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  • 明星股票挑选者: 超越标普500，寻觅新兴市场的“七大巨头”

    明星股票挑选者: 超越标普500，寻觅新兴市场的“七大巨头”

    • 基金在过去12个月内增长了37%，超越了97%的同行
    • 在基准新兴市场指数的20大公司中仅持有台积电

    Rob Marshall-Lee 是少数几位通过投资新兴市场公司获得与美国股市类似回报的资金经理之一。他之所以能够做到这一点，是因为他避免了大多数新兴市场公司。

    根据截至9月30日的最新可用数据，作为 Cusana Capital LLP 的创始合伙人和首席投资官，Marshall-Lee 在过去12个月内为其新兴市场股权基金的投资者提供了 37% 的收益，超过了 S&P 500 指数和 97% 的同行。他在基准 MSCI 新兴市场指数的前20家公司中仅持有一家，这也是他超越表现的原因。

    他表示，主要原因是大多数新兴市场公司摧毁了由一小部分繁荣股票所产生的回报。他说，拥有一个集中持有的投资组合更为明智，他的投资选择以所谓的“壮丽七侠”美国科技公司为模型。

    “在新兴市场，按数量计算的前 5% 股票产生了 83% 的净财富创造，而 95% 的股票总共摧毁了价值，”

    总部位于伦敦的 Marshall-Lee 在一次采访中表示。

    “你需要避免这 95% ，并将所有精力集中在寻找那 5% 上。在这其中，我们试图识别出仅仅是前 25 或 30 家具有最佳风险回报的公司。”

    虽然许多投资者通过多样化来降低风险，并依赖跟踪基准指数，Marshall-Lee 表示这种方法实际上增加了风险。

    例如，由于专注于“避免资本的永久损失”，他的基金在 2022 年乌克兰入侵前退出了俄罗斯的头寸，因为他当时估计在莫斯科股票中损失全部资金的可能性为 30%。

    少数精英

    放眼全球，他避免了超过 4,000 家上市的新兴市场公司，并在约 300 只可投资股票中购买了约 30 只。他表示：“大多数新兴市场股权投资组合看起来都很相似，尤其是新兴市场基金的前 10 只股票——每个人都拥有 Samsung 和大型基准股票。”

    这位资金经理反对普遍观点，即 Donald Trump 的当选意味着投资者应该减少对新兴市场股票的投资。市场普遍逻辑可能是错误的，他指出，就像在 2016 年底 Trump 首次当选时那样。

    与一些通过将全球活跃的美国公司纳入其新兴市场股票基金来提升回报的竞争对手不同，Marshall-Lee 的指导方针要求其投资组合中的 100% 股票必须是以新兴市场为主导，这意味着它们要么上市，要么注册，或从新兴市场获得 50% 以上的利润、资产或收入。

    Nvidia 在过去满足了 50% 新兴市场的标准，因此 Marshall-Lee 在 2023 年初购买了其股票。他在 2024 年 6 月出售这些股票时获得了 370% 的利润，因为该公司的分部披露显示它不再满足这一指标。他表示，来自发达市场的股票贡献了今年回报的 20%。

    从地理上看，Marshall-Lee 最大的投资集中在亚洲，他喜欢“在印度和 ASEAN 市场上快速增长的本土企业。”在过去的 13 年中，他的投资组合中 30% 或更多的部分投资于印度，重点关注以消费者为中心的企业，如 Titan。

    “我们在那只股票上大概赚了 14 倍 。”他说：“相对较低的风险但非常高的回报。”

    消费焦点

    另外 10% 的资金分配给越南，约 10% 分配给印尼。Marshall-Lee 表示，中国的大多数公司仍然“相当不吸引人”。

    他希望看到那里的政府刺激措施更加关注于“向消费的再平衡”。

    例外的是电动车电池公司，这些公司通常由创始人领导并自我融资，在中国指数中是特例。他还拥有一些本地化妆品公司，这些公司正在从国际品牌那里抢占市场份额。

    这位投资组合经理拒绝透露他最喜欢的股票，但表示在过去的 12 个月里，他的基金持有包括 Varun Beverages、Central Depository Services India Ltd 和 SEA Ltd 在内的公司的股票。

    在亚洲以外，他表示，Turkey 在改善经济管理的情况下提供潜在机会，尽管他对拉丁美洲的投资相对较小，但他对 Argentina 表示出兴趣。

    “当你从恶性通货膨胀中走出来时，存在相当大的二元风险，但当你拥有一个基本上零信用渗透的经济时，潜力是非常巨大的，”他说。“我们目前没有投资于那里，但这无疑是一个值得关注的市场。”

    关键词

    预测

    未来，随着市场的再平衡和经济管理的改善，Marshall-Lee 认为 Turkey 和 Argentina 有潜在的投资机会。

    数据摘要

    • Marshall-Lee 的新兴市场股权基金在过去12个月内收益 37%。
    • 新兴市场股权投资组合中前 5% 股票产生了 83% 的净财富创造。
    • Marshall-Lee 避免了超过 4,000 家上市的新兴市场公司，投资约 30 只股票。
    • 在过去的 13 年中，投资组合中 30% 以上的部分投资于印度。
    • 对 Titan 股票的投资回报达 14 倍。
    • 预计 Nvidia 股票为今年回报贡献 20%。

  • 高盛的科斯廷: 预测标准普尔500指数到2025年底将达到6500点

    • 提高的预测与摩根士丹利的迈克·威尔逊相符
    • 美国经济扩张和盈利增长将推动股市上涨

    根据 Goldman Sachs Group Inc. 的首席股票策略师 David Kostin 的说法，S&P 500 指数 将在明年年底前上涨，原因是美国经济持续扩张和盈利增长。

    Kostin 将其对 S&P 500 的年底目标上调至 6,500，比当前水平高出 约 10%。

    他之前设定的 12 个月 S&P 500 目标为 6,300。这一新预测与 Morgan Stanley 的 Mike Wilson 最近上调的美国股票预测相一致。

    “在我们的基线宏观展望中，经济和盈利继续增长，债券收益率保持在当前水平附近，” Kostin 在周一的一份报告中写道。

    由于人工智能的繁荣使得类似 Nvidia Corp. 这样的股票飙升，且美国经济持续显示出强劲表现，S&P 500 今年迄今已上涨 24%。该指数仍接近在 Donald Trump 的总统选举胜利后，于 11 月 11 日 创下的历史新高。

    截至 10 月中旬，策略师们对 2025 年底的中位数估计为 6,000。Kostin 预计的 10% 增幅与过去几年华尔街的典型预测相符。

    Kostin 表示，美国股票的事件风险在上行和下行方面都很高。“更为“友好”的财政政策或更加温和的 Federal Reserve 可能会进一步推动股票上涨，尽管 Trump 提出的关税和更高的债券收益率可能会对股票施加压力，”他说。

    “我们认为，投资者应该利用低波动时期来捕捉股票的上涨或通过期权对冲下行风险，” Kostin 写道。

    关键词

    Goldman Sachs, David Kostin, S&P 500, Nvidia Corp., Morgan Stanley, Mike Wilson, 美国经济, 人工智能, 股市预测, 债券收益率, 财政政策, Federal Reserve

    预测

    S&P 500 指数预计在明年年底前上涨至 6,500 点，基于美国经济持续扩张和盈利增长的前景。

    数据摘要

    • S&P 500 今年迄今已上涨 24%
    • 年底目标上调至 6,500 点，较之前预测的 6,300 点高出约 10%
    • 截至 10 月中旬，2025 年底的中位数目标为 6,000 点

  • 华尔街著名空头威尔逊: 看涨美国股票目标

    • 策略师预测到2025年底标准普尔500指数将再上涨11%
    • 美国股市自2023年初以来已经上涨超过50%

    摩根士丹利的策略师 Michael Wilson 在近年来以其对美国股票的看跌观点而闻名，但他对2025年的前景却持明显看涨态度。

    这位策略师预计，标准普尔500指数将在明年结束时达到6,500点，比上周五的收盘价上涨11%，涨幅受到经济增长改善和美联储进一步降息的推动。

    他之前曾将2025年中期的基准目标设定为5,400点。

    “美国的估值较高，但这得益于美国的宏观经济表现更好，未来美国关税政策对全球增长的潜在负面影响，以及动物精神导致的市场行情扩展，”

    摩根士丹利的策略师在一份报告中写道。他提到，Donald Trump 政府下的放松监管将有利于美国企业，尽管其他潜在政策的影响尚不明确。

    在正确预测2022年股市抛售后，Wilson 在市场反弹期间对2023年持看跌态度。

    他最终妥协，在今年早些时候提高了标准普尔500指数的目标，并表示该基准指数甚至可能在2024年底前达到6,100点。

    “我们预计，随着美联储在明年降息，商业周期指标持续改善，盈利增长的扩展将继续，”Wilson 在摩根士丹利的2025年展望中写道。

    选后不确定性也导致策略师们维持了比正常范围更宽的股票结果预测。在他们的最坏情况下，标准普尔500将下跌22%至4,600点，而在最乐观的情况下，指数将激增26%至7,400点。

    该银行预计，美国股市将继续跑赢全球其他市场，特别是欧洲，摩根士丹利的策略师已经将对欧洲的评级下调至中性。

    MSCI Europe 指数预计将在范围内交易，直到美国在贸易关税等政策上提供更多可见性。

    在高盛集团，策略师们由 Peter Oppenheimer 领导，今天表示，他们预计到2025年底，全球股票的总回报（以美元计算）将达到10%。

    “股票估值已经提高，未来的估值扩展空间有限，”他们在另一份报告中写道。“我们预计指数回报将主要由盈利增长驱动。”

    关键词

    摩根士丹利, Michael Wilson, 标准普尔500, Donald Trump, 高盛集团, Peter Oppenheimer, 2025, 股票, 盈利增长, 全球股票, 欧洲, MSCI Europe

    预测

    摩根士丹利预计标准普尔500指数将在2025年底达到6,500点，主要受益于经济增长改善和美联储降息。

    数据摘要

    • 标准普尔500指数目标：6,500点（2025年底），比上周五上涨11%
    • 最坏情况：4,600点（下跌22%）
    • 最乐观情况：7,400点（上涨26%）
    • 高盛预测全球股票总回报：10%（以美元计算，至2025年底）

  • S&P 500: 公司盈利前景恶化，股市反弹面临挑战

    S&P 500: 公司盈利前景恶化，股市反弹面临挑战

    • 每股收益变化的关键指标现已为负
    • 标普500估值倍数自2021年4月以来最高

    华尔街分析师们正在迅速下调他们对美国企业在未来一年盈利增长的预测，这可能会在不久的将来对猛烈的股市反弹产生制约作用。

    一个被称为盈利修正动量的关键指标——这是对未来12个月S&P 500每股预计收益向上和向下变化的衡量标准——根据汇编的数据，已跌入负值领域，并徘徊在过去一年中的第二差读数附近。

    尽管预计利润将连续第五个季度增长，但在高管们提供的前景混合或因对Federal Reserve降息的不确定性、中国经济疲软以及华盛顿财政政策问题保持谨慎的情况下，分析师们已下调了未来12个月的每股收益（EPS）预期。

    尽管分析师已上调了第三季度的预期，但对2025年全年的盈利展望几乎没有变化。华尔街预计S&P 500公司明年的每股收益约为 274 ，略低于一年前的 274 ，略低于一年前的 277 的预测，根据BI汇编的数据。

    自10月中旬以来，分析师们已将对未来一年的预测下调，尤其是能源和材料公司，因为原油价格下滑，BI的数据表明。排除因商品价格下跌和通胀减弱而扭曲的能源影响，S&P 500的盈利预计在第三季度将同比增长约11%。

    总体而言，S&P 500的盈利增长预计在2025年将达到15%，高于今年 8% 的预测。

    然而，问题在于，该指数的盈利衰退在去年结束时较长但相对浅，这可能为未来几年盈利扩张的规模低于股票牛市希望的水平打开了大门。

    从高峰到低谷，S&P 500在其截至去年的三季度盈利衰退中，按过去12个月的基准计算，EPS收缩13%，BI的数据表明。

    这远低于自20世纪60年代末以来的中位数 26% 的峰值到谷底的下降幅度。

    公司需要在明年实现强劲的盈利增长和良好的前景，以维持和证明推动S&P 500最近超过6,000里程碑的高估值。

    该指数的未来12个月盈利预期的估值为22倍，远高于过去十年18.4的长期平均水平。

    “减少的降息可能会对未来几个季度的高盈利预期施加压力，”EP Wealth Advisors投资组合战略董事总经理Adam Phillips表示。

    关键词

    预测

    未来一年内，美国企业的盈利增长预期将受到分析师下调预测的制约，尤其是在不确定的经济环境中。

    数据摘要

    • 每股收益（EPS）预测: 2025年约为 274，较一年前的274，较一年前的277 略低。
    • 第三季度盈利预计同比增长约 11%，整体预计2025年盈利增长 15%，高于2023年的 8%。
    • S&P 500未来12个月盈利预期的估值为 22倍，高于过去十年的 18.4 的平均水平。

  • 欧洲股票: 跟随美国反弹落后幅度为1995年以来最大

    • 特朗普胜利助长欧洲经济低迷
    • 经济增长放缓与关税威胁阻碍外国投资者

    欧洲的股票市场落后于美国，差距是近30年来最大的——这一趋势可能会随着Donald Trump的当选而加剧，推动全球对美国资产的偏好。

    Trump的全面胜利为美国的股市上涨提供了动力，S&P 500指数今年迄今上涨了25%，创下历史新高，而欧洲的基准指数Stoxx 600仅上涨了5%。

    根据数据，这一回报的表现是自1995年以来最大的落后。

    上一个Trump政府导致欧洲股票严重落后，而这一次，欧洲市场在Trump总统一职尚未开始之前就显得像是一个大输家。该地区的经济增长已经低迷，预计明年仍将低于美国，甚至在考虑到可能对出口产生影响的关税和与China有关的贸易战的可能性之前。

    “在所有这些贸易问题上，欧洲的头上都有一个大靶子，”Pinebridge Investments的多资产全球负责人Michael Kelly表示。China所采取的政策充其量只能“减缓他们的下滑，而不能扭转局面。因此，依赖于向China出口的公司或国家将面临真正的困境。”

    因此，投资者纷纷涌入美国资产。

    根据Bank of America Corp.的全球基金经理调查，对美国股票的配置从净 13%超配上升，并在选举后进一步跃升至净29%超配。

    而与之相比，11月初对欧元区股票的配置则是净3% 的低配，与上个月变化不大。对UK的敞口降至净 13% 的低配。

    “美国的主导地位会继续吗？我们认为会，”

    XTB的研究主管Kathleen Brooks表示，原因包括更高的经济和盈利增长。

    “动量也很重要。感觉美国股票比欧洲股票有如此大的优势，以至于它们可能无法追赶上。”

    关键词

    特朗普, 美国股票市场, S&P 500, Stoxx 600, Bloomberg, Pinebridge Investments, Michael Kelly, China, Germany, Bank of America Corp., XTB, Kathleen Brooks, 贸易战, 经济增长

    预测

    由于特朗普当选，欧洲股票市场可能会继续落后于美国，全球投资者对美国资产的偏好将进一步加剧。

    数据摘要

    • S&P 500指数今年上涨了25%
    • Stoxx 600仅上涨了5%
    • 对美国股票的配置从净 13%超配上升至净29% 超配
    • 对欧元区股票的配置为净 3% 的低配
    • 对UK的敞口降至净 13% 的低配
    • 特朗普的关税计划可能导致德国损失 1% 的国内生产总值

  • Element Capital: 在11月的第一周获得了约 4% 的收益

    • 杰夫·塔尔平的公司在过去两个季度购买了ETF股份
    • 特朗普连任后一周，标准普尔基准上涨3.5%

    杰夫·塔尔平斯的 Element Capital Management 在跟踪 S&P 500 的交易所交易基金中建立了约 20亿美元 的股份，这一交易在唐纳德·特朗普重新夺回白宫时获得了回报。

    根据一份监管文件，这家宏观对冲基金在第三季度收购了 9.54亿美元 的 Vanguard S&P 500 ETF 股份，并将其在 iShares Core S&P 500 ETF 中的持有量提升至约 10亿美元。在 11月5日 选举后的那一周，S&P 基准上涨了 3.5%。

    假设该公司在美国市场周二收盘时仍持有相同数量的股份，Element 在这两只ETF中的股份价值自第三季度末以来增长了 7800万美元。

    • 上周报道，Element 在11月的第一周获得了约 4% 的收益，在10月底之前，该公司今年的回报率达到了 10%。
    • 该公司还押注美元将会上涨，同时做空欧洲股票。美元现货指数周二攀升至两年来的最高点，使欧元跌至一年来的最低水平。

    随着共和党在参议院也获得多数席位并在众议院保持微弱领先，投资者预计下一届特朗普政府将出台可能有利于股票的政策，例如减税和更有利的并购监管环境。在特朗普政策的预期下，比特币和其他加密货币也大幅上涨。

    • 到目前为止，最大的赢家之一是克里斯·罗科斯，一位宏观经理，他进行与政治和经济趋势及事件密切相关的大额交易。
    • 根据知情人士的说法，他的 Rokos Capital Management 在选举后的第一天获得了近 10亿美元 的利润。

    在四月，Element 透露计划将 40亿美元 返还给外部客户，告知他们希望缩小规模以提高回报，并专注于为公司的员工管理资金，包括塔尔平斯，他当时追加了 5亿美元 的个人资金。

    Element 预计将在四月底之前完成这一过程，届时其净资产将约为 50亿美元。截至去年底，包含杠杆影响的总资产为 748亿美元。

    根据这份文件，Element 还在第三季度出售了在至少 14家 银行和私人资本公司的所有持股，包括 KKR & Co.、Blackstone Inc. 和 Apollo Global Management Inc.。

    Element 在第二季度收购了这些股份，截至6月30日，它们的总市值接近 1.39亿美元。

    关键词

    杰夫 塔尔平斯 Element Capital Management S&P 500 交易所交易基金 特朗普 Vanguard iShares ETF Rokos Capital Management 美元 比特币 加密货币 KKR Blackstone Apollo

    预测

    投资者预计特朗普政府将出台有利于股票的政策，推动市场进一步上涨。

    数据摘要

    • Element 在 Vanguard S&P 500 ETF 中持有约 9.54亿美元 的股份。
    • 在 iShares Core S&P 500 ETF 中持有约 10亿美元 的股份。
    • 自第三季度末以来，Element 的股份价值增长了 7800万美元。
    • 预计到四月底，Element 的净资产将约为 50亿美元。

  • JPMorgan 交易员: 预计标普年底反弹强于2016年

    JPMorgan 交易员: 预计标普年底反弹强于2016年

    • Tyler认为大科技是领先者，金融业是最佳的S&P 500行业
    • 该观点仅适用于短期，2025年的预测将另行发布

    根据 JPMorgan Chase & Co. 的交易部门的分析，随着共和党候选人 Donald Trump 赢得总统选举，股市在年末可能会比他八年前赢得美国总统时更加强劲反弹。

    “我预计 2024年 的回报将超过 2016年，”

    该银行的美国市场情报负责人 Andrew Tyler 在周一给客户的报告中写道。

    对于 S&P 500 Index 来说，一个重要的优势是美国以外的经济疲软，China、UK、EU、Canada 和 Mexico 的增长均比当时更为疲软。

    所谓的“壮丽七侠”科技股的强劲表现将继续推动股市，而金融股将在年底前成为表现最好的 S&P 500 板块。这一观点是在广泛的股票基准在过去 12 个月 中表现出最佳周表现之后提出的，这主要是由于投资者相信 Trump 的总统任期将对美国企业有利。

    Tyler 重申了他的战术性看涨观点，并建议采取杠铃策略，通过2024年底的反弹。他对能源板块持谨慎态度，因为该板块的盈利季节表现令人失望。

    不过，这份报告并没有对 2025年 的情况进行猜测，然而那里的风险可能更大。由于 Trump 的许多政策，从驱逐无证移民到通过保护主义关税抑制贸易，被认为是通胀因素，因此Federal Reserve 在利率削减上采取谨慎态度。

    随着国债收益率再次上升，它们可能会对未来的股市收益形成制约，因为 S&P 500 在过去 两年 中上涨了 50%，首次交易价格超过 6000，并且预计市盈率为 23倍，这比自 2000年 以来的平均水平高出约 40%。

    JPMorgan 的交易部门并不是孤军奋战。许多华尔街的专业人士对股市在年末的表现持乐观态度。部分原因仅仅是因为美国选举消除了不确定性，现在股市正进入一个季节性积极的时期。

    • 周一，由 Mike Wilson 领导的 Morgan Stanley 策略师表示，上周开始的选举后股市反弹有望继续，特别是在金融、工业和商品周期股方面。
    • 在 Oppenheimer Asset Management，首席投资策略师 John Stoltzfus 将其年底的 S&P 500 目标上调至 6200，这是华尔街的最高预测。
    • 而 Evercore ISI 的 Julian Emanuel 上周表示，股票的牛市才刚刚开始。

    尽管 JPMorgan 的交易部门分享了其短期看涨观点，但该行的股权研究策略师，代表着机构观点，已经警告说收益率接近 5% 将成为明年风险资产的障碍。

    关键词

    股市, JPMorgan, Donald Trump, S&P 500, Andrew Tyler, 中国, 英国, 欧盟, 加拿大, 墨西哥, 金融股, 能源板块, Mike Wilson, Morgan Stanley, John Stoltzfus, Oppenheimer Asset Management, Evercore ISI, 收益率, 风险资产

    预测

    随着共和党候选人特朗普的胜利，预计2024年的股市回报将超过2016年。

    数据摘要

    • S&P 500在过去两年上涨了50%，首次交易价格超过6000，市盈率为23倍，高于2000年以来的平均水平约40%。
    • John Stoltzfus将年底的S&P 500目标上调至6200。

  • Yardeni: S&P 500预计将在十年内飙升66%至10,000点

    • Yardeni将2024年年底目标提升至6100点
    • 特朗普的亲商业立场被视为推动股市上涨

    根据资深策略师 Ed Yardeni 的说法，总统当选人 Donald Trump 的经济政策所释放的“动物精神”将使 S&P 500 在本世纪末达到 10,000 点。

    他的超级乐观预测意味着到 2030 年 将上涨 66%，这又是 华尔街 对美国大选后股市越来越乐观的另一个标志。 

    Yardeni 将 2024 年 的年末目标上调至 6,100，2025 年 为 7,000，2026 年 为 8,000。

    “股票投资者对更有利于商业的政府换届感到兴奋，这个政府推动减税和放松管制，”他在周一的一份报告中写道。

    在 Trump 胜选后，股市强劲反弹，S&P 500 创下了今年以来的最佳一周，涨幅达到 4.7%。其他策略师也纷纷上调了他们的预测。 Evercore ISI 的 Julian Emanuel 上周表示，历史表明牛市“仍然是个婴儿”。

    Yardeni 的预测基于这样一种信念，即 Trump 的政策，特别是对公司税率的削减，将为美国公司带来更大的利润。他写道，如果 俄罗斯 对 乌克兰 的战争和 中东 的冲突得到解决，那么股市反弹预计将会加剧。

    “虽然我们不期待在本世纪末之前出现另一个熊市，但沿途无疑会有一些调整，” Yardeni 说，并补充说，过于乐观的情绪让人担忧。

    即便如此，消费者和商业乐观情绪改善的可能性很大，并将遵循与 Trump 在 2016 年 当选时相同的模式。“动物精神回来了，”他写道。

    关键词

    Ed Yardeni, Donald Trump, S&P 500, Evercore ISI, Julian Emanuel, 动物精神, 税率削减, 股市反弹, 乌克兰, 中东, 熊市, 牛市, 消费者信心, 商业信心

    预测

    股市将在本世纪末达到10,000点，2030年前涨幅66%。

    数据摘要

    • 2024年S&P 500年末目标: 6,100
    • 2025年目标: 7,000
    • 2026年目标: 8,000
    • S&P 500近期涨幅: 4.7%

  • Evercore: 美国股票牛市刚刚开始

    • 特朗普的放松监管政策被视为助推市场
    • “昂贵的东西有变得更昂贵的历史”：埃曼纽尔

    根据 Evercore ISI 的策略师们的说法，美国股市的反弹远未结束，他们认为 Donald Trump 削减繁文缛节的计划将推动 S&P 500 Index 在明年中期再上涨 11%。

    历史表明，这一牛市“仍然是个婴儿，” Julian Emanuel 在一份报告中写道。“这个市场将因华盛顿特区的放松监管政策前景而被推高，”他说，并设定了该指数到 2025年6月底 的目标价为 6600点。

    Emanuel 的团队研究显示，在过去的 100年 中，基准指标在牛市期间的 50个月 平均上涨 152%。在最近的情况下，该指数自 2022年10月 触底以来已上涨 65%，其中科技巨头推动了大部分涨幅。

    尽管股市估值已经看起来较高，Emanuel 说：“昂贵的东西有历史上变得更昂贵且持续时间更长、获得更大收益的历史。”

    在 Trump 的总统胜利后，S&P 500 周三飙升至创纪录高点，因为他对降低监管和企业税的计划被视为提升公司盈利的利好。小型股的 Russell 2000 Index 在对这些公司将更能受益于 Trump 的保护主义立场的猜测中，达到了三年来的最高点。

    进入年底的季节性趋势对股市也有利。根据 Bloomberg 汇编的数据，在过去 20年 中，S&P 500 在第四季度平均上涨 4.1%。

    Morgan Stanley 的 Michael Wilson — 去年对美国股票最著名的熊市声音之一 — 本周表示，该基准指数可以在年末的最后阶段继续上涨。

    关键词

    Evercore ISI, Donald Trump, S&P 500 Index, Julian Emanuel, 2025年, 6600点, 牛市, 科技巨头, Russell 2000 Index, Bloomberg, Morgan Stanley, Michael Wilson

    预测

    美国股市将在明年中期因放松监管政策而继续上涨，目标为6600点。

    数据摘要

    • S&P 500自2022年10月触底以来上涨65%
    • 过去100年牛市期间基准指数平均上涨152%
    • 过去20年S&P 500在第四季度平均上涨4.1%

  • JPMorgan: 认为股票市场将迎来良好表现，与高盛意见相左

    • 不同公司对美国股票回报的长期展望存在差异
    • 摩根大通的凯利：企业在提升利润率方面表现出色

    华尔街两家最大的银行的策略师对未来几年美国股市的走势得出了不同的结论。

    随着S&P 500指数徘徊在历史最高点附近，Goldman Sachs Group Inc.的策略师警告称，未来几年股票的年回报率可能仅为3%——这主要是受到已经较高的起始点和可能将资金转移至债券及其他资产的高收益国债的制约。

    而在 JPMorgan Chase & Co. 的资产和财富管理部门，分析师们则提供了更为温和的展望。他们预计，美国大型股——推动近期大部分涨幅的大型公司股票——将继续成为投资者投资组合的支柱，并在未来10到15年内实现年化6.7%的回报。

    尽管股市的反弹使得价格在与盈利相比时有些难以证明合理——该银行的策略师表示估值最终需要下调——但他们预计坚实的基本面将对此进行补偿。

    这些不同的预测反映了即使在美联储上个月期待已久的货币政策放松之后，华尔街仍笼罩着更广泛的不确定性。这部分是因为过去两年股票已经因经济韧性、强劲的企业利润以及对人工智能突破的投机而反弹——使得S&P 500今年上涨了22%。自2022年10月触底以来，已经上涨超过60%。

    Goldman Sachs拒绝进一步评论。

    JPMorgan团队的乐观部分源于对人工智能将带来更高收入增长和丰厚利润率的预期，尤其是对于那些大力投资该技术的大型公司。

    “我非常清楚估值较高的问题，但我对我们的数字比他们的更有信心，尤其是在未来十年，”JPMorgan Asset Management的首席全球策略师David Kelly表示。他将2000年代第一个十年的表现不佳归因于全球金融危机，并承认存在未知冲击的可能性。“但总体而言，我们认为美国公司是极端的——他们非常有竞争力，且非常擅长提高利润率。”

    关键词

    S&P 500 | Goldman Sachs | JPMorgan | 美联储 | 人工智能 | David Kelly | 年回报率 | 企业利润 | 经济韧性 | 债券

    预测

    Goldman Sachs预测未来几年的年回报率为3%，而JPMorgan则预测年化回报为6.7%。

    数据摘要

    S&P 500今年上涨22%，自2022年10月触底以来上涨超过60%。