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  • 麦考瑞：印尼镍行动或将削减全球供应35%

    潜在的对Indonesian镍矿产量的削减可能会从市场上移除超过三分之一的全球供应，根据 Macquarie Group Ltd. 的说法，这为价格提供了显著的上行风险。

    据上个月报道，Indonesian政府正在考虑将2024年的镍矿配额从2.72亿吨大幅削减至今年的1.5亿吨。

    这将比Macquarie的基本预期低40%，导致电池金属产量大幅减少。

    该银行认为如此大规模的削减高度不太可能，但指出全球最大生产国的矿山产量低于预期为价格带来了另一种上行风险。它在周三的一份报告中指出，今年市场仍处于轻微供过于求的状态。

    由于Indonesian产量激增以及电池制造商和不锈钢行业需求疲弱，镍在2024年连续第二年下跌。今年，交易商正在关注China刺激经济的努力，以及即将到来的US政府的关税政策的影响。

    根据Macquarie的观点，Indonesian矿山产量仍是价格的关键摇摆因素。该国的矿石供应占全球镍产量的半壁江山，去年由于政府限制措施导致供应跟不上需求，创纪录地从Philippines进口。

    关键词

    预测

    印尼镍产量的潜在削减将对全球供应造成压力，可能导致镍价显著上涨。

    数据摘要

    • 印尼政府正在考虑将2024年的镍矿配额从2.72亿吨削减至1.5亿吨，较麦格理的基本预期低40%。
    • 印尼矿石供应占全球镍产量的50%，去年因政府限制措施创纪录地从菲律宾进口镍。
    • 目前市场处于轻微供过于求的状态，镍价在2024年连续第二年下跌。

    投资分析

    投资机会：

    • 若印尼镍产量被大幅削减，全球镍供应将减少，镍价格可能上涨，投资者可关注镍相关资产。

    需要避免：

    • 当前市场供过于求且需求疲软，短期内镍价可能继续下跌，投资者应谨慎操作。
  • 中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    • 11月零售销售增长3%，增速为三个月以来最慢
    • 数据公布后，政策制定者承诺刺激消费支出

    中国的零售销售增长在11月份意外减弱，尽管住房市场出现改善迹象，这突显出北京迫切需要进一步鼓励居民消费。

    零售销售同比增长 3%，是三个月以来最慢的增速，甚至低于最悲观的预测。工业产出增长 5.4%，制造业的表现持续优于消费支出。

    Societe Generale SA 的大中华区经济学家 Michelle Lam 说：“数据表明，国内需求的复苏仍然疲软，而工业生产的稳定可能是由于在美国关税之前的一些订单提前下单，这种情况是不可持续的。”

    在数据发布后，CSI 300 Index 的在岸股票下跌，交易价格最多下降 0.6%。基准 10年期 国债收益率进一步下降，全天下降 6个基点，降至 1.72% 的历史低点。

    人民币在在岸和离岸市场保持稳定。

    周一发布的国家统计局的数据强调了北京需要重新点燃消费者支出的意愿，特别是在 Donald Trump 作为美国总统连任之后。新贸易战的威胁可能会削弱出口作为增长动力的角色，而出口在今年经济增长中贡献了近 四分之一。

    零售销售的疲软令人惊讶，因为一个月前家电和汽车的销售强劲，得益于政府补贴。

    虽然这两类商品在11月份的销售依然强劲，但许多非必需品的销售却出现了下滑。化妆品销售同比下降 26%，而服装、珠宝、饮料和烟酒的销售也有所减少。

    根据对官方数据的计算，11月份的住房销售在年同比上首次增长，这是自2023年第一季度因疫情封锁后经济重新开放以来的首次增长。11月份的销售面积同比增长 2.7%，而10月份则下降 1.8%。

    “持续的活动疲软表明需要更多的政策支持。政治局和中央经济工作会议强有力的意图声明表明这将很快到来。”

    — Chang Shu 和 Eric Zhu

    国家统计局 发言人 Fu Linghui 将部分放缓归因于 Singles’ Day 网络购物节——每年传统上于11月11日举行——今年在10月比往年提前开始，这影响了上个月的销售。

    Fu 在北京的新闻发布会上说：“从10月和11月的整体零售销售来看，仍然显著好于第三季度。但是，消费增长的内生动力仍需加强。”

    官员们表示，今年将扩大以中央政府资金补贴家电和汽车购买的现金换旧车计划。但经济学家警告说，这种效果可能是暂时的，因为消费者不太可能在短时间内重复大宗商品的购买。政府近年来抵制经济学家提出的向消费者发放现金的建议，习近平主席 警告要避免陷入“福利主义”的陷阱。

    Australia & New Zealand Banking Group Ltd. 的高级中国策略师 Xing Zhaopeng 说：“大局仍然是供需失衡，这仍然指向通缩前景。”

    自疫情以来，工业生产的增长表现优于零售销售，但这种方式可能无法持续推动经济，因为北京的制造推动已经导致美国和欧盟指责中国向它们的市场倾销廉价商品。

    在2023年最后一个季度经济增长放缓至自2023年初以来的最低水平促使政策制定者采取超大幅度的降息和对房地产和股市的支持。政府还推出了 1.4万亿 美元的债务置换计划，以遏制地方政府面临的债务风险，并为促增长腾出财政空间。

    各级政府在最近几个月加快了债券销售，11月份的净融资连续四个月超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）。中国承诺明年将增加公共借款和支出以刺激需求，但增幅可能仍然适度，无法积极逆转持续的通缩和信心减弱。

    中国的零售销售数据显示，私人需求仍然脆弱，刺激措施“优先考虑外表而非带来实质性的经济改善”，Saxo Markets 的首席投资策略师 Charu Chanana 说。

    这意味着政府“需要采取更多针对性的财政措施以帮助提升商业和消费者信心。即使是战术性复苏，在经历了一系列虚假起步和即将到来的关税风险之后，我们仍然需要更多。”

    关键词

    中国, 零售销售, 住房市场, 工业产出, Michelle Lam, CSI 300 Index, 10年期国债, 人民币, Donald Trump, Bloomberg Economics, Fu Linghui, 习近平, Xing Zhaopeng, Saxo Markets, 通缩, 债务置换, 公共借款, 现金补贴

    预测

    未来中国的经济复苏可能依赖于更多的政策支持和针对性的财政措施，以提升消费者信心和刺激需求。

    数据摘要

    • 11月份零售销售同比增长 3%
    • 工业产出增长 5.4%
    • 11月份住房销售面积同比增长 2.7%
    • 10年期国债收益率降至 1.72%
    • 11月份的净融资超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）

    投资机会分析

    可以关注以下几个投资机会：

    1. 消费品行业：考虑到消费疲软和政府可能的刺激政策，投资于家电和汽车制造商可能会有潜在的收益。
    2. 工业股：由于工业产出仍在增长，可以投资于相关的工业公司，尤其是那些在美国和欧盟市场有稳定需求的企业。
    3. 房地产：住房市场开始复苏，可能意味着房地产相关股票或基金的投资机会。
    4. 债券市场：随着国债收益率的下降，投资于长期国债可能提供稳定的回报。
    5. 关注政策动向：密切关注中国政府的财政政策和刺激措施，及时调整投资策略。

  • 摩根士丹利的Wang: 中国面临更多盈利预警风险

    • MSCI中国指数估值将维持当前水平
    • 需至少两年时间才能摆脱通货紧缩螺旋

    根据摩根士丹利的分析，中国的企业盈利可能会继续令人失望，因为北京迄今为止采取的措施不足以扭转经济中持续存在的通缩趋势。

    “我们已经经历了连续13个季度的盈利不达预期，我们预计即将到来的第四季度业绩也将再次失利，”该公司的首席中国股票策略师Laura Wang在周三的采访中表示。“如果没有非常有意义的政策刺激，接下来的两个季度也可能会出现盈利失误。”

    由于对政府支持力度的怀疑加剧，以及在Donald Trump赢得美国总统选举后地缘政治紧张局势的再次出现，华尔街的经纪公司在最近几周对中国股票变得更加谨慎。摩根士丹利上个月将中国股票的评级降至该地区的轻微低配，原因是企业盈利面临更强的逆风。

    “我们目前没有看到非常显著的估值评级上升的原因是，我们不期待在短期内从财政刺激的角度看到很多政策升级，”

    Wang表示。“北京所做的还不足以扭转通缩趋势，而通缩趋势对推动估值上升至关重要。”

    Wang估计，到2025年底，MSCI China Index的估值将保持在大约10倍的预期收益。该

    银行在10月初曾警告中国股票面临过热风险，当时投资者在北京政策的强力推动下蜂拥而入。该指标从10月7日的峰值下跌了约17%。

    Wang表示，中国理想情况下需要一个约10万亿人民币（1.4万亿美元）的政策方案，持续两到三年，目标是刺激消费和清理房地产市场的过剩库存。但“我们认为这在短期内不太可能发生。”

    “你将看到盈利的持续下调，”Wang表示。“如果没有额外的政策转变，可能还需要再两年甚至更长时间才能摆脱通缩螺旋。”

    即便如此，投资者仍寄希望于北京能够采取更多行动。本周股票因猜测当局将在中央经济工作会议上发布进一步刺激措施而上涨。

    关键词

    摩根士丹利, Laura Wang, Donald Trump, 中国股票, MSCI China Index, 通缩, 政策刺激, 房地产市场, 中央经济工作会议

    预测

    未来两个季度中国企业盈利可能继续下滑，除非有显著的政策刺激。

    数据摘要

    • 连续13个季度盈利不达预期。
    • 预计2025年底MSCI China Index的估值保持在约10倍预期收益。
    • 需要约10万亿人民币（1.4万亿美元）的政策方案以刺激消费和清理房地产市场。
    • 指标自10月7日的峰值下跌约17%。

    投资机会分析

    可以关注以下几点投资机会：

    1. 政策变化的敏感性：密切关注中国政府的政策动向，尤其是与消费刺激和房地产市场相关的政策。这可能会直接影响中国股票的表现。
    2. 估值低位机会：基于摩根士丹利的预测，中国股票可能低估，尤其是那些在通缩压力下仍具备良好基本面的公司，可能会成为潜在的投资机会。
    3. 全球地缘政治影响：关注美国和中国之间的地缘政治关系变化，可能会影响投资情绪和市场表现。
    4. 长期投资视角：考虑长期持有那些在当前通缩环境下仍具备增长潜力的行业和公司，尤其是消费品和科技领域。
  • 中国私营工厂指标再度增长，显示经济稳定迹象

    中国私营工厂指标再度增长，显示经济稳定迹象

    • 财新制造业PMI上升至51.5，创六月以来新高
    • 新订单激增，因特朗普回归前的提前备货

    中国的制造业活动连续第二个月扩张，依据一项私人调查，这是在北京推出刺激计划以支撑经济后进一步表明经济稳定的迹象。

    根据 Caixin 和 S&P Global 周一发布的声明，Caixin 制造业采购经理人指数上个月上升至 51.5，为自 6 月以来的最高水平。此次扩张远超经济学家预期的 50.6，并较 10 月的 50.3 加速发展。

    调查结果显示，尽管美国当选总统 Donald Trump 威胁要征收可能摧毁两国之间贸易的关税，但中国的出口仍继续推动 18 万亿美元经济体的不均衡复苏。官方数据显示，11 月制造业活动略有回升，而建筑和服务业的指标则意外回落至 50 的分界线，分隔收缩与扩张。

    Societe Generale SA 大中华区经济学家 Michelle Lam 表示：

    “前置采购可能会在未来几个月内继续支持制造业活动，直到关税生效，这可能会在美国现有机制下相对迅速地发生。”

    根据 Caixin 的调查，客户的库存积累帮助 11 月的新订单以自去年 2 月以来最快的速度上升，产出价格通胀达到 13 个月来的最高点。但就业在连续第三个月中仍保持收缩，表明刺激措施的效果尚未渗透到劳动市场。

    Caixin Insight Group 的高级经济学家 Wang Zhe 在发布声明时表示：“尽管经济下滑似乎已触底，但仍需要进一步巩固。经济面临的结构性和周期性压力预计将持续。”

    在中国，国内需求受益于北京对家电、汽车和设备的补贴，鼓励以旧换新，尽管经济学家表示需要更多政策支持以维持增长势头。

    Pantheon Macroeconomics 的中国经济学家 Kelvin Lam 指出：

    “这些计划只是将需求提前，而房地产交易不太可能有实质性改善，除非就业、收入和通胀的前景变得更为乐观。”

    为了中国的经济复苏，我们希望政策制定者能对意外强劲的 Caixin 制造业 PMI 保持谨慎态度。我们肯定会如此。调查中所示的供需反弹与我们监测的官方 PMI 和高频指标的其他信号并不一致。

    —— Chang Shu 和 David Qu

    Caixin 的结果在过去一年中大体上强于官方调查，因为出口保持强劲。这两项调查覆盖不同的样本规模、地点和商业类型，私人调查专注于小型和出口导向型企业。

    在 9 月底，中国采取了强有力的降息措施，并推出了支持房地产市场的措施。这使一些分析师提高了对中国 2024 年经济增长的预期，根据汇编的估计，今年的增长中位数预期为 4.8%。

    关键词

    制造业, Caixin, S&P Global, Donald Trump, Michelle Lam, Wang Zhe, Pantheon Macroeconomics, Chang Shu, David Qu, PMI, 房地产, 中国经济

    预测

    尽管经济有所回暖，但经济面临的结构性和周期性压力预计将持续，需要更多政策支持以维持增长势头。

    数据摘要

    • Caixin 制造业采购经理人指数在11月上升至 51.5
    • 新订单以自去年2月以来最快的速度上升
    • 产出价格通胀达到 13 个月来的最高点
    • 就业连续第三个月收缩
    • 2024 年经济增长中位数预期为 4.8%

    投资机会分析

    可以关注与中国出口相关的公司或行业，例如制造业、家电和汽车行业，特别是那些与中国市场有紧密联系的企业。同时，考虑到中国政策支持和刺激措施，投资于受益于国内需求的公司可能会带来机会。

    此外，关注政策变化和经济数据，以便及时调整投资策略。

  • 日本: 石破将宣布1400亿美元刺激计划

    日本: 石破将宣布1400亿美元刺激计划

    • NHK: 预算规模将略大于去年
    • 自民党需与小型反对党达成协议

    日本首相 Shigeru Ishiba 计划推出一个 1400亿美元 的经济刺激计划，以应对从通货膨胀到工资增长的一系列挑战，响应他在选举中的承诺，旨在缓解生活成本危机。

    根据公共广播公司 NHK 的报道，该计划总额将达到 21.9万亿日元，略高于去年的一系列措施。 NHK 表示，该计划将包括 13.9万亿日元 的一般账户支出。 加上私营部门的支出，整体计划的影响预计将达到 39万亿日元。

    该提案计划预计将在 Ishiba 从南美参加一系列峰会会议回国后，于周五获得内阁批准。 整合该计划及其后续的额外预算是对 Ishiba 政策推进能力的重要测试，因为他的执政联盟在国会中仅占少数席位。

    尽管如此，额外支出可能会增加世界上发达经济体中最大的债务负担。

    根据看到的早期计划草案，该计划将包括对持续工资增长的支持和对低收入家庭的现金补助，以及对半导体和人工智能行业的投资。 政府还表示，将从1月开始恢复对天然气和电费的补贴，以保护家庭免受更高商品价格的影响。

    该计划将指出，下一财政年度的年度税收改革讨论将包括提高免税收入上限的参考，该上限为 103万日元，这是由 Democratic Party for the People 提出的。

    三菱UFJ摩根士丹利证券 的高级固定收益策略师 Keisuke Tsuruta 表示：“这些数字大致符合预期。 关键是免税收入上限，以及它可能提高的幅度。”

    如果上限按照 DPP 的要求提高到 178万日元，财务省表示，这一变化可能导致 高达8万亿日元 的税收损失。 讨论的结果可能更有可能是达成一种妥协，从而减少政府税收的缺口。

    根据国际货币基金组织的数据，日本的总政府债务已经增长到超过 250% 经济规模的水平。

    随着央行普遍预计将在 12月或1月 再次加息，日本的债务偿还成本也预计将增加。

    关键词

    Shigeru-Ishiba, 经济刺激计划, NHK, 21.9万亿日元, 13.9万亿日元, 39万亿日元, Ishiba, Bloomberg, 低收入家庭, 半导体, 人工智能, Democratic-Party-for-the-People, 103万日元, 178万日元, 8万亿日元, 国际货币基金组织, 250%, 央行, 加息

    预测

    该经济刺激计划旨在应对生活成本危机，但可能会加重日本的债务负担。

    数据摘要

    • 经济刺激计划总额: 21.9万亿日元
    • 一般账户支出: 13.9万亿日元
    • 预计整体计划影响: 39万亿日元
    • 免税收入上限: 103万日元，可能提高至 178万日元
    • 日本政府债务: 超过 250% 经济规模

  • 摩根士丹利、高盛: 对中国股票变得更加谨慎

    • MSCI中国指数从近期高点下跌约15%
    • 刺激措施不足对收益构成阻力：摩根士丹利

    华尔街的经纪公司对中国股票的态度变得更加谨慎，因为持续的通缩压力和地缘政治紧张局势使得世界第二大股市的盈利前景变得不明朗。

    Morgan Stanley 的策略师将中国股票在该地区的权重略微下调，而 Goldman Sachs Group Inc. 则下调了其对 MSCI China Index 的指数目标，以反映不太有利的宏观背景。

    最新的预测代表了他们在 北京 9月刺激措施后对市场乐观态度的快速逆转。MSCI China Index 自近期高点以来已下跌约 15%，因为对更多政府支持的前景的兴奋逐渐消退，Donald Trump 在 美国 选举中的胜利也引发了对对华更高关税的担忧。

    “我们认为，中国 政府在 2025 年前提前实施足够的财政刺激以刺激消费和住房的机会非常有限，因为担心道德风险和过早转型为‘福利国家’，

    ” Morgan Stanley 的策略师 Laura Wang 在周日的一份报告中写道。这为未来几个月的企业盈利和市场估值带来了“更强的逆风”。

    该经纪公司对 MSCI China Index 的 2025 年底目标定为 63，略低于周五收盘的 63.93。在 10 月，Morgan Stanley 曾因政策前景改善而减少了对 中国 的减持。

    与此同时，Goldman 将其对该指标的目标从 84 下调至 75。

    尽管该公司对中国股票仍持有超配，但指出潜在的美国对华关税可能导致盈利增长降低。该公司在 10 月时曾上调了市场评级。

    关键词

    华尔街, 经纪公司, 中国股票, 通缩, 地缘政治, Morgan Stanley, Goldman Sachs, MSCI China Index, 北京, Donald Trump, 2025, 财政刺激, Laura Wang, 企业盈利, 市场估值, 目标, 关税

    预测

    未来几个月，企业盈利和市场估值面临更强的逆风。

    数据摘要

    • MSCI China Index 自近期高点以来已下跌约 15%。
    • Morgan Stanley 对 MSCI China Index 的 2025 年底目标为 63，Goldman 将该目标从 84 下调至 75。

  • 中国股市: 熊市下闪现看涨信号

    • 营业额和杠杆交易的增长显示风险偏好
    • CSI 300的反弹停滞，交易者在等待催化剂

    在中国股市之前的狂欢气氛已经减退，但一系列指标显示出仍然看涨的情绪，这可以支持股价。

    自10月8日的峰值以来，CSI 300 Index基本处于区间震荡状态，财政刺激措施乏力以及对美国当选总统Donald Trump对华对抗立场的担忧使前景蒙上阴影。短期波动性仅为9月下旬中央银行刺激措施后的三分之一，这一刺激措施在两周内推动了32%的反弹。

    但在更温和的价格波动之下，成交量激增、杠杆交易稳步增加以及资金从银行存款中流出，

    显示出投资者的动物精神正在升温，许多投资者相信市场已经将多年的低迷抛在了身后。

    “股票可能在年底前创出新高，决定因素在于国内经济周期和政策，”Shenzhen Long Hui Fund Management Co.的创始人和投资总监Zhou Nan表示。“虽然Trump预计会对某些行业征收关税，这将影响这些行业的发展，但这不会改变中国经济的轨道。”

    以下是一些显示乐观交易情绪的指标。

    Hong Kong和中国在10月份的成交量创下历史最高纪录，但金融城市的成交量自此回落。然而，在境内市场，狂热的交易仍在继续。

    “成交量从不骗人，很明显这个市场活跃，完全不同于政策转向前的日子，”

    Liumiaoxing Private Fund Management Co.的董事总经理Jiang Jiong表示。“反弹依然活跃，当交易以这样的速度进行时，很难对股票持悲观态度。”

    “杠杆交易代表了过去一个月零售和投机者的热钱，”SDIC Securities分析师Lin Rongxiong表示。“当基本面开始改善并达成共识时，多头和空头之间的脱节将会缩小。”

    有迹象表明，零售投资者将资产从银行存款转移到股市。10月份，中国家庭的储蓄削减了5700亿元，这是自4月以来的最大月度降幅，而提款恰巧与股市的温和上涨相吻合。

    另一个表明零售兴趣增加的迹象是新交易账户的激增。投资者在10月份创建了680万个用于交易境内股票的账户，这是自2015年6月以来的最大月度数量。

    这些账户一旦条件成熟，可以为再次反弹提供动力。“预计居民的存款将继续流入股市和基金，”Zheshang Securities的分析师包括Li Chao在一份报告中写道。

    尽管基准指数仍低于10月8日的峰值超过3%，但CSI 300 Index中的大多数股票表现良好。十个成分股中有九个的交易价格高于其200日移动平均线，与2020年7月和2019年4月的高点相当。

    在移动平均收敛-发散指标中，交易价格高于零线的股票数量也处于较高水平，只有300个成分股中的30个仍在闪烁看跌信号。

    关键词

    CSI 300 Index, 财政刺激措施, Donald Trump, Shenzhen Long Hui Fund Management Co., Zhou Nan, Hong Kong, Liumiaoxing Private Fund Management Co., Jiang Jiong, SDIC Securities, Lin Rongxiong, Zheshang Securities, Li Chao, 200日移动平均线, 移动平均收敛-发散指标

    预测

    未来市场可能在年底前创出新高，主要受国内经济周期和政策的影响。

    数据摘要

    1. 10月份，中国家庭储蓄削减5700亿元，为自4月以来最大月度降幅。
    2. 投资者在10月份创建了680万个新交易账户，为自2015年6月以来的最大月度数量。
    3. CSI 300 Index 中90%的股票交易价格高于其200日移动平均线。
  • 日本石破: 承诺新增650亿美元援助用于芯片和人工智能

    日本石破: 承诺新增650亿美元援助用于芯片和人工智能

    日本首相 Shigeru Ishiba 承诺为国家的半导体和人工智能领域提供超过 650亿美元 的新支持，因为东京希望跟上全球对尖端技术的投资潮。

    Ishiba 表示，他希望到 2030 财年 为该领域提供超过 10万亿日元 （650亿美元）的公共援助，这将作为催化剂，推动未来 10年 内超过 50万亿日元 的公共和私人投资。

    新的资金框架与之前指定的约 4万亿日元 的资金分开，预计将成为即将出台的经济刺激计划的一部分，帮助东京缩小与全球大国在芯片支持方面的差距。

    美国及其盟友正在竞相超越中国在人工智能驱动半导体能力方面的竞争，政策制定者现在认为这一领域对经济安全至关重要。

    总统 Joe Biden 的 2022年芯片与科学法案 承诺总共提供 390亿美元 的赠款给芯片制造商，以及价值额外 750亿美元 的贷款和担保，以及高达 25% 的税收抵免。

    然而，Beijing 在该领域投入的资金可能远超美国的支出。根据估计，中国在正在建设的芯片工厂数量上位居世界首位，已经在加强所谓的“大基金”，以监督对包括本地芯片制造冠军 Semiconductor Manufacturing International Corp. 和 Huawei Technologies Co. 在内的公司的国家投资。

    在赢得议会投票继续担任首相后，Ishiba 在新闻发布会上表示，他希望像 TSMC 在 Kumamoto 的芯片厂这样的区域振兴积极示例能够在全国范围内传播。

    首相表示，他将与各部讨论这些计划的资金问题，但不会通过赤字融资债券来支付这些措施。日本的工业部长 Yoji Muto 表示，政府也不会通过提高税收来为新框架提供资金，并补充说具体细节仍在敲定中。

    早前当地媒体报道称，政府正在寻找为日本半导体行业提供资金的新方式。Ishiba 的政府计划发行由其持有的资产（包括 NTT 股票）支持的债券，以向半导体公司提供补贴，《日经新闻》在 11月1日 报道。

    日本在之前的额外预算中预留了约 4万亿日元 来振兴其芯片行业，包括为 Hokkaido 的 Rapidus Corp. 提供的 9200亿日元。Rapidus 计划到 2027年 大规模生产先进逻辑芯片。

    Muto 表示，新的框架将与 4万亿日元 分开。

    “芯片不仅限于 Rapidus，” Muto 说。“这个过程将是考虑我们将如何从现在开始接近下一代半导体市场。”

    关键词

    日本首相 Shigeru-Ishiba 半导体 人工智能 650亿美元 2030财年 10万亿日元 50万亿日元 经济刺激计划 Joe-Biden 2022年芯片与科学法案 中国 TSMC Kumamoto Yoji-Muto Rapidus 9200亿日元 Hokkaido

    预测

    未来十年，日本将在半导体和人工智能领域吸引超过50万亿日元的公共和私人投资。

    数据摘要

    • 新支持金额：超过650亿美元
    • 目标财政年度：2030财年
    • 公共援助总额：10万亿日元
    • 经济刺激计划中预留的资金：约4万亿日元
    • Rapidus计划大规模生产的时间：到2027年

  • 中国投资者的期待: 对本周末新刺激的预期

    • 财政部长兰将于周六主持备受期待的简报
    • 受访分析师预计地方债务减免、消费刺激

    投资者和分析师们预计，中国将部署多达2万亿人民币（约合2830亿美元）的新财政刺激措施，因为北京希望提振世界第二大经济体，并增强信心。

    根据对23名市场参与者的调查，大多数人希望中国的财政部长在周六的一次备受期待的简报会上宣布这一消息。大多数受访者预计，这笔资金将以政府债券的形式出现。

    INSEAD的经济学教授Pushan Dutt表示：“刺激措施应是多年期的，重点是家庭，而不是重新启动以房地产投资为主导的增长故事。重要的是刺激计划的重点, 而不是规模才是重要的。”

    大多数受访者，包括经济学家、战略家和基金经理，预计如果财政部长兰福安在周六没有宣布新的财政刺激措施，未来六个月内仍会有新刺激政策出台。

    预计刺激措施的一部分将针对消费，因为消费在中国疫情后的复苏中一直表现疲弱。受访者表示，这些措施可能包括：

    • 针对特定群体（如老年人和贫困者）的更多补贴
    • 消费券
    • 对有孩子家庭的更多支持
    • 更强大的社会保障网
    • 购买消费品和汽车的更多补贴

    刺激消费将有助于重塑经济结构，减少对出口的依赖，以推动增长，特别是在贸易紧张局势加剧的情况下。尽管如此，北京因担心所谓的“福利主义”，在大规模直接发放补贴方面仍保持克制。

    中国通常依靠基础设施投资来使经济摆脱过去的低迷。但经过数十年的城市化，基础设施的饱和意味着向该领域投入资金在这次可能效果不大。

    彭博经济学的观点是：

    “经济疲软的核心在于房地产下滑和地方政府的财务状况堪忧，这种毒性组合带来了独特的政策挑战。

    政府在解决这些问题上表现出了新的思维方式。展望未来，我们预计将进入一个探索和实验的新工具应用阶段，涵盖不同领域、不同规模和不同步伐。”

    — Chang Shu, David Qu 和 Eric Zhu。

    鉴于寻找优质投资项目的挑战日益加剧，一些受访者预计财政部长将放松对地方特殊债券使用的限制，并允许这些资金用于回购开发商的土地或建筑。

    中国的国内生产总值在4月至6月期间以五个季度以来最慢的速度增长。

    自那以来的数据表明，国内需求仍然低迷，消费者和商业信心疲软，通货紧缩有加剧的迹象。

    几个月来，经济学家们一直呼吁政府加大公共支出以填补空白，但不断增加的地方债务风险和土地销售收入下滑使当局犹豫不决。

    2024年的财政政策迄今对经济产生了拖累，前八个月的广泛预算支出同比减少近3%，远远落后于政府在3月预算报告中计划的支出增幅。

    一些受访者建议中央政府将借款更多，以缓解地方财政压力，例如通过将所谓的“中国地区隐性债务”置换为利息成本较低的债券。北京还可以增加转移支付，以帮助地方政府满足日常支出需求，例如支付公务员工资。

    根据年度预算，中国今年已计划出售近9万亿人民币的新政府债券，以帮助填补广泛的政府支出缺口。任何额外的新配额都必须得到全国人大或其常务委员会的批准。

    利用之前年度节省下来的未使用债券配额通常不需要经过全国立法机构。根据官方数据，截至2023年底，中央和地方政府还有约2万亿人民币的未花配额可供使用。

    关键词

    中国, 财政刺激, 北京, 彭博社, Pushan Dutt, 兰福安, 消费, 基础设施投资, 经济学, 地方债务, 政府债券, GDP, 转移支付

    预测

    未来中国将推出多达2万亿人民币的新财政刺激措施，以提振经济和增强消费者信心。

    数据摘要

    1. 新财政刺激措施预计达到2万亿人民币（约2830亿美元）。
    2. 今年已计划出售近9万亿人民币的新政府债券。
    3. 自4月至6月以来，中国国内生产总值以五个季度以来最慢的速度增长。
    4. 前八个月的广泛预算支出同比减少近3%。

  • 中国股市下跌: 对刺激措施的怀疑使牛市暂时停滞

    • 基准CSI 300指数将迎来11个交易日以来的首次下跌
    • 财政部表示将于周六举行财政政策发布会

    中国境内上市的股票面临11天来的首次下跌，因交易者对北京刺激措施的推进速度感到不满，同时假期消费数据疲软也影响了市场情绪。

    基准的CSI 300指数下滑最多达7.4%，抹去了在国庆假期后大陆市场重开的周二所获得的5.9%的涨幅。在财政部宣布将于周六举行财政政策简报会后，该指数收窄了损失。而在香港上市的中国股票指数在早些时候下跌3.8%后，转而上涨。

    尽管中国市场在最近几周因一系列旨在支持经济的政策公告而反弹，但由于周二关键政策会议上未出台任何进一步的重大举措，刺激驱动的股市上涨热情正在降温。

    越来越多的策略师和基金经理表示，北京需要用实际资金来支持其支出承诺，而其他人则警告说此次反弹来得太快太猛，因为基准指数在短短几天内上涨了超过30%。

    在经历了一周的假期后，中国股票在周二的交易开始时表现强劲——CSI 300在开盘时上涨了11%。但随着国家发展和改革委员会官员没有宣布更多大型刺激措施，市场的热情逐渐消退。

    “看起来当局可能通过昨天NDRC的新闻发布会表达了对市场狂热的某种不安，部分原因是他们在2015年零售驱动的市场动荡中经历的艰难，”Lombard Odier的高级宏观策略师Homin Lee在新加坡表示。“他们在本月底的全国人民代表大会常务委员会会议上提出一项具体的抗击通缩计划仍然非常重要。”

    假期消费

    随着股市下跌，投资者回归避险资产，中国政府债券上涨，30年期期货上涨最多达0.8%，基准收益率在现金市场小幅走低。

    国庆假期期间的消费模式表明，尽管在一系列刺激措施的推动下有所稳定，消费者情绪依然低迷。

    根据文化和旅游部发布的数据，中国游客在结束的为期一周的假期期间的消费低于疫情前的假期。尽管旅行者在国庆假期比2019年多出10.2%的旅行，但消费仅增加了7.9%。

    与此同时，杠杆股权头寸激增，如果市场下跌将面临更大的危机，必须进行平仓。

    根据汇编的数据，周二上海和深圳交易所的保证金债务余额上升至1.54万亿元（约合2180亿美元），较9月30日的最后一个交易日上涨7.4%。

    在投资者讨论未来几个月中国股票命运的同时，一些全球资金经理开始选择性地挑选股票。

    位于加利福尼亚州圣地亚哥的Brandes Investment Partners基金经理Louis Lau表示，现在是对保险、家电、电动车电池、电动车和汽车等被高估行业获利了结的时候。他认为互联网、运动服装、澳门博彩、食品和饮料以及旅游等行业具有价值。

    “我们正处于一个股票选择变得越来越重要的阶段，”abrdn Plc的中国股票负责人Nicholas Yeo在接受采访时表示。“我们处于牛市区域，但会有波动。我们对消费等行业保持长期看法，这对经济的长期发展至关重要。”

    关键词

    CSI 300, 财政部, 国家发展和改革委员会, Lombard-Odier, 文化和旅游部, 彭博社, Brandes-Investment-Partners, abrdn, 消费, 债券, 杠杆, 股票, 电动车, 旅游, 食品和饮料, 澳门博彩, 运动服装

    预测

    未来几个月，中国股票市场将面临波动，投资者需要谨慎选择股票，重点关注消费等长期价值行业。

    数据摘要

    • CSI 300指数下滑最多7.4%
    • 上海和深圳交易所的保证金债务余额达到1.54万亿元（约合2180亿美元），较9月30日上涨7.4%
    • 假期消费增长7.9%，低于旅行者出行增长10.2%