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  • 高盛: 对南非的前景比其财政部长更乐观

    高盛: 对南非的前景比其财政部长更乐观

    • 预计收入缺口小于财政部预测
    • 尽管赤字扩大，债务稳定化仍在轨道上

    Goldman Sachs Group Inc 认为南非不太可能遭受其财政部长预测的巨大收入短缺，并且该国的财政整顿道路仍然可靠。

    财政部长 Enoch Godongwana 在上周发布中期预算更新时描绘了一个比预期更为严峻的局面，赤字略微扩大。

    尽管如此，Goldman 经济学家 Andrew Matheny 表示，南非仍在轨道上，有望在十年末将债务稳定并降至占国内生产总值的 70% 以下。

    “如果你得到他们所指出的那种规模的收入短缺，我们会感到惊讶，” Matheny 说。“我们更乐观。如果说有什么的话，我们认为他们可能在这里过于保守。”

    经济学家们曾预计约 120亿兰特（6.85亿美元）的收入短缺。然而，Godongwana 宣布了 220亿兰特 的缺口，将赤字从 2月 预计的 4.5% 扩大至 5% 的 GDP。

    Goldman 曾预见到在六个月内，南非可能会改善其低于投资级的信用评级。虽然这可能不会那么快发生，但 Matheny 表示，乐观的前景依然存在。

    Fitch Ratings 和 Moody’s Ratings 可能会在发布预算更新后重新审查南非的评估，而 S&P Global Ratings 的评估将于 11月15日 发布。这三家公司对南非的评级均为低于投资级，且前景稳定。

    “你不会那么快缩小赤字，但这仍然是与市场共识和评级机构对更不利路径的预期相比，稳定的债务路径，”他说，并补充道 Fitch 和 S&P 两家均将南非评级为 BB-，在预测信贷周期的转变方面“略显滞后”。

    关键词

    Goldman-Sachs | 南非 | Enoch-Godongwana | Andrew-Matheny | Fitch-Ratings | Moody’s-Ratings | S&P-Global-Ratings | GDP | 信用评级 | 预算更新

    预测

    南非在十年末有望将债务稳定并降至占国内生产总值的70%以下，尽管财政部长的收入短缺预测较为严峻。

    数据摘要

    • 收入短缺: 220亿兰特
    • 赤字占GDP: 5%
    • 信用评级: 低于投资级，前景稳定
    • 预计改善信用评级时间: 六个月内

  • 穆迪: 法国评级展望因赤字问题被下调至负面

    • 2025年赤字目标因挑战巨大不太可能实现
    • 财长表示将采取措施修复财政状况

    法国的信用评级在过去两周内因公共财政恶化和控制膨胀预算赤字的政治挑战而遭遇了穆迪评级的三次警告，穆迪将其前景评为负面。

    穆迪对其Aa2评估的负面展望，与South Korea和United Arab Emirates共享该评级，与最高评级相差两个等级。

    穆迪在周五的一份声明中表示，该决定“反映了法国政府在实施措施以防止持续超出预期的预算赤字和债务可承担能力恶化的可能性上，面临的风险日益增加。” “我们已经看到的财政恶化超出了我们的预期，这与同样评级国家的政府在当前环境中趋向于整顿公共财政形成了鲜明对比。”

    这一谴责是在Fitch对法国信用worthiness的评估施加负面展望两周后做出的，同时在Scope Ratings降级一周后。下一次评估将于11月29日由S&P进行，S&P在今年早些时候已经下调了法国的评级。

    法国的财政状况受到严密审视，因为President Emmanuel Macron削减预算赤字的计划屡次偏离方向。进一步增加不确定性的是，他在六月召开的提前选举决定，让法国的政策前景变得模糊，留下一个可能随时被议会推翻的少数政府。

    穆迪表示：“法国信用状况面临的风险因政治和制度环境不利于在政策措施上达成共识而加剧，这些措施将实现预算平衡的持续改善。” “因此，预算管理比我们之前评估的更弱。”

    投资者对最近法国的政治动荡作出反应，通过出售法国资产，推动该国在其10年期债务上支付的溢价超过80个基点，而今年早些时候这一数字低于50个基点。随着更快降息的前景帮助负债累累的国家如法国和意大利超越市场，该溢价已回落至约73到75个基点。

    为了稳定局势，Prime Minister Michel Barnier的政府上周提出了2025年预算计划，计划削减600亿欧元（约合647亿美元）的支出和增税，以将赤字从今年的6.1%降至经济产出的5%。这是在2029年前将赤字控制在欧盟3%限制内的第一步——而前任政府曾承诺在2027年前实现。

    穆迪表示，今年的赤字可能超过GDP的6%，并补充说，政府计划将其在2025年降至5%的目标“可能无法实现，因为这需要大量的财政整顿。”

    评级公司表示，如果该国宣布的“中期财政战略未能逆转不利的财政趋势或缺乏有效实施的可信度”，则可能降级法国。

    政府的最新计划也遭到了法国公共财政高委员会（HCFP）的批评。该机构指出，整个2025年预算脆弱，因为考虑到政府计划的紧缩程度，增长假设过于乐观。

    财政部长Antoine Armand在回应周五的评级行动时表示，法国面临“必须解决的公共财政状况。” “我们没有等到负面展望就采取必要的措施。”

    法国的悬浮议会是财政的另一个风险。由于没有多数支持预算，巴尔尼尔可能需要利用宪法第49.3条来绕过国民议会的投票——这一举动增加了不信任动议的可能性。

    左翼的New Popular Front本月初试图推翻政府，但未能获得足够的支持，但如果由Marine Le Pen领导的极右派集团支持未来的谴责动议，情况可能会改变。

    穆迪表示：“法国当前的政治形势是前所未有的，这加大了对制度能否实现持续赤字减少的风险。”

    关键词

    法国, 穆迪, 信用评级, 公共财政, 预算赤字, President Emmanuel Macron, Prime Minister Michel Barnier, Fitch, S&P, HCFP, Marine Le Pen, South Korea, United Arab Emirates, Scope Ratings

    预测

    法国未来的财政状况可能进一步恶化，面临降级风险。

    数据摘要

    • 2025年预算计划削减600亿欧元支出，目标将赤字从6.1%降至5%。
    • 预计今年赤字将超过GDP的6%。
    • 10年期债务溢价超过80个基点。

  • 高盛: 下调对印度股票的评级, 瑞银称是买入良机

    • UBS全球财富建议“趁低买入”，认为市场疲软是暂时的
    • 高盛因经济增长放缓将印度股票评级下调至中性

    分析师们对印度股市的前景看法逐渐分歧，尤其是在经历了11个月的上涨之后。

    Goldman Sachs Group Inc. 已经将印度股票的评级从“增持”下调到“中性”，理由是经济增长放缓。而UBS Global Wealth Management则表示，现在是“买入低点”的时机，因为该国的增长和盈利的软弱状况似乎是暂时的。

    这种共识的分歧突显了在消费者支出减弱和高估值背景下，印度公司盈利的可持续性面临着越来越大的不确定性。一些投资者预计市场将经历缓慢的上涨，而另一些人则认为，随着中国努力将其经济摆脱低迷，全球资金将再次回流，印度的相对吸引力正在减弱。

    “虽然我们认为印度的结构性积极因素依然存在，但经济增长在许多领域正在周期性放缓，”Goldman的策略师，包括Sunil Koul在周二的一份报告中写道。他们补充称，盈利情绪恶化、高估值以及不太支持的背景可能限制当地股票的短期上涨空间。

    Goldman加入了越来越多对印度股市反弹表示怀疑的券商行列。本月早些时候，Bernstein Societe Generale Group将当地股票的评级下调至“减持”，理由是预计持续的资金流出和疲软的利润，同时预测由于政策刺激，中国股票将进一步上涨。

    UBS亚太首席投资办公室负责人Tan Min Lan在接受采访时表示，投资者应继续增加“基础或战略资产配置”，因为印度仍然是G-20中增长最快的经济体。

    Tan的看法支持了Jefferies Financial Group Inc.全球股票策略主管Christopher Wood早些时候的立场，他表示，印度在未来十年仍将是最具吸引力的股票市场，主要得益于其盈利前景。

    关键词

    印度股市, Goldman Sachs, UBS, Bernstein Societe Generale, Tan Min Lan, Christopher Wood, G-20, 消费者支出, 经济增长, 盈利前景, 高估值

    预测

    分析师对印度股市的前景分歧加大，部分认为经济增长放缓将影响盈利，另一些则看好长期投资机会。

    数据摘要

    • Goldman Sachs将印度股票评级下调至“中性”。
    • UBS建议现在是“买入低点”。
    • Bernstein Societe Generale将当地股票评级下调至“减持”。
    • 印度仍为G-20中增长最快的经济体。
  • 苹果公司: 对于AI iPhone的期待被夸大

    苹果公司: 对于AI iPhone的期待被夸大

    • 分析师认为高期望为时已晚，维持持有评级
    • 股价近期因对增长的希望而上涨

    Apple Inc. 的股票在一位 Jefferies 分析师表示投资者对该公司最新款 iPhone 的期望过于乐观后下跌了 2.3%。这些 iPhone 是首款配备人工智能工具的手机。

    “对 iPhone 16/17 的高期望是过早的，”Jefferies 分析师 Edison Lee 写道，

    “由于缺乏实质性的新功能和有限的人工智能覆盖，市场对高达 5%-10% 的单位增长的期望不太可能实现。”他对该股的评级为持有，而该公司之前的评级为买入。

    Lee 表示，他认识到人工智能的长期潜力，认为 Apple 是“唯一可以利用专有数据提供低成本、个性化人工智能服务的硬件与软件整合的参与者。”然而，他指出当前的估值“偏高”，并且人工智能在短期内不会成为推动因素。

    关键词

    Apple, iPhone, Jefferies, Edison-Lee, 人工智能, 单位增长, 股票, 持有, 买入, 估值

    预测

    分析师认为对 iPhone 16/17 的高期望过于乐观，短期内人工智能不会成为推动因素。

    数据摘要

    Apple 股票下跌 2.3%，Jefferies 分析师将评级从买入下调至持有，预计单位增长不太可能达到 5%-10%。

  • 沙特股票: 面临不断加剧的地区冲突风险

    • 10月前四个交易日股市下跌3.7%
    • 油价仍低于沙特的盈亏平衡价格水平

    沙特股市在经历了夏季反弹后，正面临动荡，利雅得证券交易所迎来了多年来最糟糕的第四季度开局，因为地区紧张局势加剧。

    塔达乌尔综合指数在10月的前四个交易日中下跌了3.7%，因为以色列加大了对伊朗支持的真主党的打击力度，并考虑对德黑兰的导弹攻击进行报复。

    尽管该指数在数月内对不断升温的紧张局势和疲软的油价表现得毫不在意，但最新的挫折已抹去了其全年迄今的所有涨幅。

    问题在于市场是否能承受进一步的冲突升级，以及原油价格远低于资金支持王国经济多元化所需的水平。对许多投资者而言，短期内的答案是否定的。

    “投资者通常对战争和地缘政治冲突感到恐慌，”Neovision Wealth Management的首席执行官Ryan Lemand表示。与扩大战争相近的国家的股市“可能会看到资金流出”。

    油价将继续对市场至关重要。虽然沙特阿拉伯在实现穆罕默德·本·萨勒曼王储的2030愿景经济多元化计划中投入了大量资金，但它仍然依赖于能源收入，油价的疲软促使其需要重新调整投资计划。

    汇丰控股的策略师已将沙特阿拉伯股票评级从“增持”下调至“中性”，原因是地缘政治风险加剧和油价低迷带来的短期风险。

    布伦特原油期货因对油供应中断的担忧而上涨，但仍低于每桶80美元。这远低于国际货币基金组织所称的王国需要平衡预算的96美元水平。彭博情报指出，考虑到沙特阿拉伯主权财富基金PIF的支出，所谓的盈亏平衡点为112美元。

    尽管如此，Sedco Capital的代理首席执行官Abdulwahhab Abed表示，油价需要在每桶69美元以下维持一段时间，才会对沙特股市构成重大风险。

    关键词

    沙特股市
    利雅得证券交易所
    塔达乌尔综合指数
    真主党: 真主党
    Ryan Lemand: Lemand
    穆罕默德·本·萨勒曼王储: 王储
    汇丰控股
    Sedco Capital
    PIF
    布伦特原油期货

    预测

    沙特股市在地缘政治风险加剧和油价低迷的背景下，短期内面临进一步动荡的风险。

    数据摘要

    • 塔达乌尔综合指数在10月前四个交易日下跌3.7%。
    • 沙特阿拉伯平衡预算所需的油价为96美元，盈亏平衡点为112美元。
    • 布伦特原油期货当前低于每桶80美元。

  • 沙特阿拉伯下调GDP预测，预算赤字加深

    • 王国现在预计当地经济今年仅增长0.8%
    • 较低的油价妨碍了在项目上的投资能力

    沙特阿拉伯下调了其经济增长预测，并预计预算赤字将比之前估计的更加严重，因为改革王国经济的成本超过了收入。

    根据财政部周一发布的新报告，经济产出今年预计增长0.8%，低于之前的4.4%预测。2025-2026年的预测也大幅削减。

    财政部表示，赤字预计将持续，因为“扩张性支出政策旨在支持经济增长”。

    布伦特原油目前交易价格约为每桶72美元，沙特阿拉伯决定推迟计划中的石油生产增加，这可能加剧政府财政的压力。

    高度不确定性

    “2024年的财政结果或多或少与我们的预期一致，但2025年的数字存在很高的不确定性，”Farouk Soussa，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的中东和北非经济学家表示。

    “在支出方面，沙特预计将削减支出，但过去支出超标的情况使这一点变得可疑，”他说。“在收入方面，生产目标和全球油价存在巨大疑问。”

    由于沙特预算已经连续多个季度出现赤字，外国直接投资缓慢，王国今年已成为新兴市场最大的国际债务发行者之一。

    根据周一的声明，沙特计划继续借款以满足2025年的估计融资需求。

    本月早些时候，标普评级机构（S&P Ratings Agency）表示，考虑到政府的低债务水平，沙特阿拉伯在持续借款的情况下仍处于舒适的状态。

    对2027年的新预测显示，王国预计该年GDP增长4.7%，预算赤字占GDP的3%。

    “我们认为财政预测旨在平衡对转型计划的支持，同时保持赤字控制，”Monica Malik，阿布扎比商业银行（Abu Dhabi Commercial Bank）的首席经济学家表示。

    关键词

    沙特阿拉伯经济增长
    预算赤字
    财政政策
    石油生产
    高盛
    国际债务

    预测

    沙特阿拉伯的经济增长预测大幅下调，预计2024年GDP增长仅为0.8%，而预算赤字将持续加剧。

    数据摘要

    • 2024年GDP增长预测：0.8%
    • 之前的GDP增长预测：4.4%
    • 预计2025年GDP增长：存在高不确定性
    • 2027年GDP增长预测：4.7%
    • 预计2025年预算赤字占GDP的比率：3%

  • 智利改革是推动“拉丁美洲化”增长的关键：标准普尔

    • 重点关注税收和养老金法案，以控制债务
    • 标准普尔拉美主权部门负责人布里奥佐的评论

    S&P Global Ratings（标准普尔全球评级）对智利重新关注经济改革表示欢迎，称这些改革对加速经济增长并控制债务水平至关重要。

    标准普尔拉美主权部门负责人塞巴斯蒂安·布里奥佐（Sebastian Briozzo）表示，过去十年智利的增长已“拉丁美洲化”，即增速放缓至与该地区其他国家相当的水平。如今，智利需要在政治分歧中寻求共识，推动如税收改革和养老金改革等变化。他警告称，单一法案本身无法改变智利的评级。

    布里奥佐在采访中表示：“最重要的因素是政治阶层对经济改革的共识。若在增长率为2.5%的情况下继续增加社会支出将会很困难。这也是为什么微观经济议程如此重要的原因。”

    该评级机构计划下月对智利的主权评级进行审查，智利的外币债务被评为‘A’，这是拉丁美洲最高评级，并高于其他财富水平相似的国家。

    然而，去年10月19日，标准普尔将智利的评级展望从“稳定”下调为“负面”，理由是推动新立法的政治共识减弱。

    参议员们预计最迟将在明年1月前将一项养老金改革法案文本提交至众议院。由于左右派的政治争斗，智利的养老金改革已被搁置长达十年。

    布里奥佐说：“恢复智利强大的财政和外部缓冲对主权信用状况至关重要。”

    关键词： 智利, 标准普尔, 塞巴斯蒂安·布里奥佐, 经济改革, 税收改革, 养老金改革

    关键数据： 智利增长率为2.5%，外币债务评级为A，去年10月19日评级展望由“稳定”下调为“负面”。

    未来预测：智利若想保持信用评级并控制债务，需在税收和养老金改革方面达成政治共识。

  • 美团: 股价飙升 63% 面临中国消费疲软的风险

    美团: 股价飙升 63% 面临中国消费疲软的风险

    • 食品配送公司的廉价发行推动了增长和股价上涨
    • 宏观经济疲软、零售商陷入困境是谨慎的理由

    美团专注于低价策略，帮助这家中国食品外卖公司在经济放缓拖累同行的情况下超额完成销售目标。投资者现在想知道，随着宏观经济疲软加剧，其股价的大幅上涨能否持续。

    上个月，尽管消费者支出低迷，但该公司最新季度的销售额仍增长了 21%，毛利率创下了历史新高。在强劲业绩的推动下，其在香港上市的股票今年已飙升 63%，表现优于所有全球食品配送同行，并在 2024 年荣登恒生中国企业指数榜首。

    美团的秘密武器是其更便宜的团购平台“品好饭”。这项服务的成功帮助该公司迄今为止的业绩有所改善，但人们越来越担心，仅凭这项服务是否能够抵御更广泛的消费低迷。

    Morningstar Inc. 分析师Kai Wang表示：“这是一个棘手的问题，因为一方面，与其他平台相比，阿里巴巴的收入增长强劲，但另一方面，宏观经济因素仍对其造成拖累。而且，长期来看，阿里巴巴仍存在竞争风险。”

    至少就目前而言，美团受益于竞争对手威胁的减弱。阿里巴巴集团控股有限公司正专注于加强其核心电子商务业务，而不是饿了么外卖业务，而字节跳动有限公司的抖音则更看重盈利能力而非市场份额。

    除了赢得客户，品好饭还吸引了那些热衷于宣传其廉价产品的餐厅。因此，第二季度美团平台的交易用户数和活跃商家数均创下历史新高。

    该公司在中国大陆以外地区的推广也取得了一些早期成功，比如在香港推出了 KeeTa 外卖应用程序。

    其他进展顺利的方面包括，在年轻人失业率上升的情况下，司机招聘成本下降，而美团也通过关闭表现不佳的仓库和降低用户补贴来节省资金。除此之外，新一轮 10 亿美元股票回购也帮助提振了投资者信心。

    Goldhorse Capital Management (HK) Ltd. 交易策略师 Daniel So 表示： “该公司显然采用低价策略来抢占更多市场份额，迎合中国消费降级的趋势。但如果整体消费真的很弱，新举措就不会转化为有意义的增长动力。”

    乌云正在聚集，中国不稳定的经济甚至开始给价值冠军和曾经的市场宠儿拼多多控股公司的销售带来压力。

    中国国家统计局的数据显示，由于业绩低迷，餐饮连锁店的股票一直在下跌，餐厅销售增长已放缓至疫情封锁以来的最低水平。

    巴克莱银行分析师邵炯表示，由于许多餐厅在苦苦挣扎，消费者信心不断下降，“我们仍然认为美团的收入增长率可能会放缓。”

    在追踪的 62 位分析师中，邵炯是唯一一位建议出售美团股票的分析师。分析师平均预测，到 2025 年，美团的销售增长率将从今年的 21% 放缓至 16%。

    估值可能不足以支撑股价进一步上涨。拼多多的预期市盈率为 16 倍，低于近期高点，但仍高于香港上市的科技公司。拼多多和阿里巴巴的预期市盈率均低于 10 倍。

    爱德蒙得洛希尔资产管理公司基金经理鲍夏东表示，随着美团股票的仓位越来越拥挤，风险也在上升。他补充说，投资者对其“宏观敏感性”以及当前的增长率在通货紧缩环境下是否可持续持谨慎态度。

  • 惠誉: 罗马尼亚面临债务激增风险，可能影响其评级

    惠誉评级分析师表示，罗马尼亚应迅速采取措施限制预算赤字的激增，该国预算赤字已成为欧盟中最大的国家，以避免失去投资级评级。

    惠誉分析师费德里科·巴里加·萨拉萨尔 (Federico Barriga Salazar) 和盖尔盖·基斯 (Gergely Kiss) 在周二的一份报告中表示，

    在黑海国家中, 三大评级公司的投资评级中均为最低，该国可能需要冻结支出、增加收入，以将赤字缩小到欧盟规定的 2027 年起占国内生产总值 3% 的基准范围内。

    惠誉表示，如果不采取重大财政紧缩措施，预算赤字占 GDP 的比例将从今年的 7% 降至 5.8%。

    如果预算赤字增长放缓，到 2037 年，罗马尼亚的公共债务将达到 GDP 的 80%，这一水平“对罗马尼亚来说非常高”，将超过评级相似的国家的平均水平。

    萨拉查和基斯表示：“负面评级压力可能会增加，特别是如果财政疲软对政策信誉产生不利影响的话。”

    他们还补充说，罗马尼亚可能需要四年以上的时间才能使公共债务趋于正常。

    罗马尼亚政府今年一直在努力控制超过产出 50% 的债务，并加大了养老金上调等项目的支出。11 月 24 日，总统和议会选举即将举行，在选举前几周，罗马尼亚的两个主要政党（在布加勒斯特组成联合执政联盟）都倾向于提高这个拥有 1900 万人口的国家的养老金。

    该国自疫情爆发前就已受到欧盟过度赤字程序的制裁，该国已要求欧盟委员会从 2024 年开始给予其七年的时间，以缩小赤字差距至 3% 的上限，但尚未提出实现该目标的明确计划。

    面对今年赤字可能超出预期的风险，执政联盟已采取一些措施限制支出，并赦免公民缴纳逾期税款。预计选举后将出现更多变化。

  • Alphabet: 反垄断困境让其成为多头的廉价买入对象

    • 估值低于历史平均水平和整体纳斯达克指数
    • 一些投资者表示，监管问题已反映在股价中

    过去两个月，由于监管不确定性不断增加，Alphabet Inc. 的股价一直在挣扎。对于一些看涨者来说，这是一个买入机会。

    谷歌母公司的股价已从 7 月份的高点下跌逾 20%，最近收于六个月低点。

    虽然大多数科技巨头已从夏季退出该行业的轮动中部分恢复，但 Alphabet 的股价仍在继续下跌。8 月，一名联邦法官裁定谷歌非法垄断搜索市场，新闻社后来报道称，拆分该公司是司法部正在考虑的一种选择。

    投资伙伴资产管理公司 (Investment Partners Asset Management) 首席执行官格雷格·阿贝拉 (Gregg Abella)表示：“我们认为，Alphabet 是七大科技股中唯一一家以折价交易的公司，而且折价幅度很大。我并不是说监管问题不令人担忧，因为这些案件可能会持续很长时间，而且没有人知道如何预测结果，但它提供了一个机会。”

    股价下跌导致 Alphabet 的预期市盈率约为 18 倍，巩固了其作为七大科技公司中最便宜股票的地位。

    其股价也低于其长期平均水平和纳斯达克 100 指数的整体市盈率，后者的市盈率为 25 倍。这家搜索巨头的股价小幅走高，周二上涨0.6% 。

    Accuvest Global Advisors 投资组合经理Eric Clark表示：“现在估值开始超过预期，现在的情况是估值过高。”他表示，在大约六周前减持 Alphabet 股份后，上周回购了部分股份。“以目前的估值水平，我感觉好多了，因为我可以拿到报酬来吸收部分风险和波动。”

    美国和欧洲的反垄断问题已经引起华尔街的不安，Alphabet 最近在欧洲输掉了一场与购物服务相关的 26 亿美元罚款诉讼。

    摩根士丹利最近将 Alphabet 的目标价从 205 美元下调至 190 美元，称与反垄断相关的不确定性将使市盈率区间变窄且降低。

    Evercore ISI 的Mark Mahaney也因对反垄断审判和潜在补救措施的担忧而下调了目标价。不过，Mahaney 仍然持乐观态度，他表示，即使在最糟糕的情况下，即谷歌不再被允许在美国竞标独家搜索分销协议，相关的流量获取成本的降低也将在很大程度上抵消这一影响。

    他写道：“这样一来，谷歌可能会损失高达 60% 的独家交易搜索收入，但每股收益仍只会损失个位数百分比”，并重申对该股的跑赢大盘评级。

    监管问题出现之际，投资者越来越多地质疑Alphabet 等公司在人工智能方面投入了多少资金，以及这些投入何时才能开始产生回报。一些投资者还担心，谷歌将面临来自 OpenAI 和微软等公司的更多竞争，因为他们试图将人们从传统的网络搜索吸引到可以回答用户问题的聊天机器人上。

    这些问题或许可以解释为什么 Alphabet 相对其他大型股公司不太受欢迎。约有 83% 的分析师建议买入该股，而 Nvidia Corp.、Microsoft Corp. 和 Amazon.com Inc. 的推荐率则高于 90%。

    不过，到目前为止，华尔街公司还没有大幅下调对反垄断风险的预期。根据汇编的数据，过去三个月里，对 Alphabet 2025 年营收的预期上升了 6.6%，这表明尽管存在反垄断补救措施的风险，但投资者对该公司前景仍持乐观态度。

    Reflection Asset Management 首席投资官Jason Britton表示：“我认为监管问题已被市场消化。我几乎可以肯定该公司将面临更多罚款，但该公司资产负债表上的现金如此之多，因此罚款并不重要。这实际上只是轻微的惩罚。”