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  • 贝莱德: 进入私募市场的推动

    • 上季度总净流入创纪录的2210亿美元
    • 固定收益和私募基金的流入提升业绩

    BlackRock 在上个季度创下了2210亿美元的客户现金总流入记录，使这一全球最大的资产管理公司资产总额达到前所未有的11.5万亿美元，力求成为股票、债券及日益增长的私人资产的一站式服务平台。

    位于纽约的BlackRock在周五的声明中表示，投资者在第三季度向交易所交易基金增加了970亿美元，向固定收益类资产整体增加了630亿美元。

    BlackRock今年迄今为止的总净流入达到了3600亿美元，超过了2022年和2023年的全年净流入。

    TD Cowen的分析师在财报发布后的一份报告中写道，BlackRock“设定了一个高标准，我们预计很少有同行能够超越。”

    这一数字预计还会激增。在第三季度结束后，该公司完成了125亿美元收购Global Infrastructure Partners的交易，增加了1160亿美元的私人市场资产。

    在此期间，该公司在现金管理和货币市场基金方面也实现了610亿美元的净流入。营业收入同比增长26%，达21亿美元。

    BlackRock正将自己定位为全球客户在公共和私人市场投资的单一平台。

    今年，它从股票的激增和流向固定收益及私人基金的现金流中受益。第三季度，标普500指数上涨约5.5%，投资者押注美联储在短期内无需大幅降息以避免经济衰退。

    BlackRock正处于收购私人市场数据公司Preqin的过程中，交易金额为25.5亿英镑（33亿美元）。

    该公司还在发出信号，表明希望在快速增长的私人信贷市场中迎头赶上，最近对其全球私人债务业务的高级管理团队进行了调整，并成立了直接贷款小组。BlackRock正在探索收购HPS Investment Partners的可能性，这一交易可能使该私人信贷公司估值超过100亿美元，《彭博社》本周报道。

    BlackRock的调整后每股净收入同比增长5%，达每股11.46美元，超出分析师预期的每股10.40美元。收入同比增长15%，达到52亿美元，该公司表示，这得益于更高的业绩费用、有机基础费用增长以及市场的积极影响。

    截至周四市场收盘，BlackRock的股票今年上涨约18%，落后于标普500指数21%的涨幅。

    关键词

    BlackRock, 资产管理, 交易所交易基金, 固定收益, 私人市场, Global Infrastructure Partners, Preqin, HPS Investment Partners, 标普500, 现金流, 每股净收入, 营业收入

    预测

    BlackRock预计未来的客户现金流入将继续激增，特别是在私人市场和信用市场方面。

    数据摘要

    • 客户现金总流入: 2210亿美元
    • 资产总额: 11.5万亿美元
    • 交易所交易基金净流入: 970亿美元
    • 固定收益类资产净流入: 630亿美元
    • 今年迄今总净流入: 3600亿美元
    • 收购Global Infrastructure Partners金额: 125亿美元
    • 收购Preqin金额: 25.5亿英镑（33亿美元）
    • 调整后每股净收入: 11.46美元
    • 收入同比增长: 15%，达52亿美元

  • 并购复苏: 激发欧洲小盘股反弹的希望

    并购复苏: 激发欧洲小盘股反弹的希望

    • 小盘股交易数量激增至2009年以来最高
    • 利率下降，经济稳健提供积极背景

    利率下降和并购活动的复苏正在成为欧洲小型和中型企业市场走出困境的制胜组合。

    根据汇编的数据，价值低于50亿美元的并购活动在经历了三年的低迷后开始回升。今年，共有240笔交易提议、待决或已完成，数量已经是自2009年以来的最高水平。

    并购活动的激增得到了估值的支持。在经历了多年的低迷后，欧洲的小型和中型企业的前瞻性市盈率水平与大型企业相比，达到了自全球金融危机以来未见的高度。历史上，由于潜在的强劲增长，这一群体的估值通常是溢价，但在过去的一年大部分时间里，它却处于折扣状态。

    “这些公司的交易价格如此之低，以至于吸引了私募股权和行业买家的兴趣，”Hywel Franklin说，他是Mirabaud Asset Management的欧洲股票负责人，并管理一只欧洲小型股基金。他指出，Bridgepoint Group Plc以16.2亿欧元收购法国软件集团Esker SA的提议，以及关于西班牙药品制造集团Laboratorios Farmaceuticos Rovi SA的收购接洽的报道，都是近期并购活动回暖的例子。

    在过去12个月中，许多重新投资小型股的呼声却给投资者带来了损失，这些投资者仍然不愿意买入。由于经济增长乏力，欧洲的小型公司通常比大型国际同行更具国内导向，因此持续受到影响。

    但其他人表示，随着通胀回落以及投资者加大对欧洲中央银行将加速货币宽松的押注，这一资产类别的前景开始改善。市场普遍预计在10月将进行25个基点的降息，随后在明年7月之前再降100到125个基点，使主要利率接近2%。

    根据EPFR Global的数据，自2022年以来，欧洲小型和中型基金的整体流出已经缩小。今年迄今为止，约有1.61亿美元被赎回，而在2023年和2022年则分别为99亿美元和235亿美元。

    随着投资者将注意力转向更广泛的股票和行业，而不是过去一年中推动回报的少数大型企业，小型股也预计将受益于股市的广泛增长。

    德意志银行的策略师Maximilian Uleer和Carolin Raab对小型股在未来12个月内显著超过大型同行充满信心，原因在于融资成本降低、盈利修正改善以及资金配置的轮换。

    “小型股仍然是我们最喜欢的投资因素，”这些策略师表示。

    关键词

    并购活动, 欧洲小型企业, Hywel Franklin, Mirabaud Asset Management, Bridgepoint Group Plc, Esker SA, Laboratorios Farmaceuticos Rovi SA, 欧洲中央银行, EPFR Global, 德意志银行, Maximilian Uleer, Carolin Raab, 小型股

    预测

    预计随着利率下降和并购活动复苏，欧洲小型和中型企业市场将在未来12个月内显著增长。

    数据摘要

    • 2023年，价值低于50亿美元的并购交易240笔，为2009年以来的最高水平。
    • 2022年至今，欧洲小型和中型基金的整体流出缩小至1.61亿美元，较2022年的99亿美元和2023年的235亿美元显著减少。
    • 市场预计在10月将降息25个基点，并在明年7月之前再降100到125个基点，使主要利率接近2%。

  • 中国经济的溢出效应: 取决于房地产因素

    • 澳大利亚和泰国与中国经济的联系更紧密
    • 野村表示韩国和台湾“已经有些脱钩”

    中国对亚洲国家的溢出效应在过去几年中有所减弱，而北京如何部署预计的财政刺激将对这些国家向全球第二大经济体的出口是否复苏至关重要，野村控股公司的分析显示。

    研究发现，亚洲经济体向中国的出口对北京的基础设施投资敏感度最低，而对房地产建设和零售消费的敏感度则高得多，这些结果在周五发布的报告中说明。

    投资者和分析师预计北京将在周末推出高达2万亿人民币（约2830亿美元）的新财政刺激措施。中国已经降低了利率，并加强了对房地产和股市的支持，采取了一系列措施，均在上个月底宣布。但投资者们呼吁进行财政干预，经济学家认为这对于提升信心至关重要。

    “如果北京宣布加速基础设施项目的建设（例如，铁路、电网），那么亚洲可能受益较少，”

    野村的经济学家写道。

    “但如果宣布针对房地产的财政刺激（直接资金支持预售和延迟的住宅项目），并且这推动房地产投资上升，那么这可能会扩大亚洲的出口复苏，并推高商品价格。”

    “澳大利亚和泰国与中国的经济周期变得更加紧密，”这些经济学家表示——这是一个令人惊讶的结果，考虑到北京曾对澳大利亚采取惩罚性贸易行动，并且最近才解除这些措施。

    关键词

    中国, 亚洲国家, 北京, 财政刺激, 野村, 基础设施投资, 房地产建设, 零售消费, 澳大利亚, 泰国, 经济周期, 商品价格

    预测

    如果北京宣布针对房地产的财政刺激，亚洲国家的出口复苏可能会加速，并推动商品价格上涨。

    数据摘要

    预计北京将在周末推出高达2万亿人民币（约2830亿美元）的新财政刺激措施。

  • 银行业绩: 评估经济健康的关键指标

    银行业绩: 评估经济健康的关键指标

    • 摩根大通、富国银行于周五启动财报季
    • 银行股今年上涨超过20%，与标普500持平

    华尔街即将窥见美国最大银行的前景，因为美联储开始逐步降低利率，而经济的不确定性仍然笼罩着市场。

    JPMorgan Chase & Co. 和 Wells Fargo & Co. 将于周五拉开季度财报的序幕，接下来是 Citigroup Inc.、Morgan Stanley、Goldman Sachs Group Inc. 和 Bank of America Corp. 的财报发布。

    到目前为止，银行的表现良好。根据数据，第二季度的盈利在 S&P 500 子行业中排名第二，银行的表现显著超越了整体的 S&P 500 指数。

    目前的焦点是，随着美国利率从二十多年来的高位回落，净利息收入、贷款和存款增长、信用质量以及消费者支出的韧性将如何发展。

    在九月份，JPMorgan 总裁兼首席运营官 Daniel Pinto 警告投资者，分析师在预测明年的费用和净利息收入时过于乐观，导致股价暴跌。

    Pinto表示，89.5亿美元的净利息收入预估在利率预期下“并不合理”，这一数字“将会更低”。

    值得注意的是，美联储在九月份的0.5个百分点的利率下调发生得过晚，无法对第三季度的利息收入产生实质性的影响。因此，市场将重心转向第四季度及以后的前景。更复杂的是，十月初强于预期的就业数据使得部分人士认为利率的下调速度可能会比预期慢。

    利率的下降并不完全对银行产生负面影响，因为这也可能刺激债券销售、消费者借贷、交易和其他推动盈利的活动。JPMorgan 分析师 Vivek Juneja 指出，投资银行费用可能是一个亮点。

    “我们将此视为并购活动的重大利好，因为较低的债务融资成本应激励投资者部署闲置资金，企业则可以投入多余的资本，”Juneja在一份报告中写道。他预计像 Bank of America、Citi 和 Wells Fargo 这样的主要银行将从强劲的市场相关收入中受益，例如投资银行业务。“这些银行在失业率较低的情况下，信用卡损失也将相对受益更多，”他说。

    十月的财报正值降息周期的开始和美国总统选举的前夕。一旦这些悬而未决的问题得到解答，分析师和投资者的谨慎情绪可能会有所缓解。

    “在不确定性中，银行的交易表现总是不好，”Barclays PLC 的美国大型银行股分析师 Jason Goldberg 说道。“度过选举并获得一些清晰度将会有所帮助，几乎与结果无关。”

    最终，较低的利率预计将为经济提供另一个刺激，使美国能够避免衰退。如果消费者支出和贷款增长加快，这应该对未来几个季度的银行产生积极影响。

    “最重要的是整体经济增长，归根结底，银行股票是经济的反映，”Goldberg补充道。

    关键词

    JPMorgan
    Wells-Fargo
    Citigroup
    Morgan-Stanley
    Goldman-Sachs
    Bank-of-America
    美联储
    Daniel-Pinto
    Vivek-Juneja
    Jason-Goldberg
    S&P-500
    信用卡

    预测

    未来几个季度，银行业可能因消费支出和贷款增长加快而获得积极影响，降低利率预计将为经济提供刺激，帮助美国避免衰退。

    数据摘要

    • 第二季度银行盈利在 S&P 500 子行业中排名第二
    • JPMorgan 预计净利息收入将低于89.5亿美元的预估
    • 十月初强于预期的就业数据可能导致利率下调速度放缓
    • 低利率可能刺激投资银行费用及消费者借贷活动

  • 英国的新投资部长: 前Darktrace首席执行官古斯塔夫森

    英国的新投资部长: 前Darktrace首席执行官古斯塔夫森

    • 任命在英国主办投资峰会前几天公布
    • 新的工党政府已尝试填补该职位三个月

    首相 Keir Starmer 任命前 Darktrace 首席执行官 Poppy Gustafsson 为英国新的投资部长，终于在伦敦举行的一次重大商业峰会前几天填补了这一职位。

    Gustafsson 将被授予贵族头衔，成为上议院成员，首相在周四晚间由其办公室发布的声明中表示，她是一位 “成就卓越的企业家，给该职位带来了无价的经验”。

    42岁的 Gustafsson 上个月辞去了她共同创办的英国网络安全公司职务，该公司同意以超过50亿美元的交易被私募股权公司 Thoma Bravo 收购。

    关键词

    Keir-Starmer, Poppy-Gustafsson, Darktrace, 投资部长, 网络安全, Thoma-Bravo, 上议院, 私募股权

    预测

    Gustafsson的任命将为英国的投资环境带来积极影响，推动商业发展。

    数据摘要

    • Gustafsson年齢: 42岁
    • Darktrace被收购金额: 超过50亿美元
    • 收购方: Thoma Bravo

  • 法国消费者: 预计将帮助增长

    法国消费者: 预计将帮助增长

    • 统计机构Insee预测2024年GDP将增长1.1%
    • 预算细节可能影响投资者信心，Insee表示

    法国经济将在今年增长1.1%，因为消费者支出的回升帮助抵消了投资的持续下降，统计机构Insee表示。

    这些预测为法国新政府提供了混合信号，该政府预计将在周四晚些时候发布一项2025年预算，旨在控制国家日益扩大的赤字。

    在通货膨胀飙升后进行紧缩是导致税收收入下降的一个关键因素，这加剧了法国的财政困难。

    尽管Insee的预测显示消费者支出有所改善，但自去年第四季度开始的商业投资下滑预计将持续。

    关键词

    法国, 经济, 增长, 消费者支出, 投资, Insee, 赤字, 通货膨胀, 税收收入, 财政困难

    预测

    法国经济将在2023年增长1.1%，得益于消费者支出的回升。

    数据摘要

    2023年法国经济增长预测为1.1%，消费者支出回升，投资持续下降，财政赤字加大。

  • 私人信贷的创纪录季度: 掩盖了对小型交易的担忧

    • 交易量增长掩盖了融资规模缩小的趋势
    • 筹集更大融资的任务难以获得和实现

    对于私人信贷贷方来说，好消息是：他们正在处理创纪录数量的交易。坏消息是：上升的交易流并没有带来他们最渴望的十亿美元交易。

    根据Deloitte Private Debt Deal Tracker的数据，该行业在截至7月1日的三个月内在欧洲签署了252笔交易，创下了有史以来的最高季度记录。根据 Wells Fargo & Co. 提供的另一项数据，这一增长是由于为年收入低于7500万欧元（8200万美元）的公司筹集相对较小的资金，而高收入公司的交易量却停滞不前。

    缩减规模的交易只是困扰价值1.7万亿美元的私人信贷行业的更大问题的一个症状。直接贷方现金过剩，而大型收购却面临干旱。同时，新的参与者正涌入市场，希望能够获得丰厚的费用，但这些交易仍然难以捉摸。

    “银行正在重新承销交易，并积极竞争，”Eversheds Sutherland的合伙人兼私人信贷负责人Ben Davis说道。

    最近几周，借款人已经放弃了私人债务，转向公共杠杆贷款。K2 Insurance Services、Circor International Inc.和Alegeus Technologies都开始转向，以降低借款成本。K2将其定期贷款增加了3500万美元，并可能在星期四尽快出售。Circor的6.5亿美元定期贷款的利率定在了较担保隔夜融资利率高出3.5个百分点，低于其2023年私人信贷交易的利率，该利率高出基准利率6个百分点。

    然而，Alegeus的杠杆贷款发行被Bank of America搁置。Alegeus正在回归直接贷方，以安排新的贷款。

    至少在欧洲，私人贷方还有另一个理由感到乐观：英国的超富裕投资者可能会开始抛售那些因10月30日预算方案而面临增税的股权。根据Deloitte的报告，英国仍然是欧洲私人信贷交易数量最多的地方。

    “许多在是否出售股份之间犹豫不决的英国中型企业创始人和所有者，现在由于关于高净值个人可能会引入的财富税的不确定性，正在认真考虑出售股份，”Kartesia的英国和爱尔兰负责人Nick Holman说道。

    关键词

    私人信贷, Deloitte, Wells Fargo, Eversheds Sutherland, Ben Davis, K2 Insurance Services, Circor International Inc., Alegeus Technologies, Bank of America, Kartesia, Nick Holman

    预测

    尽管当前交易数量创下纪录，但私人信贷行业面临高收入公司交易停滞的挑战，预计未来将出现更多公司转向公共杠杆贷款以降低借款成本。

    数据摘要

    截至7月1日的三个月内，欧洲私人信贷行业签署了252笔交易，创下最高季度记录。年收入低于7500万欧元的公司筹集资金增长，而高收入公司交易量停滞。

  • 大银行的准备: 为收益后的数十亿债券发行做好准备

    大银行的准备: 为收益后的数十亿债券发行做好准备

    • 摩根大通预计即将发行高达240亿美元的银行债券
    • Voya的威尔逊认为，在息差紧缩的情况下，贷款机构是一个亮点

    华尔街银行预计将在下周启动一波债券销售，借助超低的信用利差和投资者的强劲需求，尤其是在他们发布季度业绩报告之后。

    六大美国银行可能在周五开始发布业绩后借款200亿美元到240亿美元，JPMorgan Chase & Co.的信用分析师Kabir Caprihan在周一的一份研究报告中写道。根据Caprihan的说法，这一金额超过了过去十年中他们通常在十月筹集的150亿美元，并且是在今年至今在其高级控股公司层面借款约107亿美元的基础上增加的，数据来源于Bloomberg。

    尽管今年银行的借款额度有所增加，但实际上他们是在恢复正常的债券发行水平，因为美联储去年停止了加息，并且最近开始降息。

    “在收益公布后和选举前，银行的新发行量合理可期，”Breckinridge Capital Advisors的研究联席负责人Nicholas Elfner表示。“在利差紧缩和美联储降息的预期下，我们认为未来几个季度的供应应该会正常化。”

    所有的目光都将集中在全年净利息收入的预测上，这一指标衡量银行在贷款上收取的金额与支付给存款人的利息之间的差额。

    它是传统放贷机构最大的收入来源，因此任何关于他们在2025年能够提供的业绩的暗示都将十分重要，因为预计美联储将继续降息。

    更广泛的银行业面临一些信用担忧，尤其是那些与商业房地产相关的小型贷款机构。根据S&P Global Ratings的报告，负面评级展望的银行比例有所上升，去年在一系列地区银行倒闭之后出现了几项负面举措。

    尽管如此，大多数银行依然享有稳定的前景，自地区危机以来的监管收紧对信用是一个积极因素，S&P的分析师，包括Stuart Plesser在9月27日的报告中写道。

    除了本月预计的银行债券发行外，JPMorgan的Caprihan预测，从11月到1月还将有300亿到400亿美元的新银行债务进入市场。根据该公司的投资组合经理Samuel Wilson的说法，Voya Investment Management将是寻找购买机会的投资者之一。

    他认为，在企业债券利差如此紧缩的市场中，银行仍然是一个罕见的亮点，投资者必须仔细寻找风险与微薄回报值得的机会。根据Bloomberg指数的数据，截至周三的结束，美国投资级债券的利差平均为82个基点，这是自2021年9月以来的最紧水平。

    “在紧张的市场环境下，这仍然是我们喜欢的交易，”Wilson在周三的一次电话采访中表示。

    关键词

    华尔街, 债券销售, 美国银行, JPMorgan Chase, Kabir Caprihan, 美联储, Breckinridge Capital Advisors, Nicholas Elfner, S&P Global Ratings, Stuart Plesser, Voya Investment Management, Samuel Wilson, 投资级债券, 信用利差, 净利息收入

    预测

    华尔街银行预计将在未来几个季度恢复正常的债券发行水平，尤其是在美联储降息的背景下。

    数据摘要

    • 借款金额：200亿美元到240亿美元
    • 过去十年十月筹集平均金额：150亿美元
    • 今年至今高级控股公司借款：约107亿美元
    • 预计从11月到1月新银行债务：300亿到400亿美元
    • 美国投资级债券利差：82个基点（自2021年9月以来最紧水平）
  • 南非的未来乐观情绪: 调查显示乐观情绪上升

    南非的未来乐观情绪: 调查显示乐观情绪上升

    • 自联合政府成立以来，情绪发生了变化
    • 改善的情绪也得益于六个月没有停电

    根据一项调查显示，南非对国家未来持乐观态度的人数已经翻了一番，这得益于一个以商业为友好的联合政府的成立，以及超过六个月没有停电的情况。

    根据Ipsos周四发布的民意调查，接受调查的人员中有四成认为国家正走在正确的道路上，而在四月份这一比例仅为20%。

    虽然外国投资者可能仍对在南非投资持谨慎态度，但Ipsos在一份声明中表示，国内的情绪更加积极。

    财政部长Enoch Godongwana将于10月30日发布自联合政府成立以来的首次中期预算政策声明。投资者将密切关注其中所列出的政策优先事项和更新的经济预测。

    关键词

    南非
    Ipsos
    Kganyago
    Enoch-Godongwana
    联合政府
    停电
    通货膨胀
    投资

    预测

    南非未来持乐观态度的人数显著增加，反映了对国家经济前景的积极看法。

    数据摘要

    调查显示，40%的人认为南非正走在正确的道路上，较四月份的20%翻了一番。

  • 中国工资: 结束了两个季度的涨幅, 增加了通缩风险

    • 新员工的薪资比去年下降了0.6%
    • 薪资市场疲软加剧了价格下跌的压力

    在中国，新聘员工的工资在连续两个季度上涨后出现下降，这标志着劳动市场的疲软，加剧了持续的通货紧缩，并对经济增长造成了压力。

    根据在线招聘平台Zhaopin Ltd.提供并整理的数据，在中国38个主要城市中，企业对新招聘员工的平均月薪在第三季度同比下降了0.6%，降至10,058元（约合1,423美元）。

    这一降幅是在第一季度和第二季度分别出现2.2%和0.5%的温和上涨之后发生的。

    这些数据进一步揭示了恶化的就业市场，这使得居民不愿意增加消费，深化了价格和工资下降的循环。

    关键词

    中国, 新聘员工, 工资, 劳动市场, 通货紧缩, 经济增长, Zhaopin Ltd., Bloomberg, 38个城市, 平均月薪, 10,058元

    预测

    未来的就业市场将继续疲软，居民消费意愿降低，经济增长面临压力。

    数据摘要

    新招聘员工的平均月薪在第三季度同比下降0.6%，降至10,058元，前两个季度分别上涨2.2%和0.5%。