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  • 波动性交易员: 欢迎标普500指数受关税驱动的剧烈波动

    波动性交易员: 欢迎标普500指数受关税驱动的剧烈波动

    Options 交易员正享受着由 Donald Trump 的贸易争端引发的市场动荡所带来的波动性。

    随着股市在 2024 年稳步上升，Kris McConnell 过去常在凌晨 3 点起床，以从隔夜交易中的高波动性中赚钱。但随着今年市场剧烈波动，这位 56 岁的 Las Vegas 日内交易员的收入比去年增加了 80%。此外，现在他可以按下闹钟的贪睡按钮了。

    “每当 VIX 指数超过 20 时，我就会想’太好了!今天我可以睡个懒觉了!’”在专有交易公司 Bright Trading 担任交易员的 McConnell 说。”Trump 越是出人意料，对波动性和我所有的交易就越有利。”

    更多的长期投资者则感受到了更多痛苦。在过去两周里，由于 Trump 与 Canada、Mexico 和 China 的关税争端抹去了 S&P 500 指数 6% 以上的市值，大多数人的 401(k) 和退休储蓄都受到了打击。但专业的波动性交易员从 Trump 政府导致市场剧烈波动的政策举措中受益。

    “这现在是一个交易者的市场，”Piper Sandler 期权主管 Daniel Kirsch 说。

    Kirsch 表示，这是因为随着股票相关性上升，那些交易波动性的人获得了更多通过对冲和期权来实现其头寸货币化的机会。

    大规模的宏观风险，如 Trump 的关税，常常会使股票更加同步移动，就像现在这样。

    一个股票相关性指数上周触及自日元套利交易解除引发市场动荡以来的最高水平，而在进入 2025 年时，该指数一直徘徊在历史低点附近。

    相关性的增加伴随着更高的波动性，衡量未来一个月 S&P 500 波动预期的 Cboe 波动性指数上周盘中上涨至 26 以上，这是自 2020-2022 年 Covid 时代以来罕见的水平。面对市场压力，日内交易员似乎并未退缩，反而欢迎这种波动性。根据 Cboe Global Markets Inc. 的数据，2 月份零日到期期权交易量达到了 S&P 500 整体交易量的 56%，创下历史新高。

    “自 Covid 初期以来，我们还没有见过如此多的活动，”专注于日内交易员的在线经纪公司 TradeStation Group Inc. 的首席执行官 John Bartleman 说。他补充说，客户正在更多地押注最具波动性的单一股票的走势，并从广泛的 ETF 转向，包括 Nvidia Corp.、Tesla Inc. 和 MicroStrategy 在内的公司的期权交易量正在增加。

    虽然 VIX 指数较高，但它并未飙升或达到表明彻底恐慌的水平，市场观察者将最近的抛售描述为与8月相比”有序”。1月和2月的一波对冲使投资者在一定程度上受到保护，减少了支付的需求。现在，一些这样的头寸已经被展期，以预期春季的进一步波动。

    尽管 S&P 500 的短期隐含波动性已经跃升，看跌偏斜也已扩大，但这被每个交易日内指数更大的波动所平衡。

    根据交易公司 Susquehanna International Group 衍生品策略联合主管 Christopher Jacobson 的说法，期权市场在过去一周持续低估了日内波动性。

    Jacobson 在周五的一份报告中写道，过去五个交易日内的平均日内波动幅度约为 2.2%，这是自 8 月初以来的最高水平。考虑到最近收盘到收盘和日内的走势，实际上可能还有更多波动的空间。

    关键词:

    Trump, VIX, S&P-500, 期权交易, 波动性

    预测:

    预计未来市场波动性将持续增加，特别是在春季可能出现更多波动。

    数据摘要:

    • VIX指数上周盘中上涨至26以上
    • S&P 500指数在过去两周下跌超过6%
    • 2月份零日到期期权交易量达到S&P 500整体交易量的56%
    • 过去五个交易日内的平均日内波动幅度约为2.2%

    投资机会或需要避免:

    • 机会：波动性交易，特别是日内交易和期权交易
    • 需要避免：长期投资者可能面临短期损失，需谨慎

    相关投资工具:

    1. ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
    2. iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
    3. ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)

  • 华尔街专家: 对美联储减少降息的担忧引发抛售

    华尔街专家: 对美联储减少降息的担忧引发抛售

    • Clearstead的Awad表示“这是风险资产的负面组合”
    • Luschini表示“鲍威尔的鹰派观点早该被知道”

    美联储周三的行动符合市场预期。但这并没有阻止投资者大规模抛售风险资产。

    在美联储将利率下调四分之一个百分点(这是连续第三次降息)后，股市在交易日结束时暴跌。美联储主席 Powell 表示，在通胀率保持在2%目标以上期间，央行可能会暂停进一步降息。

    S&P 500指数 在公告前略有上涨，但随后暴跌3%，创下自2020年3月以来最糟糕的”美联储日”表现。当时美联储在周末紧急降息以应对新冠疫情。该基准指数中不到20只股票收盘上涨。风险规避行为在小市值股票中最为明显，Russell 2000指数 下跌4.4%，创下自2022年6月以来的最大跌幅。

    国债收益率在消息公布后飙升，创下自2013年缩减恐慌以来美联储决策日最大幅度的鹰派走势。恐慌情绪席卷市场，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX） 跃升至28，为8月波动性冲击以来的最高水平。

    以下是华尔街专业人士周三下午的反应：

    Janney Montgomery Scott 首席投资策略师 Mark Luschini

    这次降息并不令人意外。此前几乎有100%的概率被计入价格。但我认为市场对伴随这一消息的措辞有些担忧。不仅是关于数据，还包括即将上任的政府的政策举措。市场原本预期明年会有两到三次降息，更倾向于三次。现在看来我们应该更倾向于两次。市场正在考虑一些本应已知但尚未完全消化的因素。我认为这有点反应过度，是对一些本应已知事物的本能反应。并不是市场对明年只有一次降息的暗示感到震惊。所以这似乎有点过头了。

    Harris Financial Group 管理合伙人 Jamie Cox

    股市在这次会议前已经过度乐观，这是在假期前摆脱一些人的好方法。股票价格昂贵——尤其是科技股——所以人们急于在假期前卖出并锁定利润。降息决定只是一个催化剂，让人们做他们本来就要做的事——提前卖出，在股市今年表现出色后结束交易。

    Jonestrading 首席市场策略师 Michael O’Rourke

    整个联邦基金利率曲线都上移了。你可以在两年期和10年期收益率中看到这一点。收益率的飙升给风险资产带来更大压力。当然，我们没有将任何关于更加鹰派的利率前景的担忧计入价格，而市场一直在飙升。这表明现在是在年底前收回一些筹码的好理由。这是一个获利了结的理由。近期涨幅最大的资产将感受到最大的痛苦。

    Clearstead Advisors 高级董事总经理 Jim Awad

    现在对明年降息的预期正在迅速减少。市场似乎认为明年我们只会有一次降息，这意味着通胀率会更长时间保持在高位，利率会更长时间保持在高位，所有这些都会损害股票估值。它使赤字问题随着融资成本上升而变得更糟。总的来说，这对风险资产是一个负面的组合，正在惊吓市场。

    Northlight Asset Management 首席投资官 Chris Zaccarelli

    美联储试图给市场它想要的，但这份礼物并没有得到很好的接受。市场是前瞻性的，它忽视了今天25个基点的降息，反而关注明年缺乏降息。只有两次降息被列入计划，这远低于市场预期，显然投资者对未来利率路径的预测并不满意。

    Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick

    对我来说最有趣的是债券的反应。我不知道为什么固定收益交易员会感到9-12个基点的惊讶，除非他们对更多降息的可能性感到非常沮丧。然后上涨的利率强化了美元，强势美元又打击了跨国公司。看看VIX。这种跳跃尖叫着”我现在需要保护！”

    关键词

    预测

    市场对未来降息的预期减少，预计明年可能只有一次降息，这将导致通胀率和利率长时间保持在高位，进而对股票估值产生负面影响。

    数据摘要

    • S&P 500指数 在美联储公告后暴跌3%，创下自2020年3月以来最糟糕的表现。
    • Russell 2000指数 下跌4.4%，创下自2022年6月以来的最大跌幅。
    • 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX） 跃升至28，为8月以来的最高水平。

    投资机会和风险

    • 投资机会: 由于市场对未来降息预期减少，投资者可以关注那些在高利率环境中表现较好的股票和资产类别，如金融股和高收益债券。
    • 需要避免的: 高估值的科技股和其他高风险资产可能会在未来一段时间内表现不佳，投资者应谨慎对待这些资产，并考虑适当减持。

  • 华尔街: 预计2025年因特朗普关税和地缘政治引发波动剧增

    • 平静期被更频繁的波动打断
    • 关税、地缘政治紧张、资金压力潜在引发因素

    投资者如果期待2025年再次平静的市场，应该对像8月那样的更多冲击保持警惕，因为关于 Donald Trump 的税收和关税政策的不确定性可能会扰乱市场。

    Bank of America Corp.、JPMorgan Chase & Co. 和西班牙的 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 的策略师预计，持续的期权卖出流动将普遍抑制波动性，JPMorgan 预计 Cboe Volatility Index 的平均水平将保持在约16，而2024年则约为15.5。

    但是 BBVA 指出了一系列因素——包括对美国关税政策日益上升的不确定性、地缘政治紧张局势、过度集中和估值、资金市场的压力迹象以及疲软的就业市场——这些因素可能引发更多的波动。

    BBVA 策略师 Michalis Onisiforou 在给客户的报告中写道：“持续增长加上波动性卖出策略的日益普及，应该支持欧洲和美国的结构性低波动环境。”然而，“多个因素指向更高的整体波动水平以及2025年更频繁的波动。”

    BofA 认为市场的特点是长时间的平静，随后出现“长尾”或大幅突发的极端波动。

    它预计与过去80年相比，S&P 500 Index 的脆弱性冲击频率将增加五倍，并表示另一次指数范围内的重大冲击事件可能已经到期。

    即将到期的零日期权、银行推销的量化投资策略以及出售期权以提高收益的ETF将增加市场供应，使交易商保持长期伽马。这往往会抑制市场波动，因为交易商需要在市场下跌时购买更多期货或股票，并在市场反弹时出售，以保持平衡的头寸。

    JPMorgan 还指出，尽管技术因素抑制了波动，但宏观指标表明波动性应该更高，数据指向一个平均的公允 VIX 水平大约在19。尽管美国和欧洲的投资者将继续流入波动性卖出，但在亚洲，尤其是中国和香港，由于经济压力和应对措施的刺激，波动性需求将更高，并且对美国关税的不确定性也在加剧。

    Dominice & Co. Asset Management 的合伙人兼投资负责人 Pierre de Saab 表示：“当前的低波动性状态可能是暂时的：投资者已经将即将到来的 Trump 政策的所有好消息计入，但却忽视了它们可能的负面影响。”他补充道：

    “我预计2025年市场的上行空间会更弱，面临的严重扰动风险将比2024年或2017年更大，这种扰动将由 Trump 的非正统方法引发。”

    UBS Group AG 的策略师指出，关税与减税之间的政策抵消可能会引发更多波动。该行的美国股票衍生品研究负责人 Max Grinacoff 表示：“我们可能会在明年上半年直接进入相对较高的股票波动性环境。”

    UBS 认为，潜在的关税升级将使美联储变得更为鸽派，并增加其政策的确定性，从而降低债券波动性。该公司建议购买6月的 S&P 500 跨式期权，通过在 iShares 20+ year Treasury Bond 交易所交易基金上出售跨式期权进行融资。

    根据 BofA 和 JPMorgan 的建议，一种对冲重大抛售风险且持有成本低的方式是购买 VIX 看涨期权并出售 S&P 500 看跌期权。波动性指数往往对市场波动迅速做出反应，长期头寸作为缓冲，同时交易者也可以通过收取 S&P 500 看跌期权的权利金来从股票的缓慢上涨中获利。

    JPMorgan 和 BofA 都在推动定制篮子分散交易。BofA 指出，股票脆弱性创下历史新高——即相对于历史波动的超大突发波动——是业绩的驱动因素。“在2024年，最大的 S&P 股票的脆弱性冲击的幅度达到了30多年的极限，如果 AI 繁荣持续，几乎没有消退的迹象。”BofA 的策略师，包括 Benjamin Bowler 写道。

    跨资产交易在2024年受到热捧后，进入2025年仍然很受欢迎。JPMorgan 强调了一种 Euro Stoxx 50 Index 下跌、美国10年期利率上涨的双重二元期权，“以应对一种情景：市场开始为即将到来的 Trump 政府在驱逐非法移民、关税和近岸外包方面的竞选承诺的更激进执行定价。”

    Lighthouse Canton 的顾问负责人 Antoine Bracq 表示：“我们对更高的利率和新关税的潜在影响持谨慎态度。”这是一家位于新加坡的价值35亿美元的家族办公室。“尽管风险资产可能会比预期更长时间保持活跃，但我们现在看到的机会是利用低波动性水平来保护您的股票。”

    关键词

    特朗普, 美股, 波动性, 投资者, 期权, 市场, 美联储, S&P 500, JPMorgan, BofA, BBVA, UBS, Dominice & Co., Lighthouse Canton, 量化投资, 关税, 经济压力, 投资策略, ETF

    预测

    市场在2025年可能会面临更高的波动性和频繁的冲击，尤其是受到特朗普政策不确定性的影响。

    数据摘要

    • Cboe Volatility Index 预计在2024年为15.5，而2025年约为16。
    • S&P 500 Index 脆弱性冲击频率将增加五倍。
    • 平均公允 VIX 水平预计在19。
    • 预计2025年市场上行空间将更弱，面临严重扰动风险。

    投资机会

    可以考虑通过购买 VIX 看涨期权并出售 S&P 500 看跌期权来对冲潜在的重大抛售风险，从而在波动性上升时保护投资组合。

    此外，利用当前低波动性水平进行投资策略的定制化分散交易，能够在即将到来的市场波动中提供一定的保护。

  • 零售交易者: 在波动中拥抱市场动荡

    零售交易者: 在波动中拥抱市场动荡

    • 美国股市面临潜在动荡
    • 一些勇敢的投资者涌入与VIX相关的ETF

    波动性正在侵袭美国股市。对于某种类型的业余交易者来说，这无疑是令人兴奋的时刻。

    世界上最大的经济体正处于一个不寻常的境地。紧张的总统选举恰逢美国联邦储备系统在四年来首次降息。对于今年以科技驱动的股市反弹的未来，以及经济衰退的可能性，华尔街并没有达成共识。中东的紧张局势日益加剧。

    追求刺激的交易者们正在利用一系列 交易所交易基金（ETFs） 来进行潜在市场混乱的投注。其中大多数与 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）相关，这是最受关注的股市波动性测量指标。跟踪这种所谓的恐慌指数的产品在不确定性达到最高时提供丰厚的回报，一些日间交易者正准备在年末迎接更多的交易机会。

    “我们正开始进入前所未有的领域，”微软的25岁软件工程师Akshay Aravindan说，他在早上上班前进行交易。“这个市场将会非常棒，可以根据波动的强度调整你的头寸。”

    允许交易者从波动性中获利的产品包括ProShares Ultra VIX短期期货（UVXY）、 Simplify Volatility Premium（SVOL） 和 2倍长VIX期货（UVIX） 等ETFs。在8月份，这些ETFs的交易量都创下了纪录。对于UVXY来说，仅在9月的第一周，就有超过90,000股易手——这比2023年12月的整个月份还要多。

    波动策略

    Alex Benson是个39岁的研究分析师，他在联邦储备在9月降息的前一周通过UVIX期权赚取了大约1000美元。他是一名橙县的汽车经销商经理，通过询问ChatGPT编制VIX在联邦公开市场委员会会议前后波动的情况来做了一些研究。随后，他注意到波动性在他研究表明应该上升的时刻却在下降。

    “现在我已将这些收益杠杆化成了一个空头头寸，目前为止进展顺利，”他说。

    交易者们对今年剩余时间内波动性的潜在原因和方向意见不一。

    “我认为这场紧张的选举将导致最多的波动性，”39岁的Nick Rokke在佛罗里达州劳德代尔堡的研究分析师表示，他在白天寻找市场的转折点，并尝试通过卖出捕捉价格反转。“你还得担心利率将会如何变化，以及世界大战是否会爆发。”

    58岁的Michael Listman全职交易波动性，并使用UVXY。他来自爱达荷州，一直在利用2016年和2020年选举的数据来指导他的交易，但他认为经济对于波动性比选举更为重要。

    “美联储所做的一切都主宰着你的世界，”他说。“市场对此心知肚明。这是一场试图正确猜测并提前布局的游戏。第一个冲进门的人将获得最大的利润。”

    关键词

    波动性, 美国股市, 联邦储备系统, ETFs, VIX, ProShares-Ultra-VIX短期期货, Simplify-Volatility-Premium, UVXY, SVOL, UVIX, Akshay-Aravindan, Alex-Benson, Nick-Rokke, Michael-Listman, 科技股, 经济衰退, 交易策略

    预测

    未来的市场将受到总统选举和利率变化的影响，可能会出现显著的波动性。

    数据摘要

    • UVXY在9月第一周交易量超过90,000股。
    • Alex Benson通过UVIX期权在联邦储备降息前一周赚取约1000美元。

  • 美股: 动荡推动 VIX 基金单日涨幅达 84%

    • 历史性的市场震荡刺激了各类资产的波动
    • 与所谓的恐惧指数相关的产品迎来现金流入

    押注股市剧烈波动的 ETF 再度流行起来——在本周的快速下滑和复苏期间，它们带来了巨大的收益和损失。
    这些与芝加哥期权交易所波动率指数挂钩的基金今年相对低调，因为交易员推高了股价，押注美国经济将继续强劲增长。但随着对衰退的担忧和大型科技公司的波动使前景变得复杂，投资者开始纷纷涌入——要么押注更多动荡，要么押注最新的动荡将是短暂的。

    数据显示，周一股市暴跌之际， ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF ( SVXY ) 吸引了 2.33 亿美元的资金，该基金实际上是押注股市回归平静。这是自 2018 年动荡时期（即所谓的 Volmageddon）以来最大的资金流入。其股价在抛售期间暴跌超过 21%，但在周二下午反弹 10%。

    竞争对手 1x Short VIX Futures ETF（股票代码SVIX）在暴跌期间暴跌 39%，为 2022 年成立以来的最大跌幅，周二飙升 15%。

    交易另一方的表现则好得多。

    • 2x 多头 VIX 期货 ETF ( UVIX ) 旨在使多头 VIX 指数的表现翻倍，周一交易量创下纪录，飙升 84%，为 2022 年推出以来的最大涨幅。
    • ProShares Ultra VIX 短期期货 ETF ( UVXY ) 上涨 58%，创下历史第二高交易量。

    对这些基金的兴趣日益浓厚，反映出人们越来越担心股市是否会再度陷入持续低迷，还是会出现短暂的牛市下跌。

    这种不确定性给全球市场带来冲击，标准普尔 500 指数周一下跌 3%，为近两年来最大单日跌幅，日本日经指数则出现 1987 年以来最大单日跌幅。不过，这两大指数在周二均有所反弹。

    VIX 相关基金的波动幅度之大表明，大量押注于容易出现大幅逆转的基金存在风险，而这些逆转从定义上讲几乎无法预测。例如，一些为抵御市场崩盘而设立的基金最终因股价持续走高而遭受严重损失，导致其中一只基金在今年早些时候倒闭 。

    Strategas 的 ETF 策略师Todd Sohn表示：“波动性 ETP 很难追逐，而且从历史上看，它是消耗投资者现金的主要类别之一。这些产品标签上应该用大红字体印有‘买家当心’字样。”