DiaoMao

Tag: 经济

  • 德国债券: 有望在经济困境加深的情况下迎来又一个强劲年头

    • 德国债务有望连续第二年表现优于美国和英国
    • 美国和英国相较于德国的收益溢价接近多年来的高点

    德国正面临2025年的快选举、与美国的贸易紧张关系以及可能的经济衰退。对于债务投资者而言，这为强劲的回报年提供了完美的配方。

    指数显示，德国债券在2024年有望回报 1.5%，连续第二年超越美国和英国债务。经济疲软可能导致 European Central Bank 明年进行更深层次的降息，这对德国债务来说是个好消息，JPMorgan Chase & Co. 的分析师在最近的一份报告中写道。

    以下是四个图表，概述了德国债券的看涨前景。

    跨大西洋利差

    Donald Trump 的选举胜利激发了市场对美国收益率将因更加宽松的财政政策而维持较长时间高位的押注，而欧洲利率将继续下降。

    因此，投资者对持有美国10年期国债相较于德国债务所要求的溢价正迅速接近 2019 年以来的最高水平。

    “Mizuho International Plc”的策略师 Evelyne Gomez-Liechti 表示：“美国相对于欧元区处于更强的位置。我们预计，鉴于基本面分歧，2025年这一脱钩主题将持续。”

    英国债券在前首相 Liz Truss 于 2022 年公布预算后遭受重创，使得10年期收益率超过德国同行，达到自 1990 年以来的最高水平。该利差再次接近这一水平，但这次是德国的收益率在 美国 选举后下跌近 0.5 个点，成为推动因素。

    微小的实际增长

    实际收益率，即剔除名义债务中的通货膨胀成分并作为增长前景的代理指标，显示德国的经济前景黯淡，支持更激进的降息。与此不同的是，美国的增长率接近 2%，而德国的实际利率则停滞在 0.0% 到 0.5% 的狭窄区间内。

    最近几周，货币市场加大了对 ECB 降息幅度的押注。交易员们现在预计，继上周降息后，到明年底将进行近 五次 个基点的降息。而另一方面，Federal Reserve 和 Bank of England 预计只会降息 三次。

    关键词

    德国, 快选举, 美国, 贸易紧张关系, 经济衰退, 债务投资者, Bloomberg, 债券, European Central Bank, JPMorgan Chase & Co., Donald Trump, Mizuho International Plc, Liz Truss, 收益率, 实际收益率, Federal Reserve, Bank of England

    预测

    德国债券在2024年有望实现1.5%的回报，受益于经济疲软可能导致的降息。

    数据摘要

    1. 2024年德国债券预期回报：1.5%
    2. 美国10年期国债与德国债务的利差接近2019年以来的最高水平。
    3. 德国实际利率在 0.0%到0.5% 之间。
    4. 预计欧洲央行明年将降息近五次，而美联储和英格兰银行预计降息三次。

    投资机会分析

    关注德国债券的投资机会可能是一个明智的选择。德国债券在经济放缓和降息预期下有望实现强劲回报，尤其是在美国和英国债务表现相对疲软的背景下。

    投资者可以考虑配置部分资产于德国债券，以利用其预期的回报潜力，并分散投资风险。

  • 中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    中国零售意外放缓: 迫切需要刺激需求

    • 11月零售销售增长3%，增速为三个月以来最慢
    • 数据公布后，政策制定者承诺刺激消费支出

    中国的零售销售增长在11月份意外减弱，尽管住房市场出现改善迹象，这突显出北京迫切需要进一步鼓励居民消费。

    零售销售同比增长 3%，是三个月以来最慢的增速，甚至低于最悲观的预测。工业产出增长 5.4%，制造业的表现持续优于消费支出。

    Societe Generale SA 的大中华区经济学家 Michelle Lam 说：“数据表明，国内需求的复苏仍然疲软，而工业生产的稳定可能是由于在美国关税之前的一些订单提前下单，这种情况是不可持续的。”

    在数据发布后，CSI 300 Index 的在岸股票下跌，交易价格最多下降 0.6%。基准 10年期 国债收益率进一步下降，全天下降 6个基点，降至 1.72% 的历史低点。

    人民币在在岸和离岸市场保持稳定。

    周一发布的国家统计局的数据强调了北京需要重新点燃消费者支出的意愿，特别是在 Donald Trump 作为美国总统连任之后。新贸易战的威胁可能会削弱出口作为增长动力的角色，而出口在今年经济增长中贡献了近 四分之一。

    零售销售的疲软令人惊讶，因为一个月前家电和汽车的销售强劲，得益于政府补贴。

    虽然这两类商品在11月份的销售依然强劲，但许多非必需品的销售却出现了下滑。化妆品销售同比下降 26%，而服装、珠宝、饮料和烟酒的销售也有所减少。

    根据对官方数据的计算，11月份的住房销售在年同比上首次增长，这是自2023年第一季度因疫情封锁后经济重新开放以来的首次增长。11月份的销售面积同比增长 2.7%，而10月份则下降 1.8%。

    “持续的活动疲软表明需要更多的政策支持。政治局和中央经济工作会议强有力的意图声明表明这将很快到来。”

    — Chang Shu 和 Eric Zhu

    国家统计局 发言人 Fu Linghui 将部分放缓归因于 Singles’ Day 网络购物节——每年传统上于11月11日举行——今年在10月比往年提前开始，这影响了上个月的销售。

    Fu 在北京的新闻发布会上说：“从10月和11月的整体零售销售来看，仍然显著好于第三季度。但是，消费增长的内生动力仍需加强。”

    官员们表示，今年将扩大以中央政府资金补贴家电和汽车购买的现金换旧车计划。但经济学家警告说，这种效果可能是暂时的，因为消费者不太可能在短时间内重复大宗商品的购买。政府近年来抵制经济学家提出的向消费者发放现金的建议，习近平主席 警告要避免陷入“福利主义”的陷阱。

    Australia & New Zealand Banking Group Ltd. 的高级中国策略师 Xing Zhaopeng 说：“大局仍然是供需失衡，这仍然指向通缩前景。”

    自疫情以来，工业生产的增长表现优于零售销售，但这种方式可能无法持续推动经济，因为北京的制造推动已经导致美国和欧盟指责中国向它们的市场倾销廉价商品。

    在2023年最后一个季度经济增长放缓至自2023年初以来的最低水平促使政策制定者采取超大幅度的降息和对房地产和股市的支持。政府还推出了 1.4万亿 美元的债务置换计划，以遏制地方政府面临的债务风险，并为促增长腾出财政空间。

    各级政府在最近几个月加快了债券销售，11月份的净融资连续四个月超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）。中国承诺明年将增加公共借款和支出以刺激需求，但增幅可能仍然适度，无法积极逆转持续的通缩和信心减弱。

    中国的零售销售数据显示，私人需求仍然脆弱，刺激措施“优先考虑外表而非带来实质性的经济改善”，Saxo Markets 的首席投资策略师 Charu Chanana 说。

    这意味着政府“需要采取更多针对性的财政措施以帮助提升商业和消费者信心。即使是战术性复苏，在经历了一系列虚假起步和即将到来的关税风险之后，我们仍然需要更多。”

    关键词

    中国, 零售销售, 住房市场, 工业产出, Michelle Lam, CSI 300 Index, 10年期国债, 人民币, Donald Trump, Bloomberg Economics, Fu Linghui, 习近平, Xing Zhaopeng, Saxo Markets, 通缩, 债务置换, 公共借款, 现金补贴

    预测

    未来中国的经济复苏可能依赖于更多的政策支持和针对性的财政措施，以提升消费者信心和刺激需求。

    数据摘要

    • 11月份零售销售同比增长 3%
    • 工业产出增长 5.4%
    • 11月份住房销售面积同比增长 2.7%
    • 10年期国债收益率降至 1.72%
    • 11月份的净融资超过 1万亿 元（约 1380亿 美元）

    投资机会分析

    可以关注以下几个投资机会：

    1. 消费品行业：考虑到消费疲软和政府可能的刺激政策，投资于家电和汽车制造商可能会有潜在的收益。
    2. 工业股：由于工业产出仍在增长，可以投资于相关的工业公司，尤其是那些在美国和欧盟市场有稳定需求的企业。
    3. 房地产：住房市场开始复苏，可能意味着房地产相关股票或基金的投资机会。
    4. 债券市场：随着国债收益率的下降，投资于长期国债可能提供稳定的回报。
    5. 关注政策动向：密切关注中国政府的财政政策和刺激措施，及时调整投资策略。

  • 巴基斯坦: 对非法美元交易的打击促进了汇款增长

    • 工人寄回家的工资同比增长34%
    • 今年汇款可能创下新高：财政部长

    巴基斯坦为遏制非法外汇交易而采取的措施被认为是推动该国今年汇款创下历史新高。

    根据中央银行的数据，截止到11月的五个月里，海外人士寄回的现金较去年同期上涨34%，达到148亿美元。这发生在该国对非官方买卖美元的打击之后。财政部长 Muhammad Aurangzeb 预计，今年汇款将达到350亿美元，创历史新高，而去年为300亿美元。

    “货币改革似乎确实促进了汇款的增加，” John Ashbourne，位于伦敦的 BMI（Fitch Solutions 的一家公司）新兴市场经济学家表示。“这种增长可能是因为之前通过黑市发送的汇款现在通过官方渠道发送。”

    更高的汇款可能会增加国家的外汇储备，并有助于减少去年使这个苦苦挣扎的国家濒临违约的主要经济脆弱性。巴基斯坦在国际货币基金组织的指导下实施了严格的经济措施，并在九月份成功获得了70亿美元的多边机构贷款。

    对非法美元交易的打击可能帮助将一些交易转移到官方银行渠道。这促进了外汇储备在11月底上升至超过120亿美元，为自2022年3月以来的最高水平。

    联邦调查局对货币兑换商的办公室进行了突袭，逮捕了人员，并在货币兑换处部署了便衣安全官员，这一努力始于一年多前。

    今年，卢比上涨了2%，在新兴市场货币中表现最佳，这得益于国际货币基金组织的贷款计划和汇款。

    非法交易的打击帮助该国获得了以汇款形式的主要外汇储备支持，这有助于货币稳定，Sana Tawfik，位于卡拉奇的 Arif Habib Ltd. 研究主管表示。

    关键词

    巴基斯坦, 非法外汇交易, 汇款, 中央银行, Muhammad Aurangzeb, John Ashbourne, BMI, 国际货币基金组织, 外汇储备, 卢比, Sana Tawfik, Arif Habib Ltd.

    预测

    预计巴基斯坦今年汇款将达到350亿美元，创历史新高。

    数据摘要

    • 海外人士汇款同比增长34%，达到148亿美元
    • 预计全年汇款为350亿美元，去年为300亿美元
    • 外汇储备在11月底上升至超过120亿美元
    • 今年卢比上涨2%

    投资机会分析

    巴基斯坦的汇款增长和外汇储备增加可能意味着该国经济稳定性增强，这可能会吸引国际投资者。投资者可以关注与巴基斯坦相关的公司，特别是那些在金融服务和货币兑换行业的企业，或是那些受益于汇款增长的消费品公司。

    此外，随着巴基斯坦经济的复苏，相关的新兴市场基金或ETF也可能成为投资机会。

  • 中国的“专制2.0”: 可能很快开始衰退

    中国的“专制2.0”: 可能很快开始衰退

    近年来，China 的主席将自己的国家作为与西方竞争的典范，并且在 Donald Trump 再次上任后，他的政府准备加大对美国的批评力度。

    中国的国家媒体已经对美国的选举过程进行了猛烈抨击，称其充斥着“前所未有的混乱”。在 Trump 的首个任期内，Xi 和他的副手们经常将 China 定位为维护国际秩序的正面力量——他甚至在 Switzerland 的达沃斯年会上赢得了赞誉。Xi 在 Trump 上月胜选后重申了这一叙事。

    China 的模式确实对许多人具有吸引力。Beijing 似乎能够将政权的稳定转化为在电动车等新技术领域的显著成就，以及长远的外交策略。China 的共产党似乎有效地处理了专制主义的缺点，而这一点是苏联未能做到的。

    然而，Harvard University 的经济学家和 China 分析师 David Yang 指出，实际上，他们并没有真正做到。

    China 近几十年是一种“专制 2.0”，Yang 在今年早些时候的一份 National Bureau of Economic Research 工作论文中辩称。但是，这个共产党政权存在与任何专制政权相同的基本缺陷，随着时间的推移，这些缺陷可能会变得更加明显。他表示，实际上，出现了一些迹象表明 China 可能很快开始类似于“专制 1.0”，即特征鲜明的苏联和毛泽东时代的 China——我们都知道那种情况是如何结束的。

    专制政权 面临两个基本挑战，Yang 说，他是 Harvard 的历史与经济中心的主任。

    首先，公民努力工作和支持政权的动机被知识削弱，因为他们知道国家可以对他们的努力结果进行毫无惩罚地征用。

    “专制政权无法向公民、企业和（地方）官僚做出可信的承诺，保证在未来不会利用权力来损害他们的利益，从而限制了他们为政权付出努力和遵守的动机，”Yang 说。

    其次，为了维持权力，政权不得不控制信息流通，结果可能会越来越缺乏对新出现问题和关切的了解，这最终可能危及其持久性。

    同样，商人被给予了发展企业的空间，甚至在 Xi 的一位前任领导下，他们被欢迎加入党。官僚们也得到了激励：在特定地区实现快速经济增长可以提高晋升的机会。

    这形成了一种良性循环。因为企业家知道官僚因增长而获奖，他们可以放心投资，知道自己的劳动成果不会被征用。

    经济学家表示，有时贿赂有助于巩固这种关系。快速的投资反过来意味着为公民创造更多的就业和更高的收入。

    至于信息，Chinese Communist Party 将限制和审查与对某些投诉的选择性容忍结合在一起。新技术提供了监听人们抱怨内容的潜力，同时阻止更广泛的异议传播。因此，政权有机会在压制任何更广泛的反对意见之前解决潜在问题。

    问题在于，Yang 认为，这种“专制 2.0”可能不是一个稳定的均衡。其稳定性取决于维持刺激经济增长的关键因素，而这可能难以实现。

    随着国家在发展链中向上移动，增长自然放缓，而 China 的扩张率已经下降了十多年。但除此之外，由于房地产市场崩溃导致消费者信心受挫，其增长也明显减弱。

    随着收入停滞和房产价值下跌，公民可能不再看到自己的利益与政权一致——或者随着大学毕业生争取就业的困难，社会流动性似乎不再像以前那样可能。

    疫情也削弱了“专制 2.0”可能曾经拥有的一些光环。Covid 封锁及其在防护服中执行者的阴影，称为 dabai 或“白衣人”，将房主拖出家门，展示了政权的利益并不一定与个体公民一致。

    Xi 的政府还通过对各种公司和行业的监管打压来针对企业，削弱了它们与党国的共同利益感。

    而且，Xi 的广泛反腐运动，Yang 估计导致超过 470万名官僚 被逮捕或失去晋升机会。这严重削弱了地方官员采取大胆措施推动地方发展的动机。

    现在，出现了一个负循环。官僚们按照 Beijing 的指示，优先考虑债务减少，而不是快速增长。

    与企业领导共同努力促进投资的做法被转向对公司处以罚款以增加收入——Nomura 经济学家将其称为“掠夺式干预”运动。

    私人投资减少意味着就业和收入增长减少，这意味着经济放缓——这削弱了“专制 2.0”的整体前提。

    一个选择是像几十年前在 South Korea 和 Taiwan 的单一政党政权那样，减少党的控制，正如本通讯之前指出的。然而，这似乎不太可能。

    “相反，如果政权在应对经济和社会逆风时优先考虑安全和控制，”那么 China 可能会回归到“专制 1.0”的严厉控制，Yang 说。“近期趋势表明，我们正面临后者的情景。”

    关键词

    预测

    未来，中国可能会回归“专制 1.0”的严厉控制，因经济和社会逆风，政权将优先考虑安全与控制。

    数据摘要

    • 超过 470万名官僚 被逮捕或失去晋升机会。
    • 中国的扩张率已下降超过十年。
    • 经济放缓导致私人投资减少，进而影响就业和收入增长。

  • 查尔默斯: 较弱的增长和采矿放缓对澳大利亚造成压力

    • 政府将于周三发布年中预算更新
    • 财政部长表示将对支出进行多项调整

    澳大利亚的经济正面临来自增长乏力、关键矿产出口价值下降以及某些领域需要额外支出的逆风，财政部长 Jim Chalmers 在预算更新之前表示。

    Chalmers 将于周三公布该国的中期经济和财政展望，旨在说服选民相信中左翼的 Labor 政府能够在必须在 5 月 17 日之前举行的全国选举前刺激经济增长。

    “预算将面临 重大压力，” Chalmers 在周日接受 Sky News 采访时表示。“这些压力包括增长放缓、矿业出口的减记和公司税收。”

    根据本月早些时候发布的官方数据，国内生产总值（GDP）在上个季度同比增长 0.8%，是自 1991 年 12 月（当时澳大利亚经济处于衰退期）以来的最弱增速（不包括疫情影响）。

    预计由于价格下滑，iron ore（铁矿石）——澳大利亚的主要出口——的收益将下降，今年价格已经下降了 约四分之一，原因是生产增加和中国需求疲软。

    根据政府的预测，coal（煤炭）和liquefied natural gas（液化天然气）的装运价值也预计将下降。

    关键词

    澳大利亚, 经济, Jim Chalmers, Labor, 中期经济和财政展望, 国内生产总值, GDP, 铁矿石, 煤炭, 液化天然气, 公司税收

    预测

    澳大利亚经济面临增长乏力和出口价值下降的挑战，财政部长预计预算将面临重大压力。

    数据摘要

    • 国内生产总值（GDP）同比增长 0.8%，为自 1991 年以来的最弱增速（不包括疫情影响）。
    • 铁矿石价格今年下降约 四分之一。

    投资机会分析

    关注澳大利亚的矿业和能源行业可能是一个不错的投资机会。

    由于铁矿石、煤炭和液化天然气的出口价值预计会下降，这可能影响相关公司的股价。然而，若这些公司能够有效应对市场压力并保持盈利，反而可能成为潜在的价值投资。

    此外，随着全球对清洁能源的日益重视，液化天然气行业也可能在长期内提供投资机会，因此密切关注这些领域的发展动态将是明智之举。

  • 欧洲: 面临艰苦奋斗的选择或几乎没有增长的局面

    • 欧元区经济预计到2039年每年仅增长0.9%
    • 会议委员会称，艰难改革下可能实现2.4%的增长

    欧洲面临严峻的经济前景，除非其领导者开始进行改革并为私营投资的显著增加创造条件，根据 The Conference Board 的报告。

    这20个国家的经济预计到2039年平均年增长率仅为0.9%，而同期美国的年均增长率为1.6%，在疫情前的十年内为1.3%，该智库在周五发布的报告中表示。

    尽管理论上年均扩张2.4%是可以实现的，但这需要公共和私营部门的“决定性努力”。这些努力包括研究和开发支出五倍的增长、更加整合的资本市场以及每年新增超过五百万的劳动力。

    欧洲面临的挑战是巨大的。乌克兰战争颠覆了建立在廉价俄罗斯能源基础上的整个国家商业模式，中国的竞争威胁着德国汽车工业的未来，而监管障碍被广泛指责为绿色投资和数字化进展缓慢的原因。

    此外，美国与中国之间的贸易战威胁，以及德国和法国这两个地区最大经济体的政治瘫痪，也增加了对欧洲改革能力的疑虑，并加大了对就业安全的担忧。

    “如果这里有一个信息，那就是紧迫性，” The Conference Board 的欧洲首席经济学家 Maria Demertzis 说。

    “事件正追赶我们。但在谈论地缘政治和战争时，我们往往忘记了最大的风险是某种事情将以 100% 的概率发生，除非我们改变方向——老龄化。”

    今天，劳动年龄人口为2.91亿，而美国为1.65亿。根据报告，到本世纪末，前者将减少超过三分之一，而后者将几乎增长五分之一。

    在解决劳动力短缺方面几乎没有进展，将是使欧元区阴郁的经济前景更加恶化的关键因素。如果再加上对绿色和数字转型的投资缓慢、低研发预算以及未能消除监管障碍， The Conference Board 预计经济增长风险将不超过平均每年0.2%。

    前欧洲中央银行行长 Mario Draghi 也发出了类似的警告，他在九月份表示，除非采取措施提升竞争力，否则欧盟将面临“缓慢的痛苦”。

    然而，他呼吁每年额外投资高达 8000亿欧元（8400亿美元） 并承诺定期发行共同债券的建议，在该地区一些最大经济体中却无济于事。

    在其接任者 Christine Lagarde 的领导下，欧洲中央银行周四发布了其截至2027年的预测。

    预计在预测覆盖的任何年份中，增长都不会超过1.4%，并且不包括美国贸易关税可能带来的负面影响。

    关键词

    欧洲面临经济前景, The Conference Board, Maria Demertzis, Mario Draghi, Christine Lagarde, 乌克兰战争, 德国汽车工业, 绿色投资, 数字化, 劳动力短缺, 经济增长, 投资机会

    预测

    欧洲经济在未来几十年内的年增长率将低于美国，面临严重的劳动力短缺和投资不足的挑战。

    数据摘要

    • 2039年欧洲经济年均增长率：0.9%
    • 美国同期年均增长率：1.6%
    • 劳动年龄人口：2.91亿，预计到本世纪末减少超过三分之一
    • 额外投资需求：每年高达8000亿欧元（8400亿美元）
    • 预测增长不超过：1.4%

    投资机会分析

    当前欧洲面临的经济挑战可能意味着在某些行业中的投资机会。例如，绿色投资和数字化转型相关的企业可能会在未来得到政策支持和市场需求，成为潜在的投资标的。

    此外，劳动力短缺可能促进自动化和科技公司的增长，投资于这些领域的公司也可能获得良好的回报。同时，关注那些能够在监管环境中创新的企业，尤其是在汽车和能源领域，可能会带来意想不到的投资机会。

  • 巴西经济: 超出预期的表现，预示2024年强劲增长

    • 卢拉的支出刺激消费，通货膨胀也在上升
    • 中央银行加息100点，承诺再加200点

    巴西的经济在10月份意外地连续第三个月增长，尽管中央银行在应对加速通货膨胀时继续提高高利率。

    货币当局的经济活动指数，作为国内生产总值的代理指标，从九月份上升了 0.14%，高于分析师在调查中预计的 0.2% 的下降，但仍低于前一个月记录的 0.88% 的增长。

    根据周五发布的一份报告，与去年同期相比，该指标上升了 7.31%。

    拉丁美洲最大的经济体正在结束又一个超出预期的增长年，大多数分析师预测国内生产总值将在 2024年 增长超过 3%。家庭在创纪录的低失业率和更高的政府支出下增加消费，尽管国内需求的强劲也导致通货膨胀预期飙升。

    以 Roberto Campos Neto 为首的中央银行本周将利率上调至 12.25%，并承诺再进行两次同等幅度的加息，以努力将通货膨胀恢复到 3% 的目标。

    强于预期的经济活动使通货膨胀风险上升，并使政策制定者对服务成本上升和货币贬值的影响保持警惕。中央银行本周表示，经济形势要求更加严格的利率，并承诺在 3月 前将基准利率 Selic 提高至 14.25%。

    “巴西的活动在10月增加得比预期更多，尽管增长仍然低于前一个月。数据可能表明今年的国内生产总值增长略高于我们的 3.5% 预测。”
    — Adriana Dupita, 巴西和阿根廷经济学家

    Goldman Sachs Group Inc. 的分析师在数据发布后将今年的增长预估上调至 3.5%，理由是经济韧性、强劲的劳动市场和家庭可支配收入的强劲增长。

    “展望未来，我们预计实际活动的步伐将继续受益于财政刺激、慷慨的最低工资增长和稳健的家庭可支配收入增长，” Goldman Sachs 拉丁美洲总监 Alberto Ramos 在一份报告中写道。

    Luiz Inacio Lula da Silva 总统的政府正在兑现其提高贫困人口生活水平的承诺，并最近宣布对每月收入低于 5,000雷亚尔（约833美元） 的家庭提供新的所得税减免。

    但该计划削弱了一项要求削减 700亿雷亚尔 支出的紧缩方案的影响，激发了投资者对 Lula 政府在巩固公共账户方面的承诺的怀疑。

    关于巴西财政状况的悲观情绪对消费者价格上涨、汇率和国家风险溢价的估计产生了显著影响，政策制定者本周表示，他们现在面临着“更加不利”的通货膨胀动态。

    关键词

    巴西, 经济, 通货膨胀, 中央银行, Roberto-Campos-Neto, GDP, 家庭消费, 失业率, 利率, Selic, Goldman-Sachs, Luiz-Inacio-Lula-da-Silva, 财政刺激

    预测

    巴西经济在2024年预计将增长超过3%。

    数据摘要

    • 10月份经济活动指数上升0.14%
    • 年同比增长7.31%
    • 中央银行利率上调至12.25%
    • 预计基准利率将在3月前提高至14.25%
    • Goldman Sachs将今年增长预估上调至3.5%

    投资机会分析

    巴西经济的强劲增长和家庭消费的提升提供了投资机会。考虑投资于与巴西相关的ETF或基金，这些产品可能受益于巴西经济的复苏。

    此外，随着利率上升和通货膨胀的压力，关注金融和消费品行业的公司可能会带来更好的投资回报。同时，观察政府在改善贫困人口生活水平方面的措施，这可能为相关企业创造新的市场机会。

  • 中国: 明年承诺增加财政支出以刺激消费

    中国: 明年承诺增加财政支出以刺激消费

    • 高层领导支持将消费提升为首要任务
    • 北京计划的规模和野心仍存疑问

    中国在2025年发出了更多公共借贷和支出的信号，政策重点转向消费，以修复经济的薄弱环节，因为即将到来的美国关税威胁着出口。

    根据国营的 Xinhua News Agency 报道，以主席为首的高层官员承诺明年提高财政赤字目标，此次宣布是在北京举行的为期两天的中央经济工作会议之后做出的。

    至少十年来，他们第二次将“有力提升消费”和刺激整体国内需求作为首要任务。

    中国官员还承诺加强社会保障网，广泛承诺加强医疗保健和养老金。这些倡议长期以来一直受到经济学家的倡导，因为随着人口老龄化，家庭储蓄以应对医疗紧急情况的费用。

    尽管会议的基调非常支持增长，但具体政策细节缺乏，Macquarie Group Ltd. 的中国经济负责人 Larry Hu 表示。

    “我认为政府不会直接向消费者发放现金，”他补充道。“政府更可能会增加支出。中国将加大中央政府的杠杆，增加公共支出，从而提升整体需求。这是大策略。”

    中国股指期货下跌，Hang Seng China Enterprises Index 的合约在隔夜交易中下降超过1%。Nasdaq Golden Dragon China Index 在美国交易中上涨了0.2%，而离岸人民币在周五保持基本不变，交易价格略低于每美元7.28。

    节俭的人口

    自疫情以来，消费支出增长落后于工业生产。虽然海外订单的增加帮助抵消了国内拖累，但北京现在面临来自担心廉价出口影响的国家的反击。

    包括 Janet Yellen 在内的高级美国经济官员已多次呼吁中国加强对国内消费的支持，认为政府对生产者的不公平补贴导致了产能过剩。

    到目前为止，政策制定者在其计划的规模和细节上大致保持神秘。官员们在近年来拒绝了经济学家向消费者发放现金的建议，Xi 警告称不要陷入“福利主义”或“养懒人”的陷阱。

    分析师认为，政府对消费品购买的补贴扩展，以及对家庭和弱势群体的定向援助，可能是明年更可能的选择。

    中国明年的经济前景及其以后越来越不确定，尽管工作会议重申今年有望实现“约5%”的官方增长目标。许多经济学家预计政府将设定明年的类似目标。

    在 Donald Trump 重新当选后，新一轮贸易战的威胁意味着出口可能不再是主要的增长驱动力，而今年则贡献了近四分之一的经济扩张。

    Xinhua 报道称：“外部环境变化带来的不利影响正在加深，中国经济仍面临许多困难和挑战。”

    “2025年的政策将转向为经济增加支持。这些信号加强了我们对明年前景的看法。也就是说，增长仍然看起来将放缓，刺激措施提供了缓冲。”

    —— Chang Shu, David Qu 和 Eric Zhu。要查看完整分析，请点击此处

    国内挑战也在积聚。消费者和商业信心依然低迷，导致持续的通货紧缩。整个经济价格已连续六个季度下跌，这是本世纪最长的连续下跌。长期的房地产低迷没有显现出触底的迹象。

    在工作会议上，官员们罕见地——尽管间接——承认了困扰中国的长期通货紧缩，承诺“确保就业和价格的整体稳定。”他们还强调希望确保居民的收入增长与经济扩张的步伐相一致，这是在过去几年广泛裁员和减薪的背景下，制约消费的关键挑战。

    Guangkai Chief Industry Research Institute 的经济学家 Lian Ping 在 Xinhua Finance 中写道，

    北京可能会将明年的预算赤字比率提高到国内生产总值的 4% 到 4.5%。这与其他预测的 约4% 相比，标志着与过去长期保持的 3% 的上限做出决定性的突破。

    除了提高预算赤字外，中国还将增加明年超长期特别国债的发行，其中一些将在今年开始用于补贴消费购买。还将提供更多地方政府的特别票据，这是基础设施投资资金的重要来源。

    会议提到，国家还将制定促进生育的政策，但未提供详细信息。经济学家呼吁政府向有孩子的家庭发放现金，并提供更大的税收优惠，因为国家的生育率在近年来急剧下降。

    各个城市已经推出了地方补贴，但全国范围内提供的激励措施仍然较少。

    会议在很大程度上确认了本周早些时候在决策层 Politburo 的会议上做出的承诺，即向经济注入更多刺激。这包括将中国的货币政策立场转变为 14年来的首次“适度宽松” 策略。

    政策制定者将在“适当的时间”降低利率和银行的准备金率比率，根据工作会议的说法。这是至少十年来首次提及如此具体的政策工具，突显出一种异常直接的语言风格，表明提升信心的紧迫性。

    “最高领导人现在将提升消费和投资作为2025年的优先事项，从以往关注工业升级和创新的重心转变，” Jones Lang LaSalle Inc. 大中华区首席经济学家 Bruce Pang 表示。这一“转变强调了增强国内需求以更好应对外部不确定性的迫切需要。”

    会议没有提供进一步货币宽松的可能时机的细节。官员们还重申了保持人民币“基本稳定”的通常承诺，可能表明中央银行将在放松货币政策时努力减缓人民币贬值。

    经济学家早前预期到今年年底前将降低准备金率——这将释放资金供银行借贷和投资——正如中央银行之前所暗示的那样。普遍预测预计最早在明年将会降息。

    一些人预计，中国人民银行将进行 十年来最深的降息，至少降低40个基点，这一周期可能会给人民币贬值带来压力。

    “我对这次会议和 Politburo 会议传达的信息持积极态度，” Pinpoint Asset Management 的总裁 Zhiwei Zhang 说。“本周的政策转变显然比九月底发生的情况更为重要。”

    关键词

    中国, 2025, 公共借贷, 消费, 经济, 习近平, Xinhua News Agency, Larry Hu, 股指期货, Hang Seng China Enterprises Index, Nasdaq Golden Dragon China Index, Janet Yellen, Donald Trump, Bloomberg Economics, 通货紧缩, GDP, 预算赤字, 特别国债, 生育政策, Jones Lang LaSalle Inc., Bruce Pang, Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang

    预测

    未来，中国将加大公共支出以刺激消费，预计经济增长将面临挑战，整体国内需求将成为政策的重点。

    数据摘要

    • 2025年预算赤字比率目标：4% – 4.5%
    • 预计明年将推出更多地方政府的特别票据
    • 预计将进行至少40个基点的降息

    投资机会分析

    关注与中国经济政策相关的消费品和基础设施行业可提供投资机会。

    考虑投资于受益于中国经济复苏的公司，特别是那些在消费品和基础设施建设领域有较强市场地位的企业。

    同时，监测与人民币贬值相关的外汇市场动态，以便利用可能的货币政策变化带来的套利机会。

  • 欧元区消费者: 最终开始消费，促进经济增长

    欧元区消费者: 最终开始消费，促进经济增长

    • 家庭支出在第三季度环比增长0.7%，工资激增
    • 国内生产总值增长0.4%，确认先前报告内容

    在第三季度，欧元区的私人消费增长幅度是两年来最大的，这让人们对消费者终于开始推动经济复苏充满希望。

    根据Eurostat周五的报告，家庭支出比前一个季度增加了0.7%，而投资则增长了2%。贸易成为拖累，整体增长保持在0.4%，这是初步估计的结果。

    欧洲长期以来一直在期待消费者的提振，因为收入增长、通胀降温和利率下降。价格增长在九月份暂时降至2%以下。欧洲央行预计到2025年能够稳定达到这一目标。

    与此同时，工资也在近年来的通胀激增后大幅上涨。欧洲央行周五晚些时候发布的数据表明，第三季度每名员工的工资同比增长了4.4%，虽然较前期的 4.8% 有所下降，但仍处于高位。

    然而，这一增长速度不太可能持续下去，这将使欧洲央行能更快地降低借贷成本。

    预计他们将在下周进行自六月以来的第四次降息，分析师们预计将会有一系列后续降息，直到存款利率达到2%。

    一个关键问题是消费支出的反弹能否持续。商业调查显示，随着服务业开始受到制造业的影响，经济动能正在减弱。

    迄今为止一直对经济疲软保持韧性的劳动力市场，现在则显示出减弱的迹象。尽管失业率仍维持在历史低位，岗位增长正在放缓，工业企业计划进行更多裁员。

    德国最大的工会IG Metall最近达成了一项经济学家认为是适度的协议。欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel上周对Bloomberg表示：“我们可以预期工资增长将放缓，最近的工资谈判，例如在德国，并不是很强劲。”

    官员们还密切关注企业利润和工人生产率，以全面了解欧元区的价格压力。根据工作小时数，后者在第三季度同比增长了0.5%，Eurostat表示。

    关键词

    欧元区, Eurostat, 消费者, 经济复苏, 家庭支出, 投资, 贸易, 欧洲央行, 通胀, 工资, 裁员, IG Metall, Isabel Schnabel, 生产率

    预测

    未来消费支出的反弹可能无法持续，经济动能减弱，导致工资增长放缓的可能性增加。

    数据摘要

    • 第三季度家庭支出增长：0.7%
    • 投资增长：2%
    • 整体经济增长：0.4%
    • 通胀降至 2% 以下
    • 第三季度每名员工工资同比增长：4.4%
    • 工时生产率增长：0.5%
    • 失业率保持在历史低位，但岗位增长放缓。

    投资机会分析

    可以关注以下投资机会：

    1. 消费品公司：由于消费者支出增长，相关公司可能受益，特别是在零售和服务行业。
    2. 金融股：随着欧洲央行可能的降息，银行和其他金融机构可能会受益于更低的借贷成本，提升利润空间。
    3. 工业企业：尽管面临裁员压力，但有可能通过提高生产率和优化运营来增强市场竞争力。
    4. 欧洲市场ETF：考虑投资与欧元区经济复苏相关的ETF，以分散风险并参与潜在增长。

  • 丹麦: 提高2025年增长预测，因制药出口推动

    丹麦: 提高2025年增长预测，因制药出口推动

    • 2025年GDP预计增长2.9%，较之前的2.2%有所上调
    • 丹麦政府预测受制药出口推动

    丹麦经济明年将比之前预计的更快增长，这得益于包括 Novo Nordisk A/S 在内的制药公司的出口，政府预测称。

    国内生产总值增长预计明年将达到 2.9%，高于八月份发布的 2.2% 的预测，经济部在周四的一份报告中表示。政府还将今年的增长预估上调至 3.0%，之前为 1.9%。

    政府警告称，国内经济将变得更加依赖于少数大型公司。

    该国的制药行业，尤其以 Novo Nordisk 受欢迎的减重治疗闻名，将在未来几年继续成为增长的关键驱动力，而缺乏需求将持续影响其他工业部门的产出，政府表示。明年的出口预计将以 4.7% 的速度增长，高于八月份的 4.1%。

    随着 Novo 在丹麦境内扩大生产设施，该公司将在国内经济中发挥越来越重要的作用，政府表示，并警告未来丹麦经济的发展预计将受到“少数大型公司”的更大影响。

    周三晚些时候，政府还降低了明年的融资需求，尽管它表示最近达成的对 Copenhagen Airports 的控股收购协议并未计入这些数字。

    关键词

    丹麦, 经济, Novo Nordisk, 制药行业, 国内生产总值, 出口, 融资需求, Copenhagen Airports

    预测

    丹麦经济在未来几年将因制药行业的增长而加速发展，但将更加依赖于少数大型公司。

    数据摘要

    • 2024年国内生产总值（GDP）增长预计为 2.9%
    • 2023年国内生产总值（GDP）增长预估为 3.0%
    • 明年出口增长预计为 4.7%

    投资机会分析

    投资机会主要集中在制药行业，尤其是Novo Nordisk。随着该公司在丹麦扩大生产设施，其市场影响力将进一步增强，同时推动整体经济增长。

    此外，考虑到丹麦经济对制药行业的依赖，投资与此相关的ETF或行业基金可能会带来良好的回报。同时，关注出口增长的行业也可能是潜在的投资对象。