- 加泰罗尼亚附近小村庄的卑微起点
- Gallés家族打造全球烘焙巨头
当 Francesc Gallés 在1862年于巴塞罗那外的小镇 Castellterçol 开设一家面包店时，他无法想象三代之后他的家族将经营欧洲最大的冷冻面包巨头之一，业务遍及全球80个国家。如今，来自加泰罗尼亚的 Gallés 家族经营着一家名为 Europastry SA 的公司，供应给像 Starbucks Corp.、Dunkin’ Donuts LLC 和 Pret A Manger 等客户，年收入超过10亿欧元（11亿美元）。随着家族准备上市，他们正在逐步接近成为西班牙首个亿万富翁烘焙家族。
根据 Bloomberg 收集的数据，计划中的首次公开募股（IPO）将使 Europastry 的估值约为15亿欧元，家族的控股股份至少价值8.25亿欧元（9.11亿美元）。此次上市将紧随美容产品公司 Puig Brands SA 之后，该公司早些时候在马德里进行上市，这是自2021年以来的首次大型上市。
Europastry 从谦逊的起步发展而来，目前在西班牙、葡萄牙、荷兰、罗马尼亚、美国和墨西哥的27家工厂生产部分烘焙冷冻面包和糕点，供应全球的面包店、咖啡馆和超市。预计冷冻烘焙面包市场将从去年的320亿美元增长到超过500亿美元，公司正处于一个充满动力的行业中。
不过，分析师表示，Europastry 及其控股家族可能希望获得的IPO股价，将使其估值高于瑞士竞争对手 Aryzta AG。在6月因市场波动担忧而搁置了IPO计划后，Europastry 计划在周四于马德里和巴塞罗那等证券交易所上市，发行价格在15.85欧元到18.75欧元之间。
Bank Vontobel AG 的分析师 Arben Hasanaj 在回复邮件中表示：“这一范围看起来是合理的，但如果考虑到 Aryzta 当前的交易价，可能偏高。”根据 Hasanaj 的说法，Aryzta 的前瞻市盈率为8倍，而如果 Europastry 定价在中间范围，其市盈率约为9.1倍。
覆盖 Aryzta 的分析师 Patrik Schwendimann 表示，这一估值并不合理。“Europastry 在资本支出方面非常激进，”他说。“这意味着在短期内你应该会有更高的增长，但这并不可持续。”
面包市场竞争激烈，除了 Aryzta 外，还有 Lantmännen、Harry、La Lorraine 和 Vandemoortele 等几家供应商。但与许多竞争对手不同，Europastry 在执行主席 Jordi Gallés 的领导下，通过一系列收购扩大了其全球足迹。2018年，它收购了美国竞争对手 Wenner Bread，并在今年收购了德国的 DeWiBack、美国 Dawn Foods 的冷冻烘焙部门以及荷兰冷冻烘焙食品分销商 De Groot Edelgebak。该公司还寄希望于其强大的研发支出——去年为1.14亿美元——来提升竞争力。
Europastry 的第一个研发中心坐落于巴塞罗那郊外的不起眼的办公室和仓库之间，拥有六个研发中心。糕点师们进行无休止的测试，以开发新产品。新食谱在此诞生并不断完善，每个食谱都经过几个月的严格试验和修订。来自 Europastry 商业侦察员的见解源源不断，他们遍访全球市场，带回新兴趋势和口味的消息。通过其研究中心，会议室以 Pierre Hermé 和 Nancy Silverton 等烘焙界名人的名字命名，Europastry 去年在其产品组合中新增了400多种产品，除了面包，还有从可颂、布里欧修到甜甜圈和布朗尼等各种产品。
Pallarés 表示：“他们能迅速应对其他供应商无法解决的问题，拥有其他人所没有的多样化产品。”他补充道：“他们也非常清楚市场对不同质量的需求，并且具备生产最低价面包的能力，还有其他工厂可以生产高端产品。”
Gallés 家族进入冷冻面包市场始于 Francesc 的孙子 Pere Gallés Payàs，他在1960年代创建了位于巴塞罗那的面包店连锁 El Molí Vell，奠定了 Europastry 的基础。1980年，Pere 前往法国，发现了冷冻面团。虽然在发酵前冷冻生面团是常见的做法，但 Pere 开始在将面包烘焙至80%的状态后再进行冷冻，让客户完成最后的烘焙工作。他称之为“预烘焙”（“Precuit”）的面包于1984年商业化，Europastry 也在1987年成立。2015年，为了结束过去的篇章，该公司出售了其面包店连锁和咖啡馆，专注于向咖啡连锁、超市和面包店供应冷冻面包和糕点。
在2023年，Europastry 的收入为14亿欧元，利润为2.05亿欧元，该公司声称是全球前五大冷冻烘焙产品供应商之一。它计划利用IPO所得资金进一步推动国际扩张、产品创新和并购。
随着 Europastry 寻求市场的认可，Gallés 家族这一相对低调的家族将开启新篇章。Pere 的三个孩子中，2010年去世的 Pere，只有 Jordi Gallés 在公司担任管理职务。Jordi 在1993年短暂在法国的一家面包店工作，然后在 西班牙大众汽车 担任控制员后，于24岁加入了家族企业。2010年，他37岁时成为执行主席。
他的姐妹 Eva 拥有董事会席位，与另一个兄弟 Anna 及其母亲 Gloria Gabarro 一同控制着拥有 Europastry 股份的家族办公室。该机构在房地产和一家专注于生物技术的风险投资公司进行了小规模的投资。
除了 Gallés 家族外，Europastry 还有上市前投资者，包括 MCH、西班牙食品生产商 Agrolimen 和 Banco Sabadell。 JPMorgan Chase & Co.、UBS Group AG 和 ING Groep NV 正在领导此次IPO，预计该股票将于周四在马德里证券交易所以 EPTY 的标志开始交易。
关键词
Gallés, Europastry, IPO, 冷冻面包, Starbucks, Dunkin’ Donuts, Pret A Manger, Aryzta, 市场估值, 研发支出, 冷冻烘焙, Pere Gallés Payàs, 预烘焙, MCH, Agrolimen, Banco Sabadell, JPMorgan, UBS, ING
预测
预计 Europastry 将进一步推动国际扩张、产品创新和并购，实现持续增长。
数据摘要
- Europastry 年收入：14亿欧元
- 利润：2.05亿欧元
- 未来估值：约15亿欧元
- 研发支出：1.14亿美元
- 市场覆盖：80个国家
- 工厂数量：27家
- 新增产品数量：400多种
