BofA securities 的策略师表示，鉴于中国股市与 2015 年的牛市和崩盘周期存在相似之处，中国股市的上涨可能面临“即将到来的有意义的调整”。
以 Winnie Wu 为首的策略师在周一的一份报告中写道，恒生中国企业指数和 MSCI China Index 均已从 1 月中旬的低点上涨至少 30%，与 2015 年市场暴跌前的涨幅相似。恒生中国企业指数在 2015 年 5 月达到顶峰后，到第二年 2 月暴跌近 50%，至今尚未达到那个高度。
策略师写道：“当前的周期与 10 年前存在一些根本的相似之处，包括经济再平衡周期和政策周期。”“尽管如此，由多重扩张驱动的上涨可能很脆弱。”
在今年席卷中国市场的一波看涨押注中，BofA 的谨慎态度显得尤为突出，推动了全球领先的涨幅。DeepSeek 的技术进步和北京实现经济扩张的决心推动了对中国股票的重新估值，这些股票一度被全球基金忽视。对美国例外论的信念减弱也促使投资者拥抱中国股票。
策略师援引他们对上海的投资者考察表示，中国大陆的长期投资者越来越紧张，因为他们担心就业、通货紧缩和信贷需求没有改善，而地缘政治紧张局势的影响被忽视了。BofA 表示，一些投资者还看到一些科技领域出现泡沫。
恒生中国企业指数周三一度下跌 0.9%，之后收复了大部分跌幅。MSCI China 指数的走势类似，今年以来仍上涨超过 23%。
在 1 月 6 日发布的 2025 年展望报告中（大约在 DeepSeek 震撼世界前一周），Wu 和她的同事表示，中国股市最糟糕的降级和抛售已经结束。在 9 月 27 日的报告中，他们表示，尽管投资者信心不足，但他们对反弹持更加乐观的态度。MSCI China 在 10 月 7 日达到顶峰之前又上涨了 13%。
数据
- 恒生中国企业指数和 MSCI China Index 均已从 1 月中旬的低点上涨至少 30%。
- 恒生中国企业指数在 2015 年 5 月达到顶峰后，到第二年 2 月暴跌近 50%。
- MSCI China 今年以来仍上涨超过 23%。
- MSCI China 在 10 月 7 日达到顶峰之前又上涨了 13%。
观点
- BofA securities 的策略师 Winnie Wu 认为中国股市可能面临“即将到来的有意义的调整”，理由是与 2015 年的牛市和崩盘周期相似。
- BofA 认为由多重扩张驱动的上涨可能很脆弱。
- 一些投资者担心就业、通货紧缩和信贷需求没有改善，而地缘政治紧张局势的影响被忽视了，并且看到一些科技领域出现泡沫。
- BofA 认为中国股市最糟糕的降级和抛售已经结束，并且对反弹持更加乐观的态度。
机会
- 中国股市的重新估值，受益于 DeepSeek 的技术进步和北京实现经济扩张的决心。
- 对美国例外论的信念减弱促使投资者拥抱中国股票。
风险
- 中国股市可能面临“即将到来的有意义的调整”。
- 由多重扩张驱动的上涨可能很脆弱。
- 就业、通货紧缩和信贷需求没有改善。
- 地缘政治紧张局势的影响。
- 一些科技领域出现泡沫。
ETF
- MCHI (iShares MSCI China ETF): 追踪 MSCI China Index，提供对中国大型和中型股票的广泛敞口。
- KWEB (KraneShares CSI China Internet ETF): 专注于中国互联网公司，受益于中国互联网经济的增长。
- ASHR (Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF): 投资于中国 A 股市场，提供与在岸中国股票市场的联系。
