立场，这种差距可能会扩大。

    投资者被提醒想起2022年的情况，当时双边紧张局势将中国公司推到了从美国交易所大规模退市的边缘。那一年，Alibaba 在纽约的股票比在香港的股票更频繁地以折价交易，一度扩大到近8%。

    在美国审计师获准更多地接触中国公司文件后，退市风险已经缓解，但这并没有阻止投资者对冲他们的赌注。根据交易所数据，截至周二，Alibaba 约69.11%的股份在香港的清算和结算系统中流通，因为持有人将持股转移到这个金融中心。这比一年前的66.88%有所增加。

    从长期来看，考虑到股票的可替代性，中国股票在纽约和香港的定价或多或少是同步的。Alibaba 美国存托凭证的五年平均折价为0.1%。

    一些投资者此前一直在淡化中美紧张关系，因为 DeepSeek 的崛起为中国股票注入了新的生机。但在 Trump 发布”美国优先投资政策”备忘录后，这种乐观情绪受到了现实的检验，该备忘录可能会对支撑许多中国在美上市公司的”可变利益实体”结构提出质疑。

    Hang Seng China Enterprises Index 和 Nasdaq Golden Dragon China Index 今年一直同步上涨，直到上周后者出现更大幅度下跌，使香港指数的表现超出约四个百分点。

    虽然全球投资者有理由回避美国存托凭证，但香港股票得到了来自内地买家资金流入的支持。今年南向资金流已达3020亿港元（389亿美元）。

    Solomons Group 悉尼亚太地区投资和ESG总监 Andy Wong 表示：”如果美国政策进一步加强对可变利益实体结构的审查或施加额外限制，我们可能会看到美国存托凭证和香港上市股票之间持续出现脱节，这将产生更广泛的市场影响，包括流动性和投资者关注点持续向香港转移。”

    关键词:

    Trump | Alibaba | 美国存托凭证 | 香港股票 | 中美关系

    预测:

    如果美国政策进一步加强对中国企业的限制，美国存托凭证和香港上市股票之间可能会持续出现脱节，导致投资者关注点和资金流向香港市场。

    数据摘要:

    • Alibaba的美国股票上周平均比香港股票低2.1%
    • Alibaba约69.11%的股份在香港的清算和结算系统中流通
    • 今年南向资金流已达3020亿港元（389亿美元）

    投资机会或风险:

    机会：

    1. 香港上市的中国股票可能因内地资金流入而受益
    2. 套利机会可能出现在美国存托凭证和香港股票之间的价格差异

    风险：

    1. 美国存托凭证可能面临更大的监管压力和流动性风险
    2. 中美关系紧张可能导致中国公司从美国市场退市

    相关投资工具:

    1. iShares MSCI China ETF (MCHI)
    2. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)
    3. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR)

  • 美国贸易逆差: 创纪录高位主因金进口未计入GDP

    一个令人瞠目结舌的进口激增推动美国贸易逆差达到创纪录水平，并引发了对经济的担忧，这主要源于国际黄金交易商疯狂地将金条运往 New York 存储库的紧急行动。

    Commerce Department 周四公布的数据显示，1月份美国各类商品进口总额达到创纪录的3295亿美元，比上月增加360亿美元。成品金属形状的进口货物，包括贵金属条，占当月商品进口增长的近60%。

    进一步分析显示，1月份黄金和其他贵金属条进口的海关价值高达308亿美元，而在2024年底运往美国的为107亿美元。2022年和2023年的月平均价值为17亿美元。

    通常，美国贸易差额如此戏剧性的扩大会严重影响国内生产总值。但由于进口的激增主要反映了黄金市场套利的影响，而且大部分进口金属不会用于生产，政府在计算国内生产总值时将排除这一涌入。

    上周，在初步预报显示商品贸易逆差大幅扩大后，经济影响的担忧加剧，这促使 Federal Reserve Bank of Atlanta 的 GDPNow 预测大幅下调。1月份疲软的消费支出也是原因之一。

    Goldman Sachs Group Inc. 的经济学家 Manuel Abecasis 在最近的一份报告中表示：”自11月以来贸易逆差扩大的大部分反映了黄金进口的增加，这些进口被排除在GDP之外，因为它们通常不被消费或用于生产。”

    由于黄金进口对贸易数据的扭曲，Abecasis 上周写道：”我们认为从最新数据点中得出的结论过多了。” 在周四的一份报告中，Goldman Sachs 将第一季度GDP增长的追踪估计更新为年化1.3%。GDPNow 目前显示年化下降2.4%。

    较大贸易逆差的集中性质也引发了对进口商在多大程度上急于在 Trump 政府关税生效前确保外国商品的质疑。

    最近涌入美国的大量黄金进口主要是对贵金属可能卷入美国全面进口关税的担忧加剧的回应。在避险买盘的推动下，New York 的黄金期货接近每盎司3,000美元，远高于国际基准价格。

    价格错位为承诺交付实物黄金的交易商创造了一个利润丰厚的套利机会，他们签订合同出售 Comex 期货。期货价格相对现货价格的陡峭溢价，一度超过50美元，导致了一场跨大西洋的淘金热，交易商争相将黄金从 London 的金库运往 New York。

    凸显这种疯狂的冲刺，Comex 存储库自11月底以来增长了121%，目前达到近4000万盎司，是1992年以来数据的最高水平。大部分运往 New York 的黄金来自 London，这是世界上最大的实物黄金交易中心。

    但通过美国贸易数据的视角，这个过程呈现出一个有趣的转折。尽管交付到 New York 金库的实物黄金可能源自 London，但 Commerce Department 的贸易报告显示从英国进口的商品并不多。

    这是因为在 London，400盎司的金条是标准。因此，必须向 New York 的 Comex 交付实物黄金的交易商需要先将黄金运往 Switzerland。在那里，精炼厂将其熔化并重铸成美国商品交易所要求的100盎司金条。

    1月份从 Switzerland 进口的商品总额跃升68%至238亿美元，主要是由于黄金运输，这是1993年以来数据的最高水平。自11月以来，从这个欧洲国家的进口量增加了两倍多。

    UBS 驻 Zurich 的商品分析师 Giovanni Staunovo 表示：”进口激增是由于 Switzerland 作为全球黄金精炼中心的地位、美国对黄金征收关税的风险以及市场的普遍不确定性。由于利率、股市和地缘政治走向不明朗，许多投资者将黄金视为避险工具。”

    关键词:

    黄金进口 | 美国贸易逆差 | New-York | Commerce-Department | Goldman-Sachs

    预测:

    黄金进口激增可能只是短期现象，不会对美国GDP产生实质性影响，但可能会继续扭曲贸易数据。

    数据摘要:

    • 1月美国商品进口总额达3295亿美元，环比增加360亿美元
    • 1月黄金和贵金属条进口价值308亿美元，2024年底为107亿美元
    • Comex存储库黄金自11月底增长121%，达近4000万盎司
    • 从瑞士进口商品总额跃升68%至238亿美元

    投资机会分析:

    1. 短期内黄金价格可能保持高位，但需警惕价格回调风险
    2. 关注瑞士黄金精炼和运输相关企业的投资机会
    3. 贸易数据扭曲可能影响市场对经济状况的判断，投资者需谨慎解读经济数据

    相关投资工具:

    1. SPDR Gold Trust (GLD) – 追踪黄金价格的ETF
    2. iShares Gold Trust (IAU) – 另一支追踪黄金价格的ETF
    3. VanEck Gold Miners ETF (GDX) – 投资黄金开采公司的ETF

  • 华尔街银行: 市场信号显示衰退风险上升

    华尔街银行: 市场信号显示衰退风险上升

    金融市场正在发出信号,显示随着与关税相关的不确定性和经济疲软指标在华尔街引发恐慌,经济衰退的风险正在增加。

    来自 JPMorgan Chase & Co. 的一个模型显示,市场隐含的经济低迷概率已从11月底的17%上升至周二的31%。五年期国债和基本金属等关键指标显示经济收缩的几率更高 – 约为五五开。虽然这远非基本情况,但 Goldman Sachs Group Inc. 的一个类似模型也表明经济衰退风险正在上升,从1月的14%上升到23%。

    在周二市场经历了剧烈波动之后,随着资金管理者和企业高管努力应对 Donald Trump 总统威胁加征关税所造成的波动,经济情绪正在恶化。Trump 在周二晚上向国会发表的讲话中为他重塑全球贸易秩序的计划进行了辩护,承认未来可能会出现不适。

    JPMorgan 策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示:”随着美国经济活动数据趋软,以及近几周商业和消费者信心已经走弱,3月4日对 Canada、Mexico 和 China 生效的关税正在增加对商业和消费者信心造成更大打击的风险。反过来,这增加了美国经济衰退的可能性,市场自然而然地将更高的概率纳入了定价。”

    尽管美国商务部长 Howard Lutnick 暗示可能会对 Mexico 和 Canada 提供关税减免,但 S&P 500 期货在周三的交易中仍难以保持涨势。

    本周的数据显示,上个月美国工厂活动更接近停滞,订单和就业均出现萎缩。这是在此前报告显示消费者信心降至2021年以来的最低水平、个人支出意外下降以及美国房地产市场表现令人失望之后。

    Queens’ College, Cambridge 校长、Opinion 专栏作家 Mohamed A. El-Erian 现在认为经济衰退的可能性为25%至30%,高于年初的10%。El-Erian 是华尔街一小群但不断壮大的忧虑者之一,他们关注顽固的通胀压力和最近消费者及企业信心的下降。

    JPMorgan 通过比较各类别在经济衰退前的峰值和经济收缩期间的低谷来计算经济衰退的可能性。按照这一指标,五年期国债、基本金属和小盘股的价格现在暗示经济衰退的可能性约为50%。不过,投资级信用市场显示这一可能性仍然较低,为8%,尽管这高于11月底的实际为零。

    Goldman 的模型基于多个跨资产指标,包括信用利差和 Cboe 波动率指数。其中一项指标追踪期货市场对12个月后美联储基准利率的预期,显示经济收缩的可能性为46%。

    Goldman Sachs 资产配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 在一封电子邮件中表示:”最大的变化出现在对美联储降息的定价和收益率曲线上,这往往表明潜在的经济衰退风险。VIX 也出现了上升,它往往在经济衰退前后出现峰值,更像是一个同步指标。”

    需要明确的是,自疫情造成干扰以来,金融市场一直难以对商业周期的方向进行准确定价。2023年,市场对经济衰退的押注失败,因为美国消费者对货币紧缩的抵抗力比预期的要强。这一次,在经济增长放缓和通胀居高不下的迹象下,滞胀恐惧正在上升。最新进行的经济学家调查显示,未来一年经济收缩的概率为25%。

    虽然美国股市已经抹去了今年的涨幅,但投资和消费周期中仍有许多亮点,尤其是失业率徘徊在4%左右,收入指标显示出强劲态势。此外,根据 State Street Global Markets 的宏观多资产策略师 Cayla Seder 的说法,很多糟糕的经济新闻来自基于调查的报告。

    Seder 表示:”现在将软数据的疲软推断为经济增长正在回落还为时过早。”不过,她补充道,”经济增长的驱动因素已经变得更加集中,这意味着推动经济增长的因素减少了。”

    关键词:

    JPMorgan | Goldman-Sachs | Trump | 经济衰退 | 关税

    预测:

    经济衰退风险正在上升，但尚未成为基本情况。市场对经济低迷的预期概率明显增加，但实际经济数据仍有亮点。

    数据摘要:

    • JPMorgan模型显示经济低迷概率从17%上升至31%
    • Goldman Sachs模型显示经济衰退风险从14%上升到23%
    • 五年期国债和基本金属等指标显示经济收缩概率约为50%
    • Bloomberg经济学家调查显示未来一年经济收缩概率为25%

    投资机会/风险:

    • 避险资产可能受益，如国债和黄金
    • 周期性股票和小盘股可能面临风险
    • 关注具有稳定现金流和低负债的公司
    • 多元化投资组合以分散风险

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – 跟踪美国大型股票
    2. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) – 长期国债
    3. Vanguard Consumer Staples ETF (VDC) – 必需消费品行业

  • 美国经济衰退的可能性越来越高

    美国经济衰退的可能性越来越高

    就在几个月前，美国经济衰退的概念似乎还遥不可及，只是经济可能性雷达上的一个亮点。然而，最近，这种情况已经开始改变。经济衰退虽然仍是一种风险情景，但已不再是不可想象的。从政策不确定性到脆弱的金融市场，一系列因素的汇聚，给世界最大经济体蒙上了阴影。

    几个关键金融指标已经亮起黄灯。近几周，10 年期美国国债收益率下跌约 70 个基点，而油价已跌至每桶 70 美元以下。这些走势与一系列令人失望的经济数据同时发布，反映出人们对唐纳德·特朗普总统的贸易政策和公共部门改革的直接后果的担忧日益加剧。

    事实上，从最近的调查来看，政策不确定性已经削弱了企业和家庭信心，给经济前景蒙上了阴影。这种蔓延的疲软表现在三个不同的阶段。

    首先，低收入家庭一直在苦苦挣扎，储蓄减少、信用卡透支和债务不断增加。

    其次，面对接二连三的政策声明和越来越难以预测的环境，企业界现在更多地采取了观望态度。

    第三，针锋相对的关税战威胁本周变得更加现实，有可能扰乱全球供应链并抑制经济增长。

    加剧不安的是，通胀虽然已出现减弱迹象，但比预期的更加顽固。滞胀的迹象——增长停滞和物价快速上涨的麻烦组合——引发了美联储再次政策失误的担忧。

    美联储面临着微妙的平衡，因为它在实现就业最大化和实现价格稳定的双重使命之间左右为难。

    但必须记住的是，目前经济衰退还远未成定局。有多种因素可以抵消这些负面因素的影响。

    能源价格下降会提高消费者的购买力，降低企业的投入成本。政府的放松管制议程可能会引发企业投资热潮。尽管特朗普贸易政策造成的短期混乱不可否认，但通过人工智能、机器人和生命科学等领域的创新，长期提高生产力的潜力不容小觑。同样，如果处理得当，公共部门改革可以为更高效的政府运作开辟道路，甚至提供一些债务减免。

    然而，风险的平衡已经发生了变化。经济预测者下调 2025 年经济增长预测只是时间问题，因为彭博 2 月份的调查中预测中值为 2.3%。下调幅度高达整整一个百分点并非不可能，这引发了人们对美国经济距离“失速”还有多远的担忧。

    尽管经济衰退的可能性仍然相对较低，但我对经济衰退的预测已从年初的 10% 上升到今天的 25% 至 30%。对于一个潜力巨大、抱负远大、资产价格高企且在全球增长中发挥关键作用的经济体而言，这是一个重大且令人不安的发展。

  • 特朗普威胁关税: 远不足以支付减税

    特朗普威胁关税: 远不足以支付减税

    1. 对华关税十年内仅增加2000亿美元
    2. 国会考虑将关税收入用作减税抵消

    特朗普总统Donald Trump上周末威胁对Canada、Mexico和China征收关税，引发了金融市场的动荡，但这些关税远不足以抵消经济学家估计的延长他即将到期的2017年减税政策所需的费用。

    这些合并关税将使延长特朗普减税政策在未来十年内的估计成本4.6万亿美元增加不到三分之一——如果进口关税持续十年，根据非党派的税收和预算政策组织的新关税收入预测。

    特朗普在周二的截止日期前暂停了对Canada和Mexico25%的关税，称他将暂停这些关税一个月，此前这两个国家同意进一步打击毒品贩运和非法越境进入美国的行为。随后，他对来自China的商品继续征收10%的关税，但表示希望北京能够通过谈判满足他提出的要求。

    Committee for a Responsible Federal Budget估计，对中国进口商品的关税如果维持，将在十年内产生2000亿美元的收入。如果关税对来自Mexico和Canada的进口生效，这些关税将产生1.3万亿美元的收入。

    Tax Foundation的预测较低，估计对China、Mexico和Canada的合并关税将在十年内产生高达1.1万亿美元的收入。

    共和党人承诺延长和扩大2017年的减税政策，同时减少赤字。特朗普指出，提高关税的收入可以用来抵消减税的成本，甚至暗示关税最终可以取代所得税。

    即使是特朗普在竞选期间推动的更大规模关税——对中国追加60%的关税，对所有其他国家追加最多20%的关税——也不足以抵消延长减税政策的成本，根据Tax Foundation的估计，这将使十年内筹集38万亿美元。

    特朗普和国会中的Republicans还承诺了其他高成本的减税措施，包括免除小费、社会保障福利和加班工资的联邦所得税，降低企业所得税率，以及提高州和地方税收扣除限额，即SALT。

    根据Committee for a Responsible Federal Budget的估计，GOP计划的总成本可能在5万亿到11.2万亿美元之间。

    GOP议员面临年底的最后期限，需要延长特朗普的减税政策，虽然该党总体一致认为这是优先事项，但在如何——或是否——抵消这些减税的成本上却缺乏共识。

    “仅仅是谈判威胁”

    一些Republicans建议在立法中包含关税，这将允许国会记录者将关税收入计为减税的抵消，但这也会使得在与贸易伙伴的僵局中使用关税作为施压手段变得更困难，正如Donald Trump所展示的，他热衷于此。

    Tax Foundation的联邦税务政策副总裁Erica York表示，所有关税收入预测只有在未来十年内没有任何美国总统达成解决贸易争端并降低关税的协议的情况下才有效。

    “如果它们只是谈判威胁，实际上不会筹集到多少收入，”York说。“如果我们看的是三个月的关税，这在几个月内只会筹集到几十亿美元，因此完全无法抵消。”

    Treasury Secretary Scott Bessent上个月在向参议员们发表讲话时表示，特朗普的部分策略将是将关税作为与外国谈判的一个选项。

    几位经济学家还对进口关税的经济成本大于大多数其他形式的税收表示担忧。

    “你不仅要承担你所征收的税本身带来的负面经济影响，还会邀请外国国家进行报复，”York说。“这会加剧经济损害。”

    关键词

    预测

    由于关税收入不足以完全抵消延长减税政策的成本，未来十年美国可能继续面临显著的财政赤字压力。

    数据摘要

    • 延长特朗普减税政策的估计成本为4.6万亿美元。
    • 对中国进口商品的关税在十年内预计产生2000亿美元收入。
    • 对墨西哥和加拿大的关税预计在十年内产生1.3万亿美元收入。
    • Tax Foundation预测综合关税收入可达1.1万亿美元。
    • GOP计划的总减税成本可能在5万亿到11.2万亿美元之间。
    • 即使追加关税，十年内筹集38万亿美元仍不足以抵消减税成本。

    投资机会或需要避免的

    由于关税可能导致贸易紧张和经济损害，投资者应避免依赖于受进口关税影响严重的行业，如制造业和出口导向型企业。

    同时，可以关注那些在内需增长和国内市场扩展中受益的行业，如科技、消费品和基础设施建设。

    相关ETF基金

  • 就业市场：表现弱于预期

    就业市场：表现弱于预期

    • 教育、医疗与政府部门维持就业稳定
    • 这些领域招聘势头正在减弱

    过去一年来，劳动力市场的韧性在很大程度上依赖于education、health care 和 government 等相对不受经济周期影响的行业的强劲表现。

    这些行业持续稳健的招聘与construction、manufacturing 和 professional services 等周期性行业的疲软形成了鲜明对比。

    只要这种平衡得以保持，即使高利率和贸易战的前景让一些雇主观望，我们也能勉强避免失业率飙升。

    问题在于，这些不太受周期影响的劳动力市场部分也在降温。除非其他领域出现增长，否则2025年求职者的就业前景将会恶化。

    在2024年美国新增的220万个就业岗位中，140万个来自education、health care 或 government。在2010年代，这些行业每年新增的岗位约为70万个，约为去年新增速度的一半。这些行业在疫情后的复苏中表现相对滞后，恢复正常化的时间比food services 或 construction 更长。学校和医院不像2021年的airlines 或restaurants那样参与抢工大战。government 雇主分配他们从疫情救济或President Joe Biden 的财政支持项目中获得的资金也花费了更长时间。在某些情况下，其他行业的疲软促使工人接受education 和 government 中薪酬较低但职位相对稳定的工作。

    但数据显示，疫情调整现在正在接近尾声。private education 和 health services 的职位空缺仍高于2019年的水平，但根据本周发布的Job Openings and Labor Market Survey 数据，2024年的空缺同比下降了20.7%。government 的空缺同比下降了12.4%，这还在Trump administration 上任之前，此后该政府开始力图削减几乎所有职位。

    目前，construction、manufacturing 和 professional and business services 等行业的招聘量较低，我们也看到一旦职位空缺被填补，education、health care 和government 等行业也出现了同样的情况。对于联邦和州政府而言，预算压力和政治转变预示着2025年放缓将更加明显。这种滞后的劳动力市场降温或许最好在季度性的Employment Cost Index 报告中体现出来，该报告显示私营部门的工资增长迅速回归到疫情前的水平，而government 员工的工资增长则处于更早的降温过程。

    存在一种情况，即Federal Reserve 的一系列降息和新政府的亲商政策鼓励劳动力市场从不太周期性的行业向更多周期性的行业转移。但目前的情况并非如此。

    尽管自去年九月以来，Fed 已降息100个基点，但长期利率上升。住宅建设和再售房活动依然低迷。虽然business community 对Trump administration 的影响持乐观态度，但截至目前，国会在税制改革或放松监管方面的前景尚不明朗。相反，我们看到对中国进口商品的关税增加，以及对来自Mexico、Canada 和 European Union 商品征收关税的威胁——这将增加许多企业的成本。经济中唯一蓬勃发展的部分是artificial intelligence，但其对semiconductors、data centers 和电力的巨大需求尚未转化为对更多工人的需求。

    底线是，随着我们进入2025年，我们需要“低招聘”行业开始反弹，以防止劳动力市场状况恶化。Fed 的降息或华盛顿的亲工政策将是实现这一目标的最佳方式，但这可能需要失业率上升以使其重新成为优先事项。

    关键词

    预测

    预计至2025年，若低招聘行业未见回升，劳动力市场将降温，失业率可能上升。

    数据摘要

    • 2024年美国新增就业220万个，其中140万个来自教育、医疗保健、政府。
    • 2010年代这些行业每年新增约70万个岗位，为去年新增速度的两倍。
    • Job Openings and Labor Market Survey数据显示，2024年职位空缺同比下降20.7%（私营教育和健康服务）和12.4%（政府）。
    • 自去年九月以来，Fed 已降息100个基点，但长期利率依然上升。

    投资机会与风险

    投资机会：

    • 人工智能领域持续增长，相关技术和基础设施公司可能具有高成长潜力。
    • 教育和医疗保健等稳定行业在低招聘期间可能提供防御性投资机会。
    • 随着劳动力市场调整，政府支出相关的基础设施项目或政策支持可能带动相关企业增长。

    需要避免：

    • 建筑、制造业和专业服务等周期性行业因招聘低迷和经济不确定性，短期内可能面临下行风险。
    • 受关税增加影响的出口导向型企业，特别是依赖中国、墨西哥、加拿大和欧盟市场的公司，成本上升可能压缩利润。

    相关ETF基金

    1. 健康护理选择行业SPDR ETF (XLV) – 投资于健康护理行业的领先公司。
    2. Global X 人工智能与技术 ETF (AIQ) – 聚焦人工智能和技术领域的成长型企业。
    3. iShares 美国基础设施ETF (IFRA) – 投资于美国基础设施相关的公司，受政府支出支持。
  • 美国邮政局：暂停来自中国和香港的入境包裹

    美国邮政局：暂停来自中国和香港的入境包裹

    1. 时间与美国新令限制免税运输相符
    2. 白宫指控中国卡特尔利用邮件运输毒品

    美国邮政服务暂时暂停来自China和Hong Kong Posts的入境国际包裹，可能会延迟或阻止来自Shein和PDD Holdings Inc.的Temu等零售商的货物。

    USPS表示，来自China和Hong Kong的信件和平信不会受到影响，这在其网站上的声明中提到。

    尽管尚不清楚是什么促使了这一举动，但此举发生在Donald Trump总统撤销针对China的“de minimis”规则之后。此前，该规则允许价值低于800美元的小包裹免征关税。作为新一轮对来自China和Hong Kong商品的新10％关税的一部分，这一豁免被取消，并于周二华盛顿时间午夜刚过生效。

    White House没有立即回应置评请求。USPS发言人拒绝就公告之外的任何问题发表评论，包括这一决定是否与该命令有关。

    华盛顿正在打击像Temu和Shein这样的零售商多年来用来在美国扩展的一个漏洞，这使得他们能够大量发送小包裹，并在竞争对手如Amazon.com Inc.方面获得优势。批评人士称，来自China的包裹洪流难以追踪，可能含有非法或危险物品。

    根据US Customs and Border Protection的数据，2024财年进入美国的de minimis货物总量达到14亿包裹，约为2022年的两倍。像Temu和Shein这样的折扣在线零售商对货量的激增贡献显著。

    然而，US Office of Inspector General在2023年5月的报告中指出，由于其他邮政运营商接手了USPS处理跨境轻量级电子商务包裹的角色，包括来自China的包裹，因此此次措施带来的干扰可能比往年更有限。

    Alibaba Group Holding Ltd.在香港的股价下跌超过2%，而JD.com Inc.下跌超过5%。这两家公司以及Temu、Shein和Amazon未立即对此发表评论请求。

    US官员称，直接来自China和通过第三方国家的包裹邮件是非法毒品（包括致命的fentanyl）的通道。

    “White House贸易顾问Peter Navarro在华盛顿的一次活动中对Politico表示，‘中国的贩毒集团利用这一漏洞不仅走私fentanyl，还走私各种毒品。’”

    尽管对Mexico和Canada的两个关税命令被搁置，China的关税命令仍然生效。Trump暗示本周可能会与Chinese领导层通话，尽管细节尚不清楚。

    White House尚未排除暂停关税的协议，这也可能影响Postal Service的禁令，尽管尚未有任何确认。

    关键词

    预测

    美国邮政服务对来自中国和香港的国际包裹限制可能会持续，进而进一步影响中美之间的电商贸易和相关企业的市场表现。

    数据摘要

    • 2024财年进入美国的de minimis货物总量达到14亿包裹，是2022年的两倍。
    • Alibaba在香港股价下跌超过2%，JD.com下跌超过5%。

    分析

    投资者应谨慎关注来自中国和香港的电商平台如Shein和Temu的市场表现，因政策限制可能导致这些公司的业务受挫，同时考虑规避相关股票的短期波动风险。另外，传统邮政服务和跨境电商物流公司可能面临新的市场机会，应予以关注。

  • 埃隆·马斯克: 在特朗普上任首日巩固华盛顿权力

    埃隆·马斯克: 在特朗普上任首日巩固华盛顿权力

    1. 全球首富获准使用白宫邮箱及办公空间
    2. 特朗普支持火星雄心，正式认可马斯克的DOGE

    亿万富翁在他的社交网络 X 上的帖子具体提到了 Trump 的一项行政命令，该命令结束了联邦的多样性、公平与包容（DEI）任务——这是这位全球首富长期以来的痛点，他经营着六家公司，并多年来一直反对 DEI 努力。Elon Musk 在 Donald Trump 就任第47任美国总统后的星期一晚上发布了这条信息。

    亿万富翁在他的社交网络 X 上的帖子具体提到了 Trump 的一项行政命令，该命令结束了联邦的多样性、公平与包容（DEI）任务——这是这位全球首富长期以来的痛点，他经营着六家公司，并多年来一直反对 DEI 努力。

    但这也向任何仍有疑虑的人提醒了 Musk 与总统日益共生的关系，尽管 Musk 和 Trump 都以个人和职业忠诚度不断变化而闻名，这种联系可能不会永远持续下去，但 Musk 的权力展示在国家首都得到了充分展示。

    在 Trump 的首日行动中，包括在 White House 综合大楼内为 Musk 建立一个特别办公室。

    星期一，Trump 说 Musk 和他的团队将在被称为 Department of Government Efficiency 或 DOGE 的地方拥有大约20人的办公空间，这个名称是对 Musk 喜爱的加密货币的调侃。Musk 现在拥有一个 White House 的电子邮件地址，并且每个联邦机构至少有四个人将帮助实施节约成本的努力。根据该命令，DOGE 的管理员将向 White House Chief of Staff 报告。

    毫无疑问，谁在掌控权力。Vivek Ramaswamy，Trump 任命与 Musk 共同领导这一努力的人，退出以专注于他在 Ohio 的政治生涯。

    几乎同样迅速，多个团体发起了针对 DOGE 的法院挑战。代表数十万联邦雇员的工会星期一起诉 Trump 政府，称 DOGE 违反了1972年的一项美国法律，该法律要求对与 White House 直接联系的团体进行利益冲突、意识形态平衡和透明度的检查。

    就职盛况

    53岁的 Musk 是 Trump 在星期日夜晚集会上的唯一嘉宾演讲者。“我们期待做出许多改变，”在 Vice President JD Vance 未发表讲话的活动中，Musk 说道。

    第二天，当 Trump 在 US Capitol 宣誓就职时，笑容满面的 Musk 坐在总统即将上任的内阁成员前方。与 Jeff Bezos 和 Mark Zuckerberg 等亿万富翁一起，这些科技巨头出现在无数权力移交的现场直播中。

    在 Trump 的就职演讲期间，Musk 满面笑容，因为 Trump 发誓要前往火星——这是激励 Musk 多十年的目标。这位亿万富翁在 Trump 参加就职活动时被 CNN 发现进入邻近 White House 的办公楼。House majority leader Steve Scalise 在国会山的就职午宴上将他比作 Rosa Parks。

    在星期一下午在华盛顿的 Capital One Arena 面对一群 Trump 支持者时，Musk 然后兴奋地走上舞台。

    “这就是胜利的感觉！” Musk 说道，一边用拳头敲打讲台，观众欢呼雀跃。

    这位 SpaceX 首席执行官随后像往常一样谈论火星。“你能想象美国宇航员第一次在另一颗行星上插上国旗将是多么棒的事情吗？”

    Elon Musk is seated with Jeff Bezos, Mark Zuckerberg and other executives at Trump’s inauguration

    Musk 在 Trump 的华盛顿首日并非没有争议。在 Capital One Arena 的演讲中，Musk 两次将手放在心脏上，然后用力将手斜举到头顶，一些网上观察者认为这类似于纳粹敬礼。“我的心与你同在，”他随后说，将手收回心脏。

    “这里有一位法西斯主义的历史学家，”Ruth Ben-Ghiat，New York University 的历史与意大利研究教授，在 BlueSky 上对 Musk 的手势作出回应。“那是纳粹敬礼，而且是非常好战的敬礼。”

    ADL（反诽谤联盟），一个旨在打击反犹主义的组织，否认了将其与纳粹的“希格·海尔”联系起来的说法：“看起来 @elonmusk 在兴奋的时刻做了一个尴尬的手势，不是纳粹敬礼，但我们理解人们的紧张情绪，”该组织在 X 上写道。

    Musk 在 X 上引用了这条信息，并写道“Thanks guys，”并附上了哭笑不得的表情符号。

    Musk 没有回应进一步评论的请求。

    批评人士还警告说，作为 Tesla Inc.、SpaceX 和 X 等六家公司的负责人，Musk 存在许多潜在的利益冲突，这些公司都在受 US government 监管的领域开展业务。

    “你正在目睹我们民主的瓦解。这不会发生。它正在发生，”来自 Connecticut 的民主党参议员 Chris Murphy 在星期一的 MSNBC 上说道。

    Trump 在他的就职演讲中没有提到任何返回月球的计划，这是 NASA Artemis program 的重点。相反，Trump 发誓要“在火星上插上星条旗。”

    “Elon Musk 参与了这个演讲，承诺前往火星，对吗？” Murphy 说。“在科学界内部，NASA 内部对于我们应该前往火星还是月球存在争议。如果选择前往火星，Elon Musk 将变得更加富有。他抓住了这一点，” Murphy 说。

    关键词

    Elon-Musk
    Donald-Trump
    White-House
    DOGE
    SpaceX

    预测

    MUSK与特朗普的合作可能导致权力集中和利益冲突，对美国的民主进程构成挑战。

    数据摘要

    • 特朗普的行政命令终止联邦DEI任务并设立DOGE部门，分配约20人办公空间给马斯克。
    • 马斯克获得白宫电子邮件和联邦机构支持。
    • Vivek Ramaswamy辞去共同领导DOGE部门的职位。
    • 工会起诉DOGE违反1972年法律。

    分析

    投资机会

    • 关注与马斯克密切合作且受益于政府支持的公司，如SpaceX和Tesla，可能受行政命令支持，具备增长潜力。

    需要避免

    • 谨慎投资可能面临法律挑战或监管冲突的项目，如DOGE相关业务，存在不确定性和风险。

  • 乔·拜登的持久遗产：唐纳德·特朗普

    乔·拜登的持久遗产：唐纳德·特朗普

    外届总统放弃了作为统一、务实的温和派治理的承诺，破坏了公众的信任，到了一个无耻的政治投机者（没有固定意识形态）似乎是更好的选择的地步。

    谁能否认Joe Biden 是美国最具影响力的总统之一？毕竟，他的标志性成就是让Donald Trump获得了第二个白宫任期。如果这还不算是关键性的，我也不知道什么才算。

    解释他如何完成这一艰巨任务并不简单。Biden 的支持者有理地说，美国经济表现良好，不论是按国际标准，事实上也是按任何标准来看：充分就业，增长速度超过其他国家，通胀（几乎）得到控制。

    或许是民主党，而不是Biden，应该受到指责——因为抛弃了经济复兴的设计师，提名了一个更弱的候选人来对抗这个意图控制的暴君。如果说这是Biden 的论点，至少看起来如此。

    许多进步派更流行另一种说法，而且更有道理。Biden 应该更早退出，党内也有责任没有促成这一点。他当时并不受欢迎，明显在逐渐消退。如果他参选，可能会输得比Harris更惨。民主党本有比Harris 更好的候选人，某种替代方案本可以胜出。

    这个理论看起来不错，但仍然不够充分。问题在于民主党是如何让更多选民信任Trump ——不仅仅是任何一位共和党人，而是Trump 本人——能比Harris 更好地管理国家的。我要强调的词是“信任”。

    在Biden 的领导下，民主党及其朋友系统性地破坏了公众的信任，以至于一个无耻的政治投机者（没有固定意识形态）似乎是更好的选择。

    腐败从一开始就开始了。2020 年，Biden 争取民主党提名，并以务实中间派的旗手身份参选。一旦上任，他自封为变革性的总统，在每一个问题上都让步于党内左派。他早期放宽南部边境控制的举措奠定了这种模式。政府几乎没有努力将政策作为一个实际的方案进行辩护，或以吸引中间派选民的方式进行辩护：相反，这成了认可道德真理的问题，由新兴的文化左派判断。让我们抹去合法移民和非法移民之间可憎的区别。如果选民足够开明，就会表示赞同。

    随后，政府展开了一项极其雄心勃勃且昂贵的经济变革计划。国会中财政温和派的发言人是Joe Manchin 和 Kyrsten Sinema；Biden 及其盟友将他们描绘成叛徒。总体来看，Biden 广泛的 Build Back Better 议程——演变成 American Rescue Plan、Infrastructure Investment and Jobs Act、Inflation Reduction Act 等等——有优点也有缺点。其最终形态既受到叛逆的温和派的影响，也受到Biden 的影响。他们一再拒绝迎合白宫的要求，大大降低了成本。

    顺便说一句，这是幸运的。尽管温和派尽力而为，民主党的各种财政扩张仍然使得通胀率比本来更高。选民如此厌恶的高利率和高于目标的通胀部分是由于持续的大幅预算赤字。

    如果没有来自West Virginia 和 Arizona 的参议员，未经削减的Biden 计划将再增加一两万亿美元到这已经过度的刺激政策中。

    Build Back Better 包含了一些有价值的公共投资。假设这些投资没有全部被撤销，Biden 将应得一部分功劳。但我们讨论的是信任。一次又一次，Biden 这个经济革命者与Manchin 这个小气的温和派之间的反复争吵，让选民觉得总统欺骗了他们。他承诺成为一回事，选择了另一回事。

    信任不仅关乎诚实。它还关乎能力。Trump 在这两方面都不是典范——但选民对进步派有更高的标准，因为“从上到下重建经济”是比“让政府离我远点”更具挑战性的任务。

    Biden 在辩论中的灾难性表现证明他甚至不适合做一个最低限度有雄心的总统（更不用说再任四年），但问题更深刻。他的智力能力从未是他的强项。他一直是一个著名的空谈家，反复编造一些东西（包括他的个人历史）。

    要赢得信心，一个雄心勃勃的进步政府必须展现技术官僚的专业知识。它需要解释自己，设定清晰的优先事项，协调冲突的目标，管理权衡，并使一切运作。尽管他的内阁有实力和稳定性，Biden 本人从未有能力假装自己是这个职位的合适人选。

    在解释后果时，我在的媒体行业的朋友们应受到不光彩的提及。他们发挥了重要作用。在过去的八年里，Trump 可能会将国家带向何处，虽然合法地感到警觉，但更值得怀疑的是，他们受到文化左派潮流的左右，曾经值得信赖的报纸和其他所谓的传统媒体部分地搁置了传统的客观、公正和监督权力（无论权力驻何处）的原则。这种更为明显的党派倾斜实现了其倡导者的相反目标。在试图施加更多影响的过程中，他们削弱了信任，最终反而影响力更小。关键是，通过避免对Biden 的政策错误、规范弯曲和管理弱点进行严厉、怀疑的报道，他们帮助民主党人自我说服一切良好。无需进行调整。这只是一个又一个的成功。

    历史学家将多年辩论Biden 的遗产。这种评估总是复杂且可变的。但功劳归于应归于谁：让Trump 重新当选是一个真正具有历史性的成就。

    关键词

    1. Joe Biden
    2. Donald Trump
    3. Build Back Better
    4. Democratic Party
    5. US Economy

    预测

    文章预测，拜登政府破坏了公众信任，未来美国政治将面临更大的不信任和极化。

    数据摘要

    • 充分就业。
    • 经济增长速度超过其他国家。
    • 通胀（几乎）得到控制。
    • 预算赤字大幅增加。
    • 拜登的政策计划增加了一到两万亿美元的预算。

    投资机会或需要避免的

    文章建议投资者关注拜登政府在基础设施和公共投资领域的潜在机会，同时应谨慎规避因高预算赤字和政治不确定性带来的投资风险。