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  • 特鲁多：重新开启支出计划，改变利率和增长的前景

    特鲁多：重新开启支出计划，改变利率和增长的前景

    • 自由党总理表示财政紧缩时期结束
    • 分析师：市场不会对更多债务“放行”

    加拿大总理 Justin Trudeau 暗示随着通货膨胀减缓和选举临近，他将重返其自由支出的策略，这加速了债券的抛售，因为人们预期经济增长加快和财政赤字加深。

    周四，Trudeau 宣布了一项价值 63亿加元（45亿美元） 的减税和返还方案。该方案包括对包括圣诞树、葡萄酒、玩具和书籍在内的多种商品的联邦销售税暂停两个月，以及向近 1900万 加拿大人发放 250加元 的支票——这几乎占到总人口的一半。

    这一宣布似乎标志着财政约束的短暂阶段的结束。在过去的一年里，财政部长 Chrystia Freeland 一直承诺限制预算赤字，以避免加剧通货膨胀压力。

    如今，通货膨胀已回落至 加拿大银行 的 2% 目标，政策制定者自六月以来已经将基准利率下调了 125个基点。Trudeau 的自由党政府认为可以更深入地挖掘公共财政——但一些分析师表示，投资者对该国的债务状况保持密切关注。

    在宣布后，债券继续抛售，10年期基准收益率当日上升 7个基点，达 3.457%。周五零售数据显示消费支出反弹后，收益率一度飙升至 3.488%。

    然而，随着政府开启更多支出的门，关于加拿大财政状况的问题仍然存在。尽管通常在十月发布，Freeland 仍未报告上一财政年度的最终支出和收入数字。Parliamentary Budget Officer Yves Giroux 预计赤字将达到 468亿加元，远超 Freeland 自我设定的 400亿加元 的目标。

    回归“财政激进主义”

    尽管承诺减少赤字，Trudeau 政府仍继续增加支出。在今年的预算中，它通过新的资本利得税纳入率抵消了新的住房和社会项目。这引发了投资者和企业家的反弹，但它帮助 Freeland 预测了尽管有重大支出，赤字依然稳定。

    Chrystia Freeland and Justin Trudeau.

    销售税减免将从 12月14日 到 2月15日 进行。左翼的 New Democratic Party 计划支持该措施，但表示将继续推动使其永久化，并扩大到更多商品。Bank of Nova Scotia 的经济学家 Rebekah Young 表示，政府还将面临选民要求使其永久化的压力，这将显著提高这一政策的成本。

    这项支出体现了“政府的标志性财政激进主义”，Young 在采访中表示。经过疫情时代的巨大支出，该国的债务已上升至 GDP 的 40% 以上。

    “我认为，至少在接下来的几个季度，加拿大的财政支出肯定会朝着更高的方向发展，而不是减少，”Young 说。

    在 Trudeau 宣布后，隔夜掉期市场的交易员降低了 加拿大银行 在 12月 进行第二次连续 50个基点 降息的押注，到周四结束时将概率降至 25% 以下。截至周五上午晚些时候，这一概率已降至 17% 以下。

    这一消息还促使一些经济学家提高了对加拿大经济的近期预测。Bank of Montreal 的分析师表示，该国的国内生产总值将在 2025年第一季度 以 2.5% 的年化速度增长，高于之前的 1.7%。

    “新刺激的结合、更加谨慎的美联储、通胀上行的失误，以及预期的 GDP 上调，几乎可以排除 12月 降息 50个基点 的可能性，”利率策略师 Benjamin Reitzes 说道。

    在周五与记者交谈时，Trudeau 夸赞了他政府在项目支出方面的方法，称这为家庭和中产阶级创造了乐观和机会。

    “我们关注的是加拿大人。让银行家们担心经济。”

    关键词

    Justin Trudeau, Chrystia Freeland, 加拿大银行, New Democratic Party, Bank of Nova Scotia, Bank of Montreal, Yves Giroux, Rebekah Young, Benjamin Reitzes, GDP, 通货膨胀, 财政赤字, 减税, 债券

    预测

    在未来几个季度，加拿大的财政支出预计将继续增加，而非减少。

    数据摘要

    • 减税和返还方案价值：63亿加元（45亿美元）
    • 向近1900万加拿大人发放250加元支票
    • 赤字预计将达到468亿加元
    • 10年期基准收益率上升至3.457%，并在消费支出反弹后飙升至3.488%
    • 加拿大债务已超过GDP的40%
    • 国内生产总值预计在2025年第一季度以2.5%的年化速度增长

  • 马来西亚经济: 投资激增推动强劲增长

    马来西亚经济: 投资激增推动强劲增长

    • 第三季度经济同比增长5.3%
    • 马来西亚在强势地位中进入波动期：马来西亚国立银行

    马来西亚的经济在第三季度如预期般扩张，同时在投资激增和国内消费增加的推动下，保持着实现官方预测的轨迹。

    国内生产总值在7月至9月季度同比增长 5.3%，与新闻社对分析师的预估和中位数预测相符。根据马来西亚中央银行和统计局上周五的数据显示，经济环比增长 1.8%。

    马来西亚的经济在去年基本恢复，这支持了官员们的乐观情绪，认为全年数据可能超过最初预测的 4% 到 5% 的增长。

    财政部上个月将其年度增长预测上调至 4.8% 到 5.3%，并预计明年会有进一步改善，因为它希望提高最低工资，并将国家定位为全球投资者的中立避风港，尤其是在唐纳德·特朗普担任美国总统并可能对中国征收关税的情况下。

    尽管美国选举的结果可能导致金融市场在短期内出现波动，但马来西亚的韧性经济能够承受压力，BNM行长阿卜杜勒·拉希德·加福尔在周五的简报会上表示。

    “重要的是要注意，我们是从一个强势的位置进入这一时期，”他说。“我们的增长主要依赖于国内需求，而马来西亚拥有高度多样化的经济和贸易伙伴。”

    截至周五中午12:30，吉隆坡的林吉特较早时上涨 0.2%。

    这将刺激国内债券和伊斯兰证券市场，国际投资者的参与也将增加。第三季度，私人投资激增 15.5%，而政府和公共公司的支出增长了 14.4%。

    中央银行确认了财政部对 2024 年和 2025 年的修订增长预测。中央银行表示，国内消费将继续成为经济的主要支柱，推动持续增长。投资和出口的持续改善，以及更快的进口增长，也将推动扩张。

    “我们对 2024 年全年 5% 的国内生产总值增长预测有适度的上行风险，”新加坡的华侨银行经济学家拉瓦尼亚·文卡特斯瓦兰表示。“经济将以强劲的基础进入 2025 年。”

    中央银行表示，马来西亚与美国之间日益缩小的利率差异以及国内驱动因素，可能会继续支撑林吉特。今年，林吉特对美元汇率已上涨 2.6%，超过了所有发展中伙伴国。

    马来西亚的决策者今年鼓励与国家相关的企业、基金以及私营部门的公司将海外收入汇回，以帮助支持货币。

    预计 2025 年的通货膨胀平均在 2% 到 3.5% 之间，并考虑到政府计划的补贴改革。

    关键词

    马来西亚, 经济, 国内生产总值, 投资, 消费, 财政部, 阿卜杜勒·拉希德·加福尔, 林吉特, 私人投资, 公共支出, 通货膨胀, 华侨银行, 经济增长, 全球投资者

    预测

    马来西亚经济将在2024年和2025年继续增长，主要依赖于国内消费和投资的改善。

    数据摘要

    • 第三季度国内生产总值同比增长5.3%
    • 环比增长1.8%
    • 私人投资激增15.5%
    • 政府和公共公司支出增长14.4%
    • 2024年国内生产总值增长预测为5%
    • 2025年通货膨胀预计在2%到3.5%之间

  • 印尼: 准备更多激励措施以应对增长降至一年低点

    印尼: 准备更多激励措施以应对增长降至一年低点

    • 第三季度经济增长4.95%，低于5%的预估
    • 消费增长放缓；出口和公共支出改善

    印度尼西亚正在准备更多措施来提升购买力，因为一系列工厂关闭和裁员削弱了消费，并导致上个季度经济增长放缓。

    国内生产总值在截至九月的三个月内同比增长了4.95%，该国统计局在周二宣布。

    这一增长低于调查中32位经济学家对5%的中位数预期，并标志着自去年同期4.94%的增长以来，季度增速最慢。

    新当选的总统 Prabowo Subianto 旨在在他五年的任期内将增长提升到高达8%。他在周二亲自挑选了几位前政府的资深人士担任他的经济顾问。前贸易部长 Mari Elka Pangestu 和前财政部长 Chatib Basri 将加入新成立的国家经济委员会，向前高级部长 Luhut Pandjaitan 汇报，他推动了印度尼西亚成为电池和电动车制造商的雄心。

    在委员会与总统的会议后，讨论了最新的GDP数据，Pangestu表示，政府正在计划一些政策来复兴中产阶级的购买力，这些政策可能在本季度实施。她说：“食品价格相对较高，我们担心如果油价上涨，通货膨胀将会上升。”

    协调经济事务的部长 Airlangga Hartarto 表示，第四季度的增长数据可能会更好，因为政府计划推出激励措施，投资于劳动密集型行业。他重申，全年GDP增长可能会在 5% 左右。

    周二，印尼盾与其他亚洲货币一起上涨了0.1%，基准股票指数上涨了0.2%。

    劳动痛苦

    尽管印度尼西亚的增长在该地区中显得相对较快，但其制造业中出现的裂痕可能危及1万亿美元经济所需的就业和消费者支出。

    劳动密集型行业，特别是服装和鞋类，正在遭受海外需求大幅下降和廉价进口涌入的困扰。该行业经历了越来越多的工厂关闭和债务危机，例如纺织巨头 PT Sri Rejeki Isman，也称为Sritex，和PT Pan Brothers。

    根据先前发布的劳动部数据，截至十月，印度尼西亚的裁员人数同比增加了31%，接近6万。制造业活动也连续四个月收缩，这是自至少2021年以来最长的低迷，基于S&P Global采购经理人指数。

    许多印度尼西亚人在疫情后尚未恢复正式就业。约有950万人已经不再属于该国的中产阶级——这是推动国内消费的重要力量，占GDP的一半以上。

    消费放缓

    第三季度，消费增长放缓至4.91%，主要受鞋类、家电服务、住房和家庭用品、健康和教育支出的疲软拖累。

    这是消费连续第四个季度未能恢复到 5% 的增长，显示出购买力的减弱，PT Sucor Sekuritas的经济学家 Ahmad Mikail 在周二表示。他预计，如果政府和中央银行没有重大刺激措施，这一趋势将持续到年底。

    其他行业在第三季度的增长速度较快，出口增长9.09%，固定资本形成增长5.15%，政府支出增长4.62%。在生产方面，运输和仓储的增幅最高，达8.64%，其后是住宿、食品和饮料，增幅为8.33%。

    制造业——对GDP贡献最大的行业——仅增长4.72%，主要由基础金属推动。

    Capital Economics的高级亚洲经济学家 Gareth Leather 在周二的一份报告中写道：“我们预计，由于商品价格下跌、全球需求疲软和紧缩货币政策对需求施加压力，我们的活动指标增长将放缓。”

    政府已经推出了一系列支持本地经济的措施，包括延长购房税收优惠和征收进口关税以保护本地市场。Bank Indonesia也开始降低基准利率，以帮助提升支出和投资，尽管由于货币波动，其放松措施已被搁置。它还扩大了对向劳动密集型企业贷款的银行的激励。

    Citigroup Inc. 的经济学家 Helmi Arman 在周二数据公布前的一份报告中写道，印度尼西亚需要重新调整其工业政策，以发展出口导向的服务行业，才能使经济增长超过5%。

    他表示，Prabowo和他的前任 Joko Widodo 优先考虑的在岸精炼原材料虽然促进了增长，但并没有创造足够的就业机会。

    “像旅游这样的服务出口更具劳动密集性，可能会产生更多的外汇转换，” Arman 说。“然而，政府计划中尚未看到对此的重视。”

    关键词

    印度尼西亚, Prabowo Subianto, Mari Elka Pangestu, Chatib Basri, Luhut Pandjaitan, GDP, 印尼盾, 劳动部, S&P Global, PT Sri Rejeki Isman, PT Pan Brothers, 消费, Capital Economics, Citigroup Inc., Bank Indonesia

    预测

    预计印度尼西亚经济在政府和中央银行没有重大刺激措施的情况下，消费放缓趋势将持续到年底。

    数据摘要

    • GDP增长: 4.95%
    • 消费增长: 4.91%
    • 裁员人数增加: 31%
    • 制造业增长: 4.72%
    • 出口增长: 9.09%
    • 固定资本形成增长: 5.15%

  • 中国经济放缓: 在部分省份情况更糟糕

    中国的各省经济占全国经济的约三分之一，正经历着比全国整体更糟糕的一年，屈服于经济放缓，这可能促使政府在上个月推进一系列刺激措施。

    根据基于官方数据的计算，只有五个大陆省份的实际国内生产总值（GDP）今年的增长速度超过了去年的整体水平。

    在已经报告第三季度数据的26个省份中，有11个省的经济减速幅度超过了全国经济的减缓。

    迄今为止，表现最差的省份是 Tibet、Jilin 和 Hainan，它们的增长率为 3.2%，比2023年降低了 6个百分点。即使是经济强省如 Zhejiang、Shanghai 和 Jiangsu 的GDP增长也减缓了。

    Guangdong 去年占经济总量的超过 10%，今年仅增长 3.4%，是疫情以来最弱的结果，比2023年整体水平下降了 1.4个百分点。全国GDP在前九个月增长了 4.8%，而去年为 5.2%。

    中国关键地区明显的急剧下滑使得 18万亿美元 经济的广泛领域增长远低于官方目标的 5%。对此，北京在九月底进行了政策调整，推出了一系列措施，这标志着总统自疫情以来最为大胆的刺激计划。

    中国经济面临的问题广泛存在，Heilongjiang、Qinghai 和 Shanxi 的工业产出今年出现下降，而零售销售在两个国家最富裕的城市——Beijing 和 Shanghai 也出现了下滑。

    凸显个人消费从未真正从疫情中反弹的是，Beijing 的餐饮和酒店销售今年下降了 5.1%，而在 Shanghai 的降幅超过 11%。

    中国各地的地方政府也不得不应对日益恶化的财政状况，因为因土地销售下滑而导致的债务累积和收入下降。尽管中央政府已承诺将进一步帮助他们偿还债务，但到目前为止，他们的赤字仍在继续恶化。

    根据上周发布的财政部数据，所有地方政府的广泛预算赤字今年较去年增长了近 3%，截至九月底达到了 11.2万亿人民币（约合 1.6万亿美元）。

    关键词

    中国, 经济, 省份, GDP, Tibet, Jilin, Hainan, Zhejiang, Shanghai, Jiangsu, Guangdong, Xi Jinping, Heilongjiang, Qinghai, Shanxi, 北京, 上海, 餐饮, 酒店, 地方政府, 财政部, 预算赤字, 人民币

    预测

    中国经济在未来可能继续面临放缓，地方政府债务问题将加剧。

    数据摘要

    • 仅有 5 个省份的实际 GDP 增长超过去年水平
    • 表现最差的省份：Tibet、Jilin、Hainan，增长率 3.2%
    • 广东省 GDP 增长 3.4%，为疫情以来最弱结果
    • 全国 GDP 在前九个月增长 4.8%
    • 地方政府预算赤字达 11.2万亿人民币（约合 1.6万亿美元）
  • 印尼的下任领导人: 计划保留许多佐科维部长

    印尼的下任领导人: 计划保留许多佐科维部长

    • 当选总统旨在实现四年内的粮食自给自足
    • 普拉博沃表示印尼GDP增长目标可能低于8%

    印尼当选总统Prabowo Subianto表示，他的内阁可能会包括许多在现任领导人Joko Widodo手下任职的部长，这一举措可能确保东南亚最大经济体的政策连续性。

    “就像Jokowi一样，我也在寻找最优秀的人，能够贡献的人。如果这些人仍然优秀，我们一定会邀请他们再次加入我们，”Prabowo在周三的BNI Investor Daily Summit上发表演讲时说道。

    考虑到印尼是一个广阔而多样化的国家，组成大型联合政府是合理的，Prabowo表示。他还强调了和谐与协作领导对商业环境的重要性。“如果发生骚乱，谁还会去市场呢，对吧？”

    自给自足

    他还希望改善补贴的分配，以确保它们惠及低收入家庭。这包括清理政府关于目标受益人的数据，然后利用印尼邮政服务和各种银行的网络，直接将补贴发放给贫困家庭。

    阅读更多：Indonesia Must Reform to Hit 8% GDP Growth, Business Chief Says

    Prabowo继承了过去十年经济以每年5%的稳定速度增长的局面。他的目标是在任期内将这一增长加速至8%——这是自1995年以来的最高水平。

    Prabowo表示，他经常因为瞄准8%的年增长而受到嘲讽，但他已“了解到我们必须追求最高目标”，并为他的团队设定基调，让他们继续努力实现这一目标，尽管这可能很难达成。

    “我的目标是8%。如果达不到，那就7.5%，或者7%，”Prabowo说。“但如果我们真的能达到9%呢？”

    关键词

    Prabowo Subianto Joko-Widodo 印尼 内阁 经济 补贴 增长 8% 投资者 目标

    预测

    Prabowo计划在任期内将印尼经济增长加速至8%。

    数据摘要

    印尼经济过去十年以每年5%的速度稳定增长，Prabowo目标为8%，如无法达成则将目标调整为7.5%或7%。

  • 越南的GDP增长: 预计第四季度将面临更大挑战

    • 投资和制造业是“驱动力”：政府
    • 9月的台风雅克可能会影响全年的增长

    越南的经济增长在上个季度意外加速，受到制造业和出口的推动，但在九月超级台风造成广泛破坏后，预计年末将面临挑战。

    根据总统计局周日的报告，截止九月的三个月内，国内生产总值增长了7.4%，相比之下，彭博社调查的中位数估计为6.1%，第二季度的修正增长为7.09%。

    今年，随着投资的涌入，越南经济展现出韧性，总理范明政承诺降低物流成本并改善基础设施。政府努力吸引来自三星电子和英特尔等外国科技巨头的资本，越南逐渐成为生产电子产品（如智能手机和基本半导体）方面可行的替代选择。

    统计局表示，投资和工业，尤其是制造业，是今年第三季度“增长的驱动力”。根据总统计局局长阮氏香的说法，七月和八月农业及其他行业的巨大增益有助于限制超级台风雅吉上个月对作物产出的严重损害。

    阮氏香在河内的简报会上表示，政府最新设定的2024年国内生产总值增长目标为6.8%-7%，这将是“一个巨大挑战”，因为雅吉的影响、地缘政治紧张局势以及全球经济担忧都对增长产生压力。官员们早前预测，今年的增长将受到0.15个百分点的影响。

    根据三菱UFJ金融集团的分析，越南国家银行可能会“变得更加温和”，通过降低银行间利率来帮助经济应对雅吉的影响。

    关键词

    越南经济, https://diaomao.cc/?tag=越南经济
    制造业, https://diaomao.cc/?tag=制造业
    出口, https://diaomao.cc/?tag=出口
    国内生产总值, https://diaomao.cc/?tag=国内生产总值
    总统计局, https://diaomao.cc/?tag=总统计局
    彭博社, https://diaomao.cc/?tag=彭博社
    总理, https://diaomao.cc/?tag=总理
    三星电子, https://diaomao.cc/?tag=三星电子
    英特尔, https://diaomao.cc/?tag=英特尔
    农业, https://diaomao.cc/?tag=农业
    雅吉, https://diaomao.cc/?tag=雅吉
    三菱UFJ金融集团, https://diaomao.cc/?tag=三菱UFJ金融集团
    国家银行, https://diaomao.cc/?tag=国家银行

    预测

    预计越南经济在年末将面临挑战，因超级台风的影响、地缘政治紧张局势及全球经济担忧。

    数据摘要

    • 截止九月的三个月内，国内生产总值增长7.4%
    • 第二季度修正增长为7.09%
    • 2024年国内生产总值增长目标为6.8%-7%
    • 预计增长将受到0.15个百分点的影响
  • 澳大利亚连续第二个预算盈余超出预期

    澳大利亚连续第二个预算盈余超出预期

    财政部长表示，盈余增加是由于控制支出
    澳大利亚已连续16年未出现过盈余

    澳大利亚在16年来首次连续实现预算盈余。

    根据财政部长办公室的数据，截至今年6月的12个月内，基础现金盈余为158亿澳元，约占国内生产总值的0.6%。这一数据超出了在5月预算中预测的93亿澳元的意外之财。

    “这些盈余的目的在于应对通货膨胀，为生活成本救助提供空间，并建立一个抵御全球经济不确定性的缓冲，”他在堪培拉的一次新闻发布会上说道。

    目前，工党政府仅以三席的微弱优势执政，如果在下次选举前民调未能改善，可能被迫与少数党达成共识治理。

    RBA的鹰派利率路径使Bullock处于焦点之中，全球经济却在缓和。

    然而，Chalmers在周一表示，尽管劳动市场出乎意料地紧张，以及中国宣布经济刺激措施后全球经济有积极迹象，但澳大利亚人不应过于期待第三个盈余。

    “我们对于所面临的财政挑战并不自满，”他说。

    关键词

    澳大利亚预算盈余
    基础现金盈余
    工党政府
    RBA
    通货膨胀
    经济刺激措施

    预测

    尽管当前经济形势有所好转，但财政部长Chalmers警告说，澳大利亚人不应过于期待未来的盈余。

    数据摘要

    截至今年6月的12个月内，澳大利亚的基础现金盈余为158亿澳元，约占国内生产总值的0.6%，超出预算中预测的93亿澳元。

  • 巴西: 中央银行第三次上调2024年经济增长预测

    巴西: 中央银行第三次上调2024年经济增长预测

    • 决策者预计今年经济将增长3.2%；之前预测为2.3%
    • 中央银行上周将利率提高至10.75%

    巴西中央银行提高了2024年的经济增长预测，并预计经济将按最乐观的估计扩张，这证明了其启动加息周期的决策。

    根据周四发布的季度通胀报告，该行预计国内生产总值（GDP）将增长3.2%，高于6月预测的2.3%。分析师预计2024年经济增长3%，而政府预测增长3.2%。对于2025年，中央银行预计GDP增长为2%。

    中央银行决策者认为，本地经济将在2025年之前从下半年开始降温。报告中写道，随着全球经济温和增长，政府支出应放缓，同时利率上升。

    “我们预计财政结果将随着时间的推移而改善，”他们表示。

    由罗伯托·坎波斯·内托领导的决策者上周将基准利率Selic提高了25个基点，达到10.75%，这是自2022年以来的首次加息。

    由于缺乏生产率增长，工资上涨可能会增加价格压力，正如中央银行在这一决定的会议纪要中写道的那样，最近的去通胀过程的“中断”证据越来越明显。

    国家统计局周三报告称，9月初年通胀降幅超出预期，这给决策者带来了好消息。

    在接下来的几个月中，中央银行决策者预计消费者价格上涨将接近其容忍区间的4.5%上限，他们在周四的报告中写道。预计南半球即将到来的夏季能源成本将会上升。

    提高的通胀预测、更强劲的经济以及分析师对中性利率（既不限制也不刺激活动）的预期上调，是投资者预计借款成本上升的原因之一，决策者写道。银行自身的沟通也发挥了作用，他们补充道。

    总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦正在增加政府支出，以刺激经济活动和改善生活水平，这一举措增加了投资者对债务水平和消费者价格增长的担忧。大多数分析师预计，到2027年年通胀将至少比银行3%的目标高出0.5个百分点。

    关键词：巴西中央银行, GDP, Selic, 通胀, 路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦

  • 普京内阁: 在战争和制裁下仍看到光明的经济前景

    普京内阁: 在战争和制裁下仍看到光明的经济前景

    • 2030 年的预测与普京的选举前承诺相符
    • 分析师称，GDP 和生产率目标超出近期历史水平

    政府对俄罗斯总统弗拉基米尔·普京本届任期内经济的最新预测表明，到下次选举时，俄罗斯经济将保持良好状态。

    在制裁不断加强和俄罗斯与乌克兰持续战争的背景下，这种乐观情绪可能过于乐观，难以令人信服。

    根据新闻社看到的俄罗斯经济部编制的 2030 年基本宏观经济预测，俄罗斯预计在普京总统任期的最后三年内，年均增长率将至少达到 3%。

    预测显示，通货膨胀率将保持在低位，稳定在央行的目标水平，同时投资、消费活动和家庭收入将持续呈现积极趋势。

    这一观点与众多未见政府内部计算的分析师的观点相矛盾。

    “我们预计到 2030 年，俄罗斯 GDP 平均增长率将达到 1.5%，通胀率仍略高于俄罗斯央行的目标，”

    莫斯科复兴资本首席经济学家奥列格·库兹明 (Oleg Kuzmin) 表示。

    “这在很大程度上取决于石油和其他俄罗斯主要出口商品在全球市场上的价格动态，以及地缘政治局势的进一步发展。”

    政府的预测将确保普京在 2030 年大选前兑现一系列国家项目中提出的俄罗斯经济和社会发展承诺，届时他有资格再竞选六年总统。然而，这场导致俄罗斯经济过热并推高通胀的战争没有结束的迹象，而美国及其盟友继续实施惩罚性措施，拖累经济增长。

    目前尚不清楚宏观经济前景是否假设战争和制裁将在此期间持续。在普京于 3 月总统大选前不久向俄罗斯联邦议会发表年度讲话时，他为耗资数百亿美元的国家项目设定了 2030 年目标后，政府从通常的三年预测改为六年预算规划。

    彭博经济俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫表示，即使在政府的“金发姑娘情景”下，总统的经济目标到 2030 年也只能“勉强”实现。

    可以肯定的是，在 2022 年 2 月入侵乌克兰后，俄罗斯遭受了史无前例的制裁，其经济崩溃的预期令人震惊。随着俄罗斯的战时经济逐渐调整，政府大幅增加国防支出，保护国内企业免受制裁影响，刺激了经济增长强劲反弹。

    经济评论称……

    “政府为总统弗拉基米尔·普京准备的经济前景反映了这样一种观点，即为 2024-30 年总统任期设定的目标几乎无法实现。

    一年的需求疲软——鉴于央行的紧缩货币政策，2025 年出现这种现象的可能性很大——将意味着政府或多或少无法实现经济目标。”

    ——俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫

    预测显示，今年俄罗斯国内生产总值预计将增长 3.9%，实际工资和零售额分别增长 9% 和 7% 以上。随后，增长率将放缓至每年 2.5%-2.8%，然后在 2028 年至 2030 年恢复 3% 或以上的增长。

    预计在同一时期，劳动力短缺问题日益严重的经济的生产率将每年增长 2.8%。

    预计通胀要到 2026 年才会放缓至央行 4% 的目标。价格上涨加速迫使俄罗斯央行在 7 月份将其基准利率上调 200 个基点至 18%。

    财政部长安东·西卢安诺夫上周表示，履行普京的承诺是当务之急，政府必须评估未来六年的“财政能力和经济需求”。

    近几个月来，油价跌至每桶 71 美元左右，这表明即使是短期规划也可能因事件而发生颠覆。政府的预算预测显示，今年基准布伦特原油的平均价格为 83.5 美元，2025 年为 81.7 美元。

    预计失业率将保持在 2.6% 的历史低位，政府的前景仍预计工业将增长，其中制造业增长将从 2028 年的 3.3% 小幅加速至 2030 年的 3.7%。报告显示，零售需求和投资的扩张将保持强劲，每年增长率约为 4%。

    据彭博经济研究估计，要在未来六年内实现制造业增长和进口替代的目标，俄罗斯每年的劳动生产率必须提高 2.7%。伊萨科夫表示，这“几乎是 2015 年至 2022 年期间 1.5% 平均增长率的两倍，当时制裁制度允许俄罗斯对外国资本、技术和出口市场的准入限制要少得多”。

    T-Investments 经济学家索菲娅·顿涅茨(Sofya Donets ) 表示，政府的预测“传统上是乐观的” 。

    她说，到 2030 年，俄罗斯经济可能以每年 1.5%-2% 的速度增长，“但很大程度上取决于地缘政治局势”。

  • 巴西: 经济飙升超过所有预测，加息预期增加

    • 第二季度经济环比增长 1.4%，同比增长 3.3%
    • 交易员预计央行将在 9 月 18 日会议上加息

    受强劲消费支出推动，巴西第二季度经济增长远超预期，提升了近期加息的可能性。

    周二公布的官方数据显示，4 月至 6 月期间，国内生产总值较第一季度大幅增长1.4%。这一数字超过了彭博社对分析师调查中所有预测的 0.9% 中值，也远远高于经济学家在本季度初的预测。

    在政府转移支付的推动下，家庭支出激增，帮助拉美经济在今年上半年实现了强劲增长，为总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦赢得了政治胜利。但这也引发了人们对拉美最大经济体过热的担忧。

    高盛集团首席拉美经济学家阿尔贝托·拉莫斯表示：“问题在于经济过热。经济增长并不健康，因为依赖的是财政刺激。”

    报告显示强劲增长后，2026 年 1 月到期合约的掉期利率在早盘交易中一度上涨 14 个基点，该利率是衡量明年年底市场对货币政策情绪的一个指标。

    经济评论

    在政府努力实现其不尽人意的财政目标之际，这一数据“是一个令人欣喜的进展。从货币政策的角度来看，GDP 数据过高表明经济没有疲软，实际上经济增长可能超出了潜力。这增加了加息的风险，尤其是如果货币在 9 月 18 日政策决定前进一步贬值的话。”

    —巴西和阿根廷经济学家Adriana Dupita

    由于卢拉政府试图提高巴西穷人的生活水平，政府支出稳步增加。今年早些时候采取的许多措施，如 1 月份的最低工资上调，在金融条件紧张的情况下继续提振需求。

    再加上近十年来最火爆的劳动力市场，巴西人手头上充裕，可以购买商品和服务。巴西央行在此期间降低了借贷成本，他们的钱包也因此得到了一些安慰，直到 6 月份央行停止宽松周期，将利率维持在10.5% 左右。

    家庭消费

    总体而言，第二季度家庭消费较前三个月增长 1.3%。工业产出是该季度的另一个主要推动力，增长了 1.8%，而服务业增长了 1%。

    巴西统计局表示，这是自洪水摧毁富裕的南里奥格兰德州以来首次发布的 GDP 数据，该州是​​巴西强大的农业部门的传统中心之一，该州本季度的 GDP 环比下降了 2.3%。

    巴西的国内生产总值比去年同期增长了3.3%。这一强劲数据让卢拉吹捧这一数据是其经济管理能力的证明。

    总统在他的 Threads 页面上写道： “经济增长促进了就业、家庭消费和生活质量的提高。没有虚张声势或谎言。”

    该数据发布后，财政部表示，将把 2024 年经济增长预测从目前的 2.5% 上调。

    权衡

    但价格压力正在增加。交易员们已经押注决策者将在本月晚些时候开会时将借贷成本至少提高四分之一个百分点。

    投资者的担忧主要源于政府难以保证在不加重公共账户负担的情况下消除贫困。过去 12 个月，名义预算赤字已从一年前的 6.8% 飙升至 GDP 的 10%。

    卢拉的经济团队一直在制定 2025 年预算，因为进步派盟友推动增加支出，而金融市场则要求加强财政约束。到目前为止，他们的努力并没有缓解人们的担忧，导致巴西资产在近几个月遭到抛售，雷亚尔是今年表现最差的新兴市场货币之一。

    尽管经济增长似乎可能会持续，但未来几个季度财政政策的紧张局势必将进一步恶化。

    咨询公司 RANE 的地缘政治分析师马里奥·布拉加 (Mario Braga) 表示，“公共支出与财政纪律之间的权衡仍将是卢拉政府的标志性特征。我们越接近 2026 年大选，他就越难坚持这些承诺。”

    这表明央行将面临更大压力，央行正在为继任做准备，因为行长罗伯托·坎波斯·内图的任期将于今年结束。上周，卢拉任命央行货币政策主任加布里埃尔·加利波洛为其继任者，参议院将在未来几周批准这一任命。

    这一选择让市场紧张不安。政治观察家表示，央行新领导人必须迅速采取行动，证明央行不会屈从于卢拉的意志，否则金融压力将加剧。

    圣保罗咨询公司 MB Associados 的首席经济学家塞尔吉奥·瓦尔 (Sergio Vale)表示，央行“将很难建立信誉，尤其是其新任行长”。