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  • Perella首席执行官: 在特朗普的“轻触”政策下,预计更多并购交易

    特朗普政府在反垄断方面的“轻松”政策将导致并购活动的繁荣,Perella Weinberg Partners 的首席执行官 Andrew Bednar 在接受采访时表示。

    “在过去两年左右的时间里,行业在并购市场上确实像穿戴着重负重背心——我们在美国以及全球都面临着非常强有力的反垄断机构,” 

    Bednar 说道。“随着新政府的上任,这种情况将在接下来的几个月内得到缓解。”

    根据 Bednar 的说法,一些非消费敏感行业的交易仍需要 六到十二个月 才能完成,这给许多将一些组合搁置的客户带来了“不合理的风险回报”计算。他表示,“冷却效应”是非常真实的。

    在谈到更大规模的交易时,Perella 在去年年底开始看到大型并购活动的改善,因为并购对话有所增加。他表示,Perella 的大型收费业务和其积压订单均比一年前“增长三倍”。

    Bednar 在公司发布了今年前九个月创纪录的 6.52亿美元 收入后发表了上述言论。成立于 2006年 的 Perella 总部位于 纽约,专注于并购咨询,并帮助公司解决债务问题。与同行一样,该公司也进行了大量招聘,以准备迎接并购活动的复苏,因为 低利率 提升了对咨询服务的需求。

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    预测

    随着新政府的上任,反垄断政策将放松,导致并购活动的复苏和繁荣。

    数据摘要

    Perella Weinberg Partners在今年前九个月创纪录的收入为6.52亿美元,且其大型收费业务和积压订单比一年前增长三倍。

  • 特朗普胜选: 提高信用需求, 1998年以来利差降至最低水平

    • 大多数专业人士未见如此低的差价:布朗兄弟
    • 寻求更高收益抵消特朗普政策的不确定性

    在 Donald Trump 赢得美国总统选举后,投资者纷纷涌入美国企业债券,股市飙升,联邦储备委员会再次降息,使风险溢价降至 25 年以来的最低水平。

    根据编制的数据,截至周四收盘,美国投资级债券的平均利差,即投资者为持有风险较高的债务而获得的额外收益,相较于美国国债收窄了两个基点,达到了 75 个基点这是自 1998 年 5 月以来的最低水平。

    “在大多数专业人士的职业生涯中,利差从未如此之低,” Brown Brothers Harriman & Co. 的应税固定收益负责人 Andrew Hofer 说道。

    与此同时,垃圾债券的利差在周三达到了 265 个基点 的三年低点,随后在周四回升至 267 个基点

    尽管由于担心 Trump 的政策可能会重新引发通货膨胀,导致过去一个月债券收益率上升,但投资者目前正抓住机会,在等待有关其计划的更多细节,包括贸易关税时,锁定更高的信用回报。

    “不可否认”的强劲

    美国银行 的策略师,包括 Yuri Seliger 在周三的一份报告中表示,选举不确定性的结束对今年剩余时间的高等级利差应该是“看涨”的。

    同时, JPMorgan Chase & Co. 则下调了对美国投资级债券利差的年终预测,称信用市场的技术背景呈现出“不可否认”的强劲。

    T. Rowe Price Group 在香港的亚洲信用组合经理 Sheldon Chan 表示,许多投资者现在是基于收益的绝对水平进行购买。对于有资金义务的资金管理者,例如养老金,利差并不是那么重要,这使得他们即使在风险溢价下降时也能继续购买。

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    预测

    选举不确定性的结束将推动高等级利差在今年剩余时间内表现“看涨”。

    数据摘要

    • 美国投资级债券平均利差降至 75 个基点,为 25 年以来的最低水平
    • 垃圾债券利差在周三达到 265 个基点 的三年低点。
  • 特朗普: 一个撒谎者在支持者眼中似乎诚实

    特朗普: 一个撒谎者在支持者眼中似乎诚实

    • 心理学家和人类学家对当选总统的观察
    • 选民称其“直言不讳”的困惑

    在选举日的前夕,人类学教授 Alexander Hinton 在一个 Trump 集会上与我交谈,他已经确信这位共和党候选人将会获胜。

    他以专业身份观察 MAGA 运动,参加了无数次 Trump 的集会,他表示 Donald Trump 的支持者对他们的候选人表现出一种不同寻常的热情。“他知道如何编排一场表演。”

    Hinton 的预测基于 Trump 作为一名娱乐者的能力,以及他激发人们相信他能够降低一杯咖啡的价格并让美国人的口袋变得更加充实的方式。

    对新当选总统及其经济承诺的某些信心源于一种感觉,即他“直言不讳”——他以直截了当的方式发言,即使他坚持认为自己赢得了 2020 年的选举,并传播许多其他虚构的事实。这种悖论自 Trump 在十多年前崭露头角以来,令评论员、民调专家和其他观察者感到困惑。尽管在 2020 年失利,并且他挑选的许多候选人在 2022 年失利,他竟然还有机会第三次竞选总统,这引发了关于我们对个性崇拜的脆弱性的质疑。

    这种确定性让 Trump 听起来像是了解内情的人。而且,有些人喜欢对其他人的侮辱——这是表演的一部分,既可以娱乐人,也可以让人感到受宠若惊,因为暗示 Trump 的支持者不属于那些愚蠢的人。而将焦点放在诸如无证移民等人群上,给一些人提供了一个可以指责其自身问题的目标。

    这个特定群体也激起了那些经历了所有障碍以合法进入美国的移民的愤怒。

    在 Trump 出现在 Joe Rogan 的播客中时,这种不同寻常的自信同样显而易见。看完整整三个小时的采访后,我一次也没有看到 Trump 传达与“直言不讳”这一短语相关的那种清新诚实,但他也没有说出许多明确的谎言。事实上,他通常不会完成一个想法。相反,他喋喋不休,夸夸其谈,并且自夸。

    对于一场三个小时的采访来说,这显得异常无信息——但我认识的人从 Rogan 的播客获取新闻时说,他们只是被动地消费这些内容,同时做其他事情,或者稍后再看片段。这代表了人们消费媒体方式的根本变化。由于人们只是一半注意,Trump 能够自信地谈论如此多的话题可能看起来令人印象深刻——如果你不仔细听,他听起来可能很有知识。

    当他发言时,Trump 常常显得含糊不清,或模糊不清,将他的主观观点作为事实来发布。当他确实以明确的陈述句发言时,他常常会遭到嘲笑——就像在与 Kamala Harris 的总统辩论中,他说移民在吃猫和狗时发生的事情。

    他更常 resort 到暗示和隐秘知识的暗示——关于选举欺诈、外国领导人或 Covid 大流行的起源。例如,当 Joe Rogan 逼问他是否真的相信 2020 年的选举被盗时,他首先说了一些难以理解的话,然后争辩说选举欺诈在理论上是可能的。Rogan 后来支持了他。

    尽管 Trump 的回避以及未能证明他非凡的主张,他却以令人惊讶的决断力赢得了选举。得出我们生活在某种后真相社会中的结论是很诱人的。或许,相反,我们生活在一个痴迷于真相的社会,但我们失去了对解释深度和不同视角的欣赏。与此同时,我们仍然像以往一样被演讲者的自信所说服。

    来自 Ohio State University 的英语教授 Angus Fletcher 表示,听到单方面故事的人对他们的知识报告出高度自信。一旦他们获得另一个视角,他们的信心就会下降。“许多分歧仅仅通过填补信息的缺失部分就可以解决。”

    移民等问题从不同的角度看起来是不同的——从需要庇护的难民的角度、努力与不会说英语的学生交流的老师的角度,以及努力接纳新移民的当地人的角度。

    “叙事有不同的方面,”他说,“而不是数学问题,数学问题只有一个答案。”

    从不同的视角设想现实需要时间——这种时间曾经是人们用来阅读整篇报纸故事甚至一本书的时间,“这些是人们正在失去的技能,”因为他们从社交媒体、短视频和长时间的单方面播客中获取更多新闻。

    人类学家 Hinton 预测,一旦 Trump 离任, MAGA 运动将会消散,因为没有其他人能与他说服和娱乐的能力相匹敌。与此同时,重新获得从不同视角看待世界的能力可能不会使美国再次团结起来,但至少可以帮助我们摆脱个性崇拜,开始理解彼此。

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    预测

    一旦Trump离任,MAGA运动将消散,因为没有其他人能与他的说服和娱乐能力相匹敌。

    数据摘要

    Hinton认为人们失去了对解释深度及不同视角的欣赏,且对单一叙事的高度自信可能影响对事实的理解。

  • Vanguard: 对垃圾债券持谨慎态度,担忧美国经济将面临波动挑战

    • 资产经理偏好BBB评级的公用事业、银行债券和资产支持证券
    • 研究主管Colleen Cunniffe在播客访谈中发言

    历史上紧张的利差以及美国经济前景的不确定性使得全球第二大资产管理公司 Vanguard Group Inc. 对垃圾债券持谨慎态度。

    “从广义上讲,我们目前对于高收益债券相对谨慎,” Vanguard 全球应税信用研究负责人 Colleen Cunniffe 说。

    尽管预计美国经济在接下来的六到十二个月内会经历“颠簸的旅程”,但 Vanguard 看到在评级为 CCC 的债券中存在机会,这是垃圾债券中最低的评级,Cunniffe 在周二录制的播客中表示。

    由于 Donald Trump 竞选连任的前景提高了减税和放松监管的可能性,风险资产本周出现反弹。 Vanguard 周四在一封电子邮件中确认,选举结果并未改变其对信用市场或经济的展望。

    企业债务中最具风险的部分受到了所谓的债权人对债权人暴力的影响,因为借款人利用薄弱的契约迫使持有者承担损失。尽管这种情况可能会恶化,但根据 Cunniffe 的说法,文档中的漏洞正在得到解决,以增强投资者保护。

    “你的分析必须包括更多的法律分析,更深入地理解你的文件及可用的选项,”她说。

    在高等级债务方面,Cunniffe 预计信用利差将保持压缩,因为美国 GDP 增长趋势超过 2%,失业率保持低位,通货膨胀温和。

    “事情可以在较长时间内保持紧张,” Cunniffe 说。“我们在寻找收益,因此买家被收益吸引。”

    投资级债务的利差在周三降至 2005 年以来的最低水平,达到 77 个基点。收益率上升至 5.2%,远高于 3.6% 的十年平均水平。

    Vanguard 更倾向于评级为 BBB 的债务,这是蓝筹债券市场中最低评级的部分。Cunniffe 表示,评级较高的公司更有可能进行收购,从而提高杠杆率。

    • 按行业划分,Vanguard 喜欢公用事业,因为其债券估值相较于更广泛的工业类债券更具优势。
    • Cunniffe 还看好美国金融部门的债务,尽管基本面稳健且有可能因利率下调而受益,但其交易相较于投资级市场略显宽松。
    • 在结构性产品方面,Vanguard 喜欢资产支持证券,尤其是短期的,以及汽车行业的相关产品。

    “它提供对多样化抵押品的访问,以及一种提供大量安全保障的结构,” Cunniffe 对 ABS 市场表示。“与其他资产类别相比,它的交易相对吸引人。”

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    预测

    未来六到十二个月,美国经济将经历“颠簸的旅程”,但在CCC评级的垃圾债券中可能存在机会。

    数据摘要

    投资级债务利差降至自2005年以来的最低水平,达到77个基点,收益率上升至5.2%,远高于3.6%的十年平均水平。

  • Evercore: 美国股票牛市刚刚开始

    • 特朗普的放松监管政策被视为助推市场
    • “昂贵的东西有变得更昂贵的历史”:埃曼纽尔

    根据 Evercore ISI 的策略师们的说法,美国股市的反弹远未结束,他们认为 Donald Trump 削减繁文缛节的计划将推动 S&P 500 Index 在明年中期再上涨 11%。

    历史表明,这一牛市“仍然是个婴儿,” Julian Emanuel 在一份报告中写道。“这个市场将因华盛顿特区的放松监管政策前景而被推高,”他说,并设定了该指数到 2025年6月底 的目标价为 6600点

    Emanuel 的团队研究显示,在过去的 100年 中,基准指标在牛市期间的 50个月 平均上涨 152%。在最近的情况下,该指数自 2022年10月 触底以来已上涨 65%,其中科技巨头推动了大部分涨幅。

    尽管股市估值已经看起来较高,Emanuel 说:“昂贵的东西有历史上变得更昂贵且持续时间更长、获得更大收益的历史。”

    在 Trump 的总统胜利后,S&P 500 周三飙升至创纪录高点,因为他对降低监管和企业税的计划被视为提升公司盈利的利好。小型股的 Russell 2000 Index 在对这些公司将更能受益于 Trump 的保护主义立场的猜测中,达到了三年来的最高点。

    进入年底的季节性趋势对股市也有利。根据 Bloomberg 汇编的数据,在过去 20年 中,S&P 500 在第四季度平均上涨 4.1%

    Morgan Stanley 的 Michael Wilson — 去年对美国股票最著名的熊市声音之一 — 本周表示,该基准指数可以在年末的最后阶段继续上涨。

    关键词

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    预测

    美国股市将在明年中期因放松监管政策而继续上涨,目标为6600点。

    数据摘要

    • S&P 500自2022年10月触底以来上涨65%
    • 过去100年牛市期间基准指数平均上涨152%
    • 过去20年S&P 500在第四季度平均上涨4.1%

  • Bay Street: 特朗普胜选将长期提振多伦多证券交易所(TSX)

    Bay Street: 特朗普胜选将长期提振多伦多证券交易所(TSX)

    • 分析师认为商品价格下跌将是短暂的
    • 加强美国经济的政策将对加拿大有利

    湾街的分析师和投资组合经理们相信,Donald Trump的胜利将从长远来看增强加拿大股票,尽管初步市场反应使得加拿大股票落后于美国股票。

    商品和资源股票对S&P/TSX综合指数造成了压力,该指数在市场开盘时最初下跌,并在多伦多时间中午12:00时上涨了0.3%,落后于S&P 500的 2.1% 的涨幅。策略师们预计对商品的冲击将是短期的,并认为金属和石油将会反弹。

    市场观察者和经济学家提到,加拿大经济的不确定性,这种经济严重依赖于与美国的贸易,并可能在Trump的关税政策的十字火力下受到影响。

    Brian Belski, 首席投资策略师,BMO Capital Markets

    “总的来说,成为一个反应型投资者是错误的。我们是投资策略师,而不是政治策略师,我们坚信政治与股市的绝对承诺无关。一切都与潜在股票和基础经济的情况有关。

    显然,加拿大整体趋势的变化更多的是朝着复苏的方向……从基本面来看,美国怎么走,加拿大就怎么走。并且还要记住,对加拿大银行来说,美国仍然是一个重要的增长引擎。”

    Philip Petursson, 首席投资策略师,IGM Financial

    “你必须权衡估值与政策,这正是加拿大仍然具有优势的地方。加拿大的金融股仍然具有吸引力,” Petursson表示,并指出TSX上市公司已经以低于美国同行的折扣估值交易。“估值是短期表现的一个糟糕预测指标,但在长期来看,它确实重要。”

    Laura Lau, 高级副总裁兼首席投资官,Brompton Corp

    “有一段时间,我认为TSX可能会超越S&P,但有了这个,也许就不一定了。就像重心发生了转移,”Lau表示,并指出基金经理对Trump的促进增长的前景持积极态度。

    Gillian Wolff, 股票策略师,

    “我认为最大的问题可能是Trump威胁要将从世界其他地方进口的商品的关税提高到20%(对中国则为60%)。”

    Ian de Verteuil, 执行董事兼投资组合策略负责人,CIBC

    “明确来说,‘美国优先’政策旨在增加美国的经济活动,这通常对加拿大经济有积极的影响。但这将被一些贸易问题和加拿大在国防开支上的令人失望的承诺所缓解——这对华盛顿的鹰派来说是一个主要的恼人之处。”

    “我认为高管层和市场有充分的理由对未来保持谨慎。保护主义的激增几乎可以肯定将对美国和全球增长的经济前景产生负面影响。”

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    预测

    专家们认为,尽管短期内受到不确定性的影响,加拿大股票在长期内将因特朗普的政策而受益。

    数据摘要

    S&P/TSX综合指数在市场开盘时下跌,之后上涨0.3%,而S&P 500上涨了2.1%

  • 民主党: 再次审视在特朗普第二次胜选后的命运

    • 寻找哈里斯后的新领袖
    • 进步派与温和派辩论谁的愿景将获胜

    Donald Trump 即将以一种政治复兴的方式重返 White House。这一现实,随着 Vice President Kamala Harris 的失败,迫使 Democratic Party 及其进步和温和派再次重新评估未来。

    Trump 的胜利重新点燃了 Democrats 内部长期以来的辩论,即是否应该从温和中间派进行竞选,这在 Joe Biden 2020 年成功,但在 Harris 身上却未能奏效,还是应回应进步左派的呼吁,为选民提供一个全新的愿景,这一愿景尚未获得广泛支持。

    其影响——政治、经济、文化——可能是巨大的。

    Onlookers watch as results of the 2024 US Presidential election are broadcast outside Rockefeller Center in New York on Nov. 5.

    “当前 Democratic Party 战略思维的保质期已经过去,”曾任反垄断律师和政治活动家的 Jeff Hauser 说,他创立了非营利组织 Revolving Door Project

    Harris 的失利将导致寻找新的党派代表,因为民主党最后一位 Baby Boomer 一代已退场。

    然而,最被讨论的继任者是温和派州长,如 Josh Shapiro(宾夕法尼亚州)、Gretchen Whitmer(密歇根州)和 Wes Moore(马里兰州)。

    该党进步派——已经对 Harris 在经济和外交政策上的谨慎表示不满——很可能会反对向中间派的推动,就像在 1980 年和 1984 年输给 Ronald Reagan 后那样。

    亿万富翁民主党捐助者已经在推动 Harris 在某些最进步的经济立场上采取更温和的态度,如关注反垄断和打击企业权力,而一批同样强硬的左派人士则感慨副总统在宣传政府在该领域的成功方面做得不够,或未能承诺进一步施压。

    对 Biden 的挫折感可能再次浮出水面。当总统在去年夏天被敦促放弃连任竞选时,民主党人抱怨他坚持得太久,剥夺了党内可能产生更有经验和竞争力的候选人参加初选的机会,而这个候选人可能比 Harris 更有竞争力。

    起初,Democrats 决定迅速团结在 Harris 的候选人身份周围似乎奏效。她的竞选筹集了超过 10 亿美元,比历史上任何一场竞选的速度都要快,并把目标对准了几乎所有美国选民都知道的对手。

    该党的论点是生存性的:Democrats 声称,在 Trump 身上,国家面临的不仅是坏品格和坏政策,而是对代议制民主本身的威胁。

    工会领导人,历来能够为 Democrats 提供强有力支持,承认对 Harris 的晚转变是一种障碍,因为这迫使选民迅速了解一位知名度远低于 Biden 或 Trump 的人。

    Two tip jars, labeled “Harris” and “Trump” at an election night watch party in Austin, Texas.

    “她面临的挑战是,她的知名度没有人们希望的那么高,”American Federation of Teachers 的主席 Randi Weingarten 在选举日前的一个集会上在 Philadelphia 说。

    一些资深的民主党活动家担心,党内过于关注种族和个人身份,而没有找到更广泛的吸引基础——经济信心、合理的边境政策和关注工人阶级——这些支持与组织工会的保证支持一同消失。

    “拉丁裔、非裔美国人和亚裔美国人投票方式愈发接近全国其他族群,基于种族身份的政治吸引力就愈发无效,”Kenneth Baer,一位民主党顾问和前演讲撰稿人,现在经营 Crosscut Strategies 公司。

    CNN 的出口民调显示,民主党在拉丁裔选民中的表现严重不足,Trump 在 2024 年这一选民群体中领先 10 个百分点,而在 2020 年 Biden 在拉丁裔中领先 23 个百分点,在 2016 年 Hillary Clinton 在拉丁裔选民中领先 31 个百分点

    Hauser 表示,民主党应该更加坚定地反对企业权力和富人的利益,这些政策领域与一些已经离开党的工人阶级选民的观点一致,而 Republican Party 当前向民粹主义的修辞倾斜在选举中已证明具有强大的影响力。

    Kamala Harris speaks during a campaign event in Philadelphia.

    “不断推出 Mark Cuban 作为发言人的政党,想要谴责亿万富翁在政治中的权力是很困难的,”Hauser 说。“Mark Cuban 在扰乱一个非常干净的故事。”

    Hauser 和其他人还表示,Democratic Party 的领导者和战略家未能考虑到传统机构的衰退——特别是非党派新闻媒体——并且在应对信息环境方面行动缓慢,选民之间无法达成共识。

    周二的结果也揭示了该党的战术的不适。尽管几个月来专注于提高选民投票率,包括数百万美元的支出以及工会、附属政治委员会和志愿者的努力,但该党在动员 Harris 选民方面远未达到目标。

    例如,在 PhiladelphiaHarris 需要大幅度获胜,以希望赢得宾夕法尼亚州的关键选举人票,党内领导人自夸通过敲门、发短信和打电话等方式与数十万选民取得了联系。

    在选举日,Harris 和该党不仅未能在 Philadelphia 匹敌 Biden 2020 年的表现,反而远远低于 Hillary Clinton 在 2016 年的总票数——这有效地葬送了她赢得这个关键摇摆州的机会,而这个州也是该竞选及其劳工和进步盟友几个月以来关注的重点。

    过去十年,民主党几乎完全专注于反对 Trump,几乎没有例外,Trump 能够垄断公众注意力并使对手感到震惊,这种能力如同一束明亮的光照射在对手的眼中。

    Campaign signs following a debate watch party in Miami.

    党内忠实人士热切地寻找 Trump 的不文明或更糟的证据,定期坚持认为他终于越过了会使他在两党选民中失去支持的界限。侮辱受伤的退伍军人和战俘;在镜头前承认性侵;玩弄针对对手和竞争者的暴力修辞;并最终在 Manhattan 的 Madison Square Garden 举行一场嘈杂的集会,多个发言者向少数族裔和 Harris 本人暗示种族歧视。

    这些都从来没有证明是一些民主党人所假定的灵丹妙药,或作为一个有时似乎无法将其精神概括为除 Trump 之外的其他东西的党的替代。在选举周期的最后几天,Harris 与前美国众议员 Liz Cheney(一名共和党人)一起竞选,并宣传她父亲、前副总统 Dick Cheney 的支持——他曾因入侵 Iraq 而受到普遍指责,这是近一代人中最具灾难性的美国外交政策失误。

    然而,悲观的民主党前景并非每个人都认同。

    Democratic Party 不会消失,考虑其他可能性是愚蠢的,”民主党游说者、前 Connecticut 议员 Chris Murphy 的助手 Joshua Raymond 说。“认为 MAGA 会在 2021 年后消失同样愚蠢。”

    他说,Harris 的失败将是 Electoral College 中结构性劣势的结果,尽管在 20 年 来首次输掉普选,但该党在失败中仍然拥有强大的潜在未来候选人班底。

    “未来几年将是艰难的,就像 2000 年到 2006 年,民主党将处于防守状态。以前经历过这次,将再度经历。如果 Trump 进一步走向极端,问题不在于 Democratic Party 的命运,而在于 US 政府制度的命运。”

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    预测

    Trump 的胜利将迫使 Democratic Party 重新评估其战略,未来几年可能处于防守状态。

    数据摘要

    • Harris 在拉丁裔选民中落后 Trump 10 个百分点。
    • Democrats 在 Philadelphia 的表现远低于 Biden 和 Clinton 的历史水平。
    • Harris 的竞选筹集超过 10 亿美元
  • 英国预算和特朗普胜选: 预计将遮盖第二次英国央行降息

    • BOE预计将推进四分之一的降息至4.75%
    • 未来降息的不确定性加大,因预算大方支出

    英国银行(The Bank of England)可能会在今年第二次降低利率,这一决定将被英国预算和唐纳德·特朗普(Donald Trump)的选举胜利的后果所掩盖。

    经济学家和交易员预计,中央银行将继续将基准利率削减0.25个百分点至4.75%,这是由于通货膨胀意外快速放缓所致。

    然而,周四会议后借贷成本的走向由于国内外事件而变得不确定,导致金融市场的利率预期波动。

    上周,财政大臣瑞秋·里夫斯(Rachel Reeves)宣布了几十年来最大的财政放松之一,揭示了一项借贷激增,可能迫使英国银行预计未来几年的通货膨胀将上升。英国银行还将成为主要中央银行中第一个对特朗普在美国选举中的胜利作出反应的机构,这一胜利可能通过贸易战的再度升级对全球经济产生冲击。

    这一决定将在伦敦时间中午12点公布,随后将由行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)主持新闻发布会。

    投票分歧

    经济学家预测,九人组成的货币政策委员会将几乎一致支持降息。

    虽然在疫情以来的第一次降息投票中,结果是五票对四票的紧张局面,但彭博社的调查发现,经济学家们倾向于支持此次降息的八对一的多数

    如果这一投票分歧发生,凯瑟琳·曼(Catherine Mann)预计将是唯一反对降息的鹰派人士,最近她警告称,英国中央银行可能开始过早放松政策。然而,超过三分之一的被调查经济学家预计将会有更多人加入她的行列,投票支持不变。

    预算

    十四年来的第一份工党预算破灭了英国银行进行连续降息并与其他中央银行保持步调一致的希望。

    预计每年300亿英镑(387亿美元)的借贷增加将用于更多公共投资和修复公共服务,这将阻止英国银行采取更激进的降息措施。经济学家警告称,预算可能导致利率比由于刺激措施而应有的水平高出 50个基点

    “财政放松使得英国银行加速降息变得更加困难,并且难以跟上其他地方的放松步伐,”花旗集团的首席英国经济学家本·纳巴罗(Ben Nabarro)表示。

    美国选举

    虽然对于英国银行来说,将任何新的贸易紧张局势的影响纳入其预测还为时尚早,但贝利在新闻发布会上可能会受到关于美国选举经济影响的质询。

    如果大规模的贸易关税冲击全球需求,可能会抵消一些围绕英国预算的通货膨胀担忧,并迫使英国银行更快地降低借贷成本。由于特朗普的胜利引发的债券收益率上升可能也会通过收紧金融条件对经济产生压力。另一方面,特朗普的加税、减税政策可能会推动通货膨胀,使得降息变得更加困难。

    交易员预计英国银行在12月降息的机会不到四分之一。到2025年底,市场完全定价的降息总数仅为三次,这使得英国银行在欧洲中央银行和美联储的放松周期中显得滞后。

    前瞻性指引

    英国银行不太可能偏离暗示谨慎放松政策的措辞,特别是在特朗普胜利带来的不确定性之后。

    虽然贝利开始为加快降息的步伐打开大门,但在经历了一周的政治动荡后,他可能采取更为谨慎的态度。

    货币政策委员会可能会重申九月份的指引,指出“逐步解除政策限制的方式”。

    “我们预计指引将与九月保持不变,强调逐步和逐次会议的方式,以及政策需要保持限制性,”美国银行的首席英国经济学家索纳利·潘哈尼(Sonali Punhani)表示。

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    预测

    未来,英国银行可能在面临国内外事件影响的情况下,谨慎地降低利率,并可能会延续逐步放松政策的指引。

    数据摘要

    • 利率预计将降低 0.25个百分点至4.75%
    • 年借贷增加 300亿英镑(387亿美元)
    • 交易员预计12月降息机会不到 四分之一,到2025年底降息总数仅为 三次

  • 行业: 在总统选举中面临最大风险的五个行业

    • 医疗保健和能源行业面临重大风险
    • 零售商将受到关税增加的重大影响

    下个月的美国选举将是一场愿景的冲突,这场冲突将在未来数年内影响全球经济。

    在某些情况下,Kamala Harris 和 Donald Trump 回避了他们将如何处理对主要行业(如技术)至关重要的问题。至关重要的是,这包括每位候选人在 Biden 政府加强执法后,如何推进针对科技巨头的反垄断努力。

    尽管如此,总统和国会选举对商业的影响是显而易见的。以下是选举日中受影响最大的五个行业:

    大型银行

    美国八大银行面临即将到来的要求,必须持有更多资本,以更好地保护其在金融冲击下的偿付能力。这意味着可用于通过股票回购或分红向股东分配的资金减少。银行还指出,新规则将限制对消费者和企业的贷款。

    总统选举将决定这些要求何时生效以及需要多少额外资本。

    如果 Harris 胜出,美国监管机构可能会推进 Basel III 的一项条款,该条款是针对 2008 年全球金融危机而达成的国际监管协议。像 Bank of AmericaGoldman SachsCitigroupWells Fargo 和 JPMorgan 等大型机构将在上个月 Federal Reserve 预览的计划下面临 9% 的资本要求增加。在民主党政府下,Bloomberg Intelligence 认为这一要求在 2025 年第三季度之前实现的可能性为 60%

    但如果 Trump 胜出,规则制定的努力将被推迟,并最终大幅放松,BTIG 的董事总经理 Isaac Boltansky 表示。他还表示,Trump 将在其他多个领域倾向于减少对金融部门的监管。

    更高的资本要求通常会减少银行利润,尽管在所有细节最终确定之前,很难估计其对底线的影响,Boltansky 补充道。

    医疗保健

    Harris 和国会民主党人强烈支持延长补贴。Trump 和共和党人并不将此作为优先事项,他们发誓要废除和替代《平价医疗法案》,KFF 的执行副总裁 Larry Levitt 说。失去补贴将是“从保险公司和医院的口袋中拿钱”,他说。

    补贴帮助数百万美国人支付健康保险。《国会预算办公室》预计,如果不延长增强补贴,Obamacare 的注册人数在一年内可能会减少 380 万 人。

    然而,更大的共和党影响力可能会减少对制药行业的压力,以降低 Medicare 支付处方药的价格,Levitt 说。

    电动车

    电动车制造商,包括 Tesla 和 Rivian,以及像 General Motors 这样的传统汽车制造商在技术上进行了大量投资,面临着总统竞选的重大风险。

    消费者购买电动车的税收抵免和鼓励生产更多低污染车辆的汽车排放标准都处于危险之中。

    Harris 胜出意味着新电动车可享受高达 7,500 美元 的联邦税收抵免,而二手车则可享受 4,000 美元 的抵免,而在 Trump 的情况下,这些可能会被取消或通过更严格的“购买美国货”限制缩减。Trump 清楚表明他的目标:他承诺在“第一天”结束 Biden 支持电动车的政策。

    Trump 自赢得 Tesla 首席执行官 Elon Musk 的支持以来,已经在一定程度上软化了他对电动车的言辞。然而,他在竞选期间仍然对 Biden 的政策进行了错误的指责,称其为“电动车强制令”。

    Evercore ISI 的高级董事总经理 Sarah Bianchi 表示,需要在众议院和参议院中获得共和党多数票才能取消清洁能源工业补贴或消费者激励。最大风险是 Trump 会利用行政部门的权力,通过监管变更限制这些补贴。

    零售

    如果 Trump 胜出,零售商将受到消费者产品关税大幅增加的挤压。这些关税威胁到销售量和利润率,Bloomberg Intelligence 表示,对中国制造商品的影响最大。

    Trump 承诺对所有进口商品征收 10% 到 20% 的关税,对中国商品征收 60% 的关税,贸易战的报复和回应循环可能会使关税进一步提高。由于关税将涉及大量商品,零售行业的暴露程度独特,Veda Partners 的管理合伙人 Henrietta Treyz 表示。

    根据 American Apparel & Footwear Association 的数据,97% 的美国销售服装是进口的,98% 的鞋子和其他鞋类也是如此。根据 Consumer Technology Association 的数据,超过 90% 的消费电子产品是进口的。

    中国是主要来源,进口服装中超过 三分之一 来自中国,进口鞋类超过 一半laptop 的 79%smartphone 的 78% 和视频游戏主机的 87% 也来自中国。

    Harris 不太可能像 Trump 计划的那样整体提高关税,而是会专注于特定行业、产品线和出口控制,Treyz 说。

    关税由进口商支付,但更高的成本大部分会转嫁给美国零售商和消费者。

    能源

    Oilgas 和 coal 生产商在 Trump 胜出后将在多个方面受益,如果共和党人也赢得国会的控制,情况会更好。如果 Harris 和民主党人获胜,清洁能源生产商将受益,海上风电在 Trump 当选后尤其面临威胁。

    Trump 承诺将推翻 Biden 政府暂停的新许可证,该许可证是广泛出口液化天然气所需的。包括 Venture Global LNG Inc. 在路易斯安那州即将进行的 CP2 项目在内的十几个耗资数十亿美元的项目正在等待许可证。Energy Information Administration 预测,更多的出口能力将提升美国天然气生产商的价格和销售量。

    同样,Trump 表示,他将“终止”限制来自煤炭和天然气发电厂的二氧化碳排放的 Biden 规定,延长更多化石燃料燃烧发电厂的使用寿命。Biden 强迫油气公司花更多钱限制气候变暖的甲烷排放的措施也面临风险,而 Trump 将寻求降低能源公司的整体监管负担,从而降低其成本。

    然而,Trump 不太可能说服美国石油生产商“大力开发”,并显著增加产量。美国的石油产量已经创下历史新高,投资者会抵制为了增加产量而牺牲股息和股票回购的要求。

    尽管 Biden 政府急于将资金从其标志性的气候法案中释放出来,Trump 可能会试图通过重写监管规则来限制该法案补贴和税收抵免的影响,ClearView Energy Partners LLC 的董事总经理 Kevin Book 表示。

    前总统对海上风电特别持敌对态度。建议的项目面临所需批准被拒绝的风险,甚至已经批准的项目也可能面临危险。

    关键词

    美国选举 | Kamala Harris | Donald Trump | Biden | 大型银行 | 医疗保健 | 电动车 | 零售 | 能源 | Basel III | Obamacare | Tesla | General Motors | Venture Global LNG | KFF | Bloomberg Intelligence | Energy Information Administration | ClearView Energy Partners

    预测

    未来的美国选举将显著影响全球经济,尤其是在大型银行、医疗保健、电动车、零售和能源等行业的政策走向上。

    数据摘要

    • 大型银行:若Harris胜出,资本要求增加60%的可能性在2025年之前;若Trump胜出则放松监管。
    • 医疗保健:不延长补贴可能导致380万人失去保险。
    • 电动车:Harris胜出可享受最高7500美元的税收抵免,Trump可能取消。
    • 零售:Trump承诺对中国商品征收60%关税,影响97%进口服装和90%消费电子产品。
    • 能源:Trump将推翻Biden的限制,推动化石燃料利用。

  • Lombard Odier: 日本股票是美国选举临近的“双赢”选择

    • John Woods, 亚洲首席投资官,认为无论哪位候选人获胜都有潜在机会
    • 公司在近期低迷后削减了对英国股票的超配比例

    Lombard Odier 正在看好日本股票市场,认为无论美国选举的结果如何,该市场都是一个甜蜜的点。

    “我觉得日本现在处于一个双赢的局面,”该公司的亚洲首席投资官 John Woods 在新加坡的一次媒体活动中表示。他说,前总统 Donald Trump 的胜利将有助于美元保持稳定或加强,这对日本股票来说是个好兆头。另一方面,如果副总统 Kamala Harris 胜出,关税很可能将不再被提上议程,这也将提升该国的股票。

    这家瑞士私人银行上周将日本股票的评级从中性上调至超配,Woods 补充道。

    尽管日本股市在最近几个月的反弹有所减弱,关于新首相 Shigeru Ishiba 的政策优先事项的质疑,以及日元价值的波动可能会影响到该国出口商的利润,但这一决定仍然作出。 Topix Index 从七月的高峰下跌了大约 10%,而外资在今年早些时候的买入狂潮后也有所退却。

    与此同时,Lombard Odier 在工党最近胜利后,将英国股票的评级从超配下调至中性。

    他表示,“每个政府都必须清理自己的肮脏的洗衣服”,这可能会对市场产生影响。基准 FTSE 100 Index 今年上涨了大约 7%,但自新政府于七月上台以来,基本上保持在一个区间内。

    关键词

    日本股票Lombard OdierJohn WoodsDonald TrumpKamala HarrisShigeru IshibaTopix IndexFTSE 100 Index英国股票工党

    预测

    日本股票市场在美国选举结果如何都将处于双赢局面,Lombard Odier对此持乐观态度。

    数据摘要

    • 日本股票评级:从中性上调至超配
    • Topix Index:自七月高峰下跌约10%
    • FTSE 100 Index:今年上涨约7%