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  • 美元: 受到特朗普推动的涨幅面临明年末的现实检验

    美元: 受到特朗普推动的涨幅面临明年末的现实检验

    • 摩根士丹利预测到2025年12月美元将低于当前水平
    • 法国兴业银行称估值令人感到不安

    华尔街开始对美元感到不安，因为当选总统 Donald Trump 的政策以及 Federal Reserve 的降息可能会在2025年下半年的时候对美元施加压力。

    从 Morgan Stanley 到 JPMorgan Chase，大约有六位卖方策略师现在预测，世界储备货币将在明年年中最早达到峰值，然后开始下滑，Societe Generale 预计 ICE US Dollar Index 到明年年底将下跌 6%。

    今年美元已经飙升，正走在自2015年以来最大反弹的轨道上，这要归功于 Trump 在美国总统选举中的胜利，以及强劲的经济数据促使交易员们降低了对明年 Fed 降息次数的预测。

    Societe Generale 的货币策略主管 Kit Juckes 表示，美元的强势让人“胃部不适”。“我们正在将一种资产的价格推高到长期看不可持续的水平。”

    Bloomberg Dollar Spot Index 今年迄今已上涨约 6.3%，其中大部分涨幅出现在11月初的选举日之前和之后。这一反弹的动力来自于对 Trump 的关税和减税将刺激通胀并使 Fed 在未来几个月的降息任务变得复杂的预期。这为全球投资者将资金转向美国提供了激励。

    尽管 Morgan Stanley 的宏观和货币策略师，包括 Matthew Hornbach 和 James Lord 认为，美元会受到这些威胁的提振，但他们写道，最终美元将在明年此时跌破当前水平。

    他们补充道，美国实际利率的下降与改善的风险偏好结合，构成了对美元的最悲观情境。

    美元的近期强势导致非美元货币的疲软。Euro 在美国选举后于11月跌至两年低点，接近平价。MSCI Inc. 的新兴市场货币指数目前交易在四个月来的最低点，而有报道称，中国可能在明年将人民币贬值至 7.50，这是2007年以来未见的水平。

    根据 Citigroup 策略师 Daniel Tobon 的说法，对第二个 Trump 政权下可能出现的贸易战的任何解决方案都将让美元多头失望，许多投资者在认为当选总统的贸易观点本质上支持美元的情况下，已大量建立了多头头寸。

    根据截至12月10日的商品期货交易委员会数据整理的数据，投机性非商业交易者仍然在美元上持有约 240亿美元 的多头头寸——接近自5月以来的最高水平。该群体自10月中旬以来一直看涨，在选举之前就已如此。

    即将到来的威胁

    关于在 Trump 总统任期下美元的走势，历史提供了一些指导。在 Trump 当选后立即的强劲反弹后，2017年 Bloomberg 美元指数创下有记录以来的最大年度跌幅，因为美国经济失去动能，而欧洲的增长却有所上升。

    这一次，华尔街认为跌幅不会那么戏剧化，但美元可能在2025年上半年达到峰值，MUFG 的分析师 Derek Halpenny 说。

    即使期权市场仍在为明年的美元上涨定价，但与 Trump 胜利后11月的欣喜相比，其乐观预期已有所降低。

    本周美元基准的一年期风险反转交易约为 1%，偏向于看涨期权，低于一个月前的四个月高点，显示交易员们仍在寻求美元上涨，但看涨情绪已停滞。

    Point72 Asset Management 的策略师兼经济学家 Sophia Drossos 表示，美元中已计入如此多的积极消息，以至于在美国以外的任何地方的增长——尤其是欧洲，在那里 European Central Bank 和 Bank of England 正在降息以帮助减轻下行风险——将使美元相对于其同行的表现减弱。

    “明年全球经济有一些良好的基础。” Drossos 说。

    顶级货币策略师预测，最近几个月美元最大的支持来源——Fed——将在2025年进一步转变为负担。

    根据 Morgan Stanley 的利率策略师的预测，美国收益率预计将在明年下降得比全球其他地区更快，这将压缩长期以来有利于美元的利差。

    其他专家认为，如果 Trump 的贸易政策真的实施，将会对美元的进一步强势带来风险，因为关税理论上会使任何美国制造商使用的进口商品的价格上升。

    University of California at Berkeley 的经济学家 Barry Eichengreen 表示：“如果关税使钢铁和铝变得更加昂贵，这将对使用这些进口原材料的国内汽车产业造成负面供应冲击。”

    然后就是预算赤字扩大和美国债券期限溢价增加的威胁，这反映了持有长期政府债务的风险感知。

    JPMorgan 的分析师们在他们的2025年展望中写道：“当 Fed 大幅放松政策，美元失去相对收益/增长优势时，美元的疲软可能会非常明显。”

    关键词

    美元, Donald Trump, Federal Reserve, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Societe Generale, ICE US Dollar Index, Bloomberg Dollar Spot Index, Kit Juckes, Matthew Hornbach, James Lord, Daniel Tobon, MUFG, Derek Halpenny, Point72 Asset Management, Sophia Drossos, Barry Eichengreen, JPMorgan, 经济, 贸易战, 预算赤字

    预测

    美元预计将在2025年上半年达到峰值后开始下滑，主要受到降息、经济风险和贸易政策的影响。

    数据摘要

    • ICE US Dollar Index 预计到明年年底将下跌 6%。
    • 今年美元已上涨约 6.3%。
    • 投机性非商业交易者在美元上持有约 240亿美元 的多头头寸。
    • 美国收益率预计将在明年下降得比全球其他地区更快。

    投资机会分析

    可以关注美元的走势以及潜在的非美元资产投资机会。随着预测显示美元可能在2025年下滑，投资者可以考虑配置部分资金于国际市场，尤其是欧洲和新兴市场的股票及债券，以抓住可能出现的货币贬值和经济复苏带来的投资机会。

    同时，密切关注 Federal Reserve 的政策变化以及 Trump 的贸易政策对市场的影响，以调整投资策略。

  • BofA: 华尔街最大英镑看涨者，预计再涨8%

    • BofA预测EUR/GBP可能达到2016年以来的水平
    • 策略师预计GBP/USD到2025年底将上涨至1.38

    美国银行（Bank of America Corp.）已成为华尔街最大的英镑多头，预计到2025年，英镑将达到自2016年以来对欧元的最高水平，并相较于美元上涨8%。

    这家美国银行预测，英镑将升值至每欧元80便士，这是自2016年脱欧投票以来的最高水平，到2025年底将达到1.38美元。

    这主要得益于英国相较于欧元区更强劲的经济增长，以及英国的财政刺激政策和相对较高的利率。

    今年，英镑是表现最好的G-10货币，仅次于美元。其强势源于英国选举后的政治稳定，相较于欧元区主要经济体最近的动荡，以及市场对英国央行（Bank of England）在利率削减方面采取比欧洲央行（European Central Bank）更缓慢步伐的预期。

    美国银行G-10外汇策略全球负责人 Athanasios Vamvakidis 在一次简报中表示：“英镑走强的势头依然存在。”

    Vamvakidis 补充道，特朗普当选总统后即将上任政府对美国关税的威胁可能促使英国加强与欧洲的贸易关系，这可能提升国内增长。

    美国银行预计，明年英国央行将总共降息100个基点，略高于市场预期的77个基点。但根据互换交易的数据，这仍低于预计的欧洲央行将实施的近150个基点的放松政策。

    在调查中，美国银行的英镑预测是最为乐观的之一，预计到2025年底，英镑将达到1.28美元和每欧元82便士。

    周五早些时候，英镑交易在1.27美元和每欧元83便士，有望实现自2021年以来对这一共同货币的最佳年度涨幅。

    关键词

    美国银行 | 英镑 | 欧元 | 美元 | Athanasios Vamvakidis | 英国央行 | 欧洲央行 | G-10货币 | 金融预测

    预测

    预计到2025年底，英镑将升值至1.38美元和每欧元80便士。

    数据摘要

    • 英镑将升值至每欧元80便士
    • 英镑对美元预计达到1.38美元
    • 英国央行预计降息100个基点
    • 欧洲央行预计降息近150个基点
    • 英镑是表现最好的G-10货币，仅次于美元

    投资机会分析

    可以考虑以下投资机会：

    1. 英镑相关ETF：投资于与英镑汇率相关的交易所交易基金（ETF），可以利用英镑升值的预期。
    2. 外汇交易：参与英镑对美元和欧元的外汇交易，利用预期的升值趋势获利。
    3. 英国市场投资：关注英国股市的投资机会，尤其是那些受益于强劲英镑和经济增长的公司。
    4. 利率变动影响：密切关注英国央行的利率政策，寻找可能受益于利率变化的债券或股票。
  • 哈萨克斯坦坚戈: 在10亿美元干预后创下历史新低

    哈萨克斯坦坚戈: 在10亿美元干预后创下历史新低

    • 超过10亿美元的干预措施自11月15日以来支出
    • 坦吉货币贬值至俄罗斯入侵乌克兰时的水平以下

    哈萨克斯坦的货币在周一暴跌至创纪录低点，此前中央银行在过去两周内花费了超过10亿美元进行干预。

    根据汇编的数据，tenge在阿拉木图当地时间下午2:37贬值至每美元530.83的创纪录低点，使其今年的损失超过13%。这是该地区货币中表现最差的，仅次于俄罗斯的rub，后者下跌超过15%。

    哈萨克斯坦政府和中央银行正在采取“协调措施以稳定货币市场”，副总理Nurlan Baibazarov在周一对记者表示。政府计划要求出口商出售美元，同时也希望明年投资项目的外汇流入能够帮助支撑汇率，他说。

    Baibazarov表示，政府将在明年第一季度监测发展情况，然后决定是否改变预算参数，该预算是基于每桶75美元的假定平均油价和tenge汇率为470。他在回答一个问题时表示：“没有必要屈服于”购买美元的狂热，且tenge不会跌至600。

    哈萨克斯坦国家银行上周表示，tenge的贬值是由于全球美元升值和油价波动，以及国家在投资项目上的支出刺激了进口的增长。该银行指出，随着tenge突破每美元500的“心理关口”，需求对美元的需求加剧，俄罗斯的rub贬值使得哈萨克斯坦的第二大贸易伙伴的货币贬值。

    中亚最大的石油生产国自10月11日中央银行停止为其统一养老金基金购买美元以来，一直在努力支持tenge。此后，上个月进行了口头干预，并命令国有企业出售一半的外汇收入。

    中央银行在周一表示，tenge的前景将取决于市场参与者的预期、季度税收支付、国际市场条件和地缘政治背景的变化。它表示，银行将保持灵活的汇率制度，同时采取措施应对外部不平衡，并允许积累外汇储备。

    关键词

    哈萨克斯坦, tenge, 美元, Nurlan-Baibazarov, 俄罗斯, rub, 中央银行, 油价, 出口商, 外汇, 投资项目, 心理关口, 外汇储备

    预测

    哈萨克斯坦政府将在明年第一季度监测经济发展情况以决定是否调整预算参数。

    数据摘要

    • tenge 贬值至每美元 530.83，今年损失超过 13%。
    • 中央银行在过去两周花费 超过10亿美元 进行干预。
    • 政府预算基于每桶 75美元 的油价和 tenge 汇率为 470。

    投资机会分析

    作为美股散户者，可以关注哈萨克斯坦的经济形势及tenge的波动，考虑投资与油价相关的股票，特别是那些在哈萨克斯坦有业务的国际能源公司。

    此外，观察出口商的表现和哈萨克斯坦政府的政策变化，可能会为外汇交易提供机会。

  • 制裁: 影响卢布，俄罗斯外汇来源日益枯竭

    制裁: 影响卢布，俄罗斯外汇来源日益枯竭

    • 新制裁针对俄罗斯贷款机构，包括俄罗斯天然气工业银行
    • 美国制裁影响出口收入的主要流入渠道

    针对俄罗斯银行的新一轮美国制裁导致卢布进一步下滑，危及该国一些最后的直接外汇流入渠道。

    自11月21日以来，卢布相对于美元下跌了将近 8%，当时美国对约 50 家与全球金融系统有关联的俄罗斯银行实施了制裁。在周三，卢布兑美元汇率突破 108，而前一天刚刚超过 105，这是自 2022年3月 以来因对乌克兰入侵的首次大规模制裁而导致的最弱水平。

    新的制裁目标包括 Gazprombank，该银行负责处理俄罗斯重要天然气出口的国际支付。

    Promsvyazbank 的 Evgeny Loktyukhov 表示：“市场参与者正在积极购买外汇，以便迅速向交易对手进行支付。制裁引发了人们的担忧，预计在不久的将来，出口商的货币流入可能会受到限制。”

    自6月以来，俄罗斯央行已使用银行间交易计算汇率，此前美国对 Moscow Exchange 实施制裁，该交易所立即停止了美元和欧元交易。周三，央行还表示，为了减少金融市场的波动性，直到 2024年 年底将不会在国内市场购买外汇。

    根据中央银行的数据，自今年年初以来，俄罗斯货币相对于美元已下跌 超过19%。而相对于人民币，卢布也损失了将近 18%。

    因此，俄罗斯与主要贸易伙伴之间的直接支付大多已经停滞。俄罗斯仍通过中介进行繁荣的商品贸易，通常以卢布支付。

    新的限制措施可能会使外贸交易更加复杂，并减少将外汇流动性带入俄罗斯的激励，Rosbank 分析师在一份报告中写道。

    Rosbank 写道：“卢布贬值的当前趋势可能在 2025年 前景中持续。” 在周三央行声明之前，分析师预测，由于地缘政治紧张局势以及当局缺乏限制汇率波动的激励，卢布明年可能达到 119.8 对美元的水平。

    关键词

    俄罗斯银行, 卢布, 美国制裁, Gazprombank, Promsvyazbank, Evgeny Loktyukhov, 中央银行, Moscow Exchange, 外汇流动性, Rosbank, 地缘政治

    预测

    分析师预测，由于地缘政治紧张局势及缺乏限制汇率波动的激励，卢布明年可能达到119.8对美元的水平。

    数据摘要

    自11月21日以来，卢布相对于美元下跌了近8%；自今年年初以来，卢布相对于美元已下跌超过19%，相对于人民币也损失了近18%。

  • 高盛: 对南非通胀的乐观预期超出中央银行的观点

    高盛: 对南非通胀的乐观预期超出中央银行的观点

    • 投资银行预测明年通胀平均为3.3%
    • 中央银行预测通胀平均为4%，经济学家预测为4.2%

    Goldman Sachs Group Inc. 正在为南非明年的 急剧通货膨胀放缓 提出相反的观点，这使其与其他观察者和该国的中央银行区分开来。

    “我们认为明年的通胀平均将为 3.3%，然后将上升并稳定在大约 4%，”

    投资银行的经济学家 Andrew Matheny 在接受的约翰内斯堡办公室采访时表示。这与调查的 30 位经济学家的 4.2% 中位数估计以及中央银行的 4% 预测相比有所不同。

    “我们认为存在一个 巨大的负产出缺口，这一直并将继续导致通货紧缩，”Matheny 说道。“因此，我们对明年的通胀预测，以及中期的预测，都远低于其他所有人。”

    Goldman 对价格压力的乐观展望低于中央银行 3% 到 6% 的目标区间中点，而该银行希望在此区间内锚定通胀预期，这也意味着它对利率更加乐观。

    Matheny 预见到在 9 月开始的当前宽松周期中将再降 125 个基点。在 Bloomberg 的一项调查中，17 位经济学家的中位数认为将进一步降低 75 个基点，而中央银行的工作人员模型则建议再降 50 个基点。

    中央银行的货币政策委员会在上周进行了宽松周期的第二次 25 个基点 降息，将基准利率降低至 7.75%。

    自 Donald Trump 赢得美国总统职位以来，南非兰特对美元贬值了 4%，人们预计他的关税和税收承诺将推动美元上涨。

    Goldman 认为兰特的抛售被过度反应，因为南非不会直接受到威胁性征税的影响。

    关键词

    Goldman Sachs | 南非 | 急剧通货膨胀放缓 | 通胀 | Andrew Matheny | Bloomberg | 负产出缺口 | 利率 | 基准利率 | 美元 | 南非兰特 | 特朗普

    预测

    Goldman Sachs 预测南非明年的通胀将平均为 3.3%，低于大多数经济学家的预期。

    数据摘要

    • 预测通胀: 3.3%（Goldman Sachs） | 4.2%（中位数） | 4%（中央银行预测）
    • 预计利率下降: 125 个基点（Goldman Sachs） | 75 个基点（中位数） | 50 个基点（中央银行模型）
    • 当前基准利率: 7.75%

  • BofA: 预计新兴市场货币将下滑5%，认为贸易战风险被低估

    BofA: 预计新兴市场货币将下滑5%，认为贸易战风险被低估

    • 策略师称市场低估贸易战风险
    • 美银建议买入美元对抗人民币和南非兰特

    根据 Bank of America Corp. 的策略师的说法，

    投资者在 Donald Trump 总统任期内低估了贸易战的风险，他们预测到2025年上半年，新兴市场货币将下滑 5%，并将出现主权债务的抛售。

    由 David Hauner 领导的 BofA 策略师预计，

    • China 的人民币将首当其冲，预计在明年上半年，如果新任 US 政府对中国商品征收 40% 的关税，人民币将下滑至 7.6 对美元。
    • 他们补充道，如果征收 60% 的更高关税，人民币将达到 8 对美元，而当前水平约为 7.24。

    Hauner 在题为“保持看跌！”的报告中表示，这将波及其他新兴市场资产。他预测，虽然新兴市场货币可能下滑 5%，但油价下跌可能会影响高收益主权债务，利差可能扩大多达 100 个基点。与2018年贸易战一样，“新兴市场的资本外流和更高的风险溢价应该会发生。”

    Hauner 写道：“市场不仅对关税的规模感到自满，而且对其对全球增长的副作用以及可能引发硬着陆的潜力也感到自满。”他指出，新关税将在经济活动已经远弱于2018年的时候出台。

    关键词

    Bank of America
    Donald Trump
    David Hauner
    China
    人民币
    新兴市场
    主权债务
    关税
    经济活动
    资本外流
    风险溢价

    预测

    未来新兴市场货币将下滑5%，人民币可能贬值至7.6或8对美元，主权债务将面临抛售。

    数据摘要

    • 新兴市场货币预计下滑 5%
    • 人民币预计贬值至 7.6（40%关税）或 8（60%关税）对美元
    • 主权债务利差可能扩大 100 个基点

  • 市场: 在美国收益率降低的推动下上涨

    市场: 在美国收益率降低的推动下上涨

    • 日本、澳大利亚和韩国的基准指标均上涨
    • 风险资产因美国利率下降而获得一定缓解：汇丰银行

    亚洲股市因美国和欧洲期货上涨而上涨，因为国债收益率下降增强了持有股票的吸引力。

    交易员们正在关注有关当选总统 Donald Trump 的计划政府的进一步消息。

    MSCI 的亚洲股票指数上涨了 超过1%，日本、澳大利亚和韩国的基准指数均有所上升。美元指数连续第三天走低，因为所谓的 Trump 交易曾推动美元走强并推高美国收益率，现在至少暂时失去了动力。

    美国股指期货的涨幅表明，美国股市可以在 S&P 500 和 Nasdaq 100 周一均收高后进一步反弹。Nasdaq 100 在美国交易中表现优异，Tesla Inc. 的股价因有报道称 Trump 的过渡团队正在寻求放宽联邦对完全自动驾驶车辆的框架而上涨 5.6%。

    “亚洲股市正在借助美国更好交易时段的顺风，” HSBC Holdings Plc 在香港的首席亚洲经济学家 Frederic Neumann 说。“随着美国利率略微下降，这在整个地区给风险资产带来了一些缓解。”

    在亚洲，10年期国债收益率下降了一个基点至 4.40%，此前在美国下降了三个基点。该收益率已从上周的 4.50% 高位回落。

    据知情人士透露，Trump 的过渡团队正在考虑将前联邦储备官员 Kevin Warsh 配对担任财政部长，与对冲基金经理 Scott Bessent 一同担任白宫国家经济委员会主任。

    “美国政府在金融领导职位上拥有一个更加稳重和经验丰富的团队将对投资者信心产生积极影响，” 

    Gama Asset Management 的全球宏观投资组合经理 Rajeev De Mello 说。“这有助于亚洲股市和货币。”

    日元相对于所有 G10 成员货币走强，部分弥补了其最近的疲软。日本财政大臣 Katsunobu Kato 表示，政府在采取应对过度货币波动的适当措施方面没有变化。

    Commonwealth Bank of Australia 的策略师 Carol Kong 在一份研究报告中写道：“美元对日元的进一步大幅上涨可能会促使日本财政部介入市场以支撑日元。”

    在中央银行会议纪要显示政策制定者认为当前政策设定适合拉低仍然“过高”的核心通胀后，澳元连续第三天上涨。

    在公司新闻方面，Xiaomi Corp. 的股价在香港逆转早前涨幅，最多下跌 4.5%，因投资者在公司利润超出预期后获利了结，以及其联合创始人提高了对电动车的目标。

    周一，S&P 500 上涨 0.4%，而 Nasdaq 100 上涨 0.7%。

    根据 Goldman Sachs Group Inc. 首席股票策略师 David Kostin 的说法，S&P 500 到明年年底将上涨至 6,500，预计到 2025年12月 将在美国经济持续扩张和盈利增长的背景下实现。

    在周一突破 91,000美元 后，比特币延续了其涨势。这种加密货币回到了接近历史最高点的水平，得益于一系列发展，突显了在加密货币支持者 Donald Trump 的推动下，美国对数字资产行业的深入拥抱。

    由于美元走弱，且风险偏好氛围在更广泛的市场中蔓延，亚洲的油价在五周以来的最大涨幅后趋于稳定。布伦特原油交易价格在 73美元 以上，周一上涨 3.2%，而西德克萨斯中间基原油价格接近 69美元。

    黄金价格延续上涨，Goldman Sachs 重申了明年黄金价格将达到 3,000美元 每盎司的预测。

    关键词

    亚洲股市, 美国股市, Donald Trump, MSCI, 美元指数, Tesla Inc., Frederic Neumann, Kevin Warsh, Scott Bessent, Rajeev De Mello, 日元, Carol Kong, Xiaomi Corp., S&P 500, Nasdaq 100, David Kostin, 比特币, 布伦特原油, 黄金, Goldman Sachs

    预测

    未来，亚洲股市和货币将因美国政府金融领导职位的稳定与经验丰富的团队而受到积极影响。

    数据摘要

    • 亚洲股市上涨超过1%
    • 10年期国债收益率下降至4.40%
    • S&P 500 上涨0.4%，Nasdaq 100 上涨0.7%
    • 比特币价格突破91,000美元
    • 布伦特原油价格上涨3.2%，交易价格在73美元以上
    • 黄金价格预测将在明年达到3,000美元每盎司

  • 高盛: 预计美元将在新关税制度下“更强劲、更持久”

    • 公司更新预测，预计未来一年美元将走强
    • 高企的美元可能导致全球范围内的新一轮干预

    根据高盛集团有限公司的货币策略师的说法，美元正进入一个新的强势时期，这一切都源于 Donald Trump 计划征收高额关税的消息。

    自去年九月底以来，这一全球储备货币一直在上涨。这使得该银行长期以来所持的观点受到了冲击，即该货币将逐渐从昂贵的高位回落。

    “我们不再预期美元会广泛贬值，” Kamakshya Trivedi 领导的高盛团队在周五的一份报告中写道。“美元将会更强劲地持续更久。”

    高盛的展望在过去两年中预测美国货币将从高昂的估值中回落。这一预测在2023年得到了印证，但在今年由于美元自11月5日的选举以来上涨了 2.4%，这一预期最近遭遇了挑战。

    “我们在过去几年的中心观点是，我们只会看到从2022年末高峰开始的‘浅层’美元贬值，这在很大程度上得到了证实，”他们写道。

    “我们现在预期关税将在明年的美国政策中占据重要位置，同时还会有一些进一步的财政变化。”

    他们补充道，关税、繁荣的经济以及不断上升的美国资产价格是“对美元来说一种强有力的组合”。

    该公司现在预计 Trump 的经济政策将提高美国进口的成本，同时降低国内营业成本。

    指数显示，美元在周五迎来了连续第七周的涨幅。这是自二月份以来该货币最长的上涨周期，因为交易者们在 Trump 当选后继续押注于美元走强和国债收益率上升，纷纷增加多头头寸。

    至于其他国家，Trivedi 和他的团队预计，强势美元将迫使他们采取措施来支持自己的货币，要么通过外汇市场的直接干预，要么通过提高利率。

    “我们确实预计，强势美元将在一些地方催化新的干预，可能会伴随更严格的货币政策，且在美国官员对货币发表意见时可能会导致偶尔的外汇波动，”这些策略师写道。

    这与过去两年并没有太大的变化，过去两年间，欧元曾短暂跌破对美元的平价，而日本当局则干预以支持日元。

    关键词

    美元, 高盛, Donald Trump, Kamakshya Trivedi, 关税, 经济政策, 资产价格, 外汇市场, 欧元, 日元

    预测

    高盛预计美元将继续强劲上涨，并在美国政策中占据重要地位。

    数据摘要

    自去年九月底以来，美元上涨了 2.4%，并迎来了连续第七周的涨幅。

  • S&P 500: 创下历史上最佳的选举日后表现

    • 小型股、银行、健康保险公司因特朗普胜利大幅上涨
    • 美国国债收益率飙升，美元创下自2022年以来最大涨幅

    股票创下历史新高，美国收益率大幅上升，美元迎来了自2022年以来的最好一天，投资者正在规划 Donald Trump 回归总统职位的可能性，以及 Republicans 赢得国会两院的潜力。

    标准普尔500指数上涨了2.5%，投资者押注新当选的总统将实施有利于增长的政策，推动美国公司的发展。根据 Birinyi Associates Inc. 和 Bloomberg 汇编的数据，该基准指数在选举日后的表现创下历史最佳。由于市场猜测小型股将受益于 Trump 的保护主义立场，小型股指数上涨了5.8%，而对降低税收和减少监管的押注则推动了银行股上涨。专注于医疗保险市场的保险公司因预计新政府将向提供美国老年人健康项目私人版本的公司支付更高的费率而大幅上涨。

    华尔街的“恐惧指标”——VIX，自八月以来大幅下跌。在美国交易所，几乎有190亿股交易，较过去三个月的日均交易量高出63%。在经历了三年的记录干旱后，Dow Jones Transportation Average 再次创下新高，最终确认了其工业对应的强劲表现。这一突破对追随被称为 Dow Theory 的投资框架的投资者而言是一个看涨信号，该理论认为两个指标的同步上涨预示着广泛市场将迎来更好的时光。

    “目前，投资者情绪是支持增长、支持放松监管和支持市场的，” The Bahnsen Group 的首席投资官 David Bahnsen 说。“还有一个假设是并购活动将加速，更多的减税政策正在到来，或者现有的减税政策将被延长。这为股票创造了强大的背景。”

    国债收益率在各期限上普遍上升，长期债券的涨幅最大，因为交易员削减了对 Federal Reserve 可能降息幅度的押注。投资者对可能引发价格压力的政策，如减税和关税，进行了加倍押注。这些变化也表明人们担忧 Trump 的提案将加大预算赤字并推动债券供应上升。

    美国10年期国债收益率上升了17个基点，达到4.44%。美元指数上涨1.3%，日元在主要货币中领跌，欧元下跌1.8%。墨西哥比索几乎平稳，曾一度下跌3.5%。比特币在 Trump 在竞选期间拥抱数字资产后，被许多人视为所谓的 Trump 交易，达到了历史新高。商品价格承压，黄金和铜价格下跌，石油小幅下滑。

    “昨晚最大的收获是我们得到了市场渴望的确定性，” Strategas 的 Ryan Grabinski 说。“这将使企业和消费者信心改善。现在的注意力应转向明天的美联储会议。10年期国债收益率接近4.5%，这是风险资产在过去24个月中遇到了一些麻烦的水平。”

    标准普尔500指数徘徊在5,930附近，今年已创下48次历史新高。Nasdaq 100 上涨2.7%，创下自七月以来的首个纪录。Dow Jones Industrial Average 上涨了3.6%。一个衡量“七大巨头”的指数也创下新高，Tesla Inc. 的股价上涨了15%。Trump Media & Technology Group Corp. 上涨了5.9%。在收盘时，全球最大的智能手机处理器销售商 Qualcomm Inc. 发布了乐观的销售预测。

    随着许多投资者准备面对一个漫长的不确定期，Truist Advisory Services Inc. 的 Keith Lerner 表示，简单地对结果获得一些清晰度是令人松一口气的。他指出，目前市场似乎更关注于 Trump 政策的积极方面，而对关税和更广泛的政策结果的潜在影响关注较少。

    “今天市场正在定价大多数积极因素，尽管背景复杂，利率、赤字担忧、可能减少的美联储降息以及关税最终可能对今天的价格上涨产生平衡，”他指出。“尽管如此，我们的研究表明牛市仍然具有一定的持续性，我们将继续坚持主要的市场上行趋势。”

    “如果在接下来的几个月内 Trump 有什么意外（至少相对于被炒作的期望），那将是关于财政克制——而非财政不负责任。当市场意识到这一点时，长期的美国国债收益率可能会稳定或下降。”

    在 UBS Global Wealth Management 的 Mark Haefele 看来，债券抛售已经过于激烈。他预计美联储将继续走向降低利率的道路。

    美联储官员普遍预计将在星期四将基准利率下调25个基点，这一举措将紧随九月份的半个百分点削减。他们预计今年还将再进行一次25个基点的降息，时间在十二月，并预计在2025年将再下调一个百分点，根据九月份发布的中位数预测。

    “美联储很可能在星期四的会议上降息25个基点，并可能在十二月再次降息，” BMO Wealth Management 的 Yung-Yu Ma 说。“进入2025年，我们认为可能仅会看到两到三次降息，具体取决于政策和增长的组合。”

    国会的组成也将是未来的关键。

    Democrats 控制美国众议院的希望正在减弱，Republicans 对能够在华盛顿保持统一控制信心增强，因为明年的税收和支出大斗争在即。Democrats 需要净增4个众议院席位才能从 Republicans 手中夺回微弱多数，但在宾夕法尼亚州、密歇根州和北卡罗来纳州的选举中，Republicans 的胜利抵消了在纽约的损失，使该党在保住众议院的竞选中处于领先地位。

    CFRA 的 Sam Stovall 指出，自二战以来，仅发生过8次由 Republicans 控制行政和立法部门的“红色浪潮”。

    在这种情况下，标准普尔500指数 是在 Republican 总统任期内的平均年度价格增长率为12.9%，并且上涨的概率为75%，他说。在分裂国会的情况下，Democrats 总统任期内的最佳回报仅发生过6次，其间 标准普尔500指数 的价格平均上涨16.6%，上涨概率为83%。

    “假设众议院变为 Republican 控制，我们预计‘红色扫荡’的结果将以类似于2016年剧本的方式展开，但由于经济背景更加成熟和股市估值较高，其程度会较低，” ClearBridge Investments 的 Jeff Schulze 说。“Trump 的亲商业政策可能会再次重新点燃商业动物精神。”

    Schulze 表示，这可能会导致更强劲的资本支出和投资环境。更有利的公司税制、税收削减和就业法案的全面延续，以及较轻的监管措施应当会超过由于关税增加和移民减少对企业利润带来的潜在阻力。

    “我们预计，随着市场预期经济增长更强劲以及这一群体的盈利表现将优于当前定价，周期性领导地位将在未来几个月持续，” Schulze 指出。

    “有利的宏观驱动因素仍然占主导地位，Republican 扫荡和减税的前景正在增强市场的热情，” BMO 的 Ma 说。“这可能在接下来的几周内因有关关税政策的更多细节或长期国债收益率的持续上升而受到抑制，但在过去两年里，我们已表示该环境对冒险行为是有利的，这种情况依然存在。”

    此外，Republican 扫荡下个人减税的潜在延续对股市的影响仅是边际上的积极因素。他指出，公司减税的重要性更大，尽管对这一方面有更多承诺，但却伴随着不明确的条件，包括要求公司在美国保持制造业务的要求。

    特朗普 总统胜利引发的股市飙升正在为基于规则的投资基金释放买入信号，为这一涨势增添了动力。

    “年终反弹今天开始，可能会高于投资者的预期，” Goldman Sachs Group Inc. 的战术专家 Scott Rubner 在周三的一份客户报告中写道。他提到的背后原因包括“选举对冲的平仓、再杠杆、回购、FOMO（错失恐惧症）、Vanna（与期权合约定期到期相关的买入）。”

    根据 Nomura 的分析，预计波动率控制基金将在下个月购买500亿美元的美国股票，并在一月份之前总计购买1100亿美元。

    “市场讨厌不确定性，而现在选举正式结束，股票今天飙升，” Carson Group 的 Ryan Detrick 说。“对减税的乐观情绪、仍然温和的美联储，以及可能更好的经济都是其中的一部分，但现实是经济在这一年相当稳健，所以这其实并不是什么新鲜事。我们认为回归正常的牛市就是这样的印象。”

    在 Ameriprise，Anthony Saglimbene 表示，到年底的动物精神可能会推动主要指数走高，因为选举的悬念消散，投资者希望将多余的现金投入股市。

    “最终，美国股票可能不仅受到选举结果的影响，还可能因波动率对冲的退却、公司在财报季节结束后走出回购黑暗期，以及强劲的第四季度季节性因素（尤其是在选举年）而获得利好。”

    Wolfe Research 的 Chris Senyek 表示，他对年底前的股票保持乐观。

    “随着 Donald Trump 赢得美国第47任总统，我们相信市场将大力青睐金融、美国本土工业（运输）、能源和加密货币，”他说。“我们认为更具攻击性的科技股也会表现更好，半导体将超越其他行业。从风格上看，我们将持有价值股、平权股、小型股和年初至今的落后股。”

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    预测

    未来市场将因对特朗普政策的乐观情绪、税收减免预期和相对稳定的经济增长而持续上涨。

    数据摘要

    • 标准普尔500指数上涨2.5%
    • 小型股指数上涨5.8%
    • VIX大幅下跌
    • 10年期国债收益率上升17个基点，达到4.44%
    • 美元指数上涨1.3%
    • 标准普尔500指数今年已创下48次历史新高
    • Nasdaq 100上涨2.7%
    • Dow Jones Industrial Average上涨3.6%
    • Qualcomm发布乐观销售预测

  • 对冲基金Vantage Point: 买入美元和日本股票以押注特朗普政策

    • 特朗普获胜将导致高通胀，费雷斯表示
    • 日本股市可能继续受益于日元走弱

    对冲基金 Vantage Point Asset Management 正在增加对日本股票和美元的投资，押注于 Donald Trump 在下周美国总统选举中的重大胜利。

    根据新加坡公司的首席投资官 Nick Ferres 的说法，这两个交易的基础是，Trump 的第二个任期将支持全球增长并保持高通胀，因他支持减税。更高的国债收益率将增强美元并削弱日元，这种动态通常支撑日本股票，因为该国的经济以出口为导向。

    “这将是一次压倒性的胜利，” Ferres 说，指的是 Trump 可能的胜利。他引用了有利于前总统连任的赌博赔率、最近的选民登记数据，以及包括更高的债券收益率、更强的美元和银行股票的超额表现等市场信号。

    根据 Ferres 的说法，Vantage Point 的旗舰亚洲基金大约有 15% 投资于一篮子日本股票，过去几周内已增加了该比例，另外 15% 投资于美元-日元汇率。

    这家对冲基金目前管理着价值 15亿美元 的资产。

    Ferres 表示，Vantage Point 的旗舰基金在未经审计的基础上，截至目前已上涨 20%。

    尽管该基金采用绝对收益策略并不跟踪任何基准，但在过去三年中，它的表现超越了 MSCI Emerging Markets Index 约 50%，他补充道。

    Ferres 低估了 Trump 对中国实施高关税的威胁，表示这很可能作为谈判工具来管理双边关系。

    他补充道，作为全球增长的晴雨表，如果世界经济在 Trump 的领导下复苏，日本股票将受益。

    关键词

    对冲基金 Vantage Point Asset Management Donald Trump 日本股票 美元 Nick Ferres 全球增长 高通胀 减税 国债收益率 日元 亚洲基金 MSCI Emerging Markets Index

    预测

    美国总统选举中，特朗普的胜利将推动全球增长和日本股票的上涨。

    数据摘要

    • Vantage Point旗舰亚洲基金：15%投资于日本股票，15%投资于美元-日元汇率。
    • 目前管理资产：15亿美元。
    • 基金年初至今上涨：20%。
    • 过去三年超越MSCI新兴市场指数约50%。