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  • 桥水基金: 与州街合作推出“全气候”ETF

    桥水基金: 与州街合作推出“全气候”ETF

    • SPDR桥水全天候ETF将追踪雷·达里奥的投资策略
    • 桥水将为计划中的ETF创建每日模型投资组合

    Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 的全气候策略即将进入交易所交易基金市场。

    State Street Global Advisors 计划创建 SPDR Bridgewater All Weather ETF,根据周二的监管文件。该基金将由 Bridgewater 提供子顾问服务,后者将为该产品提供每日模型组合。

    这一举措标志着对冲基金扩展到ETF市场的最新例子,得益于交易的便利性、税收优惠和普遍较低的费用,ETF市值已膨胀至 14万亿美元 的全球市场。

    全气候策略于 1996年 首次推出,以管理 Dalio 的信托资产,这是一种所谓的风险平价策略,根据不同资产的波动性进行配置。

    其理念是,与其在股票等风险资产上投入大量资金以追求高回报,不如通过在债券、商品等资产间分散投资以及增加安全投资的杠杆来以较低风险实现类似的收益。 Bridgewater 的这一版本强调持有能够抵御商业周期起伏的资产平衡。

    • 一个针对 12% 波动率的 S&P 风险平价指数今年上涨了 3%
    • 相比之下,一个将 60% 投资于股票和 40% 投资于债券的指数上涨了 11%
    • 截至周一收盘, S&P 500 指数上涨了约 24%

    “有趣的是,State Street 使用模型交付,而不是让 Bridgewater 直接管理基金——尽管如此,这对 95% 的投资者来说仍然提供了更多的接触,” Strategas 的ETF策略师 Todd Sohn 说。“我在想,是否会有人提出反对意见,认为 Bridgewater 没有直接参与,但我想这也是目前人们能接触到的最接近的方式。”

    State Street 是全球第三大ETF发行商,管理资产约 1.4万亿美元,收集的数据表明。该公司还在 9月 提交申请,与 Apollo Global Management Inc. 联合推出私人信贷ETF。

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    预测

    未来更多对冲基金可能会进入ETF市场,以便为投资者提供更为便利的投资方式。

    数据摘要

    • ETF市场市值:14万亿美元
    • Bridgewater全气候策略首次推出时间:1996年
    • S&P风险平价指数今年上涨:3%
    • 60/40股票债券组合Bloomberg指数今年上涨:11%
    • S&P 500指数今年上涨:约24%
    • State Street管理资产:约1.4万亿美元
  • 高盛: 预计美元将在新关税制度下“更强劲、更持久”

    • 公司更新预测,预计未来一年美元将走强
    • 高企的美元可能导致全球范围内的新一轮干预

    根据高盛集团有限公司的货币策略师的说法,美元正进入一个新的强势时期,这一切都源于 Donald Trump 计划征收高额关税的消息。

    自去年九月底以来,这一全球储备货币一直在上涨。这使得该银行长期以来所持的观点受到了冲击,即该货币将逐渐从昂贵的高位回落。

    “我们不再预期美元会广泛贬值,” Kamakshya Trivedi 领导的高盛团队在周五的一份报告中写道。“美元将会更强劲地持续更久。”

    高盛的展望在过去两年中预测美国货币将从高昂的估值中回落。这一预测在2023年得到了印证,但在今年由于美元自11月5日的选举以来上涨了 2.4%,这一预期最近遭遇了挑战。

    “我们在过去几年的中心观点是,我们只会看到从2022年末高峰开始的‘浅层’美元贬值,这在很大程度上得到了证实,”他们写道。

    “我们现在预期关税将在明年的美国政策中占据重要位置,同时还会有一些进一步的财政变化。”

    他们补充道,关税、繁荣的经济以及不断上升的美国资产价格是“对美元来说一种强有力的组合”。

    该公司现在预计 Trump 的经济政策将提高美国进口的成本,同时降低国内营业成本。

    指数显示,美元在周五迎来了连续第七周的涨幅。这是自二月份以来该货币最长的上涨周期,因为交易者们在 Trump 当选后继续押注于美元走强和国债收益率上升,纷纷增加多头头寸。

    至于其他国家,Trivedi 和他的团队预计,强势美元将迫使他们采取措施来支持自己的货币,要么通过外汇市场的直接干预,要么通过提高利率。

    “我们确实预计,强势美元将在一些地方催化新的干预,可能会伴随更严格的货币政策,且在美国官员对货币发表意见时可能会导致偶尔的外汇波动,”这些策略师写道。

    这与过去两年并没有太大的变化,过去两年间,欧元曾短暂跌破对美元的平价,而日本当局则干预以支持日元。

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    预测

    高盛预计美元将继续强劲上涨,并在美国政策中占据重要地位。

    数据摘要

    自去年九月底以来,美元上涨了 2.4%,并迎来了连续第七周的涨幅。

  • Duda: 指责Scholz削弱特朗普结束战争的努力

    Duda: 指责Scholz削弱特朗普结束战争的努力

    • 杜达在电话中警告特朗普德国与克里姆林宫的交易
    • 波兰总统针对肖尔茨与普京的通话发起攻势

    波兰的国家元首指责德国总理 Olaf Scholz 试图将 Donald Trump 排除在关于乌克兰未来的谈判之外,以恢复德国与俄罗斯的关系。

    Scholz 因上周与俄罗斯总统 Vladimir Putin 的电话交谈而受到 Kyiv 政府和一些盟友的批评,他为此辩解称,他的目的是推动克里姆林宫领导人与乌克兰进行持久和平谈判。

    但波兰总统 Andrzej Duda 表示,这次电话外交有着另一个目的,他自 Donald Trump 当选总统以来与其保持着密切关系。

    “我相信这是试图在 Donald Trump 就职前促成乌克兰的停火,” Duda 在华沙的一次采访中说道。

    Duda 还批评了 Scholz 上个月在 Berlin 邀请美国总统 Joe Biden 与法国和英国领导人讨论乌克兰未来的决定。他表示他“感到震惊”,因为总统 Volodymyr Zelenskiy 没有被邀请参与谈判。

    在 Rio de Janeiro 的 Group of 20 峰会新闻发布会上,当被问及 Duda 的评论时,Scholz 重申了他与 Putin 交谈的理由。

    “我们也必须确保欧洲发声,因此我再次强调,进行谈判是非常重要的,” Scholz 对记者说。

    Olaf Scholz speaks during a press conference on the sidelines of the G-20 Summit in Rio de Janeiro, Brazil, on Nov. 18, 2024.

    Duda 的介入是 Kyiv 盟友在 Trump 返回后为地缘政治重大变革而争夺位置的最新证据。

    波兰国家元首还有自己的议程要考虑——当宪法限制他无法连任第三次总统时,他将在明年失业,因其在 Law & Justice 党的盟友在 2023 年被总理 Donald Tusk 击败而在国内被孤立。

    Duda 表示,Scholz 担心在 Trump 就职后被迫与华盛顿达成不利协议,并试图提前应对这一情况。这位德国领导人在本月政府倒台后陷入政治困境,导致明年二月提前选举。

    当被问及这些评论时,Scholz 回应指出,德国已经“使自己独立”于俄罗斯天然气,且不打算放弃这一点。

    他说,位于德国波罗的海沿岸的 Mukran 液化天然气终端是“对中东欧国家的重要安全贡献,这些国家没有直接的港口通道,依赖与德国管道网络的连接来获取天然气供应”——包括波兰。

    Duda 和 Trump 保持着密切的联系,并在四月的纽约进行了两个半小时的会谈,讨论了乌克兰战争。

    在 11 月 11 日的一次电话中,他们同意在 Trump 就职前再次会面。Duda 表示,他在那次电话中警告当选总统的美国总统,德国和其他盟友正试图“束缚他的手脚”。

    波兰总统的主张可能在这个微妙的外交环境中产生回响,此时 Trump 月份的连任使得对 Kyiv 的支持受到质疑,并暗示他将在 1 月 20 日的就职典礼上结束俄罗斯在乌克兰的战争。随着对冲突可能提前结束的预期上升,乌克兰的盟友现在正在改变策略。

    但与欧洲其他支持 Trump 的盟友不同,例如匈牙利亲俄总理 Viktor OrbanDuda 以及 Warsaw 政府一直是对克里姆林宫战争目标的毫不妥协的批评者,并且始终支持向 Kyiv 提供武器和财政援助。

    对冲突解决的重新关注显示了乌克兰盟友之间的紧迫感,他们试图在 Trump 回归之前抢占先机,以应对美国支持可能的重大削减。

    随着朝鲜军队在俄罗斯一方参战,结束这场已经摧毁了乌克兰大片领土、消耗了数千亿美金财政援助和外部武器并颠覆了全球和欧洲地缘政治关系的冲突的愿望正在增强。

    收集数据

    Duda 认为 Trump 会放弃乌克兰的说法“可笑”,并指出他之前政府向 Kyiv 提供的军事援助。波兰领导人表示,Trump 并没有阐明他对战争的计划,但他询问了这位波兰领导人对战争的看法以及其他领导人的立场。

    “我相信在乌克兰战争方面,他正在收集数据和信息,” Duda 说。“在这个时候,他正以非常警惕的方式不断收集这些信息。”

    Duda 并不是唯一批评 Scholz 与 Putin 进行长达一小时电话的发言者,这是近两年来的首次直接接触。Ukraine 对这一努力表示强烈反对,其他欧洲盟友对此次交流也持消极看法。

    德国外长 Annalena Baerbock 在周一接受 rbb24 Inforadio 采访时表示,“外交只有在最困难的时刻继续对话时才能发挥作用。同时,作为欧洲人一起发声也很重要。”

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    预测

    未来乌克兰的支持可能会因特朗普的回归而受到影响,盟友们急于在这一变化之前重新审视策略以应对美国可能的支持削减。

    数据摘要

    波兰总统安杰伊·杜达与特朗普保持密切联系,并在战前对乌克兰的军事援助有积极影响;同时,德国总理施尔茨因与普京的电话交谈而受到批评,显示出在当前复杂的外交环境中,乌克兰盟友之间对冲突解决的紧迫感。

  • 分析师: 欧洲可能需要7200亿美元的国防支出

    • 俄罗斯侵略与特朗普当选可能需要增加开支
    • 北约核心国家能够负担显著增加的支出

    根据报告,关键的欧洲国家可能需要将国防支出增加一倍,以应对俄罗斯对乌克兰的侵略以及在 Donald Trump 总统任期内美国支持减少的可能性。

    分析师 George Ferguson 及其团队写道,北大西洋公约组织的15个最大欧洲成员国可能需要将军事投资提高到每年高达 3400亿美元,达到 7200亿美元

    在竞选期间,Trump 表示他将减少美国与欧洲的安全关系,并在他首个任期内的北约峰会上威胁如果盟友不增加支出就退出军事联盟。

    “俄罗斯的侵略已经刺激了欧洲国防支出的增加,” Ferguson 写道。“然而,可能还需要更多的支出来支持乌克兰,抵制莫斯科广泛的区域侵略态势,并应对与中国日益加深的战略竞争。”

    该报告是在前欧洲中央银行行长 Mario Draghi 警告如果成员国未能迅速采取行动,通过额外投资来提高该地区的生产力,欧盟将面临“缓慢的痛苦”之后发布的。他表示,欧洲需要扩大其国防工业能力,以确保该地区的基本价值观不会消失。

    根据该报告,欧洲迫切需要主战坦克、火炮和步兵战车等地面部队装备,以及加油机、货运飞机和反潜飞机等支援飞机。

    在冷战结束后的几十年内,由于投资不足,这种规模的重新武装可能需要该大陆 10年 以上的时间,承包商的积压订单不断增加,航空航天和国防供应链已经紧张。

    但该地区较小的国防工业基础可能在短期到中期内无法提供所有所需的装备。

    “欧洲人可能需要重新思考一些支出优先事项,因为他们的预算已经面临挑战,但威胁的规模使他们无法忽视这一点,” Ferguson 在一次采访中说道。

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    预测

    欧洲国家需要在未来增加国防支出,以应对来自俄罗斯的威胁和减少的美国支持。

    数据摘要

    北约15个最大欧洲成员国的军事投资需要从每年3400亿美元增加到7200亿美元,预计重新武装将需要超过10年。

  • 30年期国债收益率: 上涨至自5月以来的最高水平,反映经济增长前景

    • 交易者因经济数据调整美联储降息预期
    • 特朗普财政部长人选的不确定性影响收益率

    美国国债的抛售在周一加剧,导致长期债券收益率达到近六个月来的最高水平,因为投资者继续消化 Donald Trump 在总统选举中的胜利可能如何影响经济和 Federal Reserve 的政策。

    30年期债券的收益率上涨了多达 6个基点,达到 4.68%,这是自5月底以来的最高水平。10年期债券收益率上涨约 3个基点,至 4.47%,与欧洲的收益率上涨相似。债券供应也在推动收益率上升,Morgan Stanley 宣布了一项 31年期债券发行,预计周一还有一系列其他企业借款人将出售投资级债券。

    “经济表现良好,Trump 支持增长,债券抛售有一定的动力,” Brandywine Global 的基金经理 Jack McIntyre 说道。

    与周五的价格走势相似,早期债券的疲软吸引了买盘,因为收益率回落到从前端到中期曲线大致未变的水平。美国早间交易中包括在曲线前端的一个大宗购买,抵消了早期的抛售。

    “人们普遍承认增长强劲,通胀并未完全遏制,预算赤字可能扩大,并且长期收益率下行的理由不多,” Richard Bernstein Advisors LLC 固定收益部门主管 Michael Contopoulos 表示。

    关键词

    美国国债Donald TrumpFederal Reserve30年期债券10年期债券Morgan StanleyBrandywine GlobalJack McIntyreRichard Bernstein Advisors LLCMichael Contopoulos

    预测

    未来债券市场将受到经济增长强劲、通胀未完全遏制和预算赤字可能扩大的影响,长期债券收益率可能继续上升。

    数据摘要

    • 30年期债券收益率:4.68%(最高水平,近六个月)
    • 10年期债券收益率:4.47%
    • 30年期债券收益率上涨幅度:6个基点
    • 10年期债券收益率上涨幅度:3个基点
  • 高盛: 随着央行购金,建议投资黄金,预计美联储在2025年降息

    • 银行重申明年金价将跃升至每盎司3000美元的预测
    • 高盛表示特朗普政策可能增强金属的牛市前景

    根据 Goldman Sachs Group Inc. 的预测,金价将在明年因中央银行的购买和美国利率的下调而上涨至创纪录水平,该机构将黄金列为2025年最重要的商品交易之一,并表示在 Donald Trump 的总统任期内,金价可能会进一步上涨。

    分析师 Daan Struyven 等人在一份报告中重申了到2025年12月金价达到 每盎司3000美元 的目标。

    他们表示,预测的结构性驱动因素是中央银行的需求增加,而周期性提振将来自于随着 Federal Reserve 降息而流入交易所交易基金的资金。

    今年,黄金经历了一轮强劲的反弹——接连创下新高——随后在 Trump 赢得白宫后迅速回落,这使得美元上涨。该商品的上涨得益于官方部门的购买增加以及 Fed 转向更宽松的政策。 Goldman 表示,Trump 政府可能也会对黄金价格产生积极影响。

    他们表示,前所未有的贸易紧张局势可能会重新激发黄金的投机性头寸。此外,关于美国财政可持续性的担忧上升也可能有助于金价的上涨,他们指出,中央银行——尤其是持有大量美国国债的中央银行——可能会选择购买更多的贵金属。

    现货黄金的最新交易价格约为 每盎司2589美元,上个月曾达到超过 2790美元 的高点。

    在其他预测中,布伦特原油预计明年将交易在 每桶70至85美元 之间,尽管如果 Trump 政府对来自伊朗的流入进行限制,短期内存在上涨风险。

    他们还表示,基本金属相比铁金属更受青睐,欧洲天然气在短期内也面临天气带来的上涨风险。

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    Daan-Struyven
    金价
    中央银行
    Fed
    黄金
    贸易紧张
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    布伦特原油
    天然气
    贵金属

    预测

    金价将在2025年达到每盎司3000美元,受到中央银行需求和美国利率下调的推动。

    数据摘要

    现货黄金最新交易价格约为每盎司2589美元,上个月曾达到超过2790美元的高点;布伦特原油预计明年交易在每桶70至85美元之间。

  • 俄罗斯: 计划部署一种致命新型无人机的操作假目标

    基辅, 乌克兰 (美联社) — 在俄罗斯中部草原的一个秘密工厂,工程师们正在制造数百架诱饵无人机,旨在压制乌克兰的防御,因为他们试图抵御一种可怕的新武器,美联社的调查发现

    这家位于俄罗斯 Alabuga Special Economic Zone 的工厂最近开始与诱饵一起生产热真空无人机,调查发现。热真空弹头会产生高压和高温的漩涡,能够穿透厚墙。他们吸走路径中的所有氧气,并因即使在初始爆炸现场之外造成的伤害而声名显赫:肺部塌陷、眼球压碎、脑损伤

    据一位熟悉俄罗斯无人机生产的人士透露,俄罗斯在2022年底提出了诱饵的计划,并将其命名为“假目标行动”,该人士由于行业高度敏感而要求匿名。计划的想法是同时发射武装无人机和数十架诱饵,有时诱饵里塞满了破布或泡沫,与携带真实炸弹的无人机在雷达上无法区分。乌克兰军队必须在瞬息之间做出决定,以节省稀缺资源,拯救生命并保护关键基础设施。

    “这个想法是制造一种无人机,让敌人感到完全的不确定感。所以他不知道这是否真的是一种致命武器……还是基本上是一个泡沫玩具,”该人士表示。随着热真空弹的出现,现在有“巨大的风险”一架武装无人机可能偏离航线,最终降落在住宅区,“造成的损害将是可怕的,”他说。

    在最近几周,诱饵无人机成群出现在乌克兰的天空中,每一架在军事雷达屏幕上都显得无从辨别。在11月的第一个周末,基辅地区经历了20小时的空袭警报,嗡嗡作响的无人机声与空防和步枪的枪声交织在一起。

    在社交媒体视频中,该工厂自我宣传为一个创新中心。但来自位于华盛顿Institute for Science and International Security的David Albright表示,Alabuga目前的目的纯粹是生产和销售无人机给俄罗斯的国防部。在美联社的调查发现许多被招募来填补劳动短缺的非洲女性抱怨被欺骗进入该工厂工作后,这些视频和其他宣传材料被撤下。

    根据美联社对无人机跟踪数月的分析,莫斯科在10月份至少使用了1889架无人机——比8月份增加了80%。周六,俄罗斯在乌克兰发射了145架无人机,就在唐纳德·特朗普连任几天后,这让美国对该国的支持产生了怀疑。

    根据美联社对乌克兰军方简报的分析,自夏季以来,大多数无人机都坠毁、被击落或被电子干扰转移。根据美联社自7月底以来分析的数据,**不到6%**的无人机击中了明显的目标。但数量庞大意味着每天都有少量无人机能成功逃脱——而这已经足够致命。

    俄罗斯的无人机战术仍在不断演变。现在,更强大的导弹经常紧随其后,因为空防被无人机消耗殆尽。最具破坏性的是弹道导弹和巡航导弹,它们的飞行速度远远快于嗡嗡作响并且肉眼可追踪的无人机。

    即使是诱饵对俄罗斯来说也是有用的。一架配备实时摄像头的诱饵允许飞机定位乌克兰的空防,并在其机械生命的最后时刻将信息传递给俄罗斯。

    一位狙击手,他与大多数乌克兰士兵一样,希望以他的呼号“Rosmaryn”被识别,他表示在近两年的时间里,他击落了大约十多架无人机,并看到一架装满破布和泡沫的无人机。Rosmaryn几乎以人类的视角来看待他的对手,描述这架飞机试图智胜他的小分队。

    “它是一个蜂群的一部分,作为最后几架飞行,”他说。“当它在空中时,我们无法判断它是什么类型,因为一切都在无人机内部。我们只有在它被击落后才会发现。”

    Rosmaryn表示,许多无人机飞行在2000到3000米(6500英尺到约10000英尺)的高度,然后在最后接近时降至较低的高度。泄露的视频暗示,乌克兰现在正在使用直升机击落高空无人机。

    摩尔多瓦当局表示,在过去一周,有三架俄罗斯来源的诱饵坠毁在该国。

    由于光学伎俩,雷达无法区分一架配备Shahed常规50公斤炸药的无人机和一架配备热真空武器(也称为真空炸弹)的无人机与那些没有弹头或顶部装有实时监控摄像头的无人机。因此,还有其他质量更粗糙的无人机,武装和未武装,但数量少于Shahed型无人机。

    这就是为什么,即使知道诱饵现在占据了大部分来袭的蜂群,乌克兰也无力让任何东西通过。

    “对我们来说,这只是雷达上的一个点……它有速度、方向和高度,”空军发言人Yurii Ihnat表示。“我们在飞行过程中无法识别确切的目标,因此我们必须通过电子战进行干扰或使用火力来中和它们。敌人利用这些来分散我们的注意力。”

    根据美联社在乌克兰军事实验室看到的碎片,武装Shahed和诱饵的引擎和电子设备是中西部进口零件的混合物。

    没有它们,无人机无法飞行。尽管近三年来实施了制裁,莫斯科仍然可以从主要来自中国及通过中亚和中东的第三国采购部件。

    在11月2日的空袭警报系列进行到一半时,乌克兰总统Volodymyr Zelenskyy表示,Shahed无人机的蜂群,他在10月仅列出了2000架,是由于西方技术穿透制裁得以实现的。

    “其中包括超过170,000个本应被阻止交付给俄罗斯的零部件。微电路、微控制器、处理器、许多不同的部件,没有这些,这种恐怖就根本不可能发生,”Zelenskyy表示。

    无人机的联合制造——一些用于携带炸弹,另一些用于分散注意力——正在为俄罗斯军队节省资金。诱饵的生产在今年早些时候开始,现在该工厂每天生产大约40架较便宜的无人机和约10架武装无人机,后者的成本估计为50,000美元,生产周期较长,这位了解俄罗斯无人机生产的人士表示。

    俄罗斯新闻媒体Izvestia在10月底表示,诱饵的目的是“削弱”敌人,迫使其在派遣武装Shahed之前浪费弹药。

    Beskrestnov 和那位熟悉俄罗斯无人机生产的人士都表示,Alabuga的工程师们也在不断实验,使莫斯科处于无人机生产的前沿。

    为了使电子干扰更困难,他们添加了乌克兰的SIM卡、漫游SIM卡、Starlink、光纤——有时可以在无人机被干扰、击落或燃料耗尽之前收到实时反馈。有时,他们会附加一个涂有银色的泡沫球,使无人机在雷达上看起来更大。

    但是最新的热真空变种正在乌克兰造成新的痛苦。

    从军事角度来看,热真空弹头非常理想,适合攻击位于坚固建筑内或深入地下的目标。

    Alabuga的热真空无人机在打击建筑物时特别具有破坏性,因为它们还装载了滚珠轴承,以在超热爆炸之外造成最大损害,Albright表示。

    Beskrestnov,更广为人知的名字是Flash,他的黑色军用面包车装备了电子干扰器以击落无人机,他表示,热真空炸弹在夏季首次使用,并估计现在占所有无人机的3%到5%

    “这种类型的弹头有可能摧毁一栋巨大的建筑,尤其是公寓楼。如果俄罗斯联邦试图攻击我们的发电厂,这非常有效,”他说。

    由于热真空武器对即使在初始爆炸现场之外被捕获的人的身体影响,它们声名显赫,南非 福特海尔大学的国际人道法专家Arthur van Coller表示。

    “由于它会产生一个云团,热真空爆炸会影响半径内的一切,”他说。“它在平民中制造了巨大的恐惧。热真空武器已经创造了它们确实是可怕武器的想法,这种想法引发了恐惧。”

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    预测

    未来,俄罗斯将继续利用诱饵无人机和热真空武器对乌克兰进行更加复杂和致命的空袭。

    数据摘要

    • 2022年底,俄罗斯提出诱饵无人机计划。
    • 10月份,俄罗斯发射了至少1889架无人机,增加了80%。
    • 不到6%的无人机击中了明显目标。
    • 估计热真空炸弹占所有无人机的3%到5%。
  • 非洲: 这一年的选举令人难以目睹

    非洲: 这一年的选举令人难以目睹

    • 博茨瓦纳、塞内加尔、南非和毛里求斯的可信投票表现突出
    • 政治压制与暴力助长不受信任政权的维持

    非洲的选举在过去两周取得了重大进展。

    两周前,博茨瓦纳民主党在这个富含钻石的南部非洲国家首次失去了选举,这一结果令人震惊,结束了其长达58年的执政历史。博茨瓦纳总统莫克维茨·马西西(Mokgweetsi Masisi)立即致电胜利的民主变革联盟(Umbrella for Democratic Change)领导人、哈佛大学受教育的人权律师杜马·博科(Duma Boko),承认失败。马西西表示:“我将尊重地退位。我尊重人民的意愿。”

    周一,毛里求斯总理普拉文德·贾纳特(Pravind Jugnauth)在11月10日的议会选举后向反对派联盟变革联盟(Alliance du Changement)承认失败。贾纳特说:“人民选择了另一支团队。我祝愿这个国家好运。”

    评论人士对这些平稳的权力过渡表示赞赏,但博茨瓦纳毛里求斯只是例外而非常态。随着今年21场计划中的非洲选举中已有16场结束,很明显,大多数选举存在严重缺陷——非洲联盟及其他大陆性机构需要做更多的工作来支持和巩固选举民主。

    南非博茨瓦纳毛里求斯在较小程度上,选举普遍受到政治压制、舞弊、选票填充、腐败、暴力以及失去信誉的现任者用阴险手段维持自己或其家族的权力。

    非洲联盟(AU)和西非国家经济共同体Ecowas)以及南部非洲发展共同体SADC)等区域机构要么对这些缺陷选举进行橡皮图章式的批准,要么未能正确监控选举,或在面对自己选举法规的违反时保持沉默,从而在许多国家延续了独裁统治。

    为什么今年大多数选举如此缺陷重重?在2000年洛美(Lomé,多哥)举行的会议后,政变和操控投票的情况在随后的二十年中有所减少,当时非洲领导人决定采纳非洲联盟的《宪法性法案》和《洛美宣言》。这两项声明禁止并谴责政变和不民主的政府更迭。它们孤立和制裁不民主行为,同时非洲联盟积极执行相关规则。但这种情况不再发生,区域和大陆的选举观察任务仅仅对严重缺陷的选举进行橡皮图章式的批准。

    肆无忌惮的行为助长了舞弊、治理不善和其他不民主行为。

    这是对非洲公民愿望的背叛。根据研究组织非洲观察(Afrobarometer)的《2024年非洲洞察:民主面临风险-人民的视角》报告,“在39个国家中,支持民主的比例仍然强劲:

    三分之二(66%)的非洲人表示他们更喜欢民主而非任何其他政府形式,大多数人拒绝一人统治(80%)、一党制(78%)和军事统治(66%)。”

    今年的缺陷选举令人担忧,特别是在过去四年里西非中非国家经历的政变之后。2021年至2024年8月间,该地区报告了13起政变或政变未遂事件。

    截至目前,今年进行的选举中,有三次权力移交(塞内加尔毛里求斯博茨瓦纳),还有一次执政党失去多数,接受结果并组建了联合政府(南非)。

    其余情况令人担忧。在突尼斯,该国在2010-2012年间激发了支持民主的阿拉伯之春抗议活动,10月举行的选举中,反对派候选人被监禁或禁止参选,“政治选择如此有限,以至于大多数人认为投票毫无意义,”一位民间组织指出。

    今年第一场非洲选举于1月14日在科摩罗举行,选举后,阿扎利·阿苏马尼总统以63%的选票当选,引发致命暴力和宵禁。科摩罗最高法院推翻了选举委员会的决定,称总统的实际得票率仅为57.2%。

    随之而来的,是在总统马克·萨尔宣布推迟原定于2月25日的选举后,塞内加尔爆发的暴力抗议。抗议迫使他撤回决定,选举最终于3月24日举行。反对派领导人巴西鲁·迪奥梅·法耶赢得选举,萨尔和平离任。这是这个经历政变地区的民主迟来的胜利。

    多哥,在阻止媒体和选举观察员后,执政党在4月的立法选举中赢得了议会多数,允许总统福雷·纳辛贝将其19年的统治延续,只要他的政党保持掌权。令人沮丧的是,他的父亲纳辛贝·埃亚德马从1967年统治到2005年,长达38年。

    一些国家的现任者以惊人的优势获胜。突尼斯总统凯斯·赛义德获得90.7%的选票。他亲自挑选的选举委员会仅批准了17名提交初步文件参选的候选人中的三名。在卢旺达7月的选举中,总统保罗·卡加梅获得过99%的选票。选举委员会禁止三名候选人参选。

    阿尔及利亚,在反对派政治家指控舞弊和不当行为的情况下,该国选举当局表示总统阿卜杜勒马吉德·特布布内以84.3%的选票赢得第二任期,而最初给他的结果是95%。

    关于大陆民主状态的警示信号是投票率低。

    • 突尼斯,只有28%的970万合格选民参与投票。在南非,仅42%的4100万合格选民投票。
    • 今年巴西的投票率为73%,法国2022年为68%,美国2024年为65%,印度为65%。在科摩罗,投票率仅为16.3%。

    然而,最令人担忧的是,非洲联盟和区域选举观察任务未能有效维护自由选举。

    莫桑比克SADC观察团在广泛的舞弊指控中宣称选举没有问题,尽管它仅观察了该国25000个投票站中的1%。相反,欧盟选举观察团指出同一选举的“选举过程可信度受损”。

    突尼斯AU选举观察团未能谴责对赛义德对手的压制和监禁,并对选举的可信度保持沉默。这是一场彻底的掩饰,也是它在1月科摩罗时所说的重复,后者的广泛抗议导致了暴力。它宣称选举“和平而没有重大事件”。

    Ecowas,西非区域机构,在布基纳法索马里的军事政府推迟选举并宣布延长军政府统治时保持沉默。今年大陆上还有五场选举——索马里兰纳米比亚乍得加纳几内亚比索将在接下来的六周内投票。希望AU和区域观察员在这些情况下能更加有效,但2024年迄今为止的表现让人难以乐观。

    关键词

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    预测

    虽然部分国家实现了平稳的权力过渡,但未来非洲的大多数选举仍将面临严重的民主缺陷与政治压制。

    数据摘要

    • 2024年非洲选举中,已进行16场选举。
    • 仅3次实现权力移交(塞内加尔、毛里求斯、博茨瓦纳)。
    • 投票率:突尼斯28%,南非42%,科摩罗仅16.3%。
    • 自2021年至2024年,西非和中非报告13起政变或未遂政变。

  • 国债收益率飙升: 10年期收益率突破4.5%吸引买家

    国债收益率飙升: 10年期收益率突破4.5%吸引买家

    • 美国10年期国债收益率首次超过4.5%
    • 债券投资者押注于12月美联储降息

    几个月来最高的国债收益率 — 在周五,由于一系列强劲的经济数据进一步引发了对 美联储 下个月是否会再次降息的怀疑 — 吸引了债券投资者。

    特别是,基准的 10年期国债 收益率在零售销售数据发布后首次超过了4.5%,这是自 5月 以来的首次,且该数据包括了大幅的向上修正。

    在随后的 10年期票据期货 大宗交易中,至少对一位交易员而言,这个收益率被视为足够便宜。在几个小时内,收益率回落至约4.43%,给这笔交易的价值增加了约500万美元

    随着原油和美国股指的下跌,收益率进一步从交易高点回落,刺激了对债券的需求。本周收益率仍然较高,而在此期间, 标准普尔500指数 在接近历史高点交易,美联储 主席  Jerome Powell 表示没有明显的必要急于降息。

    “ 10年期国债 收益率为 4.5% 是非常有吸引力的,”

    Jonestrading 的首席市场策略师 Mike O’Rourke 表示。“当股市下跌时,对国债的避险需求会增强。”

    这笔期货大宗交易包括了16,000份 12月10年期票据 合约,交易者的身份并未披露。

    市场之前的下跌表明,对下个月降息的信心下降,因为零售销售数据被视为支持 Powell 的谨慎立场。

    “对 美联储 放松政策几乎没有支持,”长期市场老将和 全球宏观与市场 的策略师 Bob Sinche 表示。“主席 Powell 对12月降息的必要性增加了不确定性,而今天发布的数据并没有明确支持立即降息。”

    其他在周五发言的 美联储 官员避免就12月发出信号。波士顿联邦储备银行 行长 Susan Collins 表示,中央银行的决定将受到即将到来的数据的指导,降息仍然是可能的。芝加哥联邦储备银行 行长 Austan Goolsbee 表示,只要通胀持续向中央银行2%的目标下降,未来12到18个月的利率将会“低很多”。

    自 特朗普 在11月5日赢得美国总统选举以来,交易者和经济学家一直在重新评估他们对2025年降息的预期。他的政策承诺,包括提高关税,被华尔街的一些人视为可能会刺激通胀 — 因此改变 美联储 的政策方向。

    掉期合约暗示到明年12月可能会有约74个基点的放松,而几位华尔街经济学家已调低了他们对2025年降息的预测。

    摩根大通 暗示,在 Powell 周四的发言后,决策者可能会尽快在1月转向较慢的放松步伐。

    对于 Janney Montgomery Scott 的首席固定收益策略师 Guy LeBas 而言,下个月25个基点的降息仍然是可能的,尽管之后的路径不太确定。

    “我认为他们会在1月跳过任何行动,”他说。“ 美联储 可能会在那时减缓步伐,也许在此后采取季度降息。”

    对国债市场收益的衡量本周下跌,使得该指数今年迄今仅上涨0.6%

    关键词

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    预测

    未来可能会在1月份进行降息,但降息的路径不确定,可能会采取季度降息的方式。

    数据摘要

    • 基准10年期国债收益率首次超过4.5%
    • 收益率在交易中回落至约4.43%
    • 12月可能有74个基点的降息
    • 未来12到18个月利率将会“低很多”
  • Templeton: 呼吁5%国债收益率与摩根大通和T. Rowe一致

    • 收益率可能因赤字而攀升至5%以上:Desai
    • 数据显示交易员增加了国债的短期头寸

    根据 Franklin Templeton 的说法,随着美国政府增加债务供应以资助数万亿美元的赤字,10年期国债收益率可能会上升到 5% 或更高。

    “10年期收益率达到 4.5% 到 5% 是合理的,” Franklin Templeton Fixed Income 的首席投资官 Sonal Desai 在东京的采访中表示。

    如果投资者看到美国赤字“急剧膨胀”,那么基准美国收益率可能会“超过 5%,”她补充道。

    Desai 加入了 JPMorgan Asset Management 和 T. Rowe Price 的行列,警告国债收益率将上升,因为投资者开始考虑第二个 Donald Trump 总统任期可能对债务市场意味着什么。

    自11月5日选举以来,国债收益率随着交易者权衡联邦预算赤字急剧膨胀时,美联储是否能够继续降息而波动。

    未平仓合约数据显示,交易者已经在建立有利于进一步国债亏损的头寸,以预期 Trump 的承诺政策将重新点燃通胀。任何关于美国消费者价格指数在周三晚些时候发布的意外增长的暗示,都可能进一步鼓励做空者。

    周三,美国10年期国债的收益率为 4.42%,高于11月5日投票日收盘时的 4.27%。在11月6日,收益率攀升至 4.48%,为7月以来的最高点,因为 Trump 的胜利变得明朗。

    “突破 5% 将取决于扩张的规模,” Desai 对赤字表示。“经济可能能够承受这一点。”

    关键词

    Franklin TempletonSonal DesaiJPMorgan Asset ManagementT. Rowe PriceDonald Trump美国国债收益率赤字通胀消费者价格指数

    预测

    未来10年期国债收益率可能会上升至4.5%至5%或更高。

    数据摘要

    美国10年期国债收益率为4.42%,较11月5日的4.27%有所上升,并在11月6日达到4.48%,为7月以来的最高点。