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Category: 机构

  • 对冲基金Vantage Point: 买入美元和日本股票以押注特朗普政策

    • 特朗普获胜将导致高通胀，费雷斯表示
    • 日本股市可能继续受益于日元走弱

    对冲基金 Vantage Point Asset Management 正在增加对日本股票和美元的投资，押注于 Donald Trump 在下周美国总统选举中的重大胜利。

    根据新加坡公司的首席投资官 Nick Ferres 的说法，这两个交易的基础是，Trump 的第二个任期将支持全球增长并保持高通胀，因他支持减税。更高的国债收益率将增强美元并削弱日元，这种动态通常支撑日本股票，因为该国的经济以出口为导向。

    “这将是一次压倒性的胜利，” Ferres 说，指的是 Trump 可能的胜利。他引用了有利于前总统连任的赌博赔率、最近的选民登记数据，以及包括更高的债券收益率、更强的美元和银行股票的超额表现等市场信号。

    根据 Ferres 的说法，Vantage Point 的旗舰亚洲基金大约有 15% 投资于一篮子日本股票，过去几周内已增加了该比例，另外 15% 投资于美元-日元汇率。

    这家对冲基金目前管理着价值 15亿美元 的资产。

    Ferres 表示，Vantage Point 的旗舰基金在未经审计的基础上，截至目前已上涨 20%。

    尽管该基金采用绝对收益策略并不跟踪任何基准，但在过去三年中，它的表现超越了 MSCI Emerging Markets Index 约 50%，他补充道。

    Ferres 低估了 Trump 对中国实施高关税的威胁，表示这很可能作为谈判工具来管理双边关系。

    他补充道，作为全球增长的晴雨表，如果世界经济在 Trump 的领导下复苏，日本股票将受益。

    关键词

    对冲基金 Vantage Point Asset Management Donald Trump 日本股票 美元 Nick Ferres 全球增长 高通胀 减税 国债收益率 日元 亚洲基金 MSCI Emerging Markets Index

    预测

    美国总统选举中，特朗普的胜利将推动全球增长和日本股票的上涨。

    数据摘要

    • Vantage Point旗舰亚洲基金：15%投资于日本股票，15%投资于美元-日元汇率。
    • 目前管理资产：15亿美元。
    • 基金年初至今上涨：20%。
    • 过去三年超越MSCI新兴市场指数约50%。

  • T Rowe Price投资首席官: 对美国经济持乐观态度

    T Rowe Price 的首席投资官 Sebastien Page 表示，尽管数据点存在不一致，他并不认为美国经济正在放缓。

    “我挑战这种看空的叙述，我倾向于看涨的一方，” 他在采访中说道，该采访是在 Riyadh 举行的 Future Investment Initiative 会议前进行的。“我不认为经济在放缓。” 他指出，GDP 增长率高于年初的水平。

    Page 认识到在即将到来的 11 月美国选举之前，市场面临的不确定性。最近的民调显示，副总统 Kamala Harris 和前总统 Donald Trump 的选情势均力敌。

    “我们不知道结果，”他说。“但随着我们度过这一切，我认为市场会表现不错。”

    关键词

    T Rowe Price, Sebastien Page, 美国经济, GDP 增长率, 未来投资倡议, Kamala Harris, Donald Trump, 市场不确定性

    预测

    尽管市场面临不确定性，但在度过即将到来的美国选举后，市场表现将会不错。

    数据摘要

    美国的GDP增长率高于年初水平。

  • 澳大利亚的巨额养老金: 将增加数十亿私人资产

    • ART与AustralianSuper利用股市繁荣
    • 他们在寻求房地产、基础设施和信贷交易

    澳大利亚的两个最大养老金基金计划增加数十亿澳元的非上市资产，因为关于该行业已经庞大的私募投资组合所带来的金融风险的警告越来越多。

    AustralianSuper 负责管理 3410亿澳元（2260亿美元） 的资产，计划在未来三到五年内将其私募投资比例从目前的 23% 提升至超过 30%，资产配置负责人 Alistair Barker 在接受采访时表示，这对于一个如此规模的基金来说是一个“相当大的计划”。

    股票反弹

    “全球股票，特别是美国股票，目前的交易价格处于长期估值的昂贵一侧，” Barker 说。“在未来五到十年的某个时候，你可能会看到股市回报低于平均水平。”

    AustralianSuper 正在全球寻找交易，重点关注基础设施、房地产信贷和私募股权。 

    Barker 表示，作为该基金日益增长实力的一个标志，它正在寻求在真实资产投资中获得“重要的股份”，并拥有一定程度的股东和董事会权利。该基金最近在数据中心开发商 DataBank 上投资了 15亿澳元，并增加了对 Perth Airport 的持股。

    “利率已经有所正常化，市场也恢复正常，现在开始看起来相当诱人，”他说。该基金正在本地和海外寻找各个地区和行业的机会。

    “如果今天出现一个困境中的房地产机会，我们会准备好执行，” Fisher 说，并补充道基础设施可能是更直接的机会。

    ART 加入了 870亿澳元 的竞争对手 HEST，该公司本月表示在缩减其房地产投资后，正在重新转向房地产，并在关注困境资产。自疫情以来，一些房地产遭受了重大打击，而在某些领域机会开始浮现，Fisher 说。受到冲击的办公楼领域可能在某个时刻变得有吸引力，他补充道。

    除了 IMF，地方监管机构也在对私募市场发出警告。Australian Securities and Investments Commission 正在设立一个专门小组以接触私募市场，而 Australian Prudential Regulation Authority 多次对非上市资产的估值和披露频率表示担忧。

    关键词

    AustralianSuper, Alistair Barker, 私募投资, 基础设施, 房地产, DataBank, Perth Airport, ART, HEST, IMF, Australian Securities and Investments Commission, Australian Prudential Regulation Authority

    预测

    全球股市在未来五到十年可能会出现低于平均水平的回报。

    数据摘要

    • AustralianSuper 资产管理规模: 3410亿澳元
    • 计划将私募投资比例从 23% 提升至超过 30%
    • 最近投资 15亿澳元 于 DataBank
    • 竞争对手 HEST 资产管理规模: 870亿澳元

  • Vanguard: 坚持高质量债务“操作手册”，预计美国经济将放缓

    • 公司青睐三重B级债券，尽管该行业近期表现强劲
    • 在压力和困境发行人中看到精选机会

    Vanguard Group Inc. 在投资级债券的最低级别中看到更多机会，即使三重-B票据的利差上周达到了自1998年以来的最紧水平。

    这家全球第二大资产管理公司的“中心情景”仍然是美国经济增长放缓至低于趋势水平，但避免衰退，Vanguard 的固定收益团队由 Sara Devereux 领导，在一份将于周三发布的报告中写道。

    “历史上，当经济增长放缓但仍保持正增长时，高质量固定收益表现良好，”报告称。“我们现在仍然坚持这一策略。”

    在高等级债券方面，该团队表示，如果利差扩大，可能会增加敞口。曲线前端的估值看起来更具吸引力，行业偏好是银行和公用事业。

    高收益

    Vanguard 表示，截至9月，美国垃圾债券的表现优于投资级债券，2024年单-B和双-B债务的回报率为 7%，而三重-B企业的回报率为 5.7%，引用了Bloomberg的数据。

    固定收益团队表示，他们在高收益企业中的配置低于平均水平，并补充道：“我们在受压和困境发行者中看到更多机会，但仍然保持高度选择性。” Vanguard 突出强调了有线电视和媒体行业作为机会领域，这些债券的交易价格大幅折扣。

    关键词

    Vanguard Sara-Devereux 投资级债券 三重-B 高收益 垃圾债券 有线电视 媒体行业 美国经济 固定收益

    预测

    Vanguard预计美国经济将放缓至低于趋势水平，但避免衰退，高质量固定收益将表现良好。

    数据摘要

    截至9月，美国单-B和双-B债务的回报率为 7%，三重-B企业的回报率为 5.7%。

  • Schwarzman: 美国将在选举期间避免衰退

    Schwarzman: 美国将在选举期间避免衰退

    • 无法预测候选人的行为：黑石集团首席执行官
    • 黑石集团将在日本推出新产品并增加员工人数

    Blackstone Inc. 首席执行官 Steve Schwarzman 表示，无论谁赢得总统选举，美国很可能会避免衰退，因为两位候选人的政策提案都吸引了经济增长。

    “我不认为有衰退风险，因为经济相当强劲，而且两位候选人不断提到许多刺激政策，”这位亿万富翁私募股权首席在东京接受采访时说道。“但时间会告诉我们，任何人实际上能够或想要做什么。”

    即将到来的美国选举距离现在只有两周，预计将成为今年及明年全球市场和经济最有影响力的事件之一。Schwarzman 在五月表示，他将为 Donald Trump 的竞选活动筹集资金，推翻了他之前对“新一代”共和党领导人的呼吁。

    “我认为此时预测他们中的任何一个实际上会做什么是不可能的，”他说。“因为他们几乎每天都在发布新的公告，以对抗对方所做的事情。”

    Schwarzman 表示，他看到交易和退出投资的环境正在改善，因为美国的利率可能会继续下降。

    他指出，交易活动在日本、印度和澳大利亚等市场将继续强劲——这些市场是Blackstone在过去一年中活跃的地方。尽管欧洲在发达国家中可能会出现最低的经济增长，但这仍然可能带来机会，他补充道。

    在另一次采访中，Gilles Dellaert，Blackstone 的全球信贷和保险负责人表示，私人信贷行业仍处于扩张的初期。“我们正处于非常早期的阶段，”Dellaert 在说道。

    日本扩张

    Schwarzman 今年第二次来到东京，与投资者会面，因为日本正成为Blackstone 交易和筹款日益重要的市场。Blackstone 由他于1985年共同创立，目前管理着1.1万亿美元的资产。

    Schwarzman 表示，Blackstone 将在2025年为日本的个人投资者推出至少三种新产品，包括一种与基础设施相关的产品。他说，国家的员工人数也将“显著增加”，但未给出具体数字。

    由于政府鼓励人们将更多现金储蓄进行投资，因此日本的富人已成为Blackstone 筹款的重要来源，而现金储蓄的价值因通货膨胀而下降。这家公司在日本公开发行了专注于私募股权、房地产和私人信贷的基金。根据日本证券交易商协会的数据，自今年早些时候推出以来，该私募股权基金已从个人投资者那里筹集了约14亿美元。

    Blackstone 预计在未来三年内在日本进行约200亿美元的房地产和企业投资，Jon Gray 总裁在九月份表示。

    全球私募股权公司越来越多地转向日本进行投资，受到低廉融资、疲软货币和大量被低估公司的吸引。尽管日本银行今年退出了负利率政策，但投资者表示，借贷成本在该国仍然保持低位并具有吸引力。

    “日本已经成为金融界人士最感兴趣的目的地之一，”Schwarzman 说。“有很多理由使我们增加在这里的关注和人员数量。”

    关键词

    Blackstone | Steve Schwarzman | Donald Trump | Gilles Dellaert | 日本 | 私募股权 | 房地产 | 私人信贷 | 经济增长 | 日本银行 | 投资 | 现金储蓄 | 通货膨胀

    预测

    未来美国经济在选举后可能不会衰退，因两位候选人的政策都支持经济增长。

    数据摘要

    • Blackstone 管理资产：1.1万亿美元
    • 日本私募股权基金已筹集资金：约14亿美元
    • 在日本计划投资：约200亿美元
    • 新产品推出时间：2025年

  • JPMorgan: 认为股票市场将迎来良好表现，与高盛意见相左

    • 不同公司对美国股票回报的长期展望存在差异
    • 摩根大通的凯利：企业在提升利润率方面表现出色

    华尔街两家最大的银行的策略师对未来几年美国股市的走势得出了不同的结论。

    随着S&P 500指数徘徊在历史最高点附近，Goldman Sachs Group Inc.的策略师警告称，未来几年股票的年回报率可能仅为3%——这主要是受到已经较高的起始点和可能将资金转移至债券及其他资产的高收益国债的制约。

    而在 JPMorgan Chase & Co. 的资产和财富管理部门，分析师们则提供了更为温和的展望。他们预计，美国大型股——推动近期大部分涨幅的大型公司股票——将继续成为投资者投资组合的支柱，并在未来10到15年内实现年化6.7%的回报。

    尽管股市的反弹使得价格在与盈利相比时有些难以证明合理——该银行的策略师表示估值最终需要下调——但他们预计坚实的基本面将对此进行补偿。

    这些不同的预测反映了即使在美联储上个月期待已久的货币政策放松之后，华尔街仍笼罩着更广泛的不确定性。这部分是因为过去两年股票已经因经济韧性、强劲的企业利润以及对人工智能突破的投机而反弹——使得S&P 500今年上涨了22%。自2022年10月触底以来，已经上涨超过60%。

    Goldman Sachs拒绝进一步评论。

    JPMorgan团队的乐观部分源于对人工智能将带来更高收入增长和丰厚利润率的预期，尤其是对于那些大力投资该技术的大型公司。

    “我非常清楚估值较高的问题，但我对我们的数字比他们的更有信心，尤其是在未来十年，”JPMorgan Asset Management的首席全球策略师David Kelly表示。他将2000年代第一个十年的表现不佳归因于全球金融危机，并承认存在未知冲击的可能性。“但总体而言，我们认为美国公司是极端的——他们非常有竞争力，且非常擅长提高利润率。”

    关键词

    S&P 500 | Goldman Sachs | JPMorgan | 美联储 | 人工智能 | David Kelly | 年回报率 | 企业利润 | 经济韧性 | 债券

    预测

    Goldman Sachs预测未来几年的年回报率为3%，而JPMorgan则预测年化回报为6.7%。

    数据摘要

    S&P 500今年上涨22%，自2022年10月触底以来上涨超过60%。

  • Pimco: 偏好全球最风险债券是一场失败的游戏

    Pimco: 偏好全球最风险债券是一场失败的游戏

    • 投资者错误使用新兴市场债务，白皮书指出
    • Dhawan的新兴市场债券基金在过去一年中超越90%的同行

    太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.），作为全球最大的资产管理公司之一，表示投资者在新兴市场方面的表现不佳，过于关注风险较高的债券。

    在周二发布的一份白皮书中，新兴市场负责人Pramol Dhawan和执行副总裁兼新兴市场固定收益策略师Michael Story表示，投资者应避免向高收益国家的拥挤头寸迁移的“诱惑”。

    他们写道：“这个游戏在二十年前可能有效。但是，今天赢得这个游戏是很困难的。”

    相反，资金管理者应优先考虑来自低风险国家的债券，这些债券具有合理的估值，并将新兴市场债务作为从国内信用风险中进行多样化的一种方式。

    根据汇总的数据，Dhawan管理的45亿美元新兴市场债券基金在过去一年中实现了23%的回报，超过了90%以上的同行。

    曾经蓬勃发展的新兴市场经济增长已减缓，这使得Dhawan和Story在评估资产类别时更加关注全球因素。

    在政治方面，Dhawan和Story表示需要一种自下而上的策略来评估发展中国家的风险。他们避开了那种自上而下的分析方法，该方法专注于利用过剩收益，这种方法在二十年前许多人采取的策略中占主导地位。

    关键词

    太平洋投资管理公司, PIMCO, Pramol Dhawan, Michael Story, 新兴市场, 债券, 高收益国家, 低风险国家, 全球因素, 自下而上策略, 自上而下分析

    预测

    未来投资者应关注低风险国家的债券，以避免高风险债券带来的潜在损失。

    数据摘要

    Dhawan管理的45亿美元新兴市场债券基金在过去一年中实现了23%的回报，超过了90%以上的同行。

  • 挪威的1.8万亿美元基金: 以4.4%的回报率落后于基准

    挪威的1.8万亿美元基金: 以4.4%的回报率落后于基准

    • 副首席执行官提到因利率下降而带来的广泛收益
    • 该基金是全球最大单一上市股票所有者

    挪威的1.8万亿美元主权财富基金在第三季度回报了4.4%，即764亿美元，得益于由于利率下降而带来的广泛股市收益。

    根据周二的声明，Norges Bank Investment Management，全球最大的上市公司单一股东，在这一时期的股票投资上增加了4.5%，固定收益投资则增长了4.2%。该基金的总回报比其自我衡量的基准低了0.1个百分点，这反映出在这一季度内部和外部股权管理者的表现不佳，副首席执行官Trond Grande在接受采访时表示。

    第三季度，美国股市在改善的经济数据，包括温和的通胀数据的支持下上涨。市场普遍预期美联储将开始放松货币政策，这也促使资金从大型科技股转向那些可能受益于低利率和日益增长的经济的股票。

    尽管投资者将密切关注美国大选的结果，Grande表示：“我们不认为这对市场是一个重大事件。” “我们必须意识到，至少对于我们这些投资者来说，我们现在有一个截至目前上涨13.4%的基金。我们的股票几乎上涨了18%。所以这是一个非常非常好的年份。我认为我们不应该对剩下的年份抱有那么高的期望。”

    “每当你面临回撤时，你都希望重新评估并审视你的流程，”这位高管说。“这有点广泛，这让你觉得这可能是系统性的。但在我们的分析中，我们并没有真正发现这一点。这似乎更像是偶发事件。”

    在连续第二个季度中，房地产对回报产生了负面影响。该基金在其未上市房地产投资上获得了0.8%的收益，并在未上市的可再生能源基础设施上获得了10.8%的收益。

    关键词

    挪威
    主权财富基金
    Norges-Bank-Investment-Management
    Trond-Grande
    股市
    美联储
    美国大选
    房地产
    可再生能源

    预测

    尽管市场波动，挪威主权财富基金在今年表现出色，但未来对市场的期望不应过高。

    数据摘要

    • 主权财富基金回报：4.4%（764亿美元）
    • 股票投资增长：4.5%
    • 固定收益投资增长：4.2%
    • 基金至今上涨：13.4%
    • 股票上涨：18%
    • 未上市房地产投资收益：0.8%
    • 未上市可再生能源基础设施收益：10.8%

  • 澳大利亚的花旗首席: 房地产在投资者中最受关注

    澳大利亚的花旗首席: 房地产在投资者中最受关注

    • 澳大利亚是花旗集团的“增长市场”，马克·伍德拉夫表示
    • 六大最受欢迎公司中有五家来自房地产行业

    房地产正成为澳大利亚需求最旺盛的领域，因为投资者正在寻找他们认为将是中央银行放宽周期开始的最大受益者，花旗集团在澳大利亚的负责人表示。

    “我们最受欢迎的六家公司中，有五家来自房地产领域，”花旗集团澳大利亚及新西兰首席执行官马克·伍德拉夫在周二的银行投资会议上说道。

    “只要我们看到放松的偏向，房地产就是最先行动的领域之一，”伍德拉夫在会议间隙的采访中说。尽管澳大利亚储备银行在降息方面落后于美国和新西兰等其他国家，投资者仍然对“至少它们不会上涨”充满信心，伍德拉夫表示。

    关键词

    房地产, 花旗集团, 马克·伍德拉夫, 澳大利亚储备银行, 投资者

    预测

    房地产将是澳大利亚中央银行放宽周期中最先受益的领域之一。

    数据摘要

    花旗集团的首席执行官马克·伍德拉夫表示，最受欢迎的六家公司中有五家来自房地产领域，投资者对未来的降息持乐观态度。

  • JPMorgan: 意外的净利息收入增长，提升关键收入预期

    • Dimon称地缘政治“危险且愈发恶化”
    • 投资银行费用激增31%，超出分析师预期

    JPMorgan Chase & Co. 在第三季度意外报告了净利息收入的增长，并提升了对这一关键收入来源的预期，尽管市场普遍预计美国利率将继续下跌。

    该行的华尔街业务收入也超出了分析师的预期，投资银行费用激增31%，高于预计的16%的增长。股票交易员的收入则增长了27%。

    尽管业绩强劲，首席执行官 Jamie Dimon 在声明中提供了相对悲观的经济展望。

    “虽然通货膨胀正在减缓，美国经济依然充满韧性，但仍然存在几个关键问题，” Dimon 在周五的声明中指出，提到了财政赤字、基础设施需求和再军事化。在地缘政治方面，Dimon 表示“形势危险且正在恶化”，结果“可能对短期经济结果和更重要的历史进程产生深远影响。”

    尽管如此，Dimon 在与分析师讨论业绩的电话会议上警告说，2025年的净利息收入将低于分析师的预期，同时也对这一主题的一系列问题进行了回应。

    “下次我应该直接给出那个该死的数字，” Dimon 说。“我们在这个无关紧要的问题上花费了太多时间，以至于你们得到了一个模型。”

    Pinto 的警告

    该公司的业绩包括31.1亿美元的贷款损失准备和20.9亿美元的净冲销，约相当于10亿美元的储备增加。大部分储备增加与消费者业务相关，主要是信用卡。期末卡服务贷款同比增长12%。

    非利息支出为226亿美元，同比增长4%，但低于分析师预计的5%的增长。JPMorgan 表示，现预计全年的调整后支出约为915亿美元，低于该公司在7月份提供的920亿美元的指导。

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    JPMorgan
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    净利息收入
    华尔街
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    股票交易
    贷款损失准备
    信用卡
    非利息支出
    经济展望

    预测

    尽管JPMorgan Chase报告了意外的净利息收入增长，CEO Jamie Dimon对未来经济形势持悲观态度，预计2025年的净利息收入将低于分析师的预期。

    数据摘要

    • 净利息收入增长
    • 投资银行费用增长31%
    • 股票交易收入增长27%
    • 贷款损失准备31.1亿美元
    • 净冲销20.9亿美元
    • 非利息支出226亿美元，同比增长4%
    • 预计全年调整后支出约915亿美元