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  • 华尔街：押注股市抑制特朗普的策略取得成效

    1. 美国和加拿大股市因墨西哥关税推迟而减少下跌
    2. 投资者希望关税是一场“博鸡游戏”：FBB的Bailey

    这是华尔街在Donald Trump当选总统后立即做出的赌注。尽管他威胁要对美国的盟友和竞争对手加征关税，股市警觉的投资者对他会真正损害股市持怀疑态度。

    这正是周一发生的情况，受关税可能扰乱全球经济的担忧影响，美国、加拿大和中国的股票指数在隔夜大幅下挫，但在Trump同墨西哥总统Claudia Sheinbaum通话后同意延迟对墨西哥征税后，到交易中段大部分下跌被收复。

    S&P 500 Index在开盘时下跌近2%，截至纽约时间中午12:32，仅下跌了0.9%。加拿大的S&P/TSX Composite Index立即暴跌3.1%，但将跌幅缩减至1%。由在中国有业务但在美国上市的公司组成的Nasdaq Golden Dragon Index则完全逆转了3%的跌幅，上涨了0.3%。

    “投资者希望Trump在关税问题上玩一场‘鸡的游戏’。”FBB Capital Partners研究总监Michael Bailey说道。

    特别是对关税敏感的股票展开反击。芯片巨头 Nvidia Corp. 一度下跌5.9%，但跌幅缩减了一半以上。 General Motors Co. 的走势更为戏剧性，将6.3%的暴跌削减至约1%。S&P 500能源板块则将1.1%的下跌转为正增长。

    这表明投资者急于抛开最新的威胁，认为这只是潜在的姿态。这也显示出他们对今年推动市场因素的信心，包括温和的Federal Reserve、强劲的美国经济和良好的企业盈利。

    华尔街最具风险的角落，在Fed降息和多头推测Trump将促进增长的背景下，最近几个月飙升，也从当日低点回升。

    小盘股指数Russell 2000 Index一度下跌2.5%，但缩减至1.1%，而剔除市值偏差的S&P 500 Index从2%的下跌中反弹，截至中午下跌仅0.6%。与此同时，包含Roku Inc.和Peloton Interactive Inc.等公司的Goldman Sachs大热股票指标将3.5%的跌幅缩减至1%。追踪无利可图科技股的一篮子股票在下跌了4.1%后仅下跌0.4%。MicroStrategy Inc.从7.7%的暴跌中回升，交易下跌1.1%。Bitcoin一度跌破93,000美元，随后反弹至98,600美元以上。

    “交易员们认为，最终Trump的虚张声势和表演往往会让位于潜在的‘协议’，”

    Advisors Asset Management首席执行官Scott Colyer说道。“我预计加拿大会相当快地提出解决方案。”

    德意志银行Deutsche Bank AG整理的数据表明，基于规则和酌情决策的投资者的股票仓位在截至周五的一周内有所下降。 从逆向看法来看，这意味着未来几个交易日有资金可以买入股票。

    “周末的多头仓位和墨西哥关税延迟的迅速反弹表明，投资者预期市场将超越新的贸易战，”FBB的Bailey说道。

    Cboe Volatility Index, 或称VIX, 衡量基准美国股指期货通过价外期权的隐含波动率，当前交易价低于19，这一水平本身并不一定意味着明显的危险。然而，它比过去一年的平均读数高出15%，而波动率曲线暗示未来几周不确定性上升。

    “如果谈判失败并且广泛实施关税，市场将转向避险，”22V Research总裁兼首席市场策略师Dennis Debusschere说道。“如果从未实施广泛关税，则为风险偏好。时间安排很棘手。可能需要几个月才能确定。”

    关键词

    预测

    投资者预计特朗普的关税威胁只是表面姿态，市场将克服潜在的贸易战，实现持续增长。

    数据摘要

    • S&P 500指数开盘下跌近2%，至中午仅跌0.9%。
    • 加拿大S&P/TSX综合指数开盘暴跌3.1%，后缩减至1%。
    • Nasdaq Golden Dragon指数逆转3%的跌幅，收涨0.3%。
    • Nvidia股价一度下跌5.9%，后跌幅缩减至约2.95%。
    • 通用汽车股价从6.3%的暴跌回升至约1%。
    • 比特币一度跌破93,000美元，随后回升至98,600美元以上。
    • **Cboe波动率指数（VIX）**当前交易价低于19。

    分析

    当前市场显示出投资者对特朗普关税政策的应对信心增强，尤其是对那些对关税敏感的科技和制造业股票出现反弹迹象。低波动率（VIX）表明市场整体风险偏好较高，但波动率曲线提示未来几周可能存在不确定性增加的风险。在这种环境下，投资者可以考虑以下策略：

    • 机会：
      • 买入反弹的科技和制造业股票，如Nvidia和通用汽车，尤其是在跌幅缩减后具有潜在上涨空间。
      • 关注比特币等加密货币，在短期内价格回升可能带来投资机会。
    • 需避免：
      • 对关税高度敏感的行业，如果贸易谈判未能达成协议，可能面临更大下跌风险。
      • 高波动性资产，在VIX上升预示潜在市场避险情绪时，应谨慎操作。

    整体来看，市场展现出强劲的基本面支持，投资者应保持警惕，同时抓住短期回调中的投资机会。

  • 爱尔兰银行：上调爱尔兰经济前景

    Bank of Ireland Group Plc 上调了爱尔兰的经济展望，因为去年下半年数据比预期更强劲。

    该银行将其对 2025 年的国内生产总值（GDP）预测从 3.5% 上调至 4.3%，并将国内需求预测从 3% 调整至 4%。

    根据该贷款机构周五发布的声明，由于创造就业机会的“异常”速度以及与跨国制造业相关的统计扭曲减少，爱尔兰的经济比预期更具动能。

    Ireland 国家统计局在 Dublin 周二表示，爱尔兰在截至 12 月的三个月内，国内生产总值萎缩了 1.3%，但在前一期间增长了 3.5%。

    爱尔兰作为美国跨国公司的税基发挥了超大作用，这意味着 GDP 不能准确反映经济状况，而 MDD（净国内需求），它剔除了外国公司的交易，被视为衡量国内活动的更好指标。

    根据其 12 月季度经济公告，Central Bank 预测，2024 年 MDD 将增长 3.1%，比其之前的季度报告上调了 0.7 个百分点。公告中预测，2025 年也将增长相同幅度。

    尽管爱尔兰作为跨国中心已成为经济成功的故事——该国几乎实现了充分就业，并拥有欧洲少数的预算盈余之一——但这也是其最大的风险之一。

    来自新 Donald Trump 政权的潜在变化，担心重回美国资产可能影响爱尔兰的出口和企业税收入。

    Bank of Ireland 首席经济学家 Conall MacCoille 表示：“对我们预测的风险仍然是全球贸易关系的崩溃。但需要 Donald Trump 政权提出更激进的关税和税收提案，才会对 2025 年的经济造成伤害。”

    关键词

    预测

    Bank of Ireland Group Plc 上调了爱尔兰的经济预测，预计至2025年GDP和国内需求将显著增长，同时指出全球贸易关系可能带来的风险。

    数据摘要

    • 2025年GDP预测从3.5%上调至4.3%
    • 国内需求预测从3%上调至4%
    • 2024年MDD预计增长3.1%，比之前上调了0.7个百分点
    • 爱尔兰在截至12月的季度GDP萎缩1.3%，前一季度增长3.5%
    • 爱尔兰几乎实现充分就业，拥有欧洲少数的预算盈余之一

    投资分析

    鉴于爱尔兰经济展望提升，投资者可关注受惠于强劲国内需求和就业增长的行业，如科技和制造业。然而，应谨慎评估可能受到全球贸易紧张局势和税收政策变化影响的领域，尤其是那些依赖跨国公司的部门，以规避潜在风险。

  • 普华永道：尽管特朗普贸易紧张，CEO对增长持乐观态度

    普华永道：尽管特朗普贸易紧张，CEO对增长持乐观态度

    • 调查发现，生成式人工智能引发热议
    • 报告发布恰逢达沃斯世界经济论坛

    普遍的首席执行官预计，尽管贸易紧张局势加剧以及在Donald Trump总统任期内提高关税的威胁，全球经济增长今年仍将加速，PwC的一项调查发现。

    这家专业服务公司在周一发布的一份报告中表示，几乎60%的公司领导者对全球经济前景持乐观态度，该报告正值在World Economic Forum的Davos同期举行。这一比例较一年前的38%有所上升。

    根据Mohamed Kande，PwC全球主席，CEO们的情绪比多年来要好，这主要受到了对生成型人工智能等新技术的乐观情绪推动。

    “上一次这种热潮发生在20多年前的移动互联网时代。现在是关于人工智能，”Kande在一次采访中说道。“人们期待着一个新的创新时代即将到来。”

    PwC表示，它对来自109个国家和地区的4,701位CEO进行了调查。超过一半的CEO表示，由于生成型人工智能，他们的公司变得更加高效。

    这项调查于10月1日至11月8日进行，这意味着许多参与者可能在Trump赢得美国总统选举之前完成了调查——尽管他关于贸易的警告是他竞选活动的核心。Kande表示，CEO在他的胜利后仍然保持乐观，因为结果提供了确定性和清晰度。

    根据这项调查，UK已经超过Germany和China，成为仅次于US的第二大投资吸引地。

    但由于Labour新政府提高税收的预算计划在10月30日的调查期间后期公布，这引发了对增长放缓的担忧，因此调查结果可能对新政府在政治上几乎没有提振作用。

    UK财政大臣Rachel Reeves本周正在Davos，试图吸引外国投资者并促进英国商业。

    关键词

    预测

    普遍首席执行官预计，尽管贸易紧张和关税威胁，全球经济今年仍将加速增长。

    数据摘要

    • 60%的CEO对全球经济持乐观态度，较一年前的38%上升。
    • 调查涵盖了来自109个国家和地区的4,701位CEO。
    • 超过一半的CEO认为生成型人工智能提升了公司效率。
    • 英国已超越德国和中国，成为仅次于美国的第二大投资吸引地。

    分析

    投资于生成型人工智能领域具有较大潜力，因为其显著提升了企业效率。此外，随着英国成为重要的投资吸引地，关注英国市场可能带来机遇。然而，需要警惕英国新政府可能的增税政策对经济增长的负面影响以及持续的贸易紧张局势带来的不确定性。

  • BofA: 标普连续第三年实现20%增长，入选市场惊喜榜

    1. 其他候选因素：关税奏效、日元飙升促使空头回补
    2. 公司看好核电及银行股为高信心投资方向

    连续第三个年度美国股票实现超额收益 —— 这是自1990年代以来罕见的实力展示 —— 使 Bank of America Corp. 列出了2025年的潜在市场惊喜。

    这虽然是一项艰巨的任务，但根据该公司的说法并非不可想象，该公司在最新一期的名单中提出了这一观点，以纪念已故的华尔街策略师 Byron Wien。

    在 S&P 500 Index 在2023年飙升24%和2024年增长23%之后，高估值将使今年再次实现如此表现变得困难，同时还存在包括极度集中和财政及货币政策不确定性在内的风险，BofA 由 Jared Woodard 领导的策略团队本周在一份报告中写道。

    该基准在12月初创下历史新高后，今年年初开始止步不前。

    然而，他们表示，一系列的利好因素使得再次实现大幅增长成为一种反向可能性，包括：生产率爆发、企业减税、持续的被动基金流入以及缺乏丰富的替代投资目的地。

    2025年可能震惊华尔街的其他结果包括关税促使美国生产增加和赤字缩小；美国家庭减少购买 Treasuries；以及更强的日元迫使平仓套息交易，类似于8月份的情形。

    BofA 还列出了未来一年可能的另一类惊喜 —— 因为海底电缆被破坏，互联网被关闭；人工智能模型耗尽人类创造的训练数据；以及老化的电网导致6000亿美元的停电。

    这些结果并不属于银行的官方预测，但值得注意的是，BofA 一年前列出的10个惊喜中有7个在2024年已经实现。

    由 Woodard 领导的团队写道：“顽固的通胀、能源务实主义、无拘束的企业将可能成为2020年代中期的主题，随着向‘5%世界’的转变继续进行。”他们补充道，投资者在过渡中应该“预见到意外”。

    Wien 于2023年去世。他每年的“10个惊喜”清单 —— 他提出可能在来年实现的前所未有的金融事件 —— 是华尔街的一个有影响力的传统。

    高信念

    BofA 还概述了一些高信念的想法。它提到黄金，称之为“担心通胀或增长的投资者的完美对冲工具”。该银行列举了与核能相关的 ETF 投资，并押注于放松监管和并购活动的乐观情绪。

    一年前 BofA 列出的可能实现的惊喜中，确实发生了公司在5%的利率下幸存而没有出现破产狂潮，核股受益于向清洁能源的转型，以及日本成为最佳发达市场。而未实现的包括首次公开募股的回归以及地缘政治风险重创“Magnificent Seven”科技股。

    以下是 BofA 为2025年概述的其他潜在惊喜：

    • Department of Government Efficiency, 或 DOGE 下的监管减少，释放资本支出。
    • 欧洲股票呈现深度价值机会，因为新的选举委任促进军事和能源投资。
    • 对私人信贷的无法满足的需求释放中型市场企业的资本。

    关键词

    预测

    Bank of America 预测2025年美国股票可能实现罕见的超额收益，尽管面临高估值和政策不确定性，但多重利好因素可能推动市场大幅增长。

    数据摘要

    • S&P 500指数：2023年上涨24%，2024年增长23%。
    • 公司业绩：连续第三年实现超额收益。
    • 历史新高：基准指数在12月初创下历史新高，今年年初开始止步不前。
    • 已实现惊喜：BofA 一年前列出的10个惊喜中有7个在2024年已经实现。

    分析

    投资机会：

    • 生产率爆发和企业减税可能提升企业盈利，适合投资成长型股票。
    • 被动基金流入和缺乏替代投资支持股票市场，考虑增加股票配置。
    • 清洁能源相关ETF和核能投资具有潜力，受益于向清洁能源转型。

    需要避免：

    • 高估值可能带来调整风险，谨慎对待高估股票。
    • 财政及货币政策不确定性增加市场波动，建议分散投资以降低风险。
    • 地缘政治风险可能影响“Magnificent Seven”科技股，需警惕相关行业的潜在波动。

  • 高盛策略师：预计疲软的中国股市将在2025年上涨20%

    1. 经纪商增持A股与H股，风险回报更优
    2. 市场情绪与流动性预计将于2025年第一季度末改善

    Goldman Sachs Group Inc. 的策略师们坚持对中国股票持看涨立场，尽管市场持续下跌，他们预测基准指数将在年底前上涨约20%。

    由Kinger Lau领导的策略师们仍然对在岸和离岸中国股票持超配态度，因为风险回报比仍然有利，根据周日的报告。他们写道：“随着关税和政策透明度的提高，情绪和流动性背景可能在2025年第一季度末开始改善。”

    尽管Goldman Sachs在11月的类似乐观预期似乎越来越与最近的市场走势相悖，该券商仍坚持其立场。

    MSCI China Index上周跌入熊市，而CSI 300指数在2025年前七个交易日中下跌超过5%，这是自2016年以来任何一年中最差的表现。

    Goldman Sachs建议投资者购买政府消费替代品、受益于人民币走弱的新兴市场出口商，以及精选的科技和基础设施股票。同时，他们写道，股东回报“应继续受益于创纪录的现金分配和国内利率的下降”。

    此外，策略师们还对在线零售、媒体和医疗保健股票维持超配评级，同时将消费服务股票的评级上调至超配。

    HSBC Holdings Plc同样持乐观态度，上周表示鉴于中国内地的“有利政策言论”和更好的经济增长前景，它对在香港上市的中国股票持积极看法。

    早在11月，Goldman Sachs预测，随着当局加大支持疲弱经济的措施，中国股票在接下来的12个月内可能上涨约20%。

    自那时以来，MSCI China Index已经下跌约10%，因为增长担忧、生产者价格下跌以及额外美国关税的前景使投资者感到不安。

    关键词

    预测

    Goldman Sachs预测中国基准指数将在年底前上涨约20%。

    数据摘要

    • MSCI China Index 上周跌入熊市。
    • CSI 300 指数在2025年前七个交易日中下跌超过5%，为自2016年以来最差表现。
    • Goldman Sachs在11月预测中国股票在未来12个月内可能上涨约20%，但MSCI China Index已下跌约10%。

    分析

    投资机会：

    • 政府消费替代品：受政策支持的消费类股票具有上升潜力。
    • 受益于人民币走弱的新兴市场出口商：人民币贬值将提升出口竞争力，相关企业有望受益。
    • 精选科技和基础设施股票：科技和基础设施领域的优质股票具备长期增长潜力。
    • 在线零售、媒体和医疗保健：这些行业被维持超配评级，显示出强劲的增长前景。
    • 消费服务股票：评级上调至超配，表明其投资价值提升。

    需要避免：

    • 增长担忧及生产者价格下跌相关股票：由于市场对增长前景的不确定性，相关股票可能面临较大风险。
    • 受额外美国关税影响的企业：关税压力可能影响企业盈利，应谨慎投资。

  • 汇丰分析师：香港上市中国股票上升空间达21%

    1. 香港利率与房地产政策评级上调至超配
    2. 分析师上调韩国股票评级，同时下调印度评级

    HSBC Holdings Plc 对在香港上市的中国股票持看涨态度，称这些股票将受益于中国内地更多“有利的政策言论”和国内经济前景的改善。

    HSBC 的策略师 Herald van der Linde 和 Prerna Garg 在一份报告中写道，恒生中国企业指数在2025年日历年可能上涨21%。他们将该指数的年终预期从之前的8,610上调至8,800。

    策略师们还将香港股票的评级从中性上调至增持，同时将印度的评级从增持下调至中性。韩国股票的评级则从减持上调至中性。

    这些评级变化发生在中国股票今年开局疲软之际，因担忧地缘政治紧张局势加剧，这源于Donald Trump 的回归及其提高关税的承诺。

    更广泛的MSCI China Index 已从10月的高点下跌了19%，接近熊市。

    尽管如此，HSBC 的策略师表示，较低的利率以及促进旅游和振兴疲软的本地房地产行业的举措将支持香港的股市。

    “中国内地 经济的前景已改善，近期政策基调的转变确认了政府稳定经济的决心，”他们说。“这对A股市场有利，我们认为香港市场将成为延伸的受益者。”

    虽然市场预期会有进一步的刺激措施，但对该国经济复苏的力度仍存担忧，一些市场观察者警告称，可能出现类似日本 1990年代的通缩螺旋。

    投资者现在正关注三月份的全国人民代表大会 会议，以了解北京 为2025年的增长目标及促进消费的详细计划。

    去年一月，HSBC 预测HSCEI 指数在2024年将上涨约24%。该指数去年年底实际上涨了26%。

    “近期的政策举措表明，收益增长立即下滑的风险已被避免，”策略师们在当前的报告中写道。

    “这对于在家庭持有超过20万亿美元现金储蓄的情况下，缓解尾部风险和恢复市场信心至关重要。”

    HSBC 的乐观观点与其部分同行形成对比，例如Goldman Sachs Group Inc. 在十一月将香港股票的评级下调至减持，原因是房地产和零售行业疲软。Morgan Stanley 也由于通缩压力和地缘政治紧张局势对中国股票持看跌态度。

    与此同时，HSBC 还将印度的推荐从增持下调至中性，原因是国内经济放缓和估值过高可能限制今年的回报。

    由于企业盈利疲软和外资撤退，Nifty 50 Index 的反弹最近几个月失去动力。本周，印度政府 将本财政年的经济增长预期下调至疫情以来的最低水平。

    HSBC 将韩国 股票的评级从减持上调至中性，因近期的抛售提供了“一个增加敞口的良好机会”。策略师们表示，国家的政治变化应对收益影响不大。

    关键词

    汇丰控股, 中国股票, 香港, MSCI中国指数, Herald-van-der-Linde

    预测

    HSBC预测恒生中国企业指数到2025年将上涨21%，受益于中国内地有利政策和经济前景改善。

    数据摘要

    • 恒生中国企业指数年终目标上调至8,800。
    • MSCI中国指数自10月高点下跌19%，接近熊市。
    • HSBC去年预测HSCEI 2024年将上涨24%，实际上涨26%。
    • Nifty 50指数近期反弹动力减弱，印度政府下调本财政年经济增长预期至疫情以来最低水平。
    • 家庭持有超过20万亿美元现金储蓄，有助于缓解尾部风险和恢复市场信心。

    分析

    HSBC建议投资者增持香港和韩国股票，利用有利政策和市场抛售带来的买入机会，同时应避免投资印度股票，因其经济放缓和估值过高可能限制今年回报。

  • 花旗策略师：全球股市至2025年底将上涨10%

    1. 策略师预计今年收益将扩展至美国以外
    2. 大型科技公司利润与指数其他部分差距缩小

    全球股市今年可能上涨10%，这一增长由 Citigroup Inc. 策略师所预见，受益于强劲的企业盈利增长和美国以外的广泛股票涨幅。

    策略师Beata Manthey预计全球盈利也将增长10%，因为经济增长保持韧性，尽管她警告说新任美国总统Donald Trump的政策存在风险。

    她保持对US股票的偏好，同时Europe是“最受欢迎”的选择，适合多元化投资于与经济周期相关的行业。

    “宏观经济前景仍支持企业盈利的进一步增长和股市上涨，”Manthey在一份报告中写道，并补充说她预计

    US将继续表现优异，直到对Trump的政策有更清晰的了解，关税立场变软，以及美元疲软促进国际股票的增长。

    MSCI All-Country World Index在新年停滞不前，此前自2022年低点以来已经上涨了50%以上，因为投资者担心US可能实施的全面关税可能扰乱全球贸易。Europe的政治不确定性和中国经济疲软也抑制了市场情绪。

    在US，焦点在于这些涨幅是否能扩散到科技之外的行业，因为在过去两年中，只有少数几家重量级公司在人工智能乐观情绪的推动下推动了上涨。

    Citi的Manthey表示，她预计今年Magnificent Seven这组科技股与S&P 500指数其他部分的盈利差距将缩小。

    关键词

    预测

    策略师预计全球股市今年将上涨10%，受益于强劲的企业盈利增长和多元化的国际投资。

    数据摘要

    • 全球股市增长预测：10%
    • 全球盈利增长预测：10%
    • MSCI全球指数自2022年低点上涨：50%+
    • Magnificent Seven科技股与S&P 500其他部分的盈利差距预计将缩小

    分析

    基于Beata Manthey的预测，投资者可以考虑继续偏好美国股票，尤其是在政策风险未明朗前。同时，欧洲被视为最具吸引力的多元化投资区域，特别是在与经济周期相关的行业中。

    此外，随着美元走软和关税立场可能软化，国际股票有望进一步增长。然而，需警惕新任美国总统Donald Trump的政策风险、欧洲的政治不确定性以及中国经济疲软可能带来的负面影响。避免过度依赖科技股，寻找其他行业的投资机会以分散风险将是明智之举。

  • 券商高管：日本股市有望于2025年创新高

    券商高管：日本股市有望于2025年创新高

    1. 大和首席执行官预见储蓄向投资的进一步转变
    2. 日股因日元疲软及公司治理改善而上涨

    两家日本最大的证券公司的首席执行官预计，在经历两年的强劲增长后，日本股市将进一步上涨。

    Daiwa Securities Group Inc. Chief Executive Officer Akihiko Ogino 预测，今年 Nikkei 225 Stock Average 可能达到45,000点，比当前水平上涨14%。SMBC Nikko Securities Inc. President Shuji Yoshioka 更为乐观，预计将攀升至48,500点。

    “股价反映了经济基本面，”Ogino 在周一的 Japan Securities Dealers Association 新年聚会上表示。“我预计它们将保持稳步上升。”

    Nikkei 225 在东京2025年的第一个交易日——周一下午下跌1.6%，至39,254点。

    去年该基准指数上涨了19%，实现了连续两年的两位数增长，企业治理的改善、日元走弱以及通胀的出现刺激了对日本资产的需求。

    Ogino 表示，由于担心资本使用不当可能使一些公司成为收购目标，国内企业面临改进资本使用方式的压力。

    日本证券公司包括 Daiwa、SMBC Nikko 和 Nomura Holdings Inc. 受益于股市反弹，这推动了费用和佣金的增长，并助力利润复苏。Ogino 表示，Bank of Japan 加息的努力不太可能阻止个人投资股票，因为通胀正在侵蚀他们现金储蓄的价值。

    “即使利率略有上升，股价上涨的速度更快，这意味着从储蓄转向投资的趋势将继续，今年——甚至可能加速，”他说。

    然而，随着日本股市接近7月份达到的历史高点，风险依然存在。今年8月5日，在央行17年来第二次加息后，日本的两个基准股指均下跌了12%，打击了投资者情绪。

    如果 Bank of Japan 今年再次加息，大多数经济学家预期如此，导致企业和个人借贷成本上升，可能会出现类似的抛售。此外，关于美国当选总统 Donald Trump 的经济政策和威胁性关税的不确定性也可能在投资者遇到负面意外时拖累股市。

    尽管如此，Ogino 不预期今年会出现类似的股市动荡。“我认为我们不会频繁看到如此大幅度的下跌，”他说。

    Bank of Japan 行长 Kazuo Ueda 周一表示，如果今年经济状况继续改善，央行将提高其政策利率，重申了其现有立场。

    关键词

    预测

    日本主要证券公司首席执行官预测，经历两年强劲增长后，日经225指数今年可能上升至45,000至48,500点。

    数据摘要

    • 日经225当前点数：39,254点，较上个交易日下跌1.6%
    • 大和证券CEO Ogino预测：今年日经225可能达45,000点，上涨14%
    • SMBC Nikko总裁Yoshioka预测：今年日经225可能达48,500点
    • 去年日经225上涨19%，实现连续两年的两位数增长
    • 2023年8月5日，日本央行加息后，两个基准股指均下跌12%

    分析

    投资机会：

    • 日本股市持续上涨预期：预测显示日经225指数将进一步攀升，投资日本股票可能带来丰厚回报。
    • 证券公司受益：随着股市反弹，大和证券、SMBC Nikko和野村等主要证券公司的费用和佣金收入增加，投资这些公司有望获益。
    • 资产需求增加：日元走弱和通胀推动对日本资产的需求增长，为投资者提供更多投资机会。

    需要避免的风险：

    • 利率上升风险：如果日本央行继续加息，可能增加企业和个人的借贷成本，导致股市抛售和波动加剧。
    • 国际政策不确定性：美国经济政策变化，尤其是关税政策的不确定性，可能对日本股市产生负面影响，应谨慎应对。
    • 市场波动：尽管当前预测乐观，但历史上日经225曾因政策变动大幅下跌，投资者需注意市场波动风险。
  • 顶级全球金融机构：2025年市场预测

    顶级全球金融机构：2025年市场预测

    每年，高级市场编辑 Sam Potter 都会阅读来自全球领先金融机构的年度预测。今年预测的主题是：不确定性。

    一个即将发生的事件以独特的方式影响了他们对2025年的预测和不确定性：Donald Trump重返白宫。Potter与主持人David Gura一起，解读金融机构在已知和未知情况下对今年的预期。

    以下是经过轻微编辑的对话记录：

    Gura：2024年充满了曲折、转折和震荡，具有巨大的全球影响。

    CBS：……历史上最大的一场全球选举年……

    Gura：新闻事件可以实时影响市场，也可以改变 华尔街（Wall Street）对未来的看法。多年来，市场团队的高级编辑Sam Potter一直努力从大量的展望和预测中挖掘趋势。

    Sam：……这是这些人在内部讨论的内容，这是他们与客户讨论的内容。所以对我来说，我喜欢把所有内容汇总起来，看看大局，所有的呼声集中在哪里。

    Gura：我是David Gura。今天的节目：我们回顾华尔街对2024年的预测……并展望其对2025年的预期。

    Gura：进入假日季节，当工作稍微放缓时，Sam Potter仍在熬夜。筛选来自全球各地银行和金融服务公司的大量年度展望：

    Potter：是的，这确实成为了每年十二月占据我生活的事情。最初并非如此。五六年前，我只是收集我认为最有趣的预测，结果逐渐扩大，现在已成为的年度传统，我整理出最有趣的预测，并将它们集中在一个地方，供人们分析和比较。

    Gura：对于不在City或华尔街的人来说，这些年度展望有什么作用？在金融领域中如何使用？

    Potter：我认为首先我们必须承认，很多内容都是关于营销的。我想在这个行业工作的我们都清楚，预测下一个、下下个星期，甚至是来年的事情是多么困难。反复看到华尔街的预测往往大相径庭，但机构们仍然前进，主要是因为他们试图向客户传达他们如何看待这一年。他们认为客户应该如何处理资金，并试图展示他们的专业知识、经验和对可能发生事情的看法。我想，总有一种可能性他们会被证明是正确的。年末时，他们可以对此洋洋自得。但实际上，这是一种自然的人类现象，当新的一年来临，我们都有一个新的开始，新的年份在等待。

    Gura：在我们展望之前，我们可以回顾一下对2024年的预测吗？我只是好奇，那些从这些展望中浮现出来的更广泛的预测，有多少实际上成真了？

    Potter：2024年的展望有很多，准确性可能低于平均水平。很多人认为，随着美联储和其他央行提高利率，某种形式的经济着陆，即商业周期将放缓，会发生。很多人担心衰退，最终发生衰退。实际上，2024年特别是美国表现出色，美国资产表现出色。我们以接近历史新高的股票结束了这一年，信贷利差保持在极紧的水平，甚至加密货币也创下了纪录。因此，软着陆或其他形式的着陆实际上并未真正出现。回顾2024年，许多人没有预料到这一点，尤其是选举；因此，去年的一年证明了它完全不可预测。

    Gura：那么，现在让我们展望2025年。在浏览这些数百个预测时，你发现了哪些趋势？

    Potter：最主要的是“Trump因素”。2025年的展望中，所有标有“不可预测”、“不可预见性”、“不确定性”的内容，很大程度上源于Donald Trump。当然，也有很多乐观的声音。值得一提的是，自从选举以来，资产价格有所上涨。

    Trump普遍被视为亲商，尽管在全球贸易方面相当保护主义。他预计将在各个领域进行放松管制，尤其是降低企业税。

    因此，有很多乐观情绪，但也有很多未知，因为他往往言辞强硬。大家都预期关税会增加，但没有人确切知道他将把关税定在什么水平。Trump带来了这种不可预测的氛围，使得很难预测会发生什么，他会怎么做，这将如何发展。这就是大家在讨论的。

    Gura：我理解这种不确定性在华尔街带来了机会的感觉，对吗？

    Potter：是的，他们总是这么说。他们最喜欢的一句话总是今年的投资者需要灵活，主动的管理者将是必需的。显然，这通常是华尔街及相关公司在为自己辩护，因为他们的业务是为你管理资金，所以他们会强调这一点。但当然，我认为那些在2024年持相当悲观或谨慎展望的机构，只是看到了S&P 500超过20%的涨幅。从某种程度上说，他们看到的风险是被排除在外。

    Gura：休息一下：在2024年，没有人不想被人工智能（AI）热潮所遗漏。华尔街认为这种情况会继续吗？以及分析师对Trump提出的关税的看法。我们马上回来。

    Gura：Sam Potter阅读了来自市场策略师和华尔街经济学家的数百页预测，以获取他们对2025年的展望。这些展望的一个共同主题是当选总统Trump承诺对进口商品征收更多关税。

    Gura：这些展望对当选总统是否真的会在他成为总统后实施这些关税有什么共识？是否有足够多的人对此进行押注，以至于对你来说很有趣？

    Potter：是的，非常清楚，几乎所有公司都预计会有某种形式的关税。

    Gura：他会实施。

    Potter：我想不到有哪家机构不认为会有关税。争论点在于关税的实施程度。总体而言，共识是，关税即将到来。它们可能会相当快速地实施，但不一定像Trump威胁的那样严厉或广泛。许多公司认为这是谈判策略，如果欧洲等地有所反应，那么他不会完全激进。

    唯一的例外是中国。我们都知道，Trump不是中国的朋友，大家都预期中国会受到关税的打击，而且对此无能为力。

    Gura：所以Sam，显然关税和贸易政策的变化是市场的一大风险。在华尔街的思考中，还有什么其他可能在来年引发麻烦的因素？

    Potter：让我印象深刻的是“债券警察（bond vigilantes）”的主题。这些年来，全球政府一直在运行高额赤字，进行了大量财政支出。到目前为止，债券市场还可以接受。但其中一个主要担忧是，这种债券投资者的容忍度不是无限的。虽然政府内部很少有人愿意紧缩腰带，但如果他们继续这样做，债券警察可能出现，收益率可能大幅上升，这对许多经济体来说将是潜在的危险。

    Gura：也许我可以让你从全球宏观环境的预测转向某些行业的预期。过去几年，我一直在讨论人工智能（AI）的前景，我们确实看到了它的良好表现。进入2024年，很多人都在想AI泡沫是否会破裂。结果并没有。华尔街认为AI会如何发展到2025年？

    Potter：是的，AI是另一个主要主题，除了Trump之外。AI，如我们所知，已经成为市场的一个重要特征有几年了。仍然存在一些争论，正如我们都知道的那样，AI革命究竟有多大的价值，是否能够证明我们在美国 大型科技股估值中的巨大上涨是合理的？

    看法似乎有两种有趣的观点。第一种是AI尚未达到其全部潜力。因此，确实出现了一种观点，认为市场的其他部分，其他公司将能够采用AI，并且他们将在自己的行业中更好地应用AI。

    因此，远离科技领域。

    有一派建议，寻找AI能够真正受益的市场领域。我认为医疗保健是其中一个被提及的领域。另一种观点是，现在我们都知道AI非常耗能，在处理能力方面也需要大量资源。

    许多展望中的观点表明，能源和基础设施的需求尚未得到满足。我们将需要发电站，需要数据中心，公司将需要为此付费，去建设这些设施。所以在AI领域确实存在一种双重机会。因此，AI繁荣和AI革命仍在继续，仍有增长空间。必须提到的是，有一两家机构提出了这样的想法，即这可能并不是一场革命的前夕，而是1999年，我们可能会迎来另一个互联网泡沫式的崩溃。这更多是一种他们心中的风险，而不是他们预测会发生的事情。我认为现在没有人愿意站在AI列车前。

    Gura：我的最后一个问题是，你提到这对很多公司来说是一种营销活动，但从这些展望的集合中，你有什么收获？从中你认为读者可以从这些不同的预测中得到什么？看到共识是什么，也看到那些异类是什么？

    Potter：我认为这是一个了解可能影响来年的好机会。如前所述，我们一次又一次看到，实际预测可能与现实相去甚远。但看到共识形成在哪里总是很有趣，因为这也是许多资金将要被引导的地方，对吧？如果我们仔细观察，我相信我们会看到许多投资流动遵循这些展望中描绘的模式。更广泛地说，我认为这是一种与金融界连接的方式。你知道，这些人内部讨论的是什么，与客户讨论的是什么。这让我在迎接新的一年时，有一种感觉，好的，我知道生活是不可预测的，世界将是不可预测的，但我有一个起点。我们知道我们身处何处，我们知道我们认为可能会去哪里，我觉得这非常有用。

    关键词

    预测

    2025年的金融预测充满不确定性，主要因唐纳德·特朗普重返白宫及其政策变动，同时人工智能的持续发展依然是关键增长领域。

    数据摘要

    • S&P 500 在2024年上涨超过20%，创历史新高。
    • 比特币突破十万美元大关。
    • 债券收益率可能因“债券警察”现象显著上升，增加经济体的潜在风险。
    • 美国资产在2024年表现出色，信贷利差维持在极紧水平。
    • 加密货币在2024年也创下新纪录。

    分析

    投资机会：

    • 人工智能（AI）相关行业，特别是在医疗保健领域的应用，具有持续增长潜力。
    • 能源和基础设施需求增加，投资发电站和数据中心等领域可能带来回报。

    需要避免的风险：

    • 关税和贸易政策的不确定性可能影响国际贸易和相关企业表现，应谨慎投资受贸易政策影响较大的行业。
    • 债券收益率的上升可能对高负债企业和依赖低利率环境的行业构成风险，应关注债券市场动态。
  • 标普500指数：2024年反弹震惊预期将走软的预测师

    标普500指数：2024年反弹震惊预期将走软的预测师

    1. 策略师预测美国股市基准今年表现温和
    2. 实际上指数飙升25%，创下自1990年代以来最佳连续涨幅

    去年此时，股市的反弹已经超过了即使是最乐观的目标，华尔街的预测人士们也确信市场无法维持这种令人眼花缭乱的涨势。

    因此，当Bank of America Corp.、Deutsche Bank AG、Goldman Sachs Group Inc. 以及其他大型公司如大公司的策略师们发布他们对2024年的预测时，形成了一致的看法：

    在人工智能突破带动科技股热潮，经济持续挑战悲观者的预期下，标准普尔500指数可能仅实现适度增长。

    在Federal Reserve转向降息之际，国债被视为与股票抗衡的有力工具。

    然而，随之而来的情况却再次令华尔街的预测者感到谦卑，自疫情结束以来，市场的曲折变化不断让他们措手不及。

    股市并未失去动力，股价继续飙升。到一月底，标准普尔500指数已超过策略师们的年终平均目标。它创下了一个又一个新高，并有望在2024年实现25%的涨幅，成为自上世纪90年代末互联网泡沫以来连续两年最强劲的年度表现。

    “这有一种奇迹般的成分，”Evercore ISI的首席股票及量化策略师Julian Emanuel说，他在年中放弃了对标准普尔500小幅下跌的预测，并且是主要策略师中第一个提出6,000点年终目标的人。

    “趋势可以比任何人想象的更长、更远。”

    这一趋势的延续证明了后疫情经济如何通过稳步扩张，令预测者们大为困惑，尽管Fed将利率推升至二十多年高点。

    随着2023年接近尾声——债券因市场猜测中央银行需要大幅放松政策而强劲上涨——固定收益策略师们预测，基准10年期国债收益率将逐步下降，预计今年年底将约为3.8%。然而，收益率已上涨至超过4.6%。

    经济的强劲支撑了股市的上涨，企业利润也随之增加。与此同时，人工智能的热潮持续推高了Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Apple Inc.、Meta Platforms Inc. 和 Nvidia Corp. 等大型科技公司的股价。Donald Trump的总统胜利通过承诺减税和企业友好政策，进一步助推了市场反弹。

    这一结果在很大程度上消除了华尔街的悲观情绪，并促使一些策略师放弃了悲观的预测。

    Morgan Stanley的Mike Wilson——他在2023年不断警告股市将下滑——到五月份转为看好股票。JPMorgan Chase & Co.的Marko Kolanovic，他曾预测标准普尔500指数将在12月下跌12%，在JPMorgan工作了二十年后，于2024年中离开了公司。11月末，现任JPMorgan市场研究团队负责人的Dubravko Lakos-Bujas放弃了之前的悲观目标，预测标准普尔500明年将持续攀升。

    Lakos-Bujas表示，团队的一些失误反映了预测所谓“壮丽七剑”科技股激增的困难，这些股票占据了标准普尔500指数涨幅的过大部分。

    但他表示，从现在开始有充分的乐观理由，包括Fed的放松政策、华盛顿权力的更迭，以及中国政府希望保持其经济运行的意愿。

    “我们实际上有三个保障，”

    Lakos-Bujas说道，他预计标准普尔500明年将上升到6,500点，比周五的水平上涨约9%。这“改变了我们对高风险资产和股票的思考过程。”

    不仅是悲观者被打了措手不及。跟踪的几乎所有顶级策略师今年至少一次上调了他们的标准普尔500目标，因为该指数突破了他们的预期。

    当这些目标在2023年末首次公布时，即使是当时最看涨的预测者——Fundstrat的Tom Lee和Oppenheimer的John Stoltzfus——也预计标准普尔500仅上涨约9%至5,200点，而该指数在不到三个月内就突破了这一水平。

    有些时候，股市似乎即将反转，但这些迹象很快就消失了。虽然标准普尔500在7月中旬至8月初期间有所回落，但随着对科技收益的担忧消散，股市很快恢复了上升势头。本月，Fed主席Jerome Powell鹰派言论引发的抛售也迅速逆转。

    当然，这种陡峭的攀升引发了一些关于估值是否过高的担忧。这对于与人工智能相关的公司尤为明显，因为存在技术是否能兑现其承诺的不确定性。而市场对Trump胜利的热情忽视了他关税和减税计划可能带来的风险，这些计划可能重新点燃通胀并阻碍全球贸易。

    但很少有人呼吁结束这轮反弹。事实上，跟踪的19位策略师中，没有一人预计标准普尔500明年会下跌。

    即使是最低的预测也认为基准指数将保持稳定；最乐观的预测——7,100点——意味着19%的涨幅。

    Deutsche Bank的首席美国股票及全球策略师Binky Chadha在过去三年中一直是华尔街看涨阵营的一员。他对2025年7,000点的目标是其中最乐观的之一，反映了他对持续经济增长和低失业率的预期。他表示，他并不担心被市场的动向所左右。

    预测市场意味着 “一年一次，” 他说。

    “在典型的一年里，股票每两到三个月会回调3%到5%。这是否意味着你不应该买股票？不，你应该买，因为它们会再次上涨。”

    关键词

    预测

    标准普尔500指数预计在2024年将实现显著增长，达到6,500点左右，主要受益于人工智能的突破和经济的持续扩张，超出华尔街先前的预期。

    数据摘要

    • 标准普尔500指数: 预计2024年涨幅可达25%，目标点位为6,500点，比当前水平上涨约9%。
    • 国债收益率: 10年期国债收益率预计年底将降至约3.8%，目前已超过4.6%。
    • 主要策略师预测: 大多数策略师今年对标准普尔500的目标进行了上调，最乐观的预测为7,100点，意味着19%的涨幅。
    • 科技股表现: Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Apple Inc.、 Meta Platforms Inc. 和 Nvidia Corp. 等公司股价持续上涨。
    • 经济支持因素: 后疫情经济稳步扩张，企业利润增加，失业率保持低位。

    分析

    投资机会：

    • 科技股: 人工智能推动下，Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Apple Inc.、Meta Platforms Inc. 和 Nvidia Corp. 等科技巨头具备持续增长潜力。
    • 股市整体: 标准普尔500指数展现强劲增长，适合长期投资。
    • 固定收益: 随着国债收益率可能下降，投资国债或相关固定收益产品具有吸引力。

    需要避免的风险：

    • 估值过高: 快速上涨的股市可能带来估值泡沫，尤其是依赖人工智能的高成长性公司。
    • 政策风险: 特朗普政府的减税和贸易政策可能导致通胀上升及全球贸易紧张。
    • 技术不确定性: 人工智能技术能否兑现其承诺仍存在不确定性，可能影响相关公司的长期表现。

    投资者应在抓住科技和股市增长机会的同时，谨慎评估估值和政策变化带来的潜在风险，保持多元化投资策略以分散风险。